車市高增長：有人衝銷量有人賺利潤，邊個能夠笑到最後

8 月 26 日，暑假將近尾聲，各大中小學開學在即，一些汽車企業亦公佈上半年成績單，睇邊家公司上半場考得好，進而捲起袖子加油幹、加電幹，幹好下半場。

在國內汽車行業競爭白熱化、新能源賽道內捲加劇、多數汽車企業面臨增收不增利嘅行業困境下，東風股份交出一份銷量穩增、營業額上升、利潤大漲、轉型提速嘅高質量年中答卷。

（一）再唔可以咁樣活

與一啲新勢力同老實力以規模換市場，甚至係犧牲收益同利潤都要令友商冇路行嘅畸形競爭路徑唔同，東風股份立足輕型商用車主業，深耕場景化新能源、智能化同海外市場，闖出一条穩健盈利、務實轉型、技術落地嘅國資車企轉型新路線，為傳統車企新能源升級提供全新範本。

從核心經營數據嚟睇，東風股份 2026 年上半年經營韌性凸顯，增長質量遠超行業平均水平，喺行業需求結構調整、市場競爭持續加劇嘅複雜環境中，通過全面轉型變革、創新賦能同精细化運營，實現穩健高質量增長。

報告期內，公司實現營業收入 55.16 億元，同比增長 9.64%；

利潤總額 1.69 億元，同比大幅增長 83.56%；

歸屬於上市公司股東嘅淨利潤 1.24 億元，同比增長 27.83%，盈利增速大幅跑贏營收增速，全鏈條降本增效、產品結構優化成效落地見效。

整車銷量 6.9 萬輛，同比微增 0.44%，逆勢跑贏整體平淡嘅商用車大市。

核心增長板塊表現尤為亮眼，新能源整車銷量達 1.8 萬輛，同比增長 99.2%，翻倍式增速大幅領先行業 40.2% 嘅新能源商用車整體增速；

海外整車出口 1.3 萬輛，同比增長 81.4%，顯著高於行業 32.5% 嘅商用車出口增速，成為公司兩大核心增長極。

同時，核心零部件板塊穩健賦能，東風康明斯發動機上半年銷量 13.4 萬台，同比增長 18.39%，發電機組配套業務同步大幅增長，夯實整車產品嘅動力性能同成本優勢，構建起整車同零部件協同增收嘅良性格局。

（二）跳出東風看東風

我哋換個視角，將東風股份置於整個新能源汽車行業橫向對比，其與零跑、小鵬、賽力斯、廣汽等新老勢力嘅發展邏輯、增長結構、經營理念形成鮮明差異化，亦演繹咗當下车企嘅兩大生存賽道。

銷量維度，行業呈現「新勢力衝規模，國資車企重質量」嘅鮮明分化。

2026 年上半年，零跑汽車以 35.65 萬輛嘅累計交付量登頂新勢力銷量榜首，同比增長 60.8%，憑藉極致性價比策略、大單品同海外放量實現規模斷層領先。

小鵬汽車聚焦智能駕駛迭代，上半年銷量穩步修復。

賽力斯依托華為深度賦能，深耕 30 萬級高端乘用車市場，主打高端智能化溢價。

廣汽集團依靠埃安品牌支撐，新能源整體銷量穩居傳統車企第一梯隊，增速穩健。

反觀東風股份，並唔追求乘用車式嘅海量規模，6.9 萬輛嘅整體銷量體量遠唔及主流乘用車企，但增量含金行業領先。

其新能源增長聚焦城配、冷鏈、城鄉配送等垂直商用場景，新能源輕卡銷量同比暴漲 573.4%，福瑞通 VAN 車交付同比提升 153.9%，細分賽道實現爆發式增長，避開乘用車紅海內捲，走出專屬商用車新能源嘅增長曲線。

盈利維度，東風股份嘅優勢更為突出，破解咗新能源行業「規模越大、虧損越高」嘅普遍難題。

多數新勢力依舊處於規模擴張期，依靠銷量沖高搶佔市場份額，前期研發、渠道、營銷投入巨大，長期面臨盈利壓力，屬於「以規模換未來」嘅發展模式。

而東風股份依托成熟嘅商用車產業鏈、穩定嘅大客戶體系同極致嘅全鏈條降本策略，實現銷量穩、營收增、利潤增嘅良性循環，83.56% 嘅利潤同比增速，喺新老新能源車企中極為稀缺，展現出傳統國資車企扎實嘅經營底盤同極強嘅抗風險能力。

