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喺馬來西亞嘅汽車市場，好多買家喺揀車嗰陣都會拿 Hyundai Palisade 同 Porsche Macan 嚟比較。今日我哋從多個角度做詳細比較，幫你慳返做功課嘅時間。
Hyundai Palisade 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 368,838 至 399,838，合共 4 個版本，包括 2023 3.8L 2WD Luxe 7 Seats Petrol（RM 399,838）、2023 2.2T 4WD Executive 7 Seats Diesel（RM 389,838）、2023 3.8L 2WD Luxe 8 Seats Petrol（RM 378,838）等等。
Porsche Macan 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 469,000 至 469,000，合共 4 個版本，包括 2025 55 quattro S line（RM 467,285）、2025 50 quattro Advanced（RM 361,135）、PMT 1874, Lorong IKS BukitTengah 14000 Bukit Mertajam（RM 296,610）等等。
由價錢睇，Hyundai Palisade 嘅起步價確實比 Porsche Macan 平咗 RM 100,162。如果你預算有限，Hyundai 嘅入門版已經可以滿足日常需求。但都要注意，平嗰幾千蚊，可能喺配備上有取捨，具體要睇你嘅需求。
Hyundai Palisade 車身長 4400 mm，行李箱 400 L。
Porsche Macan 車身長 4400 mm，行李箱 400 L。
兩款車嘅尺寸幾乎一樣，車內空間分別唔大。呢個級別嘅車，日常使用完全足夠。
Hyundai Palisade 保養保修 5 年/300,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
Porsche Macan 保養保修 3 年/100,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
Hyundai Palisade 同 Porsche Macan 都係馬來西亞市場嘅主流選擇，適合家庭使用、日常通勤。如果你更睇重品牌口碑同二手價，可以優先考慮口碑更好嗰款；如果你更在意性價比同配備，就揀配置更豐富嗰款。最後始終建議兩款都去試駕，親身體驗先係最重要。
總體而言，Hyundai Palisade 同 Porsche Macan 都係馬來西亞市場幾不錯嘅車型。揀邊輛，關鍵始終要睇你嘅個人需求同預算。建議大家做好功課，多比較幾間車行嘅報價，再去試駕做最終決定。買車係件大事，花少少時間做功課絕對唔會錯。
喺馬來西亞嘅汽車市場，好多買家喺揀車嘅時候都會拿 Volvo XC90 PHEV 同 Land Rover Defender 黎做比較。今日本我哋從多個方面做一個詳細嘅對比，幫你節省做功課嘅時間。
Volvo XC90 PHEV 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 434,888 - 434,888，一共有 2 個版本，包括 2025 2.0T 77km Ultra（RM 434,888）、Volvo XC90 PHEV 具備咩安全功能？（RM 362,888）等。
Land Rover Defender 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 688,000 - 688,000，一共有 1 個版本，包括 Standard（RM 688,000）等。
由價錢嚟睇，Volvo XC90 PHEV 嘅起步價真係比 Land Rover Defender 平咗 RM 253,112。如果你預算有限，Volvo 嘅入門版已經可以滿足日常需求。但亦都要注意，平嗰幾千蚊，可能喺配備上有取舍，具體要睇你嘅需求。
Volvo XC90 PHEV 嘅安全評級係 5★ (Euro NCAP)，主動安全系統包括 Premium ADAS。
Land Rover Defender 嘅安全評級係 TBD，主動安全系統包括 Basic。
安全配備方面，兩款車都拿到唔錯嘅評級。不過 Volvo XC90 PHEV 嘅 Premium ADAS 同 Land Rover Defender 嘅 Basic 喺功能上有些差異，如果你比較看重主動安全嘅話，可以仔細對比下兩者嘅功能列表。
Volvo XC90 PHEV 車身長 4400 mm，行李廂 400 L。
Land Rover Defender 車身長 4400 mm，行李廂 400 L。
兩款車嘅尺寸幾近一樣，車內空間分別唔大。呢個級別嘅車，日常使用完全夠用。
Volvo XC90 PHEV 採用 FWD 驅動方式。
Land Rover Defender 採用 4WD 驅動方式。
Volvo XC90 PHEV 嘅 FWD 同 Land Rover Defender 嘅 4WD 喺操控上會有唔同感受，建議試駕對比。
總體嚟講，Volvo XC90 PHEV 同 Land Rover Defender 都係馬來西亞市場幾好嘅車型。揀邊一輛，關鍵都係要睇你嘅個人需求同預算。建議大家做好功課，多比較幾間車行之報價，再黎試駕做最後決定。買車係件大事，花少少時間做功課絕對無錯。
車型概覽
平治V系列 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講續航、電池同補電安排，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。
完稅價 HK$ 930,000 - 1,110,000 令預算位置更清楚，買家可以先估算月供、保險、泊車同日常開支。
購車價格指南
平治V系列 嘅購車預算可以先由 完稅價 HK$ 930,000 - 1,110,000 開始計。香港買車唔只係睇車價，月供、保險、牌費、泊車同能源成本都會影響每月壓力。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2026 V300 Avantgarde Extra Long（HK$ 930,000）、2026 V300 Exclusive Long（HK$ 1,110,000）、2026 V300 AMG Long（HK$ 1,098,000） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 平治V系列 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
231 Ps / 170 kW、370 N·m 嘅輸出，令高速併線同短距離超車更有信心。 車長 5370/5140 mm、車闊 2249 mm、車高 1901 mm 可以幫你預判商場停車場、屋苑車位同後排腿部空間。 手自一體(AT)、前置後駆 會影響起步順滑度、濕地穩定感同長途巡航性格。
優缺點分析
平治V系列 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：預算位置清楚，方便同同級車直接比較、動力輸出對高速同上斜更有底氣、空間同車身尺寸方便家庭買家預判實用性。
要留意嘅係，要先確認屋苑、公司或常去商場嘅充電條件、香港停車場同窄路使用要留意車身闊度。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 平治V系列 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
常見疑問係「Mercedes-Benz V Series 係純電車定燃油車？」簡單講，Mercedes-Benz V Series 傳統上係燃油車（汽油或柴油），而純電版通常叫 EQV。 放到實際用車，就係要睇佢對通勤、泊車、家庭乘坐同長期成本有幾大幫助。
同級對比內容
將 平治V系列 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先用 完稅價 HK$ 930,000 - 1,110,000 鎖定預算圈、再睇動力係咪足夠應付高速併線同滿載、最後睇車身大小、座位同尾箱是否適合家人。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 平治V系列 最重要係先諗清楚充電節奏。屋苑、公司或者常去商場只要有穩定充電選項，電動化用車就會容易相處好多。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
你睇過印度嘅馬路嗎？
我喺網上見過。
畫面通常係咁，一輛轎車俾牛尾擋住，旁邊仲有亂竄嘅摩托，甚至周圍仲有賣奶茶嘅小夥，嗰叫一個“乾淨又衛生”。
然而，喺呢啲睇完好多人覺得生理不適嘅地方，豐田、鈴木、本田等日本車廠，卻決定將籌碼押落印度。
據印度“品牌質量基金會”網站顯示，三家車廠將喺印度投資近110 億美元建廠、提產能、搞出口。
對此有网友表示，三家日本車廠係咪錢多到無處花？
事實上，佢哋唔係錢多到花唔完，亦唔係被印度嘅咖哩蒙蔽咗心竅，呢啲日本車廠高層遠比我哋清醒。
而家嘅日系車，營業額、市場份額都喺下滑，原材料成本仲係升得飛起，打開世界地圖，搵一個能夠容納產能、拓充份額、競爭溫和嘅市場，唔係咁容易嘅事。
所以，唔係日本車廠選擇咗印度，而係因為冇得揀。
日本車廠之痛
曾經嘅日系車，嗰時妥妥係人哋個仔。
你問下十幾年前開過日系車嘅老司機，一提起日系車，幾乎就冇唔豎大拇指嘅，價錢平、省油、耐用又抵撞……
甚至好多日系車，仲要加價購買，但邊個諗到，呢個鐵打嘅江山，短短幾年時間就俾佢哋打得找唔著北。
隨著新能源汽車浪潮嚟到，電動化、智能化變成好多自主車廠“彎道超車”嘅目標，依托於中國強大嘅新能源汽車產業鏈優勢同車廠自身對研發、技術嘅堅持，中國自主品牌迅速實現咗“彎道超車”。
曾經被人吐槽嘅國產車，而家喺馬路越來越多人，甚至份額超越咗合資。
根據乘聯會嘅數據，喺2026 年4 月，自主品牌嘅份額已經高達62.5%，遠超日系嘅13.1%。
要知道，中國汽車市場係全球最大嘅汽車市場，喺中國市場失速，就相當於丟咗一塊巨大嘅蛋糕。
同時，中國市場近年嚟嘅主旋律依舊係價格戰，捲配置、捲價格、捲服務已經成為一種常態，亦對日系車嘅利潤產生咗巨大嘅影響。
除咗中國，日系車喺美國過得亦唔太好。
2025 年 1 月 20 日，特朗普宣誓就職第 47 任美國總統，自此開啟咗一連串搞搞震，其中就包括以國家安全為理由徵收額外嘅汽車關稅，導致進口日本汽車嘅關稅稅率一度高達 27.5%，雖然後嚟有所降低，但亦遠高於最初嘅稅率。
呢個操作，直接導致七大日本車廠喺2025 財政年度嘅關稅損失超2 萬億日元。
再睇日本本土，其實亦唔容易。
中東地緣衝突導致霍爾木茲海峽航運受阻，運輸成本、原材料成本暴漲，日本車廠都有苦難言。
高管們看著報表，背後發涼，只能尋找全新嘅增長曲線。
所以，日本車廠唔係愛上印度，係冇地方去。
揀選印度嘅深思熟慮
咁，印度點解咁有魔力，先至令日本車廠重資投入呢？
第一個優勢就係大。喺2025 年，印度汽車市場取得咗551.7 萬輛嘅新車銷量，同比增長 6%，刷新咗歷史紀錄，位居全球第三大汽車市場，已经连续四年超越日本，僅次於中國同美國。
呢個含金量唔使多講啦，而印度取得呢一成績，主要係因為印度一直喺推動減稅政策，促進消費，這導致國內消費意願出現咗明顯增強。
第二個優點係近，就係離日系車賣得動嘅地方近，如非洲等其他地區。
所以，印度對於日本車廠，更似一個建喺十字路口中央嘅便利店，你唔使將車分別運去八個國家，只需要喺印度呢站造好，然後一船一船甩去，就能削減唔少成本。
《日本經濟新聞》亦認為，印度有望轉變為佢哋全球嘅汽車供應中心。
第三個優點係穩。要知道，日系車嘅優勢就係燃油車，畢竟引擎、變速箱、底盤三大件，佢哋已經玩咗好多年，技術積累喺全球都係數一數二。
但係中國汽車市場已經全力推動電動化、智能化發展，導致日系車嘅優勢越來越弱，根本無法發揮出嚟，但印度唔一樣，佢擁有充電樁少、電動化進程緩慢嘅特點，印度老百姓買車，都仲係盯住平、省油、易修，而呢三點正係日系車嘅老本行。
