9 月 29 日，比亞迪第九屆董事會第一次會議落幕，王傳福全票當選董事長並繼續兼任總裁。

這是王傳福開啟嘅新一輪三年董事會任期。剛剛屆滿嘅第八屆董事會，履職週期為 2023 年 9 月至 2026 年 9 月。本次換屆，董事會 9 票全票通過核心人事，呂向陽出任副董事長，李柯、何志奇等 12 人獲聘副總裁，周亞琳兼任副總裁、財務總監，李黔擔任董事會秘書。整套核心高管班子基本延續，沒有劇烈人事震盪，係股東層面對第八屆任期經營答卷嘅確認。

第八屆董事會履新之際，比亞迪已經站喺電動化爆發週期嘅成果之上。喺第七屆董事會任期內，也就係 2021 至 2023 年，比亞迪完成咗規模躍遷最重要嘅一段衝刺。2021 年比亞迪營業額 2161.42 億元，歸母公司淨利潤 30.45 億元；到 2022 年，比亞迪新能源銷量超越特斯拉，登頂全球新能源銷量榜首。呢套由刀片電池、DM-i 混合動力、e 平台 3.0 構築嘅垂直整合體系，喺呢一階段釋放出巨大紅利，支撐國內產能快速擴張，騰勢、仰望、方程豹高端品牌矩陣也陸續啟動佈局。

進入第八屆董事會任期，2023 年 9 月接棒之後，公司繼續兌現擴張節奏。2024 年，比亞迪營業額增長至 7771 億元，歸母公司淨利潤 402.54 億元，毛利率最高摸到 19.44%。四年時間，營業額同利潤實現數倍增長，強勁嘅現金流，支撐起全國產能擴張同出海前期佈局。

銷量曲線，毫無疑問係第八屆任期最亮眼嘅成績單。2024 年比亞迪新能源整車銷量衝到 302.4 萬輛。嗰個階段海外業務仲處喺產品出海嘅起步階段，2024 年海外整車出口 42 萬輛，海外營收佔比仲唔算高。

研發投入，喺第八屆任期延續上行趨勢。2024 年研發投入 531.95 億元。資金一方面繼續夯實刀片電池、DM-i 混合動力、e 平台 3.0 等電動化底層硬件；另一方面，開始將資源投向車規半導體、自研智駕晶片等前沿領域。人才建設重心前期放喺製造、供應鏈工程師，大批量招人快速補齊產能缺口，承接國內爆發式訂單。

紅利窗口關閉之後，市場底層邏輯已經徹底切換。第八屆任期收關嘅 2025 年，財報數據已經體現出週期變化。全年營收 8039.6 億元，同比僅增長 3.46%；歸母公司淨利潤 326.2 億元，同比下滑 18.97%，毛利率回落至 17.74%。經營活動現金流淨額 591.35 億元，同比明顯下滑，資金大量消耗喺海外建廠、智能化研發、高端品牌持續投入上。好喺賬面資金儲備充足，手裡依舊留有繼續加碼嘅本錢。

對比利潤表，銷量結構嘅變化更值得細看。2025 年比亞迪新能源銷量 460 萬輛；海外出口 105 萬輛，首次突破百萬大關，海外營收佔比顯著抬升。國內市場增速明顯放緩，增長重心徹底切換到海外本地化生產。騰勢、仰望、方程豹高端品牌持續放量，品牌向上嘅結構改善正喺發生，但高端品牌仍處喺投入爬坡階段，短期仲難以大規模拉動整體利潤率。

研發重心，也喺第八屆任期後半段發生根本性轉向。2025 年研發投入 634 億元，研發人員規模達到 12 萬人。資金唔再只聚焦三電硬件，重心延伸到車規半導體、自研璇玑 A3 智駕晶片、整車軟件棧、閃充體系、第二代刀片電池。海外本地化佈局加速落地，泰國、巴西工廠投產，匈牙利歐洲工廠喺建，模式從簡單出口賣車，升級為本地建廠、本地供應鏈、本地渠道嘅重資產全球化。隨之而來嘅，仲有歐盟碳關稅、反補貼調查、各國貿易壁壘同地緣政治風險。

品牌矩陣也呈現典型轉型期嘅分化格局。騰勢穩步放量，虧損持續收窄；仰望、方程豹完成產品落地，品牌聲量打開，但高端品牌研發、渠道建設投入巨大，短期難以貢獻正向利潤。

人才同治理架構，也隨著全球化同智能化轉型同步調整。第九屆董事會本次修訂戰略及可持續發展委員會細則、制定總裁工作細則，把高速擴張期靈活嘅管理模式制度化。人才招聘方向，從大批量吸納製造工程師，轉向軟件、智駕、海外合規、屬地運營複合型人才。軟件同智駕高端人才市場競爭激烈，海外屬地管理團隊搭建，都係需要較長週期。

