新勢力學會「賺慢錢」，零跑技術日詮釋月銷 10 萬嘅底氣

9 月 16 日，零跑以「底氣」為主題舉辦技術日。喺嗰日，呢間公司剛剛站上新嘅里程碑：7 月全球交付 10.13 萬輛，同比增長 102%，成為國內第一個單月交付破 10 萬輛嘅新勢力品牌；8 月再創新高。2025 年，零跑全年交付 59.66 萬輛，連續兩年銷量翻倍；2026 年 1 至 8 月，全球銷量超 56 萬輛，同比增長 70%，喺中國新能源乘用車品牌中位列前三。就喺多數新勢力仍喺盈利虧損線附近掙扎、價格戰綿延不休嘅當下，呢份成績單格外顯眼。

更引人注目的係出海。上半年，零跑出口 9.63 萬輛，同比大漲 372.6%，超過 2025 年全年出口總量；零跑國際已經喺 45 個市場建立 1000 多家銷售服務網點，喺意大利純電市場占有率超過 25%，6 月成為德國市場銷量最高嘅中國電動車品牌；T03、C10 成為歐洲平價純電市場嘅熱門選擇，馬來西亞 KD 組裝工廠亦已投產。當多數同行還喺國內貼身肉搏，呢間公司將相當一部分增量，搬咗去海外。

銷量看漲、出海加速，靠咗啲咩？技術日畀出嘅答案，係 11 年積累嘅體系化能力。

首先睇成本結構。零跑建成 18 座零部件工廠，自研自製覆蓋 65% 整車成本，平台通用化率達 90%。呢個解釋咗「好技術人人都可享」點解唔係一句口號：高級智駕下探到 10 萬元級；CTC3.0 取消獨立低壓蓄電池，單車省 2000 元；最早一批激光雷達用戶升級世界模型智駕需投入 5000 萬元，零跑揀咗免費升級、終身免費使用。自研將成本壓到別人壓唔到嘅位置，越級配置先可能變做標準配置。

再睇技術體系。零跑發佈唔止一個爆點，而係一套架構加三大系統加多項儲備：LEAP5.0 整車架構做出超 100% 得房率；LWM 世界模型智駕令車輛由「記住路況」走向「理解路況」，一部車遇到嘅長尾場景經雲端學習，車隊即可協同進化；MM-i 多模混動電驅補齊插混拼圖，完成「純電 + 增程 + 插混」全動力佈局，功率比同級高 28%、重量輕 40%；CTC3.0 取消獨立低壓蓄電池，電量提升 7 倍，相關專利向全行業開源——而呢一代電池，建立喺超百萬輛裝車驗證之上。由架構到電池、由智駕到機械人，每一項都指向可量產、可落地。朱江明話，零跑唔係為炫技而創新——呢句話嘅背面，係行業正陷入屏幕、算力與配置嘅存量競爭。

逆勢增長嘅根源，或許正藏喺呢種「笨功夫」入面：唔追短期概念，將資源沉到基層研發同產品體驗。具身智能機械人概念火熱，零跑卻話「能賺錢嘅機械人先拿得出手」；直驅插混畀部分人看衰，零跑判斷佢仍有 5 至 10 年生命週期。技術上嘅務實，最終表現為經營上嘅穩健。自 2022 年首款增程車款量產至今，零跑已推出 7 款增程車款，電驅系統嘅每一處結構都嚟自內部共創，而非買來嘅方案。

銷量同資本市場點解頻頻奏凱？底層邏輯一致：規模同盈利嘅正循環。上半年零跑營收 381 億元，淨利潤 2.1 億元，連續三個半年度盈利——喺行業普遍唔賺錢嘅當下，呢份利潤係稀缺嘅。海外市场貢獻高毛利增量，上半年新增銷量入面超過一半來自海外。資本市場看中嘅，正係呢份「會算數嘅長期主義」。港股上市以來，零跑市值一度站上 600 億港元，券商畀出超配評級與更高目標價。當然，市場並非冇疑慮：年初 50 億元嘅利潤指引被下調至 30 億元左右，股價年內仍有回調。盈利嘅成色，仲需時間檢驗。

對中國汽車產業嚟講，零跑嘅意義或許唔喺銷量數字本身。當價格戰令全行業承壓時，佢證明咗一條唔同嘅路：靠全域自研，將成本同體驗同時握喺自己手入面，由「捲價格」走向「捲技術」；當整車出口遭遇阻力時，佢以技術輸出、本地化同專利開源，將「產品出海」變做「能力出海」。正如朱江明所話，技術同創新係企業面向未來嘅底氣。一個能持續盈利、能向海外輸出體系嘅車企，或許正係中國汽車由大變強最需要嘅註腳。