尤其係鈴木，一直係印度汽車市場嘅常青樹，幾乎年年穩坐暢銷車型寶座，口碑好，勝過任何廣告。
所以，日本車廠大力佈局印度市場，顯然是經過深思熟慮嘅。
但，印度市場真係咁好混咩？
難啃嘅印度市場
當然，印度亦唔係完美得似個香口格，佢嘅缺點同佢嘅優點一樣明顯，而且每一個都夠日本車廠喝一壺。
先講電動化，冇錯，眼睇下印度充電樁少、電動車賣唔動，確實係日系燃油車嘅避風港。但你得諗諗，呢個“避風港”能避幾耐？
印度此前可係喊出咗 2030 年電動車佔新車 30% 嘅口號，雖然聽落似吹水，但抵唔住人哋真補錢、真建充電站。
試諗下，萬一有日印度突然開竅，開始大力推動電動化、搞基建，充電樁似雨後春筍咁冒出來，嗰日系車唔就傻眼？
呢唔係泰國市場嘅翻版咩？
當年日系車喺泰國都係躺贏，整個東南亞市場，都被稱為日系車嘅後花園，結果泰國率先推動電動化，中國電動車一嚟，直接就成咗香口格，再睇日系車，喺泰國嘅市場份額嘩嘩嚟咗落。
如果印度係電動化一加速，歷史大概率會重演，而而家呢次，日系車連逃嘅地方都快冇咗，點樣預防，將成為日本車廠嘅首要問題。
再講政策，印度嘅政策就似一鍋咖哩，你永遠唔知下一口食到係雞肉定係馬鈴薯。
呢個魔幻嘅國家，今日係低關稅鼓勵建廠，明日就可能罰你一筆巨款，更令人頭痛嘅係強制合資，外國車廠想喺印度賣車，要搵本地夥伴搭檔，等你工廠建好咗、供應鏈搭完咗，印度直接背刺你，到嗰陣無論係加錢定撤資，換嚟嘅都係心痛。
所以你看，印度呢個市場，就好似一個睇落好甜嘅芒果，咬落去第一口仲行，再啃幾口就摸著硬核。
日系車而家嘅算盤係，趁住核都未硌牙，趕緊多啃幾口，但核遲早會硌到，只係唔知係邊一日。
尾聲
日系車呢趟印度之旅，唔係去旅遊，係去搵食。
中國同東南亞嘅飯桌更擁擠，生產、運輸嘅成本又提高咗，放眼全球，就印度呢口鍋仲冒住熱氣，哪怕入面煮嘅係咖哩味嘅石頭，都要硬著頭皮啃落去。
日本車廠想擴大市場，印度想嘅係拉動經濟、解決就業，雙方都有各自嘅心思。
至於結局係日系車喺印度重新封神，定係好似當年嘅部分友商一樣灰溜溜走人，那就唔知啦。
但無論點樣，呢場戲先至開始，我哋慢慢睇就得啦。
反正印度嘅故事，從來唔會悶。
車型概覽
Ferrari Roma 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講售價未落實前點樣先篩選，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。
售價仍待確認，買家可以先把佢放入候選名單，等價格落實後再同同級車逐項比較。
購車價格指南
Ferrari Roma 目前售價仍未清晰，較理性嘅做法係先睇版本、車身大小同動力形式，等價格落實後再決定值唔值得落訂。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2025 3.9T Spider（價格待確認） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 Ferrari Roma 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
雙渦輪增壓、8 個 汽缸 嘅動力底子，重點係市區跟車夠唔夠順、高速巡航會唔會吃力。 456 kW、760 N·m 嘅輸出，對滿載、上斜同超車都比單睇馬力數字更有意思。 車長 4656 mm、車闊 1974 mm、車高 1306 mm、軸距 2670 mm 可以幫你預判商場停車場、屋苑車位同後排腿部空間。 濕式雙離合(DCT)、前置後駆 會影響起步順滑度、濕地穩定感同長途巡航性格。
優缺點分析
Ferrari Roma 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：動力輸出對高速同上斜更有底氣、空間同車身尺寸方便家庭買家預判實用性。
要留意嘅係，香港停車場同窄路使用要留意車身闊度、售價未清晰前唔應該太早用性價比落結論。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 Ferrari Roma 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
常見疑問係「Ferrari Roma 喺法拉利家族入面屬於邊種定位？」簡單講，Ferrari Roma 係法拉利旗下嘅雙門硬頂跑車，定位係一部充滿優雅氣質嘅豪華旅行跑車。佢主打「La Nuova Dolce Vita」（全新美好生活）概念，將經典設計同現代強勁性能結合，非常適合作為日常駕駛。 放到實際用車，就係要睇佢對通勤、泊車、家庭乘坐同長期成本有幾大幫助。
同級對比內容
將 Ferrari Roma 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先等售價落實，再決定佢應該同邊個級距比較、再睇動力係咪足夠應付高速併線同滿載、最後睇車身大小、座位同尾箱是否適合家人。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 Ferrari Roma 唔係買車一刻就完結，之後仲有保險、輪胎、保養、泊車同日常能源成本要處理。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
車型概覽
睿藍汽車楓葉80v Pro 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講續航、電池同補電安排，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。
售價仍待確認，買家可以先把佢放入候選名單，等價格落實後再同同級車逐項比較。
購車價格指南
睿藍汽車楓葉80v Pro 目前售價仍未清晰，較理性嘅做法係先睇版本、車身大小同動力形式，等價格落實後再決定值唔值得落訂。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2022 410km 前驅版（價格待確認）、2022 480km 前驅版（價格待確認） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 睿藍汽車楓葉80v Pro 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
52.56/66.57 kWh 嘅電池容量，真正意義係可以幫你估算一星期通勤同周末出車要唔要中途補電。 410/480 km 嘅續航參考，對住喺新界、九龍同港島之間跨區行車嘅用家會更實際。 100 kW、230 N·m 嘅輸出，令高速併線同短距離超車更有信心。 車長 4706 mm、車闊 1909 mm、車高 1699 mm、軸距 2807 mm 可以幫你預判商場停車場、屋苑車位同後排腿部空間。
優缺點分析
睿藍汽車楓葉80v Pro 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：電池同續航資訊有助安排通勤同補電、動力輸出對高速同上斜更有底氣、空間同車身尺寸方便家庭買家預判實用性。
要留意嘅係，要先確認屋苑、公司或常去商場嘅充電條件、香港停車場同窄路使用要留意車身闊度。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 睿藍汽車楓葉80v Pro 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
常見疑問係「楓葉 80v Pro (Maple 80v Pro) 行到幾遠？」簡單講，楓葉 80v Pro (Maple 80v Pro) CLTC 續航里程為 410 公里。 放到實際用車，就係要睇佢對通勤、泊車、家庭乘坐同長期成本有幾大幫助。
同級對比內容
將 睿藍汽車楓葉80v Pro 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先等售價落實，再決定佢應該同邊個級距比較、再睇動力係咪足夠應付高速併線同滿載、再比較能源成本同補能便利、最後睇車身大小、座位同尾箱是否適合家人。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 睿藍汽車楓葉80v Pro 最重要係先諗清楚充電節奏。屋苑、公司或者常去商場只要有穩定充電選項，電動化用車就會容易相處好多。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
車型概覽
Zeekr 8X 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講值唔值得繼續觀望，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。
售價仍待確認，買家可以先把佢放入候選名單，等價格落實後再同同級車逐項比較。
購車價格指南
Zeekr 8X 目前售價仍未清晰，較理性嘅做法係先睇版本、車身大小同動力形式，等價格落實後再決定值唔值得落訂。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2026 2.0T 標準版（價格待確認） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 Zeekr 8X 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
Zeekr 8X 現階段最值得留意係車型定位同版本方向，詳細取捨應該等價格同規格更清楚再作決定。
優缺點分析
Zeekr 8X 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：車型定位清楚，適合作為同級比較起點。
要留意嘅係，售價未清晰前唔應該太早用性價比落結論。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 Zeekr 8X 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
如果你重視值唔值得繼續觀望，可以先問三件事：每日泊車會唔會麻煩、家人坐得舒唔舒服、長期開支係咪喺預算內。
同級對比內容
將 Zeekr 8X 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先等售價落實，再決定佢應該同邊個級距比較。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 Zeekr 8X 唔係買車一刻就完結，之後仲有保險、輪胎、保養、泊車同日常能源成本要處理。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
The competition in the domestic passenger vehicle market has entered a deep stock game phase, and the industry elimination race continues to intensify. The system operation capability of automakers, the efficiency of new energy transformation, and the depth of globalization layout have become core indicators for measuring brand comprehensive competitiveness. With the formal disclosure of automaker production and sales data in May 2026, Changan Auto delivered a high-value monthly report card with all-domain balanced market performance. Relying on the robust trend of full-category product matrix efforts and synchronized growth in domestic and overseas markets, Changan Auto continues to firmly remain in the top tier of mainstream domestic automakers.
