5 月 26 日，小馬智行（NASDAQ: PONY）發布 2026 年第一季未經審計財報，Robotaxi（自動駕駛出行）業務創下單季收入新高。基於強勁的開局表現，公司上調 2026 年 Robotaxi 業務目標：預計全年 Robotaxi 收入從達到 2025 年的 3 倍提升至 3.5 倍以上，車隊規模由 3000 輛上調至超過 3500 輛，覆蓋國內外 20 餘個城市。

小馬智行一季度實現總營收 2.36 億元，按年大漲 145%，按季增長 17.6%；毛利 3836 萬元，按年增長 140.1%，主要由 Robotaxi 業務爆發式擴張與智能解決方案業務（原“技術授權與應用業務”）快速放量共同驅動。公司經營效率持續改善，一季度經營虧損按年基本持平，按季收窄 21%。截至 3 月 31 日，公司持有現金及等同現金項目及長短期理財投資合計 99.02 億元（約 14.36 億美元），充裕的資金儲備為長期規模化戰略提供堅實支撐。

Robotaxi 業務自達成城市級單車盈利轉正後，開啟高速增長階段。一季度 Robotaxi 業務收入達 5912 萬元，按年大漲 395.4%，按季增長 28.7%——這一單季數字，已超過 2025 年全年 Robotaxi 收入 1.16 億元的一半。其中，乘客車費收入按年飆升 456.5%，成為最核心的增長動能。截至 2026 年 5 月，Robotaxi 中國註冊用戶規模已超過去年同期的 3 倍。

小馬智行創始人兼 CEO 彭軍表示：“2026 年開局表現出色，規模化車隊、卓越的技術及運營能力、優質用戶體驗成為我們的核心壁壘。在‘中國 + 海外’雙引擎戰略與共建車隊模式的推動下，公司將持續加速營收增長，鞏固行業領先身位。”

今年以來，小馬智行 Robotaxi 車隊規模、用戶規模、付費訂單量三大商業化指標上實現逐月增長，面對春節出行低谷與一季度傳統淡季，Robotaxi 業務展現出穿越周期的韌性。財報顯示，這一勢頭在二季度延續：5 月 Robotaxi 周均付費訂單量較 1 月增長 119%，其中五一假期日均付費訂單量按年增長 544%。

值得注意的是，即便 Robotaxi 折扣後定價高於入門級網約車，用戶需求依然旺盛，高峰時段尤為明顯。這意味著，用戶願意為產品本身的體驗與價值買單。在快速擴張的同時，小馬智行通過優化充電效率與調度算法，持續提升運營效率和體驗，降低單日運營成本。

支撐 Robotaxi 業務高速增長的，是車隊規模與運營版圖的同步擴張。截至 5 月 24 日，小馬智行 Robotaxi 車隊規模已突破 1700 輛；今年新增車型——豐田鉑智 4X Robotaxi 已開啟全無人駕駛測試，年內將投放至多個國內一線城市。北京車展期間，公司進一步宣布 2027 年國內 Robotaxi 整車成本（含車輛、電池及自動駕駛套件）將控制在 23 萬元以內，為商業化落地鋪平成本途徑。

國內市場，小馬智行 Robotaxi 服務一季度駛入廣州市中心，覆蓋廣州塔、廣交會展館等地標。海外市場則進入快速擴張期：公司在克羅地亞首都薩格勒布開啟了歐洲首個 Robotaxi 商業化服務，並在迪拜啟動無人化測試。目前，小馬智行 Robotaxi 業務已覆蓋全球 9 個國家，並在中国、克羅地亞、卡塔爾、新加坡、韓國開放公眾載客服務。

小馬智行創始人兼 CTO 樓天城表示，世界模型和多層次安全體系是推動長期商業化的底層支撐。2026 年 4 月，公司完成 PonyWorld 世界模型 2.0 迭代，研發範式由“強化學習”邁向“自主學習”，自動駕駛技術進入由 AI 驅動的全新階段。同時，公司構建起多維度安全防線：算法層面，強化學習與世界模型使車輛應對複雜場景的安全性遠超人為司機；車輛層面，系統級多重冗餘設計實現故障可運行能力，軟硬件失效時可保證車輛安全運行並擇機靠邊停車；運營層面，專屬安全團隊將安全機制嵌入運營全流程，配合高效的遠程保障和地面支援，對突發情況快速響應。

其他業務線也呈現出亮眼的增長勢頭。Robotruck（自動駕駛卡車）業務一季度收入 7033 萬元，按年增長 31%。小馬智行在 4 月宣布開啟“幹線物流 + 城市配送”全場景貨運佈局：第四代純電重卡將於今年下半年進入大規模生產，公司也成為全國首個在北京 - 天津線路開展自動駕駛重卡編隊無人化貨運的企業；首款全車規、全冗餘無人輕卡也於北京車展首發，憑藉與 Robotaxi 同源技術棧、運營體系與車規級套件，單公里城配貨運成本較人工下降 40%-50%。智能解決方案業務一季度收入 1.07 億元，按年增長 246.5%。其中，自動駕駛域控制器一季度出貨量增長至去年同期 6 倍以上，主要受益於低速無人配送、無人清掃、物流及人形機器人等市場的旺盛需求。

小馬智行 CFO 王皓俊對實現全年目標信心十足：“在 Robotaxi 雙引擎戰略驅動下，我們交出一份強勁的開年成績單——單季 Robotaxi 收入超去年全年一半。基於這一勢頭，我們主動上調了全年目標，這不僅說明小馬智行作為行業龍頭正加速兌現商業化落地，更意味著 L4 自動駕駛迎來規模化商業運營的分水嶺時刻。”

5 月 26 日，小馬智行（NASDAQ: PONY）發布 2026 年第一季未經審計財報，Robotaxi（自動駕駛出行）業務創下單季收入新高。基於強勁的開局表現，公司上調 2026 年 Robotaxi 業務目標：預計全年 Robotaxi 收入從達到 2025 年的 3 倍提升至 3.5 倍以上，車隊規模由 3000 輛上調至超過 3500 輛，覆蓋國內外 20 餘個城市。

小馬智行一季度實現總營收 2.36 億元，按年大漲 145%，按季增長 17.6%；毛利 3836 萬元，按年增長 140.1%，主要由 Robotaxi 業務爆發式擴張與智能解決方案業務（原“技術授權與應用業務”）快速放量共同驅動。公司經營效率持續改善，一季度經營虧損按年基本持平，按季收窄 21%。截至 3 月 31 日，公司持有現金及等同現金項目及長短期理財投資合計 99.02 億元（約 14.36 億美元），充裕的資金儲備為長期規模化戰略提供堅實支撐。

Robotaxi 業務自達成城市級單車盈利轉正後，開啟高速增長階段。一季度 Robotaxi 業務收入達 5912 萬元，按年大漲 395.4%，按季增長 28.7%——這一單季數字，已超過 2025 年全年 Robotaxi 收入 1.16 億元的一半。其中，乘客車費收入按年飆升 456.5%，成為最核心的增長動能。截至 2026 年 5 月，Robotaxi 中國註冊用戶規模已超過去年同期的 3 倍。

小馬智行創始人兼 CEO 彭軍表示：“2026 年開局表現出色，規模化車隊、卓越的技術及運營能力、優質用戶體驗成為我們的核心壁壘。在‘中國 + 海外’雙引擎戰略與共建車隊模式的推動下，公司將持續加速營收增長，鞏固行業領先身位。”

今年以來，小馬智行 Robotaxi 車隊規模、用戶規模、付費訂單量三大商業化指標上實現逐月增長，面對春節出行低谷與一季度傳統淡季，Robotaxi 業務展現出穿越周期的韌性。財報顯示，這一勢頭在二季度延續：5 月 Robotaxi 周均付費訂單量較 1 月增長 119%，其中五一假期日均付費訂單量按年增長 544%。

值得注意的是，即便 Robotaxi 折扣後定價高於入門級網約車，用戶需求依然旺盛，高峰時段尤為明顯。這意味著，用戶願意為產品本身的體驗與價值買單。在快速擴張的同時，小馬智行通過優化充電效率與調度算法，持續提升運營效率和體驗，降低單日運營成本。

支撐 Robotaxi 業務高速增長的，是車隊規模與運營版圖的同步擴張。截至 5 月 24 日，小馬智行 Robotaxi 車隊規模已突破 1700 輛；今年新增車型——豐田鉑智 4X Robotaxi 已開啟全無人駕駛測試，年內將投放至多個國內一線城市。北京車展期間，公司進一步宣布 2027 年國內 Robotaxi 整車成本（含車輛、電池及自動駕駛套件）將控制在 23 萬元以內，為商業化落地鋪平成本途徑。

國內市場，小馬智行 Robotaxi 服務一季度駛入廣州市中心，覆蓋廣州塔、廣交會展館等地標。海外市場則進入快速擴張期：公司在克羅地亞首都薩格勒布開啟了歐洲首個 Robotaxi 商業化服務，並在迪拜啟動無人化測試。目前，小馬智行 Robotaxi 業務已覆蓋全球 9 個國家，並在中国、克羅地亞、卡塔爾、新加坡、韓國開放公眾載客服務。

