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海馬汽車股份有限公司（簡稱「海馬汽車」，股票代碼：000572）是一家集汽車及動力總成研發、製造、銷售與服務於一體的現代化汽車集團，總部位於海南省海口市。公司前身是 1988 年海南建省之際成立的海南汽車沖壓件廠，歷時三十餘年發展，現為海南自貿港唯一具備傳統燃油汽車、純電動汽車和氫能汽車生產資質的企業。
海馬汽車創辦人、靈魂人物為景柱。2006 年，海馬正式揮別馬自達商標，以自主品牌身份亮相，確立「腳踏實地、感恩惜福」的文化內核。三大生產基地協同產能超 30 萬輛。海馬旗下擁有海馬汽車有限公司、海馬新能源汽車有限公司、海南海馬汽車有限公司等多家子公司，已從單純的整車製造延伸到物流、金融等業務板塊。
海馬汽車的發展歷程是一部從海南孤島到走向世界、從合資引進到自主創新中國汽車奮鬥史。
合資奠基期（1988—2005 年）：第一、二次創業，與馬自達的愛恨情仇。 1988 年 4 月海南建省，原海南汽車沖壓件廠同步成立並更名為海南汽車製造廠，正式揚帆起航。1990 年，海馬歷史上第一款汽車 HMC6470 成功下线，填補了海南工業汽車的空白。1992 年，海南馬自達汽車有限公司成立，邁出與日本馬自達合資合作的第一步。但是，受制於國家汽車產業政策，合資產品沒有「準生證」，只能在島內銷售，企業發展陷入困境。1995 年合資公司被中止營業，1996 年企業瀕臨破產。
1997 年，年僅 31 歲的景柱臨危受命出任廠長，帶領企業開啟「第二次創業」。2000 年，海馬集團成立並與日本馬自達再度合作，同年收購面臨退市的「*ST 瓊金盤」，將海馬汽車資產注入上市公司。這一階段最為輝煌的成果是 2001 年國內首款 SMPV 普力馬上市以及 2002 年被譽為中國車市「新三樣」（與凱越、伊蘭特並列）的福美來上市。好景不長，馬自達最終與一汽集團牽手合作，海馬與馬自達的合作就此終結，海馬被迫踏上了自主發展之路。
自主轉型期（2006—2016 年）：第三、四次創業，從燃油到多元。 2006 年，第二代福美來上市，海馬自主品牌正式亮相，告別了馬自達商標。2007 年，海馬揮師北上，收購鄭州輕型汽車製造廠並開工建設鄭州基地。同年，海馬 3 轎車上市。此後數年間，海馬產品矩陣快速擴張，海馬騎士、海馬 S5、海馬 S7 等 SUV 車型密集推出，2016 年海馬集團營收超 200 億元，企業迎來燃油時代的頂峰。2017 年，海馬開啟「第四次創業」，力圖降本增效、精益經營。
但是，隨著國內汽車市場競爭白熱化，海馬銷量在 2017 年以後急劇下滑，2018 年銷量跌破 7 萬輛。因 2017 年與 2018 年連續兩年淨利潤為負，海馬被實行退市風險警示，股票簡稱變更為「*ST 海馬」，處於生死存亡的危急關頭。為了保住上市資格，海馬先后在 2019 年與 2020 年通過變賣房產「花式自救」——2019 年出售 401 套房產回籠 1.62 億元、2020 年再售 145 套房產，使企業勉強「摘星」。
新能源破局期（2017 年至今）：擁抱電動化、氫能與出海。 自 2017 年起，海馬大力佈局新能源汽車賽道。2022 年，海馬完成了首款氫燃料電池汽車樣車開發，確定以氫能實現差異化突圍的戰略方向。2023 年，海馬與豐田汽車正式簽署戰略合作協議，加速氫能技術和產品的商業化探索。2020—2025 年間，海馬陸續推出純電 MPV 海馬 7X-E、氫燃料電池 MPV 海馬 7X-H 等重磅新能源車型。海馬還在海口建成「光伏發電—電解水制氫—氫燃料電池汽車運營」全產業鏈零碳排放生態體，目前已順利完成首批 50 台海馬 7X-H 氫能車示範運營，其中單車最長行駛里程已突破 10 萬公里，覆蓋世界新能源汽車大會、消博會、博鵲亞洲論壇等國內外重要場合。
與此同時，海馬還立足於 B 端出行賽道，海馬 EX00 系列已實現量產交付，海馬 EX02 換電版也完成工程開發及驗證，持續豐富新能源版圖。2026 年初，海馬官宣，與華為聯合開發的全新新能源 SUV 車型計劃於上半年上市，屆時將搭載華為智能駕駛系統並於華為渠道銷售——這被認為是海馬品牌在新能源下半場發動反攻的關鍵轉折點。
海馬汽車產品以「海外市場 + 國內重點區域」雙線並舉，覆蓋 SUV、MPV、新能源尤其氫能車型等多個細分領域。在售核心車型主要包括：
海馬 7X 系列（家用 MPV）：2019 年上市後又衍生出高端純電版 7X-E 與全球首款氫燃料電池 MPV 7X-H。7X-H 搭載與豐田合作研發的燃料電池系統，燃料電池系統額定功率 80kW，峰值功率 200kW 驅動電機，70MPa 高壓儲氫瓶，續航 650 公里。
海馬 S5Pro/海馬 S7Pro：海馬旗下標誌性 SUV 序列。早年 S5 曾憑藉「強動力智能 SUV」定位與 1.6TGDI 發動機入選「中國心」2019 年度十佳發動機而名聲大噪。