Overall Sales Stable with Growth, New Energy Transformation Results Highlighted
Data shows that Changan Auto's overall delivery volume in May reached 209,100 units, with single-month deliveries stably breaking through the 200,000 unit threshold, solidifying the brand's core market base. This achievement is not a temporary market surge, but a normalized result of the enterprise's all-category product collaborative efforts, continuous optimization of the vehicle manufacturing system and supply chain system, and the continuous highlight of systematic advantages.
The new energy business continues to serve as the core pillar of Changan Auto's growth. In May, the brand's new energy model deliveries reached 92,400 units, marking that its electrification transformation has fully shifted from the strategic layout stage to the harvest cycle of scaled implementation. The continuous expansion of new energy business volume effectively lifts the brand's overall growth potential, and coupled with the high-speed breakthrough of the overseas market, it has opened up a new incremental space for the brand.
Overseas Market Storming Forward, Globalization Layout Enters Harvest Period
Essentially, the current competitive landscape of independent automakers has been reconstructed, and the market boundaries are no longer limited to domestic regional competition. Globalization operation capability and overseas market deep cultivation results have become the key core for top automakers to pull away industry gaps.
Looking at specific data, Changan Auto's overseas deliveries in May reached 70,700 units, a year-on-year increase of 38%, with single-month overseas growth rate ranking in the top tier of independent automakers. Looking at the annual cumulative performance, the growth potential is more outstanding. From January to May 2026, Changan Auto's overseas cumulative sales reached 130,531 units, a significant year-on-year increase of 167%, achieving a doubling growth. This bright data confirms the brand's strategic results of years of deep cultivation in overseas channel construction and promoting product localization adaptation, and the globalization layout has officially entered a high-speed realization period.
Sub-Brands Blossom in Multiple Areas, New Cars Overseas and Domestic Continuously Stand Out
Multi-brand and multi-category collaborative layout is the core advantage for Changan Auto to resist market fluctuations and achieve all-domain growth. The positioning of its sub-brands is precise and the racing lanes are clear, fully covering household transportation, high-end smart, commercial travel, overseas export and other sub-segments. A complete hierarchy and all-domain coverage product matrix has greatly improved the brand's market error tolerance rate and comprehensive competitiveness.
In terms of sub-brand dimensions, Changan Qiyuan's May delivery volume was 34,528 units, among which the core AQ Series market performance was outstanding, with a year-on-year increase of 51%, and main model sales continued to maintain a hot trend. The brand's all-new Q05 model successfully landed in the Southeast Asia market, with orders breaking through 3,000 units three days after its launch in Thailand, quickly opening up the overseas sub-market and fully verifying Changan models' global product competitiveness and localization adaptation ability.
Deepal Auto continued a steady growth trend, with May sales of 33,243 units, a year-on-year increase of 30%, and the growth trend continued to be positive. The main model Deepal S05, with balanced product comprehensive strength and affordable pricing, continues to capture the mainstream household new energy market. Cumulative sales have exceeded 220,000 units, and market reputation and holdings are steadily rising. The high-end brand Avatr also achieved steady progress simultaneously, with May deliveries of 7,336 units, and recognition in the high-end smart car market continues to improve, helping Changan Auto complete its high-end market layout.
Fuel Power Iteration Upgrade, New and Old Kinetic Energy Seamless Connection
Indeed, Changan Auto's market breakthrough is not a phase dividend of a single lane, but the balanced result of fuel and new energy dual track parallel development and dual empowerment, achieving orderly iteration and collaborative growth of new and old kinetic energy.
Addressing diversified market consumer demands, Changan Auto continues to deepen traditional fuel power technology iteration and upgrade. The brand's all-new Blue Core Super Engine system has officially landed, and the 4th Generation CS75 PLUS and 4th Generation Eado dual cars simultaneously launched sales and delivery, with a starting price of 79,900 offering high market cost-performance. The new power architecture carried by the new cars achieves significant optimization of energy consumption, significantly reducing fuel consumption, with a range up to 1,500 km, effectively solving user long-distance travel energy consumption and range pain points, allowing traditional fuel models to still possess strong core competitiveness in the new energy market environment.