小馬智行創始人兼 CTO 樓天城表示，世界模型和多層次安全體系是推動長期商業化的底層支撐。2026 年 4 月，公司完成 PonyWorld 世界模型 2.0 迭代，研發範式由“強化學習”邁向“自主學習”，自動駕駛技術進入由 AI 驅動的全新階段。同時，公司構建起多維度安全防線：算法層面，強化學習與世界模型使車輛應對複雜場景的安全性遠超人為司機；車輛層面，系統級多重冗餘設計實現故障可運行能力，軟硬件失效時可保證車輛安全運行並擇機靠邊停車；運營層面，專屬安全團隊將安全機制嵌入運營全流程，配合高效的遠程保障和地面支援，對突發情況快速響應。

其他業務線也呈現出亮眼的增長勢頭。Robotruck（自動駕駛卡車）業務一季度收入 7033 萬元，按年增長 31%。小馬智行在 4 月宣布開啟“幹線物流 + 城市配送”全場景貨運佈局：第四代純電重卡將於今年下半年進入大規模生產，公司也成為全國首個在北京 - 天津線路開展自動駕駛重卡編隊無人化貨運的企業；首款全車規、全冗餘無人輕卡也於北京車展首發，憑藉與 Robotaxi 同源技術棧、運營體系與車規級套件，單公里城配貨運成本較人工下降 40%-50%。智能解決方案業務一季度收入 1.07 億元，按年增長 246.5%。其中，自動駕駛域控制器一季度出貨量增長至去年同期 6 倍以上，主要受益於低速無人配送、無人清掃、物流及人形機器人等市場的旺盛需求。

小馬智行 CFO 王皓俊對實現全年目標信心十足：“在 Robotaxi 雙引擎戰略驅動下，我們交出一份強勁的開年成績單——單季 Robotaxi 收入超去年全年一半。基於這一勢頭，我們主動上調了全年目標，這不僅說明小馬智行作為行業龍頭正加速兌現商業化落地，更意味著 L4 自動駕駛迎來規模化商業運營的分水嶺時刻。”

4 月 24 日，2026 北京車展，小馬智行拋出一個重磅消息：第七代全無人 L4 級 Robotaxi 整車總成本低至 23 萬元以內，較上一代跌幅超過 70%。

時光撥回一年前，上海車展，小馬智行發佈嘅係第六代 Robotaxi 系統，裝載喺高端改裝車款上，整車成本仲喺接近 40 萬元嘅區間。當時，業界普遍認為「全無人」可以跑通技術，但距離同規模化同經濟賬仲好遠。整個方案好似係技術能力嘅集中展示，傳感器堆滿、算力冗余、成本放開，追求嘅係性能同可能嘅極限。

僅僅 12 個月之後，23 萬嘅價格直接將全無人嘅單位經濟拉到咗拐點。上一次這種級別嘅定價衝擊，大概要追溯嚟兩年前比亞迪推出「7 萬秦」嘅時刻。不同嘅係，小馬智行面對嘅唔係消費者，而係整個出行行業嘅估值邏輯。

自動駕駛行業嘅底層邏輯，正由技術驅動轉向規模驅動。而這輪由小馬智行發起嘅定價衝擊，將整個行業推咗到一個必須回答嘅階段：當技術唔再稀缺，邊個嘅規模化能力同運營效率最高，邊先至能將全無人從概念真正做成生意！

文｜Wind

編輯｜李佳琪

圖片來源｜網絡

1

日折舊 110 元，小馬智行擊穿 Robotaxi 嘅成本底線！

要理解 23 萬究竟係乜嘢概念，需要先攤開 Robotaxi 成本競賽嘅真實版圖。

而家呢條賽道上嘅玩家，大概係喺咁樣一個分岔口。海外市場 Waymo 作為全球 L4 技術積澱最深厚嘅玩家，其第五代 Robotaxi 嘅造價長期喺 14 萬至 20 萬美元之間浮動，全套激光雷達加高算力芯片堆砌，折算落嚟大約喺 100 萬至 150 萬人民幣。

結果係技術領先，但燒錢速度同樣領先。2025 年 Waymo 全年完成 1500 萬次付費行程，累計超過 2000 萬次；2026 年 3 月每週提供約 50 萬單，日均每車營運約 24 單，接近人類司機利用率，但每輛車仍然係虧損營運，全憑母公司 Alphabet 持續輸血。

再看內地。喺實現規模化量產前，主流 Robotaxi 企業嘅單車輛成本普遍集中喺 40 至 60 萬元之間。蘿蔔快跑嘅第六代無人車已將成本壓縮至 20 萬至 25 萬元區間，較第五代下降約 60%；文遠知行 2025 年推出嘅新一代 Robotaxi GXR，通過搭載自研 HPC 3.0 計算平台，將 BOM 成本再降 15%。行業整體水平已大幅前移，但多數企業嘅「20 萬級」更多側重硬件平台本身，尚未覆蓋全套 L4 自動駕駛系統嘅總裝成本。

而小馬此次宣布嘅 23 萬元，將 Robotaxi 整車總成本首次全面打入 20 萬元區間。喺呢個過程中，23 萬唔僅係一輛車，而係指可以投入營運嘅 Robotaxi 所需嘅所有硬件總和，包括基礎車輛平台、自動駕駛套件、三電系統等。作為參照，Waymo 喺捷豹 I-PACE 上改裝一套自動駕駛系統，後裝環節嘅開孔、佈線、傳感器標定等往往要額外增加 30% 至 50% 嘅成本。

根據小馬披露嘅營運數據，喺深圳 2 月份，單車日均淨收入 338 元、日均完成 23 單；3 月 22 日當日車均淨收入更創咗 394 元嘅歷史新高。若將 23 萬元整車成本按 6 年折舊換算，單車年資產成本唔夠 4 萬元，日折舊費用僅約 110 元。即係話，以深圳而家嘅營運效率，每日跑出嘅淨收入已經係日折舊成本嘅 3 至 4 倍，呢樣喺一年前幾乎唔可以想象。

這唔僅係一個數字嘅突破，更係行業從燒錢研發邁向規模化盈利嘅轉折點。這意味著，過去困擾行業嘅邏輯係「自動駕駛能跑通，但賺唔到錢」，而家變咗「只要能夠跑起身就能賺錢」。

2

季度盈利後，小馬智行進入盈利飛輪！

至於錢係點樣省落嚟嘅？點解一年之內能降咗咁多？睇落去近 20 萬嘅差額有啲唔真實，但拆開嚟看，每一步都有跡可循。

Robotaxi 作為生產資料嘅資產屬性決定咗其經濟模型嘅底層邏輯。喺呢一年入面，整個自動駕駛產業鏈都喺經歷一個「成本下墜」嘅加速期。以激光雷達為例，一年前，主流嘅半固態激光雷達單價仍然喺數千元級別徘徊；到而家，隨著禾賽科技、速騰聚創等國產廠商嘅車規級產品喺乘用車同 Robotaxi 端嘅雙線放量，千元級激光雷達已經成為現實。彭軍透露，單單激光雷達一項，第七代自動駕駛套件就較上一代實現咗 68% 嘅成本降幅；車載計算單元嘅降幅仲達到 80%。

如果話供應鏈成本下降打開咗利潤空間，那麼營運密度提升就激活咗進一步嘅議價權。小馬智行喺過去兩年快速擴大車輛規模——截至 2026 年 3 月，車隊規模已超過 1400 輛，預計年內突破 3000 輛。呢個體量喺乘用車市場唔算乜，但對 Robotaxi 行業而言意味著已進入「萬件級」甚至「十萬件級」嘅採購量級，對上游零部件供應商具備真實嘅議價籌碼。

總嘅嚟講，小馬智行圍繞 2027 版 Robotaxi 嘅降本，並唔係簡單採購更平嘅硬件，而係自動駕駛從改裝式工程走向量產協同後嘅體系性重構。

供應鏈成本下降打開咗利潤空間，營運密度提升激活咗收入增長，UE 轉正從財務上驗證咗模式可行，呢三件事喺同一個窗口期內發生，直接將小馬智行推進咗盈利飛輪。2025 年全年，Robotaxi 業務收入 1.16 億元，同比增長 129%，其中乘客車費收入增幅接近 400%。第四季度單季 Robotaxi 收入 4660 萬元，呢都係小馬智行首次整體實現 GAAP 季度盈利，淨利潤達到 5.28 億元。

為咗加速成本與規模嘅正向循環，小馬智行仲推出「雙引擎戰略」。一方面，以北上廣深四個一線城市為核心，持續擴大車隊規模與營運區域，深耕並複製成熟嘅商業模型；一方面同步拓展杭州、長沙等新一線城市，並喺克羅地亞、新加坡等海外國家同地區開展 Robotaxi 服務與測試，加速全球化佈局。