放到行業大盤看，市場環境已經進入存量競爭階段。國內新能源市場增速回落，價格戰持續壓縮單車利潤；智能化賽道上，比亞迪硬件底子雄厚，整車軟件、高級智駕能力仍處喺持續補齊嘅過程。

早在電動化轉型起步階段，王傳福就對外放出清晰嘅中長期目標：倚靠垂直整合拿下新能源成本優勢，快速搶佔市場份額，衝擊全球新能源銷量龍頭，穩步推進乘用車出海。2025 年股東大會上，王傳福進一步明確遠期目標：2030 年做到全球汽車規模第一名。

回看第八屆任期嘅兌現情況：全球新能源銷量龍頭嘅地位持續鞏固，海外出口從低位起步，一舉突破百萬台；高端品牌矩陣搭建完成；研發投入兌現力度甚至超過預期。唔過喺早期制定目標時，行業仲未進入深度存量競爭，國內持續價格戰、智能化賽道長期大額投入，都係當初沒有充分預判嘅變量。

而 2025 年歸母公司淨利潤下滑接近兩成，並不係傳統整車業務崩盤。利潤被兩個方向消耗：一係海外本地化建廠、渠道佈局帶來大額資本開支；二係智能化晶片、軟件、高端品牌持續嘅研發投入。管理層將利潤承壓定義為全球化、智能化轉型期嘅必要投入，投入能否轉化為穩定盈利增量，將係第九屆新任期嘅核心觀察項。

新任期嘅戰略框架已經明確：國內海外雙輪驅動，持續提升海外銷量佔比；依靠騰勢、仰望、方程豹拉高單車均價，對沖國內價格戰；推進自研智駕晶片、閃充生態落地，做大儲能第二增長曲線，為 2030 年衝擊全球汽車銷量第一打基礎。

落到短期經營目標，重心非常清晰：持續落地海外本地化產能，擴大海外市場份額；補齊整車軟件、高級智駕能力；優化高端品牌盈利水平，平衡資本開支同現金流。未來三年，研發投入會繼續維持高位，持續投向智能平台、海外產能、新一代電池技術。

王傳福繼續身兼董事長同總裁，呢套高度統一嘅決策模式，喺過去行業爆發期證明咗極高嘅執行效率。但第九屆呢三年任期，唔再係行業紅利期單純「做大總量」嘅階段。

過去數輪董事會週期，比亞迪從年銷 60 萬新能源車型嘅國內廠商，成長到 460 萬輛規模、全球新能源銷量第一名嘅車企。國內市場利潤持續承壓，海外重資產投入、智能化研發嘅長期燒錢週期正式開啟。接下來三年，比亞迪需要持續驗證：倚靠垂直整合、全球化佈局、自研技術持續投入，穩住利潤水平，補齊智能化短板，穩步推進 2030 全球規模第一嘅長期規劃，持續優化銷量之外嘅經營質量。

手握充足現金儲備，面前攤開全球化同智能化兩大長期投入藍圖。王傳福這一輪新任期，核心任務就係喺規模紅利逐步見頂之後，持續打磨比亞迪技術體系嘅盈利能力，平穩應對全球汽車行業複雜嘅貿易同技術競爭週期。

來源：車觀察

6 月 9 日，比亞迪召開 2025 年度股東大會。董事會主席兼總裁王傳福的演講內容亦涵蓋了短期業績、技術研發、智能駕駛、海外戰略及長期目標等多個範疇。

「今年一季度，新能源車經歷了至暗時刻。」

2026 年 1 月開始新能源車購置稅政策減半，導致去年底需求前置，新能源乘用車零售滲透率大幅下降。比亞迪只做新能源車，難免受到影響。

「最壞的時刻已經過去了。」

隨著 3 月發布二代刀片電池和閃充技術，比亞迪訂單開始回升，5 月銷量已經開始轉正，年底經營現金流有望逐步恢復到較好水平。

「今年的銷量取決於電池的產能。」

二代刀片電池產能還是不夠，目前正在以每月兩萬到三萬的增量在爬坡。明年我們的產能完成爬坡以後，相信將在全球兩個市場同時發力。

「五年以後，比亞迪在規模上，能夠做到真正的全球第一。」

未來三到五年，比亞迪仍將保持持續增長。憑藉二代刀片電池、閃充技術以及明後年推出的新技術，國內、國外有望實現雙輪驅動，形成良性互動，讓中國的技術走向全球。

「汽車行業曾經充斥著各種花巧虛榮的流量，但實際上汽車是涉及安全的交通工具。」

少一些套路、少一些花巧，回到本源，做好技術和產品，才能獲得中高端消費者認可。

「比亞迪不會把閃充技術‘據為己有’。」

充電樁上不打比亞迪 Logo，閃充生態將服務所有汽車品牌和所有消費者。好的技術除了為比亞迪服務，更要為整個行業服務。而與中國石化的合作，將極大推動閃充技術的擴張。

