法拉第未來

法拉第未來是一家美國新能源汽車企業，2014 年 5 月由賈躍亭創立於加州，總部位於洛杉磯，全球員工規模超 1000 人。品牌名稱源自 19 世紀電磁學先驅麥可·法拉第，英文縮寫"FF"被解讀為"互聯網、自動駕駛、電動化、共享化"四大戰略方向的結合。公司於 2021 年 7 月 22 日通過 SPAC 在納斯達克掛牌上市，股票代碼原為"FFIE"，2026 年變更為"FFAI"。2026 年 5 月 11 日，賈躍亭被委任為 FF 全球 CEO，FF 同步宣布從汽車公司升級為美國物理 AI 生態系統公司，專注於具身智能機器人，開啟創始人模式全面回歸的新階段。

發展歷程

FF 的發展是造車新勢力中最具戲劇性、波折最為劇烈的樣本，可概括為"高調起步—多輪危機—戰略轉型"三段落。

高調起步期（2014—2021 年）：2014 年，樂視創始人賈躍亭在樂視體系崩塌前遠赴美國創立 FF，以特斯拉為標竿，瞄準豪華智能電動車賽道。2015 年，FF 在內華達州宣布 10 億美元建廠計劃。2017 年 1 月，CES 消費電子展上 FF 首款量產車 FF 91 全球首發，宣稱百公里加速 2.39 秒、續航超 700 公里，成為全場焦點。然而，2017 年樂視系爆發資金鏈危機，FF 隨即失去主要資金來源。2018 年，FF 迎來首輪外部資本——恆大健康投資 20 億美元，但雙方在控制權上產生嚴重分歧，蜜月期僅持續數月便對簿公堂，最終在 2019 年達成和解。2021 年 7 月，FF 通過合併 Property Solutions Acquisition Corp.成功登陸納斯達克，一度融資超 10 億美元。

多輪危機期（2021—2024 年）：上市後 FF 繼續面臨資金不足與量產延遲的困局。2022 年 4 月，賈躍亭被公司董事會解除執行官職務；同年，獨立董事調查揭示 FF 早期宣稱的 14000 份 FF 91 預訂中，僅數百份為實際支付訂單，存在數據誤導問題。2023 年 5 月，FF 91 2.0 Futurist Alliance 正式上市，售價 30.9 萬美元，全球限量 300 台。同年 8 月完成首台交付。然而交付進展極為緩慢，2023 年底累計交付僅 10 台。2024 年 3 月，公司因安全氣囊問題召回當年生產的全部 11 輛 FF 91 車輛。更嚴峻的打擊來自資本市場：2024 年 4 月，FF 因股價長期低於納斯達克上市標準被宣布退市，後通過上訴成功獲得交易延續。

戰略轉型期（2025 年至今）：2025 年是 FF 企穩轉折的關鍵年份。1 月至 3 月，公司連續獲 4100 萬美元及 1.05 億美元融資。同年 3 月完成紐約州首次 FF 91 交付。第二季度，FX Super One 在美國和阿聯酋同步亮相、FX 品牌啟動全球預熱。12 月 1 日，賈躍亭宣布 FF 和 FX 品牌未來五年定下 40—50 萬輛產銷目標。2026 年 2 月，FF 正式發布 EAI 機器人產品系列，同月與河北寰宙公司簽署 CKD 組裝框架協議推進 FX Super One 量產。3 月，SEC 歷時五年的調查以無處罰終審結案，徹底清除歷史合規包袱。4 月，FF 發布 2025 年財報顯示淨資產轉正為 770 萬美元，經營指標出現結構性改善。5 月 11 日，賈躍亭被董事會任命為全球 CEO，FF 升級為物理 AI 生態系統公司。

品牌矩陣/產品線

FF 實行 FF 與 FX 雙品牌並行的產品架構，向高價值豪華與親民性價比兩翼延展。

FF 91是 FF 品牌首款也是當前唯一的量產旗艦車型。該車最初於 2017 年 1 月全球首發。2023 年 5 月，FF 91 迭代至 2.0 版，FF 91 2.0 Futurist Alliance 於 5 月 31 日上市，售價 30.9 萬美元（約合 220 萬人民幣），全球限量 300 台。核心參數上，車身長 5250mm、軸距 3200mm，搭載三電機系統，最大功率 1050 馬力，0-96 公里加速 2.27 秒，CLTC 續航超 800 公里，配備 142 千瓦時電池組。該車型衍生出常規版 FF 91、FF 91 Futurist 和 FF 91 Futurist Alliance 三個款型。截至 2025 年底，FF 91 累計交付 16—21 輛，遠未規模化。此外，FF 還曾規劃 FF 81 作為定位稍低的第二款乘用車型，該車計劃對標特斯拉 Model S 等，但至今未量產。

FX 品牌是 FF 全資子品牌，2024 年 9 月 19 日發布，旨在切入 3 萬至 6 萬美元大眾電動市場，計劃由 FF 與河北寰宙等中國夥伴 CKD 聯合開發。首發車型 FX Super One 定位大型豪華 MPV，2025 年 12 月首台預量產車在加州漢福德工廠下線，該車外觀與長城汽車旗下魏牌高山 9 高度相似，被行業視為"中國設計、美國製造"技術反向輸出的差異化出海模式。FX 後續車型包括 FX 4、FX 5、FX 6 等，覆蓋 SUV 全譜系。

EAI 機器人產品線是 FF 升級為物理 AI 生態戰略的關鍵第二增長極。2026 年 2 月 FF 正式發布具身智能機器人產品系列，首推 Futurist、Master、Aegis 三款型號，分別面向教育、家庭安防和娛樂場景。