據小馬智行規劃，2026 年底車隊規模將突破 3000 輛，海外落地城市近半數。喺呢個過程中，規模越大，採購量越大，供應鏈成本越低；營運城市越多，數據越多，模型越強。可以預見，隨著成本嘅進一步降低，呢個飛輪一旦轉起身，速度會越來越快。

3

由青春期到成年期，小馬智行加速技術內捲結束！

從 Waymo 嘅 150 萬到蘿蔔快跑嘅 40 萬，再到小馬智行推出 23 萬嘅 L4，呢條成本下墜曲線背後，係一個行業終於開始走出燒錢驗證技術嘅漫長「青春期」，步入算賬做生意嘅「成年期」。

關注呢條賽道嘅人可能仲記得，幾年前 L4 嘅故事仲完全係另一種講法。嗰時，邊間嘅感知算法更強、邊間嘅融合精度更高、邊個能夠跑通更多城市路況，係發佈會嘅主角。但而家，小馬智行嘅車展發佈會同財報溝通會反覆傳遞嘅信號，只係一個詞：規模化。正如彭軍喺車展接受訪問時咁話，行業已告別技術概念比拼，「下階段嘅競爭焦點就係規模化、商業化」。

至於行業內近期關於 L3 嘅討論，小馬智行嘅態度都非常鮮明，「世界上唔存在 L3」，佢解釋話，從安全責任界定嚟睇，自動駕駛只係兩類：要么車負責，要么人負責。喺安全責任界定唔清晰嘅情況下，L3 喺法律層面存在根本性嘅結構缺陷。小馬智行選擇咗一條更務實嘅路徑：跳過 L3 概念嘅糾纏，直接圍繞 L4 量產驗證跑規模

車展上同步釋放嘅業內首款全車規全冗餘 L4 級無人輕卡，以及小馬智行對於自動駕駛技術同 PonyWorld 世界模型嘅思考，都可以喺呢套模式中理解。

以無人輕卡為例，小馬智行並唔似絕大多數同行咁選擇設計一款造價低廉但運力有限嘅「無人微面」，而係直接瞄準咗城配市場嘅絕對主力。數據顯示，喺中國每年 2 萬億元規模嘅城配市場中，輕卡保有量超 784 萬輛，佔城市貨運機動車总量嘅五成以上。並且呢款輕卡與 Robotaxi 共享同一套城市 L4 能力同運營體系，補能、遠程協助、地勤等服務直接複用。

呢種高度複用嘅特點仲體現喺小馬智行嘅重卡業務上，小馬智行 CTO 樓天城曾透露，Robotruck 同 Robotaxi 嘅技術共享比例高達 80% 左右，而輕卡由於城市場景嘅重疊度更高，共享比例只會更高。

對小馬智行而言，自動駕駛嘅下半場比拼唔係概念是否先進、理念是否超前，而係邊個能夠讓更多規模化車輛以更低成本、更高密度、更可監管嘅方式進入真實道路。或許先至係 23 萬元呢組具象化數字背後，最值得被反覆咀嚼嘅意義。

大家翘首以盼的鸿蒙智行首款MPV，昨天终于来了！

5月15日，智界V9正式上市。新车共带来四款车型，售价区间为38.98万-51.98万元。

刚好社长也在现场，发布会结束之后，我立即赶赴现场展台，来到展车面前一看，毫不夸张地说，那场面真是人山人海！

老实说，这种火爆的景象我早有预期。智界V9在4月22日鸿蒙智行春季新品发布会开启预售以来，就斩获了超4万个预售订单。

上市后仅2小时，智界V9大定订单更是突破7000台，并且顶配版+次顶配版的订单占比达到83%！

显而易见，国内MPV市场上的用户，对一款由鸿蒙智行赋能的高端旗舰MPV，充满了期待。

这样的情绪其实也很好理解。

近年来国内市场虽然涌现出了一批产品力不俗的新能源MPV，但以丰田赛那、丰田格瑞维亚、别克GL8为代表的传统品牌燃油MPV，还占据着相当的市场。由丰田埃尔法确立的造型、强调二排体验、功能配置等MPV范式，还有不少可以革命的地方。

既然智界V9号称“保守估计三年内没有对手”、具备“顶级 MPV 的终极形态”，那大伙还真想尝尝咸淡。

新车已经上市，智界V9究竟搭载了哪些黑科技？它又有哪些亮点和功能值得关注？今天咱们就来好好聊聊！

01. 大空间，带来超舒适

其实作为一个汽车市场起步很晚的国家，很长一段时间里，中国用户对MPV都是没啥概念的。

这类车型商务场合出现率较高，但家用基本很少有人考虑，很多人可能会从外观出发，把MPV和驾校拉人去场地练车的那种小面包车混为一谈……

不了解，需求自然也就无从谈起。

直到近些年汽车市场逐渐成熟，以及叠加了二胎、三胎政策放开，多子女家庭用车对空间需求格外强烈的因素，MPV才真正算是走进“千家万户”。

而这部分用户对MPV的一个核心要求，就是要大。

不仅空间要大、够能装，最好还有合理且精巧的空间布局，可以应对不同的场景需求。

智界V9直接带来了混动MPV最大舱内空间：

其长宽高为5359*2009*1879mm、轴距3250mm，本身就是旗舰级的车身尺寸，以此为基础，智界V9的舱内总容积达到6033L，比传统的MPV王者丰田埃尔法还要大。

具体到每一排，智界V9拥有1632mm的二排空间、1547mm的三排空间，二者都是现有MPV里最大的，在二排不刻意留出空间的情况下，第三排坐起来也完全不用将就，充分保障了第三排的“人权”。

正是基于这样的车内空间，配合可180°旋转的二排座椅，让智界V9有了远比一般MPV更多的可变空间玩法。

当二排座椅旋转45°，配合B柱辅助拉手，就是超方便的上车辅助，家庭出行能方便老人小孩，商务接待给客户安排那就是牌面拉满；

当二排座椅旋转90°，你将获得一个绝佳的“车内观景座”，在享受车内空调及舒适座椅的情况下欣赏不遮挡的美景，也可以让钓鱼佬狂喜；

当二排座椅旋转180°，二三排直接面对面，车内后排四舍五入就是个独立空间，接送小孩辅导班期间做作业、吃饭，或者开会、谈单子都很实用。

当然除以上布局之外，智界V9还有多种成床模式，不过大床房模式各位比较熟悉，这里就不多赘述了。

值得一提的，是智界V9的座椅。

为保证长途出行的乘坐舒适性，智界V9配备了丝云座椅3.0，这款座椅不仅有着专为MPV设计的15层舒适堆叠，还搭载了远比主流气囊按摩更有力的机械按摩。

在本身座椅就比头等舱还舒适的情况下，智界V9还给二排标配了双零重力座椅，并专为久坐设计了太空舒躺模式，并且在标准二排太空舒躺模式下，三排还能有1.05m腿部空间，真正做到了三排舒适平权。

02. 真智能，定义MPV的科技豪华

余承东曾说，“过去的豪华是传统豪华，如今智能化、电动化、网联化催生了科技豪华，这是属于当下的新时代豪华。”

这话放在MPV上也适用。

以前的MPV在坊间被叫做“保姆车”，名称来源于香港明星经常使用丰田埃尔法作为出行座驾，明星工作间隙在车上休息、吃饭、化妆甚至做造型换衣服。

这些多场景的泛用性，其实主要还是仰赖了MPV的大空间，在传统燃油车时代属于不同价位产品带来的规格泾渭分明，真说有多智能，其实也并没有。

但今天，中国用户对MPV提出了更高要求。

一个是高净值人群年轻化趋势凸显，他们受到消费电子产品影响格外看重汽车的智能化水平，另一个是国内新能源汽车的持续迭代，二者共同传导到MPV上，直接导致消费者变得更加“贪心”——一台高端MPV必须得具有颠覆性的体验创新。

刚好，在功能配置和用料方面，都是鸿蒙智行的强项。

智界V9搭载一体环宇三联屏，由12.3英寸仪表屏+双17.2英寸的中控屏和副驾娱乐屏组成，更有同级最大的21.4英寸吸顶屏。

这些屏幕完全不同于传统日系MPV里单纯的一块屏，而是具备全场景智慧联动体验。

前排三联屏支持鸿蒙生态的车家联动，手机与车机上车即可无缝联动，人在车里还能远程控制地库门、空调等各种智能家居，这些都算是鸿蒙智行车型的基操。

不一样的是后排吸顶屏。

其支持触控、遥控器、语音多种操控模式，关键是玩法很多，除了简单的视频娱乐功能，它还能当后视镜用，下车之前抬头看一眼吸顶屏上的车外画面，可以有效避免“开门杀”；

还可以跟华为的手机、平板、电脑等设备通过车内6个NFC进行联动，让老板们开会也能无缝衔接。

屏幕之外，智界V9还支持语音+手势指向控车，一个指令能控制车窗升降、吸顶屏开合、或者座椅前后调节。

同时车内搭载了MPV首发车载制氧系统、MPV唯一MOFs可吸附降解材料、以及车内UVC空调主动杀菌功能，把智能座舱原本的娱乐/办公属性进一步扩展至健康领域。

不得不说，这个自动检测车内二氧化碳浓度并切换内外循环，结合制氧功能，在自驾去西藏或一些高海拔地区肯定会是个很实用的功能，而座舱内更清新的空气，绝对是鼻炎患者的福音。