「整車智能就是具身智能。」

比亞迪已經有 315 萬台智駕車型在全球落地，每天產生超過 2 億公里智駕相關行駛數據，智能駕駛研發工程師規模超過 5000 人。未來累計投入將超 1000 億。

「未來 L3、L4 一定會提前落地。」

比亞迪已經在晶片（4 納米的智駕晶片璇玑 A3 不久前剛發布）、演算法、數據、生態等方面做好充足準備，包括在歐洲、南美洲、東南亞、中東等地區的訓練中心都已做好準備。一旦法規落地，比亞迪就將推出全系列的、符合 L3 要求的产品。

「我們年初設定的 2026 年海外銷量目標是 150 萬輛，現在預計應該會超越這個目標。」

以比亞迪為代表的中國車企在產品競爭力、價格、體驗和技術上，已經超越當地很多同行。

「在海外市場一定要做好本地化。」

比亞迪在南美洲構建了以巴西為主生產基地，歐洲匈牙利工廠即將投產，東南亞泰國工廠已經投產。出口不僅要增長，還要能維持本地化服務，實現和本地共贏、共發展。

「比亞迪有 12 萬名工程師，這是公司真正的財富。」

工程師文化後繼有人，不用擔心。我每周有一半時間用於參加技術會議，與工程師交流，“在技術的海洋裡游泳”是我最感興趣的事。

“五年以後，比亞迪在規模上能夠做到真正的全球第一。到 2030 年，我們將獲得更大的增長。”6 月 9 日，比亞迪董事會主席兼總裁王傳福在比亞迪 2025 年度股東會上表示。

據悉這是比亞迪歷史上參與人數最多的股東大會，有近千人參加，其中一半股東也是比亞迪車主。王傳福攜高層管理團隊與股東展開深入交流，面對行業競爭、銷量瓶頸、海外拓展、技術路線等核心問題。

對於投資者普遍關注的銷量問題，王傳福表示，今年的銷量取決於電池產量，目前新一代刀片電池處於產量爬坡階段，隨著電池產量提升，後續銷量將逐步提升。明年電池產量有望大幅提升，推動公司銷量邁上新台階。

今年 3 月，比亞迪正式發布第二代刀片電池與閃充技術，有效解決了新能源汽車行業充電慢的核心痛點，該技術推出後獲得國內外市場的高度認可，市場訂單量大幅增長。

目前第二代刀片電池產能有缺口，正處於逐月爬坡階段，每月產能增量可達 2 萬至 3 萬套。由於新一代刀片電池供電功率大幅提升，產線設置、電池內部結構均需改造升級，因此產能爬坡需要一定時間，比亞迪正集中精力攻堅，充分挖掘第二代刀片電池的產能潛力。

王傳福透露，2027 年電池產量有望大幅提升，屆時公司將同步發力國內、海外兩大市場，在全球範圍內佈局充電網絡，推動公司新能源汽車銷量邁上新台階，同時助力技術與產業鏈協同發展。

根據 6 月 1 日的銷量快報，比亞迪今年前 5 個月累計銷量 140.5 萬輛，同比下跌 20.3%。王傳福指出，今年新能源汽車購置稅減半，導致去年很多消費者提前消費。因此 1 月、2 月的新能源汽車消費大跌，而比亞迪只做新能源車，受到的影響巨大。但是，經過 3 月、4 月的努力，並且正逢油價上漲，因此銷量回升。

正如王傳福所說，"最壞的時候已經過去了"。從今年 5 月的銷量來看，比亞迪已經迎來向上勢頭。5 月比亞迪銷量 38.35 萬輛汽車，同比略增 0.26%，時隔 10 個月轉正，環比大漲近 20%。

王傳福在會上表示，目前比亞迪已有深厚的技術儲備與清晰的戰略路徑，包括第二代刀片電池、閃充技術以及明後年即將推出的更多顛覆性技術等，未來三到五年公司將保持持續增長。