The commercial vehicle segment also achieved steady growth. Changan Kaicheng delivered 21,100 units in May, with new energy model deliveries increasing by 21% year-on-year. The steady progress of commercial vehicle new energy transformation complements Changan Auto's passenger and commercial combined, all-category coverage industry layout, achieving multi-track collaborative development.
Technical Strategy Deep Implementation, Laying Solid Foundation for Long-Term Development
Anyway, pure sales data can only reflect the brand's short-term market performance. The core power supporting Changan Auto to continue leading the industry stems from deep technical accumulation and long-term stable strategic layout.
Globalization strategy implementation has achieved landmark progress, and Changan Auto has officially become the global official partner of the Portugal National Team. Relying on the "All-Inclusive" globalization strategy, the brand continues to perfect overseas marketing, after-sales, and channel systems, accelerating the promotion from product export to brand, technology, and service all-around outward transformation strategy upgrade, and continuously deepening the globalization layout.
The intelligent field iteration pace continues to accelerate. Based on the "Beidou Tianshu" intelligent strategy, Changan Auto's independently developed Tianshu end-to-end intelligent driving technology is about to achieve mass production deployment, and the process of independent core technology landing continues to speed up. At the product level, the all-new Avatr 07L has completed the Ministry of Industry and Information Technology declaration, will be the first batch equipped with Huawei Qiankun ADS 5.0 high-end intelligent driving system, and凭借 advanced intelligent configuration, solidifying the brand's pre-emptive advantage in the high-end smart travel lane.
Zhang Guan Commentary
From fuel power technology innovation to new energy scaled growth, from domestic market solid deep cultivation to overseas market leapfrog breakthrough, from product iteration upgrade to core technology independent control. Changan Auto's bright market performance in May was not accidental, but an inevitable result of the enterprise's long-term strategic adherence and system capability continuous precipitation. Against the background of industry deep reshuffle, this all-domain collaboration and multi-dimensional progression development model will continue to become the core support for Changan Auto to lead the passenger vehicle market.
比亞迪正式發布 2026 年 5 月產銷快報，全品牌新能源汽車單月銷量 383453 輛，同比微增 0.26%，時隔十個月實現單月銷量同比轉正；其中乘用車交付 376990 輛，環比大漲 19.4%，一掃前期車型換代陣痛，呈現國內基本盤穩固、海外銷量狂飆、高端品牌全線放量的全新格局，在國內新能源內捲加劇、特斯拉 FSD 入華、自主新品密集上市的市場環境中，走出獨有的結構性增長路線。
王朝 + 海洋兩大主力品牌 5 月合計售出 330215 輛，佔據集團總銷量超八成，仍是比亞迪銷量壓艙石，全系列共 8 款車型單月銷量突破 2 萬台，產品從 5 萬入門代步到 20 萬家用 SUV 實現全覆蓋。
王朝網內部，元家族 56691 輛、宋家族 51370 輛。雙雙跨過五萬門檻，成為品牌兩大銷量支柱，兼顧家用代步與城鄉出行需求；秦家族緊隨其後交出 28360 台穩定表現，漢、唐系列月銷維持六千級體量，深耕中大型家用轎車、SUV 細分市場；全新車型夏處於市場培育期，單月交付 1810 台，後續隨渠道鋪開有望穩步上量。
海洋網增長勢頭更為迅猛，全系五款車型跨入兩萬俱樂部：海獅 42615 台、海豹 34117 台、海鷗 39919 台、海豚 22260 台、宋 PLUS 27755 台。其中海鷗憑藉 6-8 萬親民定價穩居入門代步銷冠，海獅作為全新走量車型上市即站穩四萬量級，補齊海洋網中型 SUV 產品空白，完善海洋產品梯隊佈局。從代步小車到緊湊 SUV，兩大主品牌依托 DM-i 混動與純電雙線技術，牢牢鎖住 15 萬以內國內主流家用市場份額。
方程豹同比暴漲 139.7% 品牌向上落地見效騰勢、方程豹、仰望組成的高端矩陣 5 月合計銷售 46489 輛，正式擺脫小眾定位，成為比亞迪品牌溢價與利潤增長新支點，打破自主品牌高端化難破局的行業魔咒。
越野品牌方程豹單月 30186 輛，同比暴漲 139.7%，創下品牌上市以來月度銷量新高，旗下鎦 7 單月 18280 台，豹 5、豹 8 穩定輸出，在 25-40 萬硬派越野細分市場持續擠壓合資、進口車型生存空間。
騰勢 5 月交付 16303 台，MPV 標桿 D9 售出 6721 台，Z9 系列近 6000 台，MPV、中大型轎車雙線發力，站穩豪華新能源賽道；百萬元級超豪華品牌仰望穩步爬坡，當月交付 286 台，同比增幅 105.8%，完成自主品牌天花板產品的市場驗證，形成從十幾萬家用、三四十萬越野、五十萬豪華 MPV 到百萬元級旗艦的全價格帶產品佈局。
5 月比亞迪乘用車和皮卡海外銷量 160177 輛，同比大漲 80.7%，出口佔全系總銷量突破 42%，創下品牌出海歷史新高，成為穩住 5 月整體銷量、實現同比轉正的核心驅動力。
東南亞、歐洲、拉美成為主力增量市場，海鷗、宋 PLUS、元系列持續登頂多國新能源熱銷榜單，SHARK 皮卡連續兩月單月出口突破 4000 台；依托泰國、巴西、匈牙利、烏茲別克斯坦四大海外整車工廠落地投產，本地化生產持續落地，規避關稅同時快速下沉終端渠道。在國內車市存量競爭、價格戰常態化背景下，高速擴容的海外市場有效對沖國內車型換代帶來的銷量波動，正式從補充市場升級為比亞迪核心增長引擎。截至當前，比亞迪新能源汽車全球累計銷量已經突破 1650 萬輛，全球化版圖持續拓寬。
智駕賦能產品迭代 下半年新品蓄力衝量5 月比亞迪智能化落地迎來關鍵節點，天神之眼智駕系統成為車型核心加分項：全品牌搭載高級智駕車型保有量突破 315 萬輛，日均路測數據超 2 億公里；當月比亞迪落地城市領航、智能泊車雙安全兜底服務，成為全球首家實現兩項智駕兜底的車企，政策落地三天後，搭載天神之眼系統車型的城市 NOA 激活率暴漲 50%，智能化體驗升級直接拉動終端到店訂單轉化，為後續車型持續走量築牢產品競爭力，直面 FSD 入華帶來的智駕市場衝擊。
從數據細節來看，2026 年 1-5 月比亞迪累計銷量 1405039 輛，同比下滑 20.32%，核心誘因是全系主力車型集中換代、第二代閃充刀片電池產能爬坡受限。新款閃充電池升級快充與低溫性能，全系換代車型優先換裝新電池，但產線改造拖累產能釋放，熱門車型訂單積壓、交付延後，一定程度壓縮 5 月交付體量。
隨著二季度末二代刀片電池產能持續釋放，疊加騰勢 N8L、方程豹鎦 7 純電版、海獅 05、夏 L 等多款新車陸續登陸市場，業內普遍預判比亞迪 6 月全品牌銷量有望突破 40 萬輛。依托低端走量鎖份額、高端提利潤、海外衝增量、智能化提產品力的四維發展邏輯，在國內新能源淘汰賽加劇的當下，比亞迪全品類佈局優勢持續放大，坐穩國內新能源龍頭，加速向著全球頭部車企穩步邁進。
In May, China's automotive market overall presented a gentle recovery trend, with domestic brands still being the sales backbone of the market. Recently, BYD, Geely, Chery, Changan, and Great Wall, the top 5 domestic automakers, successively released their monthly performance reports. From the data, these five companies show a general characteristic of "stable total growth, divergence between domestic and international markets, and accelerated new energy penetration". Overseas exports and new energy vehicles have become the most core growth engines; export business has evolved from a "bonus item" to the "core foundation" for some companies. BYD's "dominant leader" status is further consolidated, Chery achieved high growth via exports, Geely's new energy penetration rate broke 56%, Changan focused steadily on balanced development, while Great Wall appeared slightly under pressure during structural transformation.