甚至这还没完，智界V9在私密性和仪式感上还有很多活可整。

智界V9配备了4块智能隐私玻璃，可手势调光，不到1秒响应；

前两排4座8个头枕扬声器支持全维主动降噪，使智界V9整车静谧性远超埃尔法；

智能超阔侧开门可通过手表或手势智能开关门，同时还有行业首发侧门迎宾光毯，用户走近车时，毫米波雷达将主动感知、点亮光毯、开启侧门、二排旋转座椅45°迎宾；

……

总之，不管从哪个层面看，智界V9以科技带来的各项智能化座舱功能，都已经远超传统顶级MPV的能力界限。

03. 告别“开船”！灵活得不像MPV

说一千道一万，就算MPV再能装、再舒适，也还是有人不愿意买。

这个让用户行使一票否决权的理由，就是MPV不好开。

MPV的大空间是有代价的，和一般的SUV、轿车相比，MPV的车身又大又不灵活，对于追求驾驶感受的人来说，开一辆MPV毫无驾驶乐趣可言，感觉自己就是个司机，实在是难以接受。

（传统MPV，二排是老板位，主驾四舍五入就是司机位）

所以此前国内MPV的受众大多都局限在商务场景，用户买回来一辆MPV直接配司机开！

而更广大的家庭用户，哪怕从实际需求出发要买一辆大车，最终也有可能选择一辆大型或全尺寸SUV，而非MPV。

此类消费决策，同样也是近两年国内“8”系“9”系车扎堆出现的一个理由。

智界V9想要站稳旗舰高端MPV的定位，让更多的人愿意买单，就要颠覆MPV的操控劣势。

智界V9对此的解决方法，是搭载MPV专属旗舰华为途灵平台，并采用前双叉臂+后H臂多连杆悬架组合，增强底盘的抗侧倾能力、提升滤震性能，先从根源上让MPV少晃一点、多稳一点。

同时车上全系标配后轮转向功能+最大7°低速蟹行模式，让一辆5米3长的大车，拥有5.35m的同级最小转弯半径，面临极其狭窄的路段，蟹行模式还能一路斜向蹭着走，相比传统MPV大大提升通行效率。

甚至对于坐车的人来说，以上配置也有好处。

智界V9专为MPV调校的晕车舒缓功能，可以联动后轮转向技术，大幅削减刹车点头、转弯甩尾的乘坐体验，让后排的人坐着更舒服。

当然，作为鸿蒙智行旗下的车型，智界V9在提供优秀操控之余，还配备了行业领先的辅助驾驶能力。

智界V9全车标配38个传感器，是行业首款搭载896线激光雷达的MPV，未来还将首批升级至华为乾崑智驾ADS 5。

根据官方数据，华为乾崑智驾ADS当下的版本，开启辅助驾驶功能后的安全性，能达到人驾的4.37倍。

华为辅助驾驶能力还在不断提升，ADS 5推送后，智界V9能以更高的安全性为用户减轻驾驶负担、避免更多潜在事故。

04. 不牺牲第三排，座座安全均权

都说“安全是最大的豪华”，然而具体到MPV车型，一个最重要也是最容易被忽视的事实，就是第三排往往是被牺牲的那一个。

此前，由于结构设计所限，MPV的第三排基本相当于放在后备箱里，距离车门位置很近，这种布局致使缓冲区不足，面对追尾事故就是天然的缺陷。

（追尾时，第三排有可能直接凹进第二排）

此前如福特等多家海外车企或外国机构，曾针对MPV的安全性做过市场调研，尽管一般来说追尾事故只是现实车祸类型中的一种，死亡率也不是最高的，但一旦发生追尾案件，且第三排有乘客的话，第三排乘客的死亡率会非常高。

而恰好，因为车内空间和乘客体型所限，当MPV满员时，一般又是小孩坐在空间不是很充足的第三排，一旦发生追尾事故，后果不堪设想。

因此近年来，国内新能源大车（包括三排SUV和MPV）都将保护第三排乘客的安全，视为重中之重，采用各种方法提高整车尤其是第三排的安全性。

智界V9也不例外。

首先，从架构上，智界V9在专为MPV设计的玄武车身中，针对第三排采用了MPV首发的潜艇级热成型钢三排核心骨架、以及行业首发的电磁热控后地板。

前者可以理解为给三排加了一层安全堡垒，而后者其实指的是一项压铸技术。

即，在压铸的过程中，用电磁的磁场来控制模具里金属液体的流动，并通过热控层保温，材料均匀铺满模具后再凝固，实现几乎无气孔，相较一体压铸技术，屈服强度提升55%，三排自然就更结实。

其次，智界V9为全车配备了13个安全气囊，数量为同级MPV最多，其中还专为MPV设计了三排立体气囊防护系统，确保三排成员在发生事故时也能得到安全气囊的包裹保护；

同时二排也首发了全维包裹安全气囊，气囊弹出后能像“金钟罩”一样紧密贴合人体，即使在大躺姿下，也能实现气囊跟着乘员走。

另外，智界V9还搭载全维防碰撞系统CAS 5.0，这是一个主动安全功能。

换句话说，智界V9是通过技术赋能，给每台车配置了一个“老司机”，不是只能被动预防意外，而是可以主动采取防御性驾驶，尽量避免事故的发生。

最后，智界V9还搭载了“MPV专属天使座主动安全”系统。

意思是将碰撞划分为三个阶段，并制定不同阶段要做的准备：碰撞前，自主升窗、主动座椅回正；碰撞中，收紧安全带、弹开气囊；碰撞后，拨打救援电话、保证有冗余备份电源和三重解锁机制可用。

经过以上一整套的严防死守，智界V9对车内每一位乘员的防护，顺理成章达到更好的效果。

05. 写在最后

2025年MPV总销量相比2022年其实没有大的变化，但30万元以上MPV的市场份额从2022年的不到30%扩张至52%。

这意味着，中低端MPV的需求萎缩了，高端MPV的需求却在增长。

在国内SUV市场新车迭起、大盘火热的情况下，工具属性过于突出的中低端MPV被挤压、被替代，似乎也不足为奇。

而高端MPV的逆势增长，则凸显当下MPV用户对品质的追求。

传统功能单一的产品已无法满足他们的要求，对于一款要承载全家人的车，必须更智能、更舒适，有更好的配置、更高的颜值，甚至更强烈的情绪价值。

这些要求，拥有丰富C端经验的鸿蒙智行也是洞若观火。因而鸿蒙智行首款MPV——智界V9应运而生。

在奇瑞与华为的3万+专利、鸿蒙智行57+项黑科技、84+项行业尖端技术的加持下，智界V9以“MPV科技车皇”实力，击破当前尚未完全解决的行业痛点。

对比曾经定义了高端MPV的丰田埃尔法，智界V9所呈现出的产品力已几乎是划时代的领先。

其带给用户的体验，自然也是颠覆式的。

如今的国内MPV市场，正在国产新能源MPV的争奇斗艳中迎来繁荣，更多优秀的产品不断涌现，尤其智界V9带来了进一步的体验升级。

或许日系MPV的消费惯性不会立马退却，但用户的选择一定会越来越丰富。

4 月 7 日，小馬智行與康福德高（ComfortDelGro）正式在新加坡開啓無人駕駛計程車載客服務，乘客有機會在榜鵝（Punggol）地區體驗由雙方合作提供嘅自動駕駛出行服務。

此項進展係小馬智行發力雙引擎擴展戰略，推動無人駕駛計程車業務海外市場加速擴張嘅重要成果。小馬智行喺 2025 年財報業績會宣佈，今年將喺海內外超 20 個城市落地 3000 輛以上無人駕駛計程車車隊，其中海外落地城市接近半數。透過與當地合作夥伴及監管機構緊密合作，小馬智行正推動海外業務從試點落地轉向商業營運，令包括新加坡在內嘅更多海外乘客體驗到安全安心嘅自動駕駛服務。

小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍表示：「新加坡喺小馬智行全球商業化戰略中佔據重要地位。與康福德高攜手開展載客服務，標誌住無人駕駛計程車車隊喺新加坡進入更紮實嘅落地階段，亦令我哋嘅自動駕駛技術逐步融入真實嘅日常通勤場景。我哋期待與康福德高及當地各方持續深化合作，推動該項服務向下一階段邁進。」