在技術路徑的選擇上，王傳福表示，比亞迪不會將閃充技術據為己有，充電樁上不打比亞迪的 Logo，閃充生態將服務於所有車企品牌和消費者。“一個好的技術，除了為比亞迪服務，更多要為整個行業服務，要有這種格局，才能贏得市場，贏得大家的口碑。”

他特別強調，隨著國內市場與海外市場的“雙輪驅動”格局形成，中國新能源汽車技術將借此契機真正走向全球舞台中央。

今年以來，比亞迪海外市場發展勢頭強勁。王傳福透露，隨著公司技術、產品力提升，以及海外基地持續釋放產量，比亞迪 2026 年海外銷量有望超越原定 150 萬輛目標。

5 月，比亞迪海外銷量達到 8.9 萬輛，同比增長 133.6%，創歷史新高。巴西、匈牙利、泰國等海外基地正持續釋放產量，比亞迪的全球化佈局已經進入收穫期。

“中國新能源汽車在價格、技術、產品體驗等方面已全面超越當地同行。”王傳福說，但他同時強調，出海不能急於求成，不能讓競爭對手過於緊張。“我們要秉持長期主義，做好本地化生產和服務，實現與當地共贏發展。”這是比亞迪的全球化哲學 —— 不是去征服市場，而是去融入市場，成為當地的企業公民。

王傳福給出了一個清晰的長期目標："五年以後，比亞迪在規模上能夠做到真正的全球第一。到 2030 年，我們將獲得更大的增長。"

過去兩年，比亞迪以 427 萬輛、460 萬輛的銷量在全球汽車銷量排行榜中位居第 5 名，而豐田汽車已連續 5 年銷量破千萬輛，蟬聯全球銷量排行榜第一名。這意味著比亞迪在 5 年內的年銷量也要突破千萬輛。

過去幾年，比亞迪陸續宣佈在匈牙利、土耳其、烏茲別克斯坦、巴西、泰國、柬埔寨、馬來西亞等國家的建廠計劃。截至目前，比亞迪位於泰國、烏茲別克斯坦和巴西的整車工廠已竣工投產。比亞迪執行副總裁李柯近日接受彭博社採訪時稱，比亞迪正在與 Stellantis 等歐洲汽車製造商接洽，尋求接管當地開工不足的工廠，利用閒置產能。

智能化則是比亞迪另一個重要的增長極。股東會上，多位股東問及比亞迪智駕佈局展望，王傳福再次重申“整車智能就是具身智能"的理念，當前人工智能技術發展速度超出行業預期，比亞迪將積極推動 AI 技術在汽車領域落地應用。

5 月 28 日晚，比亞迪發布自研 4nm 製程智駕芯片璇璣 A3。據介紹，該芯片已開啟規模化量產，支持 L3、L4 自動駕駛。

王傳福介紹，目前比亞迪的智能駕駛研發工程師規模超 5000 人，全球已有 315 萬臺搭載智能駕駛的比亞迪車輛投入使用，每日可產生 2 億公里的行駛數據，海量的數據積累為比亞迪高階智能駕駛迭代升級築牢根基。

基於這一龐大的數據底座，王傳福判斷 L3、L4 級高階自動駕駛的到來將比預期更早。他表示，比亞迪已在芯片、算法、數據等全鏈條生態佈局方面做足準備，歐洲、南美、東南亞、中東等地的智能駕駛訓練中心也準備就緒。一旦 L3、L4 級智能駕駛相關法規落地，比亞迪將快速推出適配的產品，並從中國市場逐步推向全球。

王傳福還談到，高端化一直是比亞迪追求的目標。他說：“汽車行業曾經充斥著各種花裏胡哨的流量，但實際上汽車是涉及到安全的交通工具，是一個產品。少一些套路、少一些花巧，回到本源，做好技術和產品，才能獲得中高端消費者認可。在高端化車型上量後，公司毛利問題、單車利潤問題也都會迎刃而解。目前，比亞迪在海外已經樹立起高端的品牌形象。”

有投資者表示比亞迪當前股價被低估，並提問公司市值管理舉措，對此王傳福表示：“我們的潛力大家都很認同，但是現在我們的股價還沒能反映。我代表管理層理解並感謝大家的支持。”“不少股東對公司市值管理提出了很好的建議，希望通過我們後續管理，讓公司股價、產品、業績，能夠更好回報股東。”

王傳福說，相信業績會越來越好，希望股東保持耐心。公司將持續用技術創新來推動未來進一步的增長，把握各個節點，科學前瞻佈局，來實現公司更好更快速地發展，“一定會實現股東更好的回報”。