海馬 8S：緊湊型智能 SUV，搭載動力強、配置豐富的 1.6TGDI 發動機，曾承擔海馬品牌提振銷量和形象的重任。
B 端定製出行產品 EX00/EX02：全新產品序列。EX02 為換電車型，針對運營用戶痛點，已完成工程開發並通過產品公告，進一步拓寬新能源出行維度。
與華為深度合作的新能源 SUV：2026 年計劃上市，搭載華為智能駕駛方案並使用華為渠道銷售，是海馬新能源板塊絕對重要的戰略行動。
海馬汽車當前的市場表現呈現出「海外走高、國內觸底、新能源仍在爬坡」的極端分化格局。
2025 年全年，海馬汽車總銷量為 17,025 輛，同比上升 9.86%。其中境內銷量卻大幅銳減至僅 214 輛，同比下降近七成。境外銷量同比增長 13.69%，貢獻了總銷量的絕大多數份額。在收入層面，全年營收 18.49 億元，同比增長 4.17%，歸母淨利潤為虧損 1.48 億元——這是海馬連續第四年虧損。但扣非後淨利潤為虧損 2.01 億元，同比減虧達 50.38%，顯示主營業務的虧損面有所收窄。
海外市場已成為海馬汽車存活的最大壓艙石。2025 年，海馬境外銷售收入達 14.88 億元，同比增長 10.06%，佔總營收比重高達 80.46%。來自前五大客戶的收入佔比高達 94.23%，其中第一大客戶 Green City General Trading LLC 一項就貢獻了 74.12% 的收入——這一高度依賴單一海外大客戶的現象大幅增加了公司的業務風險。
國內市場已是極度慘淡。2026 年第一季度，根據最新季報披露，海馬汽車實現營業收入 1.99 億元，同比大幅下滑 25.66%，虧損達 3180 萬元。綜合銷量數據看，2026 年 1 月全品牌零售量僅 3 輛，2 月全國零售 4 輛，3 月僅 5 輛，幾乎已在國內終端市場「消失」。當然同期仍有部分向海外出口的批發去支撐，3 月批發 5 輛，2 月出口量約 960 輛，1 月出口約 480 輛。
純電動汽車業務同樣陷入停滯。2025 年全年純電動汽車產銷僅為 110 輛和 108 輛，銷售收入僅 1148.84 萬元，在新能源汽車滲透率突破 60% 的國內大背景下十分被動。2025 年末，海馬總資產 49.19 億元，經營活動現金流淨額 -4.04 億元，母公司未分配利潤為 -30.24 億元，2025 年全年擬不分紅，資金鏈壓力持續存在。海馬亦在年報中提及，公司近年內計劃處置低效資產以滾動回籠資金支持核心技術升級，2026 年股東戶數進一步呈持續下沉趨勢，市場籌碼向少數機構集中。
海馬汽車的核心技術實力集中在新能源技術、智能製造及與頭部企業合作三大領域。
在新能源領域，氫能技術是海馬選擇差異化競爭的核心支柱。海馬是中國最早涉足氫燃料電池乘用車研發的整車企業之一。與豐田的戰略合作，已使海馬 7X-H 在海南完成 50 台示範運營，累計安全行駛里程突破 200 萬公里，單車最長里程過 10 萬公里，極大驗證了產品可靠性和實用性。海馬自建的光伏制氫—加氫一體化項目是目前國內數為不多實現全鏈條零碳排放閉環的樣板工程。
在整車製造與智能製造方面，海馬擁有四大工藝完整製造體系。鄭州、海口兩地智能工廠具備年產 30 萬台整車的能力，其中鄭州發動機工廠年產能 30 萬台，自主研發的 1.6TGDI 發動機曾評獲「中國心」十佳發動機，是其在傳統動力時代僅存的最核心自研成果。
在智能駕駛方面，海馬 7X-E 等在銷車型已搭載 L2+ 級別 ADAS 智能駕駛輔助系統，圍繞 APA/RPA/HAVP 自動泊車功能進行低速場景數據積累。2026 年與華為合作的全新 SUV 車型將搭載華為乾崑智駕系統，進一步提升智能化競爭力。同時，海馬也已具備涵蓋純電、氫能等多能源路線的整車三電自研與測試能力。
海馬汽車堅定將海外業務置於經營核心。品牌聚焦「一帶一路」沿線重點市場，尤其是中東和東南亞兩大區域，集中資源打造深耕體系。2025 年 5 月在阿聯酋迪拜舉行的海南—阿聯酋推介會上，海馬與 BDG 投資集團簽約汽車出口合作備忘錄，計劃探索整車出口、銷售、技術合作乃至零碳生態體系複製落地。首批合作車型涵蓋海馬 7X、海馬 8S 及海馬 7X-E 等，目標將阿聯酋打造成「海南製造」汽車出海中東的樞紐基地。2026 年公司目標穩步擴大出口規模，並利用海南自貿港封關政策大力推動出口樞紐建設。
面向未來，海馬汽車規劃了一條「海外保生存、氫能爭突破、落地合資向技術 + 品牌出海」的長期發展路徑。海馬將繼續以氫能全產業鏈為核心特色，依托在海南已形成的零碳生態體雛形，聯合上下游頭部企業繼續推動氫能產業化。2026 年與華為合作的新能源 SUV 上市在即，被視為推動品牌在新能源賽道強勢回歸的重要節點。
儘管海馬在國內市場已陷入極端邊緣化——境內年銷僅兩百輛級、純電動汽車年產銷僅百餘輛，財務連續虧損四年，但品牌押注氫能戰略的前瞻性、海南自貿港封關的重大政策紅利、與豐田的戰略合作壁壘以及與華為合作的潛在變量，為海馬的「第四次創業」保留了最後翻盤和突圍的希望。