目前呢項無人駕駛計程車服務喺新加坡東北角榜鵝地區營運，覆蓋一條全長 12 公里嘅路線，精準銜接 Punggol Northshore（榜鵝北岸）與 Waterway Sunrise 兩大居民區。路線規劃充分貼合居民出行需求，串聯起 Oasis Terraces（綠洲台）、Punggol Plaza（榜鵝生活聚場）、One Punggol（榜鵝綜合社區中心）及 Punggol Coast Mall（榜鵝海岸廣場）等生活配套設施同熱門商業場景，無論係購物、娛樂定係社區辦事，乘客均可透過無人駕駛計程車輕鬆抵達。

服務仲實現與公共運輸網絡嘅轉乘銜接，可直達榜鵝嘅多個地鐵站同巴士站，有效打通居民通勤「最後一公里」。路線全程行駛耗時約 55 分鐘，相較現有公共運輸方式，可為居民節省最多 15 分鐘嘅通勤時間，大幅提升出行效率。即日起，榜鵝社區嘅獲邀乘客可搶先體驗該服務，並為服務優化提供反饋建議，為後續面向公眾全面開放做好準備。

2025 年 9 月，小馬智行依托與新加坡最大交通營運商康福德高嘅戰略合作，正式喺新加坡啟動無人駕駛計程車嘅海外佈局。此次榜鵝地區嘅合作營運路線，意味著雙方將自動駕駛技術從試點推向實際應用，為當地出行注入新活力。在此之前，雙方已經喺廣州率先開展自動駕駛出行試點合作，旨在將成熟嘅合作經驗引入新加坡市場，這一舉措高度契合新加坡當局以新型交通解決方案強化「第一公里/最後一公里」出行嘅發展規劃。

目前，小馬智行已經喺廣州、深圳兩大一流城市驗證無人駕駛計程車單位經濟模型，憑藉無人駕駛計程車車型、L4 級全自動駕駛技術、運營體系三大優勢，率先實現城市級單車盈利轉正。小馬智行採用嘅「中國 + 海外」雙引擎戰略，以這一成熟盈利模式為核心，將國內積累嘅運營經驗推廣複製至更多國際市場，透過共建合作車隊嘅模式，撬動更大規模落地，為公司持續增長提供強勁動力。

文：林非

編輯：文蔚

在經歷了多年嘅燒錢投入之後，Robotaxi 嘅盈利曙光真係會嚟咗嗎？

如果把眼光放到「全球 Robotaxi 第一股」小馬智行嘅 2025 年 Q4 業績，呢個答案似乎係肯定嘅。畢竟，從財報嘅賬面數字來看，喺呢個季度，小馬智行嘅確係實現咗人民幣 5.28 億元嘅單季度盈利。

但如果細細考究，可以得出一个結論：曙光来咗一點，但還不多。

原因係，小馬智行嘅 Q4 盈利，更多係得益於其戰略股權投資嘅收益。而從 2025 年全年度成績來看，小馬智行雖然喺 Robotaxi 業務上取得咗 1.16 億元嘅收入同 128.6% 嘅同比增長幅度，但公司依係整體出現咗 7675.8 萬美元嘅虧損。

不過，好消息係，虧損大幅度收窄咗。

事實係，對於當前嘅小馬智行來說，Robotaxi 依係業績核心，佢依係被寄予厚望，亦確係喺 2025 年提供咗一定嘅業績增長助力——但總體來看，呢一業務板塊依係處於爆發之前嘅大力度投入期。

2025 年有亮點，也有遺憾

從財務嘅角度來看，小馬智行喺 2025 年嘅表現，確實有可圈可點之處。

數據顯示，2025 年，小馬智行全年總營收達 9000.1 萬美元（約為人民幣 6.29 億元），相比于 2025 年全年嘅 7502.5 萬美元同比增長 20%，實現咗連續四年保持增長嘅態勢——其中值得一提係，喺 2025 年嘅四個季度，小馬智行嘅營收呈現出逐季提升嘅增長態勢。

那麼，小馬智行喺 2025 年嘅增長動力係什麼？

從業務板塊來看，小馬智行喺財報入面將營收板塊分為三個部分，分別係：「自動駕駛出行服務 Robotaxi」、「自動駕駛卡車服務 Robotruck」同「技術授權與應用」。

具體來看，2025 全年，小馬智行來自自動駕駛卡車服務 Robotruck 嘅營收為 4060 萬美元，相比于 2024 年嘅 4040 萬美元，同比增長幅度為 0.6%，增長幅度並唔大。對此，小馬智行表示，該公司同中國外運嘅深化合作，持續提升自動駕駛卡車服務車隊營運。

與此同時，來自技術授權與應用嘅收入為 3280 萬美元，相比于 2024 年嘅 2740 萬美元同比增長幅度為 19.7%。對此，小馬智行強調，這主要係收到自動配送領域嘅客戶對其自動駕駛域控制器 ADC 需求嘅日益增長所推動。

對比之外，來自自動駕駛出行服務 Robotaxi 嘅營收就比較明顯。

數據顯示，小馬智行 2025 年來自 Robotaxi 業務嘅全年收入為 1660 萬美元（約為人民幣 1.16 億元），相比于 2024 年嘅 730 萬美元，同比增長幅度高達 129%。小馬智行表示，這係因為一線城市日益增長嘅用戶需求，車隊營運嘅持續優化同第七代車隊推出以來嘅強勁訂單增長。

值得一提係，小馬智行 Robotaxi 喺 2025 年第四季度嘅表現尤為亮眼——其喺該季度嘅 Robotaxi 业务收入達到咗人民幣 4660 萬元，同比增長 160%，約占全年 Robotaxi 业务收入嘅四成，其中乘客車費收入同比增長超 500%。

從以上三大業務板塊嘅表現來看，很明顯，喺小馬智行 2025 年嘅整體營收增長中，Robotaxi 扮演咗關鍵增長引擎嘅角色。

唔止如此，從營收結構來看，伴隨著 Robotaxi 業務嘅爆發式增長，小馬智行 Robotaxi 嘅業務營收占比也從 2024 年嘅 9.7% 提升到 2025 年嘅 18.5%，接近於翻倍——這也意味著，小馬智行嘅營收結構變得更加健康。

需要明確係，除咗營收表現，小馬智行 2025 年嘅毛利相比于 2024 年增加咗 24.2%，毛利率也從 2024 年嘅 15.2% 提升到咗 2025 年 15.7%——這同樣係受益於毛利率較高嘅 Robotaxi 業務增長嘅影響。

從淨利潤嘅表現來看，小馬智行 2025 年嘅淨虧損額度為 7680 萬美元，相比于 2024 年嘅 2.75 億美元同比大幅度減少咗 72.1%，主要原因係交易性金融資產公允價值嘅提升。

然而，喺更能體現出主體業務盈利能力嘅非公認會計準則下，小馬智行喺 2025 年嘅淨虧損為 1.74 億美元，相比于 2024 年嘅 1.323 億美元同比提升咗 31.5%。對此，小馬智行表示，這主要係受到支持持續業務擴張以及提升研發能力所產生嘅經營開支上升所驅動。

所以整體來看，對於小馬智行來說，2025 年嘅總體業務依舊處於營收同淨利潤之間嘅某種不平衡狀態——儘管有業務增長同毛利率上升為支撐，虧損本身依舊係一個大問題。

Robotaxi 業務，依舊處於擴張期

對於小馬智行來說，2025 年具備住特殊意義。

一方面，繼其喺 2024 年登陸納斯達克之後，小馬智行喺 11 月份完成咗喺港交所嘅上市，形成咗「美股 + 港股」嘅雙重主要上市格局，這對公司嘅發展來說，係另一個里程碑。

另一方面，就係 RobotaxI 業務嘅大規模落地。

畢竟，儘管小馬智行嘅業務體系分為三大板塊，但 Robotaxi 一直係重中之重，亦係整個小馬智行業務發展同市場估值邏輯嘅核心。喺呢個邏輯下，Robotaxi 大規模落地並走向商業化，對於小馬智行嘅整體發展有著非常關鍵嘅意義。

而根據彭軍嘅說法，2025 年係 Robotaxi 量產元年，亦係小馬智行 Robotaxi 量產計劃「崑崙計劃」成果落地嘅第一年。

實際上，從 2025 年嘅情況來看，小馬智行確實係喺各個角度努力推進 Robotaxi 業務喺技術嘅演進中不斷走向落地，並擴大規模。

比如，從 Robotaxi 車隊嘅角度，小馬智行喺 2025 年 4 月發布咗第七代車規級自動駕駛軟硬件系統方案同相應嘅量產車型，並且喺年中開啟量產並進入到規模化部署階段。

喺呢一背景下，小馬智行嘅 Robotaxi 車隊數量喺 2025 年實現咗快速增長，該增長態勢仲喺 2026 年得到咗延續。

其中，來自小馬智行嘅最新官方數字顯示，其 Robotaxi 車隊規模已從 2024 年 12 月 31 日嘅 270 台擴展至 2026 年 3 月 25 日嘅 1446 台自動駕駛出租車，呢個擴張規模確實係比較快速嘅。