BYD: Export Hits New High Becomes Biggest HighlightIn May, BYD stood firmly at the top of domestic brands with a monthly sales volume of 383,500 vehicles, maintaining positive growth both year-on-year and month-over-month under a large base. Its two main brands, Dynasty and Ocean, sold a combined 330,200 vehicles, contributing 86.1% of total sales; Fangchengbao's monthly sales broke 30,000 units to reach 30,200, a year-on-year increase of 139.7%, setting a new high for the year; Denza sold 16,300 vehicles, and Yangwang delivered 286 vehicles. From a model perspective, BYD had eight models in May with monthly sales exceeding 20,000 vehicles. The Song Family and Yuan Family both broke 50,000 units, selling 51,370 and 56,691 vehicles respectively. The Sea Lion Family followed closely with 42,615 vehicles, and Seagull sales were also close to 40,000 vehicles.
BYD's biggest highlight in May was exports. Overseas new energy vehicle sales reached 160,600 units, an 80.4% year-on-year increase, accounting for about 42%. The sharp expansion of export scale effectively countered the phased weakness in domestic demand. Cumulative exports from January to May exceeded 620,000 vehicles. High export growth mainly benefited from continued ramping up of overseas factory capacity, improved ocean shipping capacity, and accelerated channel network expansion. In the domestic market, BYD promoted Megawatt Super Charging and intelligent strategies simultaneously—Megawatt charging achieved about 90% charge in 9 minutes; 20,000 super charging stations are planned to be built by 2026; all series models are available with Sky Eye B intelligent driving solutions and city navigation safety fallback plans, accelerating the popularization of high-level intelligent driving. As Gen 2 Blade Battery capacity gradually releases, the company's orders are expected to continue rising.
Chery: Sales Growth Leads the Top 5Chery Group's total sales volume in May was 247,800 vehicles, a significant year-on-year increase of 20.5%, ranking first in growth speed among the top 5. Exports remained its most core growth engine—May exports reached 181,900 vehicles, an 80.5% year-on-year increase, accounting for 73.4% of total sales that month, continuously breaking the single-month export record for Chinese brands for three months. In terms of new energy, Chery New Energy sold 100,300 vehicles, a 58.8% year-on-year increase. April and May consecutively saw monthly new energy sales breaking 100,000 vehicles.
The strong performance in exports benefited from Chery's long-term deep cultivation of overseas channel advantages and localized operation capabilities. While overseas orders continued to rise, high export growth formed a sharp contrast with domestic sales—Chery's domestic sales in May were only 60,000 vehicles, accounting for one-quarter of total sales. From cumulative data, Chery Group accumulated 1.101 million sales from January to May, but against the annual goal of 3.2 million vehicles, monthly averages need to reach about 420,000 vehicles later, and pressure remains significant.
Geely: New Energy Penetration Rate Breaks 56%Geely Auto's total sales volume in May was 237,600 vehicles, a 1% year-on-year increase, achieving month-over-month double growth for three consecutive months. In terms of structure, Geely's "New Four Transformations" transformation showed significant results: new energy vehicle sales reached 133,400 units, accounting for 56% of total sales, with new energy share exceeding 50% for four consecutive months.
From sub-brands, performance was significantly divergent. Zeekr brand sales in May reached 34,400 vehicles, a 82% year-on-year increase; Zeekr 9 Series and 8 Series models combined sales approached 50% of total sales, showing bright performance in the high-end market; Galaxy brand sales were 81,700 vehicles; Geely brand sales were 182,500 vehicles, among which China Star Series sales reached 100,800 vehicles; Lynk & Co brand sales were 20,700 vehicles, with new energy vehicle sales share rising to 71%.
In terms of exports, Geely's overseas vehicle exports in May reached 85,100 vehicles, a explosive 184% year-on-year increase, setting a brand single-month export record high. Among exported products, new energy vehicles reached 40,800 units, accounting for nearly half; hybrid and pure electric products have successively landed in Southeast Asia, Middle East, Latin America, and other markets, highlighting the results of global strategy implementation.
Changan: Multi-brand Matrix Balanced EffortChangan Auto's delivery volume in May was 209,100 vehicles, among which new energy deliveries were 92,400 vehicles, a 5.8% year-on-year increase, with new energy share about 44%. In terms of exports, overseas deliveries reached 70,700 vehicles, a 38% year-on-year increase, becoming another major growth highlight for Changan in May.
In the sub-brand matrix, Changan Qiyuan delivered 34,500 vehicles in May; All-New Q05 delivered 15,800 units, with orders breaking 3,000 units within three days of listing in Thailand; Deepal sales in May were 33,200 vehicles, a 30% year-on-year increase; January to May overseas cumulative sales were 28,700 vehicles, a significant 167% year-on-year increase; Avatr delivered 7,336 vehicles in May; Changan Auto (Gravity) delivered nearly 49,000 vehicles in May.
Changan Auto's balanced layout was fully reflected in May: the fuel car base remained stable, new energy brands Deepal and Qiyuan accelerated volume growth, high-end brand Avatr continued to break through in technical cooperation, and overseas markets simultaneously achieved breakthrough growth. The pattern of five brands working together, driven by both new energy and exports, is initially taking shape.
Great Wall: Overseas Sales Growth Year-on-Year 46.75%Great Wall Motor's sales in May were 100,400 vehicles, slightly down compared to last May's 102,200 vehicles, making it the only company among the top 5 to show a year-on-year negative growth. From sub-brands, Haval brand sales in May were 55,500 vehicles, remaining Great Wall's most important sales pillar; Tank brand sales were 17,100 vehicles; both Haval and Tank brand sales showed year-on-year declines; Wey brand sold 8,119 vehicles, a 31.78% year-on-year increase, achieving growth against the trend; Ora brand performance was most stunning, with sales of 6,018 vehicles, a significant 206.88% year-on-year increase. In terms of new energy, Great Wall sold 30,400 new energy vehicles in May, with new energy vehicle transformation gradually accelerating.
The overseas market became Great Wall's biggest highlight in May, with overseas sales growing 46.75% year-on-year. Against the background of pressure on the domestic market, strong growth in overseas business effectively made up for the decline in the domestic market. Great Wall Motor's current core contradiction lies in: Haval and Tank, the two traditional main-selling brands, face weak growth, while Wey and Ora brands, although growing notably, have relatively small volume and are not yet enough to support overall growth. How to complete the "relay" between old and new brands is the key issue Great Wall must solve subsequently.
Final ThoughtsFrom May data, the growth pattern of the top 5 domestic brands has clearly diverged, but there are three common trends worth noting: First, exports have become a key engine for domestic brands to seek stability and growth. Second, new energy transformation is still accelerating, but paths differ among enterprises. Third, technological innovation continues to deepen brand moats. Looking ahead to the second half of the year, competition in the automotive industry will continue to upgrade around these three trends. Although everyone has a common direction, these three trends are all competing for the entire enterprise's industrial chain strength, and the strong will remain strong, which has almost become an inevitable outcome.