市場表現

FF 的市場表現呈現出鮮明的"高端小眾交付 + 機器人嶄新動能"雙線格局。

FF 91 方面，受制於高昂的單車製造成本及核心供應商緊缺情況，其量產規模始終局限在極低區間。2023 年 8 月完成首台交付後，2023 年底累計交付僅為 10 台；截至 2024 年底交付量攀升至 15—16 輛；截至 2025 年 3 月，FF 累計交付車型共計 16 輛。FF 91 的單車製造成本據媒體報導高達 55 萬美元，而其售價（聯盟版 30.9 萬美元）並未覆蓋生產成本，導致每交付一台毛利率即面臨較大壓力。

FX Super One 方面，截至 2025 年底，該車型累計收到超過 11000 份不可退款的實名付費預訂單（優先預付款），表現出較市場預期的需求前置。2025 年 12 月，首台 FX Super One 整車在漢福德工廠下線並啟動分階段交付程序。

EAI 機器人方面，體量暴增成為 2026 年 FF 最新的有力業務引擎。自 2026 年 2 月上線至 3 月底，FF EAI 機器人系列產品累計交付 22 台，超額完成首月銷售目標，實現單品正毛利交付。據統計交付首周即推出單月預訂單突破 1200 台。

財務表現方面，FF 2025 全年經營虧損 3.31 億美元，融資性現金淨流入 1.614 億美元，淨利潤結構性好轉，庫存現金約 1300 萬美元。淨負資產一舉轉為多年來的首次正向淨資產（770 萬美元），完成約 1 億美元債務重組。

核心技術

FF 的三電整車技術與 EAI 人工智能底層架構是當前驅動雙引擎的核心技術支柱。

動力總成與平台技術：FF 車型統一基於可變平台架構開發，該平台支持從單電機到三電機的靈活切換。FF 91 採用的電池系統配備 130kWh 至 142kWh 的全球量產電池包，兼顧能量密度與冷卻效率，輔以全浸入式電池包冷卻系統。

智能駕駛底盤系統：FF 91 配備智毯 All-In-One 全地形智能車身控制系統，以及 Hyper 多矢量 AI 推進轉向制動一體化技術，大幅提升極限操控穩定性。底盤同時支持後輪隨動轉向與扭力矢量分配系統。智能座艙方面，FF 91 搭載基於 Orin 計算平台的 FF AI 2.0 操作系統、六屏駕駛控制系統、NASA 靈感設計 150 度零重力按摩座椅、業界最大約 100+ 英寸屏幕總面積等超豪華智能空間體驗。

EAI AI 技術基礎設施：FF 汽車與機器人共享 FFAI 智能技術引擎，包括海外支持多種語言的語音合成、RAG 知識庫、視覺感知能力與邊緣計算能力，支持 L2+ 級別輔助駕駛遷移升級。

全車通信頻寬：FF 早在其 2016 年展示的技術將 V2X 光速聯網功能搭載於量產車型，率先行業配備三個獨立調製解調器強化冗餘網絡接入。

海外佈局

FF 美國總部基地（加州漢福德工廠）與中國供應鏈腹地構成"美中汽車產業橋樑"雙樞紐。

美國漢福德工廠（約 11.2 萬平方米）是 FF 自有量產地，當前負責 EAI 機器人及 EV 總裝測試，正提升產量。為覆蓋 FX Super One 未來批量本土需求，FF 與河北寰宙汽車銷售公司簽署多項 CKD 協議，在零件採購、工程設計及知識產權授權方面開展合作。FF 副線 FX 品牌完整佈局中東地區：分別在迪拜啟動全球發布會、FX Super One 首度實車亮相並宣布與阿聯酋投資方戰略合作。中東資金分階段注入 FF。

FF 另一重點是中國市場深度合作。賈躍亭 2025 年 5 月在澳門正式表態，FF 計劃在澳門成立實體，將澳門作為橋頭堡連通中美供應鏈。FF 與黃岡市簽署戰略協議曾計劃將中國總部落地湖北黃岡，加速中國供應鏈進入北美市場。雙系統並行成為 FF 利用中國優秀底層零部件技術和成本優勢、降低美國整車製造成本的关键舉措。

未來展望

FF 的未來戰略核心是"EAI EV + EAI Robotics"雙引擎並行增長，由創始人賈躍亭親自掌舵推動徹底變革。2026 年 2 月 24 日，該公司面臨納斯達克 180 天最低股價合規考期，公司管理層全力推进股價重上 1 美元的合規工作。EAI 機器人業務 2026 年全年計劃累計出貨超 1000 台並維持單品正毛利，以低資產高毛利引擎孵化正現金流。EV 業務計劃加速 FX Super One 分批次交付，產能爬坡和用戶口碑將在 2026 年下半年接受市場檢驗。賈躍亭在公開信中將 FF 與 FX 品牌合計未來五年產銷量目標定位在 40 至 50 萬輛，需要依靠 FX 子品牌貢獻絕大多數中低端平價走量車型，也依賴後續 FX 系列面向更多全球市場佈局。FF 同時致力於 FFAI（通用人工智能大腦）開源社區建設，探索軟硬體系統潛在的經常性軟件服務創收機會，拓展"以硬件引流、以軟件生態持續變現"的全新營銷模式。在創始團隊全面回歸治理和 EAI 戰略穩步推進的前提下，FF 正試圖走出最艱難的沼澤地帶，憑藉自身獨特的技術口碑與連接中美產業資源的新型架構，為第二階段增長拉開序幕。