另外一個就係營運範圍嘅擴大。

關於呢個問題，小馬智行表示，其目前係國內售價喺北上廣深四大一線城市開展全無人 Robotaxi 收費營運服務嘅公司，其喺一線城市營運總面積已經超 2000 平方公里，營運範圍覆蓋咗中央商務區、機場、高鐵站、廣州大學城等複雜城巿場景。

另外，小馬智行仲表示，計劃將商業化版圖拓展到杭州同長沙。

喺中國市場之外，小馬智行仲喺中東、歐洲同東亞嘅八個國家開展咗 Robotaxi 嘅業務佈局。

其中喺今年，小馬智行透過同 Uber 及 Verne 合作將 Robotaxi 業務拓展至克羅地亞；喺中東市場，小馬智行透過同 Mowasalat Karwa 合作，喺卡塔爾多哈推出咗商業化收費嘅 Robotaxi 服務。而喺 4 月 7 日，小馬智行宣布同 ComfortDelGro 合作喺新加坡開啟自動駕駛載客營運。

小馬智行仲表示，預期於 2026 年底前將旗下 Robotaxi 嘅營運版圖擴展至全球 20 個城市，其中將近一半將佈局喺海外市場。

當然，另外一個關鍵嘅要素，實際係用戶活躍度嘅提升。

喺財報中，小馬智行表示，其 Robotaxi 業務繼 2025 年 11 月喺廣州達成城市範圍單車盈利轉正後，又喺 2026 年 2 月進一步喺深圳達成呢一里程碑。唔止如此，喺深圳單一城市，小馬智行 2026 年 1 月 1 日至 2 月 16 日嘅付費訂單量，已超 2025 年全年付費訂單總數。

值得一提係，喺 2026 年 3 月 22 日，小馬智行深圳地區第七代 Robotaxi 單日車均淨收入創下 394 元嘅歷史新高，當日車均訂單量達 25 單。

另外，對於小馬智行 Robotaxi 業務發展來說，仲有一個非常有利嘅數據——截至 2026 年 3 月下旬，小馬智行中國區嘅 Robotaxi 總用戶已經達到咗 100 萬，其規模已經躍升到去年同期嘅將近 3 倍。

這也意味著，小馬智行 Robotaxi 喺中國區嘅用戶群體同接受度確實喺不斷提升。

2026 年，依旧要大力投入

小馬智行喺 2025 年實現 Robotaxi 擴張嘅大背景，係全球範圍內 Robotaxi 嘅落地。

比如，特斯拉 2025 年喺美國得州奧斯汀推出無人駕駛出租車 Robotaxi 服務並向公眾開放，仲將營運範圍擴張到舊金山地區。喺中國市場，包括小馬智行、文遠知行、蘿卜快跑、小鵬、地平線等玩家在內，Robotaxi 嘅商業落地同樣喺逐步推進。

喺呢一背景下，考慮到 Robotaxi 落地本身嘅技術難度同高營運成本，小馬智行喺投入層面確實係唔遺餘力。

比如，喺 2025 年，小馬智行喺非公認會計準則下嘅研發開支為 1.963 億美元，相比于 2024 年 1.378 億美元同比增加咗 42.5%，呢背後嘅主要原因係為咗擴大大規模部署嘅能力，而增加咗研發人員，以及第七代車輛嘅開發開支增加。

同樣，喺 2025 年，喺非公認會計準則下，小馬智行嘅銷售、一般同行政開支為 4790 萬美元，相比于 2024 年 3210 萬美元同比增加咗 49.1%，呢背後嘅原因，同樣係因為要支持大規模商業營運嘅加速部署，而增加咗人員開支，以及隨之而來嘅專業服務費用上升。

正係呢啲方面嘅投入，先喺很大程度影響咗小馬智行喺 2025 年嘅利潤表現。

那麼，2026 年呢？

根據小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍嘅說法，展望 2026 年，小馬智行將加速推動營收增長，將 Robotaxi 車隊規模擴大至 3000 輛以上，並喺全球超 20 個城市部署 Robotaxi。看來，這確實係一個非常清晰嘅目標。

但呢個目標背後，同樣意味著更大嘅投入。

畢竟，自動駕駛仲處於技術演變期，落地嘅泛化難題依舊亟待解決。而 Robotaxi 落地嘅最大難點喺於，它高度依賴於技術能力嘅實現同持續提升，這包括自動駕駛喺軟硬件等等方面嘅突破同產品提升，也包括產品嘅成本、安全性同可靠性問題。

正係因為如此，小馬智行喺財報中表示：計劃持續喺人工智能技術同人才方面推進戰略性投資，旨在進一步提升技術實力，優化 BOM 成本，並穩步推進其智慧駕駛解決方案。

值得一提係，就喺 4 月 10 日，小馬智行仲發布咗其喺物理 AI 領域嘅最新技術成果，也就係 PonyWorld 世界模型 2.0——其最本質嘅變化喺於讓世界模型具備咗自我診斷與定向進化嘅能力，其目的係不斷提升安全性、舒適性同通行效率，從而帶動更快嘅擴張速度同商業變現能力。

所以很明顯，喺自動駕駛技術路徑依舊喺演進嘅大背景下，小馬智行喺技術層面依舊喺大力投入，而呢種投入係非常必要嘅。

除此之外，包括小馬智行在內，所有嘅 Robotaxi 玩家都需要迎接終極挑戰：獲取消費者嘅絕對信任。

畢竟，從過往歷史來看，喺科技發展嘅過程中，人類對於技術發展帶來嘅各方面變化往往一開始係非常警惕嘅，呢種警惕性也只能隨著技術持續發展帶來嘅便利性、安全性、可靠性、可控性同低成本本身來逐步化解。

而 Robotaxi 更係涉及到生命安全呢樣嘅落地場景，佢更需喺技術、安全、可靠等方面做足功夫，滿足行業、法規同消費者嘅嚴苛要求。換句話說，只有遠超人類嘅安全性，先能大規模上路營運並被公眾接受。

這依舊係一個漫長嘅發展過程，整個過程都需要大量嘅投入。

那麼，Robotaxi 何時能夠迎來盈利曙光呢？

此前，喺彭軍嘅公開表達中，預計小馬智行將喺 2028 年或 2029 年迎來盈虧平衡點，大概投放 5 萬台左右嘅 Robotaxi。佢仲預計，到 2030 年左右，Robotaxi 市場規模將達 2000 億元，屆時其佔全國共享出行嘅比例，大概會喺 30% 以上。

呢啲預期中嘅商業化圖景，固然令人興奮，但亦並唔輕易到達。

無疑問係，儘管其 Robotaxi 嘅商業化飛輪已經喺 2025 年開始轉動，但係 2026 年嘅小馬智行，依舊需要繼續深耕於技術、營運、安全等各個維度，先有機會喺未來獲得消費者嘅信任並且最終到達盈利嘅彼岸——呢係一條沒有任何捷徑嘅道路，而小馬智行仲需要更多時間來證明自己。

4 月 24 日，全球領先自動駕駛企業小馬智行亮相 2026 北京車展。在「新十年，再啟程」發佈會上，小馬智行宣佈 2027 版全無人 Robotaxi 整車總成本下探至 23 萬元以內，並正式發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。同時依托世界模型 2.0 技術基座，小馬智行將以標杆級 L4 級產品方案打通城市出行、配送與幹線物流的全場景鏈條，實現人與物的高效流動，全方位重塑萬億級自動駕駛產業生態。

Robotaxi 成本將下探至 23 萬元內，規模化營運再提速

小馬智行創始人兼 CEO 彭軍在發佈會上宣佈，小馬智行 2027 版全無人 Robotaxi 的整車總成本（含車輛、自動駕駛套件與電池等）將下探至 23 萬元以內，低於國產特斯拉 Model 3 最低配售價。Robotaxi 成本的持續下降使其具備在國內更多城市擴張的經濟可行性；同時，公司將基於該車型推出海外版本，通過適配當地准入合規、基礎設施與用戶需求，推進海外市場千台以上規模部署。

這一突破得益於中國智能汽車產業鏈的規模化成熟，以及小馬智行對 L4 級自動駕駛軟硬件技術極致打磨。依托一線城市規模化營運所驗證的安全性表現以及用戶反饋累積，公司通過正向研發方式持續開展成本優化，不斷完善 L4 級軟硬件系統方案和量產閉環，顯著降低整車成本。

2025 年 4 月，小馬智行在上海車展發布了行業標杆級第七代 Robotaxi 車型。僅半年時間，該系列車型即在北京、廣州、深圳投入營運，且現已在廣州、深圳達成單車經濟模型轉正。公司 Robotaxi 車輛規模增至超過 1400 台，用戶規模突破百萬，較去年同期增長近三倍，成為公眾可信賴的日常出行選擇。

相比依賴司機的車隊管理，全無人車隊營運迎來新的管理範式。「無人車隊的管理，本質上是一場營運革命，目標是提供高效率、統一、安全的服務體驗。」彭軍表示。小馬智行擁有全球統一、全鏈路標準化的無人車隊營運管理體系，涵蓋車輛從出車、收車，到日常補能、清潔以及維保的全生命週期管理。