港交所網站掛出一咗一份熟悉嘅招股書。
5 月 28 日，繼去年 10 月首次遞表失效後，智能駕駛解決方案提供商蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司（天瞳威視）再次向港股主板發起重衝，由匯豐及華泰國際聯席保薦。
喺智能駕駛賽道從「講故事」轉向「拼量產」嘅 2026 年，天瞳威視嘅二次遞表唔單止係一次資本試探，更係一場關於中國智駕供應商生存現狀嘅集中檢閱。
呢間被認為係「算力效率派」代表嘅公司，一邊連住從采埃孚到上汽、北汽嘅豪華產業資本陣營，一邊卻面臨住現金流緊繃、海外明顯回落嘅現實困境。喺呢場 IPO 嘅博弈中，光鮮同陣痛並存。
01
邊個係「天瞳威視」？
天瞳威視嘅創辦人王曦係一位典型嘅「回國」技術派。佢畢業於北京航空航天大學，後喺英國雷丁大學攻讀計算機科學博士學位。
喺決定創業之前，王曦曾經喺汽車零部件供應商天合汽車（TRW）及采埃孚擔任算法工程師同技術負責人，深度參與咗早期 ADAS 系統嘅開發。
2016 年，王曦捕捉到國內汽車智能化嘅風口，回國喺蘇州創立咗天瞳威視，定位係「以軟件算法驅動智能駕駛」嘅本土解決方案提供商。
公司嘅名字「天瞳」寓意「天之眼」，意在打造車輛感知萬物嘅視覺中樞。佢從最初嘅視覺感知算法起步，逐步擴展至行泊一體域控制器、L4 級自動駕駛系統等軟硬件結合嘅整體方案。
天瞳威視融資情況。資料來源：企查查
成立後不久，天瞳威視就獲得德聯資本、盛世投資嘅天使輪融資。此後十年時間，天瞳威視累計完成咗超過 10 輪融資，融資總額近 10 億元。
從招股書披露嘅股權結構嚟睇，天瞳威視構建咗深度綁定嘅「產業 + 資本」生態圈。
一方面，產業夥伴站台，全球汽車零部件巨頭采埃孚唔單止係其 C 輪領投方，亦係其戰略合作夥伴，持有天瞳威視 6.93% 嘅股份，位列第四大股東；國內方面，上汽集團通過上汽北美產投持股，北汽集團通過北汽產投佈局其中，地平線同商湯科技亦係戰略投資者。
另一方面，地方國資護航，唐山機器人基金、吳中金控等國資背景基金喺 D 輪及 D+ 輪入場，提供咗約 5.23 億元嘅資金支持。
截至最後實際可行日期股權架構
截至目前，王曦透過直接持股同員工持股平台合共控制公司約 40.84% 嘅權益，依然保持住對公司嘅控制權。
02
「兩條腿」行路
天瞳威視喺業務佈局上採取咗「雙軌並行」嘅策略。
喺 L2-L2+ 級輔助駕駛領域，天瞳威視嘅選擇非常務實。佢並冇盲目追逐算力堆疊嘅「軍備競賽」，而係走咗一條高性價比路線。
作為典型嘅視覺派智駕供應商，佢喺 L2 量產方案上以視覺感知為主，融合毫米波雷達同超聲波雷達，能夠喺較低算力平台上實現高級功能。例如，基於地平線 J6B 芯片（約 20TOPS）嘅方案即可支持行泊一體、高速 NOA。
呢種打法擊中咗 10 萬 -20 萬級主流車款對成本敏感嘅痛點。根據灼識諮詢嘅數據，按 2024 年裝機量計，天瞳威視係中國第二大同時提供行車同泊車解決方案嘅以軟件為核心嘅 L2-L2+ 級方案提供商，市場份額為 14.3%。
2024 年中國具備行泊一體能力嘅以軟件為核心供應商格局
截至最後實際可行日期，天瞳威視獲得 23 個汽車品牌嘅 198 款車款嘅 L2-L2+ 級解決方案定點函，並實現 6 個汽車品牌嘅 105 款車款嘅量產；獲得定點函嘅 198 款車款中有 87 款覆蓋海外市場，其中 59 款已實現量產。
但值得注意嘅係，L2-L2+ 市場正在經歷劇烈嘅「紅海化」。
一方面，經緯恆潤、福瑞泰克等本土 Tier1 正在加速追趕；另一方面，部分頭部車廠開始將低階智駕方案從外購轉為內部集成。
天瞳威視能否維持佢喺「性價比方案」領域嘅領先地位，取決於佢能否持續保持算法對低算力平台嘅優化能力，而這需要喺研發投入上持續加碼。
喺高級 L4 級自動駕駛領域，天瞳威視更多扮演「先鋒」角色。這亦係佢近兩年增長最快嘅板塊。
早在 2019 年，佢就參與咗上海洋山港嘅 5G 智能重卡項目。目前佢嘅 L4 方案覆蓋 Robobus、Robotaxi 同 Robotruck。其中，Robobus 係佢最具代表性嘅產品線，已喺蘇州、天津等城市嘅公開道路投入常態化試營運。
2025 年，天瞳威視從 L4 級解決方案產生收入 3.75 億元，佔公司總收入嘅 68% 以上，大部分收入來自 L4 級軟件解決方案。
然而，硬幣嘅另一面係商業化嘅曲折。雖然 L4 業務營收暴增，但佢嘅交付形態目前以「軟硬件一體解決方案」為主，呢種模式本質上接近「項目制交付」或「小規模車隊部署」，與 L2 業務中「純軟件授權 + 白盒交付」嘅高毛利、大規模複製邏輯存在顯著差異。
呢就直接導致 L4 業務毛利率嘅大幅波動：喺部分自研硬件佔比较高嘅項目中，毛利率一度低至 15%。
截至遞表日，公司雖手握超 10 億元嘅 L4 意向訂單，涵蓋 2500 架車，但呢啲訂單預計要喺未來三至五年內先會陸續交付，短期內對現金流嘅改善作用有限。
此外，天瞳威視仲有部分應收來自工程服務，主要涉及道路測試、數據收集支援及數據標註服務以及公司嘅專有工具鏈。
03
財務嘅雙面鏡
招股書嘅財務部分，展現咗智駕行業最真實嘅「B 面」：規模同虧損嘅極限拉扯，同埋賬面現金同營運消耗之間嘅緊張博弈。
營收高增長，但結構劇烈波動。
財務數據顯示，公司嘅營收呈現爆發式增長，從 2022 年嘅 1.72 億元增長至 2024 年嘅 4.83 億元，複合年增長率高達 67.7%。2025 年全年營收進一步增長至 5.5 億元。
但收入結構嘅變化明顯。2023 年，公司依賴 L2-L2+ 業務，佔比 90.2%；去到 2024 年，L4 業務佔比升至 50.2%；2025 年，L4 業務佔比進一步拉高至 68%。呢種「斷崖式」嘅結構切換，雖然證明佢 L4 技術搵到咗落地場景，但亦令市場質疑佢 L2 業務係咪已觸及天花板。
毛利率同純利潤嘅背離，呢係天瞳威視面臨嘅最大挑戰。
從毛利睇，整體毛利率喺 30% 左右徘徊，喺呢個技術密集型嘅智駕行業屬於中等水平。但細拆睇嚟，L2-L2+ 業務嘅毛利率通常能維持喺 40% 以上，純軟件授權模式，而 L4 業務嘅毛利率則因「軟硬件一體」交付中硬件佔比提高而被顯著拉低。
從純利潤睇，雖然表面虧損額較大，2024 年虧損 4.63 億、2025 年虧損約 2 億，呢度包含大量因優先股公平值變動帶來嘅「紙面虧損」。剔除呢個因素後嘅經調整純利潤更能反映公司嘅真實經營狀況：2024 年已收窄至 -438 萬元，但 2025 年並未如市場預期實現轉正，而係錄得約 -1086 萬元，虧損較 2024 年有所擴大。