經營策略同轉型理念嘅差異，係東風股份與新勢力、主流車企最核心嘅區別。

零跑、小鵬嘅核心邏輯係全域自研、規模突圍、全球化放量，以智能化、性價比搶佔大眾乘用車市場，通過海量攤薄研發同生產成本；賽力斯主打科技賦能、高端溢價、生態協同，依托華為技術打造高端智能汽車品牌；廣汽堅持多品牌、全品類、全賽道佈局，覆蓋高低端乘用車、新能源全市場。

東風股份走嘅係垂直深耕、場景落地、技術務實、穩步迭代嘅國資穩健路線，唔盲目跟風乘用車賽道內捲，聚焦自身輕型商用車主業優勢。

（三）就係咁樣轉型

轉型路上，東風股份堅持研發賦能、技術落地、智造升級三位一體推進，築牢長期發展壁壘。

公司持續加大科創投入，上半年研發費用達 2.13 億元，同比大幅增長 74.48%，研發力度跨越式提升。

依托自有獨立研發中心，公司聚焦純電平台車型、氫燃料卡車、滑板底盤、高階智能駕駛等前沿賽道深耕研產，構建自主可控嘅核心技術體系。產品端持續完善新能源矩陣，同時重磅推出 OpenVAN 無人物流運力品牌，落地多款 L4 級高階智能物流產品，實現自動駕駛物流車、智能環衛車常態化示範運營，斬獲超 4000 戰略訂單，令智能化從技術概念轉化為商業化增量，完成產品向綠色化、智能化嘅深度迭代。

製造端更係补齐硬核實力，公司以「綠色環保、數字貫通、柔性製造、平台共享」為核心目標，搭建新一代整車綜合製造平台，打造LCV數智化標杆工廠，通過嚴苛嘅品控體系、優化嘅終端售後服務，持續提升產品品質、運營效率同市場口碑，為轉型提質、銷量增長提供堅實智造支撐。

海外業務同核心零部件業務嘅雙增長，進一步夯實咗東風股份嘅發展底氣。

上半年整車出口 1.3 萬輛，同比增長 81.4%，喺馬來西亞、古巴、拉美、東南亞等市場持續突破，海外品牌影響力快速提升；

發動機業務銷量同比增長 26%，發電機組配套業務大幅增長，動力總成核心技術積澱，為整車品質同盈利空間提供咗雙重保障。

區別於多數車企單一依賴整車銷售嘅模式，東風股份形成「整車 + 核心零部件 + 海外出口 + 智能新業務」嘅多元盈利結構，抗週期能力遠超行業平均水平。

（四）「增量亦增利」

縱觀 2026 年車企半年考，行業內捲加劇、價格戰持續，乘用車賽道紅海競爭愈演愈烈，多數車企陷入「增量唔增利」嘅困境。

零跑、小鵬等新勢力贏喺規模速度，東風股份贏喺經營質量；廣汽、賽力斯勝喺品牌勢能，東風股份勝喺穩健務實。

作為傳統國資車企，東風股份冇固守燃油車舒適區，亦冇盲目跨界跟風，而是立足自身稟賦，精準把握商用車新能源、智能化、國際化機遇，以結構優化、技術創新、降本增效、生態拓展實現高質量轉型。

從行業長遠發展嚟睇，汽車下半場嘅競爭早已告別單純嘅銷量比拼，盈利能力、轉型質量、技術落地、抗風險韌性成為核心競爭力。

東風股份呢份半年報，印證咗傳統商用車車企嘅轉型潛力，更為主流車企提供新思路：

唔盲目追規模、唔跟風捲價格，深耕細分賽道、做實技術落地、夯實盈利底盤，方喺激烈嘅行業洗牌中站穩腳跟、持續領先。面

東風股份表示，將持續聚焦新質商品、營銷能力、高質量運營、生態融合、價值創享五大核心發展方向，持續加速新能源同智能化轉型，持續優化產品結構、強化產業生態佈局，搶抓行業轉型新機遇，穩步推進高質量發展。