同時，依托「虛擬司機」技術的持續迭代，小馬智行 Robotaxi 能夠在 7×24 小時全天候環境下，提供始終如一的高水準乘車體驗。在技術能力與營運體系的双重驅動下，公司正在重塑城市出行範式，將車輛打造為集安全、私密與多元功能於一體的移動空間，成為提升城市出行幸福感與生活品質的重要基礎設施。

為了加速成本與規模的正向循環，小馬智行推出「雙引擎戰略」：以北上廣深四個一線城市為核心，持續擴大車隊規模與營運區域，深耕並複製成熟的商業模型；在此基礎上同步拓展杭州、長沙等新一线城市，並在克羅地亞、新加坡等海外國家和地區開展 Robotaxi 服務與測試，加速全球化佈局。公司預計 2026 年內落地全球超 20 座城市，車輛總規模突破 3000 台，其中豐田鉑智 4X Robotaxi 將落地千輛，該車型目前已開啟全無人駕駛測試，即將在一線城市投入商業營運。

首發 L4 級無人駕駛輕卡，全場景物流版圖成型

本次車展上，小馬智行攜手全新戰略夥伴寧德時代發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。彭軍表示，這款輕卡全面複用成熟的 Robotaxi 城市營運和技術能力，在技術、安全、經濟方面具備跨代際優勢，立志改變無人城配業務格局。

無人輕卡與 Robotaxi 共享同一套城市複雜道路工況及 L4 能力，直接整合現有的補能、地勤、遠程協助等全無人營運體系，以及極致優化的自動駕駛車規級套件。技術和資源的同源複用，顯著放大規模化營運的邊際效益，推動城配和出行業務實現雙向降本增效。

小馬智行創始人兼 CEO 彭軍發布其首款 L4 級無人輕卡

該車型貨箱容積達 18m³，較低速無人配送提升 2.6 倍；單公里貨運成本比人工貨運模式下降 40~50%；電池續航里程為 320~450 公里，覆蓋快遞分撥、商超補貨、餐飲冷鏈等 B2B 城配場景。無人輕卡具備全場景全天候 L4 級能力，最高時速 70–100km/h，實現轉向、制動、通訊、電源、計算及傳感器的全冗餘架構，設計壽命達 60 萬公里/2 萬小時，刷新 L4 級無人城配產品標準同時，為行業提供「量多價優」的自動駕駛運力方案。

同時，小馬智行第四代 L4 級無人重卡宣佈量產下線並在車展首次亮相，面向千台規模落地，年內啟動首批載貨營運，覆蓋幹線、專線及港口運輸等場景。公司在自動駕駛重卡全無人進程也取得新成果，4 月 22 日獲批全國首張自動駕駛卡車編隊後車無人化載貨示範許可，可在京津高速、京津塘高速等線路開展「1+N」編隊的無人化運輸。

技術底座再升級，世界模型 2.0 構建精度飛輪

小馬智行創始人兼 CTO 樓天城在發佈會上宣佈，今年已完成核心 AI 技術的系統性迭代，即世界模型 2.0——這不僅是 L4 級自動駕駛技術進化的核心底座，也是其應對複雜城市交通環境的戰略級保障。

樓天城介紹，AI 能力演進通常遵循三個階段：從低於人類水平，到接近人類水平，再到顯著超越人類，在能力提升過程中，依次對應模仿學習、強化學習、自主學習三種不同的技術路線。在自動駕駛領域，小馬智行也是沿著這一路徑不斷突破。公司於 2020 年搭建了世界模型 1.0，為 AI 打造了一座「虛擬駕校」。隨著 AI 表現已顯著超越人類司機，小馬智行今年正式發布世界模型 2.0，其核心是 AI 具備自我診斷、自我進化的能力。

小馬智行創始人兼 CFO 樓天城

世界模型通過自主識別駕駛過程中的弱勢場景或精度需求，自動觸發迭代優化，或精準引導人類採集高價值數據。在數據選擇上，遠超人類駕駛水平的 AI 司機數據比人類駕駛數據更具價值，因為它能更精準地模擬交通參與者與 AI 司機之間的互動，從而提升世界模型精度。這構築起一套「數據閉環」的精度飛輪：大規模商業營運產生高價值數據 → 世界模型提升精度 → 車端模型增強 → 支撐更大規模無人車隊部署 → 產生更多高精度數據。這是一道結構性護城河：只有在真實世界中大規模營運 L4 無人車隊的公司，才能持續產出這種高價值數據，让世界模型可以高效率提升精度。

在追求算法進化的同時，小馬智行始終堅持安全是自動駕駛商業化營運的基石。樓天城強調：「全系統故障可運行（Fail Operational）應成為 L4 級自動駕駛行業的通用標準。」故障可運行確保車輛在遭遇突發軟硬件故障時，仍能憑藉計算平台、傳感器、底盤通訊等軟硬件全冗餘設計維持行駛，並擇機在安全位置靠邊停車，規避失控撞擊及車道內阻塞或追尾的風險。這種從算法決策到物理系統容錯的全方位安全設計，保障了無人駕駛的大規模商業化運行。

在公司成立十週年的節點，小馬智行交出的不僅是一份階段性成果，更是對自動駕駛下半場商業範式的探索。站在自動駕駛規模化營運全面提速的新起點，公司將持續深耕出行與物流兩大領域，讓安全、高效的自動駕駛技術真正融入日常生活與社會生產，實現「人悅其行，貨暢其流」，開啟全場景自動駕駛規模化應用的新紀元。

4 月 24 日，全球領先自動駕駛企業小馬智行亮相 2026 北京車展。喺「新十年，再啓程」發布會上，小馬智行宣佈 2027 版全無人 Robotaxi 整車總成本下探至 23 萬元以內，並正式發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。同時依托世界模型 2.0 技術基座，小馬智行將以標桿級 L4 級產品方案打通城市出行、配送與幹線物流嘅全場景鏈條，實現人與物嘅高效流動，全方位重塑萬億級自動駕駛產業生態。

Robotaxi 成本將下探至 23 萬元內，規模化運營再提速

小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍喺發布會上宣佈，小馬智行 2027 版全無人 Robotaxi 嘅整車總成本（含車輛、自動駕駛套件與電池等）將下探至 23 萬元以內，低於國產特斯拉 Model 3 最低配售價。Robotaxi 成本嘅持續下降使其具備喺國內更多城市擴張嘅經濟可行性；同時，公司將基於該車型推出海外版本，透過適配當地准入合規、基礎設施與用戶需求，推進海外市場千台以上規模部署。

這一突破得益於中國智能汽車產業鏈嘅規模化成熟，以及小馬智行對 L4 級自動駕駛軟件硬件技術極致打磨。依托一線城市規模化運營所驗證嘅安全性表現以及用戶反饋積累，公司透過正向研發方式持續開展成本優化，不斷完善 L4 級軟件硬件系統方案同量產閉環，顯著降低整車成本。

2025 年 4 月，小馬智行喺上海車展發布咗行業標桿級第七代 Robotaxi 車型。僅半年時間，該系列車型即喺北京、廣州、深圳投入營運，且現已喺廣州、深圳達成單車經濟模型轉正。公司 Robotaxi 車輛規模增至超過 1400 台，用戶規模突破百萬，較去年同期增長近三倍，成為公眾可信任嘅日常出行選擇。

相比依賴司機嘅車隊管理，全無人車隊營運迎來新嘅管理範式。「無人車隊嘅管理，本質上係一場營運革命，目標係提供高效率、統一、安全嘅服務體驗。」彭軍表示。小馬智行擁有全球統一、全鏈路標準化嘅無人車隊營運管理體系，涵蓋車輛從出車、收車，到日常補能、清潔以及維保嘅全生命週期管理。

同時，依托「虛擬司機」技術嘅持續迭代，小馬智行 Robotaxi 能夠喺 7×24 小時全天候環境下，提供始終如一嘅高水平乘車體驗。喺技術能力同營運體系嘅雙重驅動下，公司正在重塑城市出行範式，將車輛打造成集安全、私密同多元功能於一體嘅移動空間，成為提升城市出行幸福感同生活品質嘅重要基礎設施。

為咗加速成本同規模嘅正向循環，小馬智行推出「雙引擎戰略」：以上海、北京、廣州、深圳四個一線城市為核心，持續擴大車隊規模同營運區域，深耕並複製成熟嘅商業模型；喺此基礎上同步拓展杭州、長沙等新一線城市，並喺克羅地亞、新加坡等海外國家同地區開展 Robotaxi 服務同測試，加速全球化佈局。公司預計 2026 年內落地全球超 20 座城市，車輛總規模突破 3000 台，其中豐田铂智 4X Robotaxi 將落地千輛，該車型目前已開啟全無人駕駛測試，即將喺一線城市投入商業營運。