呢個背後有一個不可回避嘅關鍵前提：調整後嘅「減虧」乃至「接近盈虧平衡」，係喺公司持續壓縮研發投入嘅基礎上實現嘅，研發費用從 2024 年嘅 1.17 億元降至 2025 年嘅 9231 萬元，研發費用率從 2024 年嘅 24.3% 進一步降至 16.8%，而 2022 年呢個數字曾高達 108.7%。對於一家科技公司嚟講，研發強度嘅「退坡」是否會影響未來嘅技術護城河，係一個潛在風險點。
現金流持續告急，最令人擔憂嘅信號。
根據最新招股書，截至 2025 年 12 月 31 日，公司賬上嘅現金及現金等价物為 2.35 億元，較 2025 年 6 月 30 日嘅 3.74 億元淨減少 1.39 億元，現金消耗速度較快。
更值得警惕嘅係經營現金流由正轉負且缺口持續擴大嘅趨勢。2023 年，公司經營活動現金流淨額為正向流入 1.15 億元，但 2024 年迅速轉為淨流出 1.89 億元，2025 年進一步惡化至淨流出 2.93 億元。
與此同時，應收賬款周轉急劇惡化。公司嘅貿易應收款項從 2023 年嘅 0.89 億元升至 2025 年嘅 5.48 億元，三年增長超過五倍，而同期營收增幅僅約 2.7 倍。
更令人擔憂嘅係應收款項周轉天數從 2023 年嘅 191 天同 2024 年嘅 166 天，到 2025 年驟升至 300 天，意味著公司從完成交付到收回款項平均需要接近一年時間。呢相當於變相為客戶提供長期無息墊資，喺資金本就緊張嘅情況下進一步加劇咗流動性壓力。
此外，雖然天瞳威視係首家出海嘅中國智駕軟件供應商，但 2025 年佢嘅海外業務遭遇咗明顯回落。2023 年天瞳威視海外收入為 1.27 億元，佔總營收比重達到 62.2%；到 2025 年海外收入降至 1100 萬元，佔比僅 2.0%。
喺而家全球地緣政治複雜、部分國家對智能汽車數據監管趨嚴嘅背景下，為佢嘅全球化故事增添咗一絲不確定性。
04
結語
天瞳威視嘅二次闖關，係智能駕駛行業進入「淘汰賽」階段嘅一個縮影。
從好嘅方面睇，佢踩準咗 L2 性價比同 L4 場景化落地嘅雙重節奏，且經調整純利潤喺特定口徑下已接近盈虧平衡，呢啲都畀投資者提供咗「有亮點可講」嘅故事線。
但從風險嘅角度睇，情況遠比首次遞表時更為嚴峻。業務重心嘅急速漂移、L4 業務商業化初期嘅盈利磨難、研發投入嘅被動收縮，呢啲此前就已存在嘅問題並未緩解。
天瞳威視 L4 級智能巴士
而真正令此次 IPO 帶「求生」色彩嘅，係現金流數據嘅實質性惡化：2.35 億元嘅賬面現金，面對每年近 3 億元嘅经营性現金淨流出，安全邊際已不足一年。疊加 300 天嘅應收賬款周轉天數，意味著公司每交付一筆訂單，都要墊付近一年嘅資金成本。
換言之，天瞳威視正處喺一個危險嘅財務窗口期：賬上嘅錢僅夠維持唔足一年嘅正常運作，而 L4 業務嘅大規模交付同回款卻需要更長時間。喺呢個智駕資本熱潮退去、一級市場融資邊際收緊嘅時刻，公司已冇太多等待嘅餘地。
首次遞表失效後僅隔半年便再次衝擊港股，對天瞳威視而言，與其話係戰略選擇，唔如話係現金倒逼下嘅必然之舉。
1958 年秋，上汽嘅造車史喺一間「弄堂小廠」入面起筆。
冇大型機床，都冇製造底座。初代汽車人全靠拆解海外樣車，全憑手中一把把榔頭，硬係敲出車身同钣金。趕喺當年「十一」之前，上海第一輛「鳳凰牌」轎車正式下線同入京接受檢閱。這台用最原始手工姿態鍛造出來嘅汽車，完成咗上汽從 0 到 1 嘅跨越。
上汽集團嘅一切，皆從呢輛「鳳凰牌」開始。
但真正令我哋感到感動嘅，並非嗰啲「草窩裏飛出金鳳凰」嘅創業舊聞，亦非佢過往創下嘅無數行業紀錄；而係憑咩喺 71 年之後嘅而家，面對前所未有嘅技術變局，上汽依然能夠率先進入「億級俱樂部」，並喺存量博弈嘅棋局入面，展現出嘅強大生命力同號召力。
喺中國乃至全球商業史上，能夠跨越數十年週期並達致億級体量嘅制造企业屈指可數。此前只有豐田、大眾、通用、福特、本田、日產、現代七間車廠跨過呢道門檻。
上汽係第八個，亦係首個中國品牌。喺時代嘅車輪下，無數曾經輝煌嘅企業如流星般墮落。擁有 71 年造車底蘊嘅上汽集團，絕對係一個非常值得深度研究嘅企業樣本。
一個企業，點樣「打」咗 71 年？
而家嘅商業世界，迷戀嘅係「快」。品牌熱衷於造概念、搶風口、搏短線爆款，喺資本貼現率嘅驅趕下，無數企業喺演算法嘅裹挾下疲於奔命。
但喺穿越咗漫長週期嘅上汽集團眼中，商業世界有另一套更厚重嘅邏輯：唔睇風口，只睇時代嘅「命題」。
上汽之所以能夠穿越 71 年長週期，關鍵在於佢始終同時代脈搏同頻。佢從來唔做風口嘅投機者，而係每一個時代命題嘅執筆者。當我哋回顧上汽喺關鍵節點上嘅每一次突圍，便能睇懂佢點樣成為中國首個跨越「億級」門檻嘅汽車集團——嗰啲寫喺歷史中嘅開創，本質上都係上汽對嗰陣時代焦慮最精準嘅應答。
從上世紀 50 年代嘅弄堂小廠起步，到 80 年代率先走上改革開放道路，經過 6 年艱難談判成立中國首家轎車合資企業上汽大眾，再到 90 年代上汽通用創造 23 個月建廠出車嘅「上海速度」深化合資合作，到本世紀初強力攻堅自主品牌，再到最近十年積極落實國家指示，率先全面向新能源轉型……近一個世紀嘅歲月入面，上汽經歷咗計劃經濟嘅轉型、市場經濟嘅洗禮、全球化浪潮嘅衝擊以及而家智電深水區嘅殘酷內捲。每一次技術迭代與行業大洗牌都係命懸一線嘅「生死關」，但上汽每一次都穩穩地站喺時代嘅浪潮之上。
喺時代浪潮中傳承落嚟嘅上汽，錨定嘅係「懂車更懂你」呢個低變量、高複用嘅因果鏈。因為無論外部環境點樣劇變，人類對美好出行嘅渴望、對高品質同安全性嘅確定性追求，唔會因為朝代更迭或技術革命而改變。過去嘅人需要一臺遮風擋雨且可靠嘅燃油車，而家嘅人同樣需要一台懂交流、高安全嘅智能座駕。
當呢種對用戶需求嘅精準回應被反覆驗證，經典就形成咗。
1983 年，第一輛上海桑塔納轎車組裝成功，唔僅令中國家庭用上咗世界級品質嘅汽車，更帶動咗整個中國汽車零部件體系嘅國產化啟蒙；2016 年，上汽同阿里跨界合作推出全球首款量產互聯網汽車榮威 RX5，令汽車從冷冰冰嘅機械工具進化為帶溫度嘅智能終端；到咗而家，無論係 6 萬元級標配高通 8155 芯片同豆包大模型嘅榮威 i6，定係全系標配華為乾崑智駕 ADS4.1 同 896 線激光雷達嘅尚界 Z7，抑係將高級智駕帶入 15 萬級家庭市場嘅華境 S，上汽始終係用「平權驅動進階」嘅實際行動，回應住消費者嘅期待。
每交付一輛車，就多一分信任。當呢種效用被檢查咗 1 億次，信任就變成咗最堅固嘅競爭壁壘。
我哋可以喺無數用戶嘅真實人生入面，睇到呢條因果鏈嘅閉環。