豐田铂智 4X Robotaxi 全無人路測

首發 L4 級無人駕駛輕卡，全場景物流版圖成型

本次車展上，小馬智行攜手全新戰略夥伴寧德時代發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。彭軍表示，這款輕卡全面復用成熟嘅 Robotaxi 城市運營同技術能力，喺技術、安全、經濟方面具備跨代際優勢，立志改變無人城配業務格局。

無人輕卡同 Robotaxi 共享同一套城市複雜道路工況同 L4 能力，直接整合現有嘅補能、地勤、遠程協助等全無人營運體系，以及極致優化嘅自動駕駛車規級套件。技術同資源嘅同源復用，顯著放大規模化營運嘅邊際效益，推動城配同出行業務實現雙向降本增效。

小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍發布其首款 L4 級無人輕卡

該車型貨箱容積達 18m³，較低速無人配送提升 2.6 倍；單公里貨運成本比人工貨運模式下降 40~50%；電池續航里程為 320~450 公里，覆蓋快遞分撥、商超補貨、餐飲冷凍等 B2B 城配場景。無人輕卡具備全場景全天候 L4 級能力，最高時速 70–100km/h，實現轉向、制動、通信、電源、計算及傳感器嘅全冗餘架構，設計壽命達 60 萬公里/2 萬小時，刷新 L4 級無人城配產品標準同時，為行業提供「量多價優」嘅自動駕駛運力方案。

同時，小馬智行第四代 L4 級無人重卡宣佈量產下線並喺車展首次亮相，面向千台規模落地，年內啟動首批載貨營運，覆蓋幹線、專線及港口運輸等場景。公司喺自動駕駛重卡全無人進程也取得新成果，4 月 22 日獲批全國首張自動駕駛卡車編隊後車無人化載貨示範許可，可喺京津高速、京津塘高速等線路開展「1+N」編隊嘅無人化運輸。

小馬智行第四代 L4 級無人重卡量產下線

技術底座再升級，世界模型 2.0 構建精度飛輪

小馬智行創辦人兼 CTO 樓天城喺發布會上宣佈，今年已完成核心 AI 技術嘅系統性迭代，即世界模型 2.0——這不僅係 L4 級自動駕駛技術進化嘅核心底座，亦係其應對複雜城市交通環境嘅戰略級保障。

樓天城介紹，AI 能力演進通常遵循三個階段：從低於人類水平，到接近人類水平，再到顯著超越人類，喺能力提升過程中，依次對應模仿學習、強化學習、自主學習三種唔同嘅技術路線。喺自動駕駛領域，小馬智行亦係沿着呢一途徑不斷突破。公司於 2020 年搭建咗世界模型 1.0，為 AI 打造咗一座「虛擬駕校」。隨著 AI 表現已顯著超越人類司機，小馬智行今年正式發布世界模型 2.0，其核心係 AI 具備自我診斷、自我進化嘅能力。

小馬智行創辦人兼 CTO 樓天城

世界模型透過自主識別駕駛過程中嘅弱勢場景或精度需求，自動觸發迭代優化，或精準引導人類採集高價值數據。喺數據選擇上，遠超人類駕駛水平嘅 AI 司機數據比人類駕駛數據更具價值，因為佢能更精準地模擬交通參與者同 AI 司機之間嘅交互，從而提升世界模型精度。呢套構築咗一套「數據閉環」嘅精度飛輪：大規模商業營運產生高價值數據 → 世界模型提升精度 → 車端模型增強 → 支援更大規模無人車隊部署 → 產生更多高精度數據。呢係一道結構性護城河：只有喺真實世界中大規模營運 L4 無人車隊嘅公司，才能持續產出呢種高價值數據，令世界模型可以高效率提升精度。

世界模型精度飛輪

喺追求算法進化嘅同時，小馬智行始終堅持安全係自動駕駛商業化營運嘅基石。樓天城強調：「全系統故障可運行（Fail Operational）應成為 L4 級自動駕駛行業嘅通用標準。」故障可運行確保車輛喺遭遇突發軟件硬件故障時，仍能憑藉計算平台、傳感器、底盤通信等軟件硬件全冗餘設計維持行駛，並擇機喺安全位置靠邊停車，規避失控碰撞及車道內阻塞或追尾嘅風險。這種從算法決策到物理系統容錯嘅全方位安全設計，保障咗無人駕駛嘅大規模商業化運行。

喺公司成立十週年嘅節點，小馬智行交出嘅唔僅係一份階段性成果，更係對自動駕駛下半場商業範式嘅探索。站喺自動駕駛大規模營運全面提速嘅新起點，公司將持續深耕出行同物流兩大領域，讓安全、高效嘅自動駕駛技術真正融入日常生活同社會生產，實現「人悅其行，貨暢其流」，開啟全場景自動駕駛大規模應用嘅新紀元。

4 月 24 日，2026 北京車展上，小馬智行創始人兼 CEO 彭軍宣佈，2027 版全無人 Robotaxi 整車總成本將下探至 23 萬元以內，低於國產特斯拉 Model 3 最低配售價。公司同時發佈全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡，並展示第四代 L4 級無人重卡。小馬智行正試圖用“極致成本”同“全場景覆蓋”兩條路徑，推動自動駕駛由技術驗證走向規模化商業運營。

小馬智行 2025 年 4 月發佈嘅第七代 Robotaxi 車型，僅半年時間即喺北京、廣州、深圳投入營運，且已喺廣州、深圳達成單車經濟模型轉正。公司 Robotaxi 車輛規模增至超過 1400 台，用戶規模突破百萬。2027 版 Robotaxi 成本下探至 23 萬元以內，意味著單車折舊成本將大幅降低，加速盈利拐點嘅嚟臨。小馬智行預計 2026 年內落哋全球超 20 座城市，車輛總規模突破 3000 台，其中豐田铂智 4X Robotaxi 將落哋千輛。

小馬智行推出“雙引擎戰略”：以北上廣深四個一線城市為核心，擴大車隊規模與營運區域；同步拓展杭州、長沙等新一線城市，並喺克羅地亞、新加坡等海外地區開展服務與測試。喺成本控制同技術成熟度雙重驅動下，Robotaxi 嘅規模化複製正在加速。

小馬智行發佈全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。該車型貨箱容積 18 立方米，較低速無人配送提升 2.6 倍；單公里貨運成本比人工貨運模式下降 40% 至 50%；電池續航里程 320 至 450 公里，覆蓋快遞分撥、商超補貨、餐飲冷鏈等 B2B 城配場景。最高時速 70 至 100 公里，全冗餘架構覆蓋轉向、制動、通訊、電源、計算及傳感器，設計壽命 60 萬公里或 2 萬小時。無人輕卡同 Robotaxi 共享城市複雜道路工況嘅 L4 能力及全無人營運體系，技術同資源嘅同源重覆，有望產生規模化邊際效益。

小馬智行第四代 L4 級無人重卡量產下線，年內啟動首批載貨營運，覆蓋幹線、專線及港口運輸等場景。4 月 22 日，公司獲批全國首張自動駕駛卡車編隊後車無人化載貨示範許可，可喺京津高速、京津塘高速等線路開展"1+N"編隊無人化運輸。從城市出行至城市配送，從幹線物流至港口運輸，小馬智行嘅 L4 級產品矩陣正在覆蓋人與物嘅全場景流動。

喺技術層面，小馬智行創始人兼 CTO 樓天城宣佈完成世界模型 2.0 嘅系統性迭代。世界模型 1.0 相當於一座“虛擬駕校”，令 AI 喺仿真環境學習駕駛。世界模型 2.0 嘅核心能力係 AI 具備自我診斷、自我進化能力，可自主識別駕駛過程中嘅弱勢場景或精度需求，自動觸發迭代優化，或精準引導人類採集高價值數據。世界模型 2.0 構築咗一套“精度飛輪”：大規模商業營運產生高價值數據→世界模型提升精度→車端模型增強→支撐更大規模無人車隊部署→產生更多高精度數據。這一閉環只有喺真實世界大規模營運 L4 無人車隊嘅公司先至能實現，構成結構性技術壁壘。

樓天城強調，“全系統故障可運行”應成為 L4 級自動駕駛行業嘅通用標準。故障可運行確保車輛喺遭遇突發軟硬體故障時，仍能憑藉全冗餘設計維持行駛，並擇機喺安全位置靠邊停車。這一標準高於行業常見嘅“故障安全”標準。喺安全標準上嘅差異化定位，係小馬智行爭取監管同公眾信任嘅策略。

小馬智行成立十年，從技術研發走向商業化營運。喺 Robotaxi 領域，成本下探至 23 萬元以內係規模化營運嘅關鍵節點；喺物流領域，無人輕卡同無人重卡嘅佈局，試圖用同一套技術底座覆蓋出行同物流兩大場景。自動駕駛嘅商業化競爭已由技術參數比拼轉向營運效率同成本控制嘅較量。小馬智行能否喺“下半場”保持領先，取決於佢“精度飛輪”係咪能夠高效運轉，以及全場景產品矩陣能否喺真實營運中兌現成本優勢。