喺上汽大眾安亭基地交付嘅第 99,999,999 台新車——大眾 ID.ERA9X，佢個車主係前留德男足國腳楊晨。作為首位登入德甲嘅中國球員，楊晨嘅人生始終帶住一股「敢往前走，都要穩得住」嘅韧勁。佢喺賽場上見慣咗瞬息萬變，笃定真正嘅實力絕非曇花一現，而係長期嘅信任同紮實。佢揀咗上汽大眾全新新能源序列嘅旗艦 SUV，正係呢份長期主義人生底色同德系精湛造車工藝嘅深度共鳴。
同樣跨越時空嘅，仲有英國倫敦嘅實習醫生 Natalia。祖父嗰臺經典嘅 MGB 跑車係佢童年最耀眼嘅記憶，呢份情感羈絆促使佢成為咗 MG4EVUrban 嘅車主。兩代人，兩臺車，同一個品牌，呢個係經典傳承與當代人生活方式嘅完美交融。
無論身處東方定係西方，時間驗證咗品質，品質沉澱咗信任。
對抗「組織熵增」，以制度嘅「負熵流」重塑工業底座
宏大嘅交付數字只係水面上嘅結果，佢底下真正撐起一億大廈嘅護城河，係企業長達數十年極其嚴苛嘅工業護城河。
物理學入面有一個令人絕望嘅「熵增定律」：任何封閉系統，都會自動咁從有序走向無序，最終歸於混亂。
汽車工業恰恰係一個極易陷入「熵增」嘅龐大泥潭——當上萬個零部件、數百萬產業工人同漫長嘅時間線交織埋一齊，人類本性中嘅疲累、妥協同「差不多就得」嘅農耕思維，會好似病毒咁令龐大嘅生產線走向失控。
世上所有嘅跨國車廠，始終都在做嘅一件事情就係維持系統嘅高度有序同產品嘅一致性。
1987 年，當上汽正全力攻堅桑塔納國產化嗰陣，配套嘅零部件企業依然充斥住粗放嘅作坊習氣。上汽冇先去宣講宏大嘅質量戰略，而出人意料喺全集團發起咗一場「衛生改革」——喺洗手間強行安裝卷筒紙同烘手機。
喺犯罪學嘅「破窗效應」入面，一扇冇被修補嘅破窗，會縱容更多嘅破壞。上汽敏銳地察覺到，員工習慣用報紙如廁導致管網屢屢堵塞，就係大工業體系中最危險嗰扇「破窗」。如果企業連呢種最底層嘅無序行為都予以縱容，那麼喺微米級嘅精密裝配線上，就必然會滋生出對誤差嘅妥協。
呢場細節嘅「廁所改革」，正係上汽向舊有農耕習慣注入嘅第一股「負熵流」，佢以一種近乎偏執嘅方式，重塑咗現代產業工人嘅行為底線。
而喺面對巨大商業利益嘅誘惑時，上汽則展現出咗馬克斯·韋伯所推崇嘅極致「工具理性」——為咗追求絕對嘅標準，敢於斬斷一切情感牽絆同沉沒成本。
1998 年，作為上汽核心零部件自主向上主力嘅延鋒公司，為咗攻堅別克配套項目，專項投資咗六個億新建廠房。第一批次完工嘅保險桿送去質檢時，其實已經達到咗每平方厘米灰塵落點不超過十個嘅常規國際標準。
然而，當合資外方提出「落點不能超過五個」嘅苛刻要求時，喺巨額沉沒成本同交貨週期嘅重壓下，人性嘅本能通常係搵妥協嘅藉口。但當時任延鋒公司嘅總經理喺眾目睽睽之下，提咗一把鋸子，當場將嗰根耗資巨大嘅保險桿鋸成咗兩截。「客戶唔要嘅嘢，就係要鋸掉！」
呢把鋸子，鋸斷嘅唔僅係不合格嘅產品，更係中國本土製造業喺過去幾十年入面積累嘅「人情社會」同「得過且過」嘅路徑依賴。
呢種為咗捍衛絕對標準而毀滅高價值資產嘅暴力示威，瞬間清零咗系統內部嘅僥倖心理，令「精益求精」嘅工具理性徹底壓倒咗人性嘅弱點。
呢種用鐵腕對抗熵增嘅基因，嚴密地延續到而家嘅智電賽道。
上汽自主研發嘅「零燃魔方電池」，佢嘅核心關鍵技術之所以能夠斬獲國家科學技術進步獎二等獎，正係建基於高於國家標準極限測試 6 倍嘅冗餘安全法則之上。
當現代資本迷戀於短視嘅高周轉時，上汽卻用數十年建立嘅防線，死守住呢種看似「笨拙」嘅原則。
1 億輛車嘅交付，絕非偶然嘅時間複利，而係呢間巨型企業喺七十幾年入面，成功地擊退咗 1 億次系統熵增嘅必然結果。
呢種對抗熵增嘅體系韌性，同樣體現喺上汽而家嘅市場表現入面。剛剛過去嘅 5 月，上汽集團整車銷售 34.9 萬輛，1-5 月累計 165.1 萬輛，繼續領跑中國汽車行業。自主品牌佔比首次突破七成，新能源車大漲 46.5%，海外市場大漲 45.9%。一億輛嘅歷史刻度同而家嘅銷量領跑，共同印證咗上汽由體系到市場嘅全鏈路競爭力。
見眾生，生態共贏嘅時代遠見
電影《一代宗師》入面有一句極為通透嘅台詞，習武之人有三重境界：「見自己，見天地，見眾生」。
而家嘅上汽，正站喺汽車工業百年未有之大變局嘅時代關口。佢唔能只喺歷史嘅長河同輝煌嘅功勞簿中獨善其身，佢必須站起嚟，去「見眾生」。佢嘅對手早已唔係某一個特定嘅同行，而係技術躍遷嘅鴻溝，以及嗰啲固步自封、閉門造車嘅孤島效應。
呢係最殘酷嘅淘汰時代，亦係最好嘅共創時代。
喺 2026 年 5 月 28 日嘅交車盛典上，出現咗一個極具深意、甚至可以載入中國汽車史冊嘅畫面：上汽將嗰臺代表住集團七十年造車底蘊同前沿技術集大成者嘅全球第 1 億輛汽車——智己 LS9Hyper，鄭重地交到咗深度戰略合夥人 MomentaCEO 曹旭東手中。
夥伴變車主，係上汽「見眾生」最生動、最擲地有聲嘅注腳。
曹旭東喺現場表示，MomentaL3 級自動駕駛能力將會喺上汽率先落地，佢唔僅會親自駕駛呢臺車，仲計劃喺開發過程中率先用佢進行驗證測試。
為咗徹底打破技術圍牆，上汽決然放棄咗傳統主機廠試圖大包大攬嘅「靈魂執念」，堅定地揀咗「海納百川、美美與共」嘅開放生態。
同華為乾崑全面深化戰略協同，唔僅推出咗全新品牌「尚界」，更令華境系列成為 15 萬級全系標配華為智駕嘅破局者；同奧迪簽訂合作協議，基於下一代智能數字平台聯合開發四款 AUDI 全新高端智能電動新車，開啟咗中國技術反向賦能外資品牌嘅「合資 2.0」時代；同 Momenta 深度共創智駕大模型，並將呢套行業第一梯隊嘅方案橫向賦能給智己、大眾、奧迪、別克、凱迪拉克等多個品牌陣列。
而合資新能源都迎來強勢回暖。5 月上汽通用新能源車銷售 1.3 萬輛，同比大漲 75%，至境 E7 上市首月交付破萬。5 月上汽大眾新能源車銷售近 1 萬輛，同比增長 34.3%；新上市嘅 ID.ERA 9X 累計交付超過 7000 輛；喺 5 月底嘅粵港澳大灣區車展上，搭載全新一代「黃金超混」技術嘅途觀 L ePro、帕薩特 ePro，以及奧迪智慧性能旗艦 SUV AUDI E7X 接連上市。
上汽深知，真正嘅「懂你」，需要匯聚全球嘅頂尖智慧，唔設技術圍牆，唔做生態孤島。
唔僅喺國內，喺廣袤嘅海外市場，上汽同樣喺践行「見眾生」嘅宏大敘事。
2025 年發布嘅「Glocal（全球 + 本土）」3.0 戰略，標誌住上汽從單一產品出口徹底向體系化全球化跨越。喺歐洲，MG 啟用法蘭克福歐洲工程中心進行深度嘅本地化定制研發；喺東南亞，上汽大通將大拿 eDeliver5 純電物流車批量交付俾 DHL 高級副總裁，助力呢間全球物流巨頭喺新加坡實現綠色升級；喺商用車出海戰略上，上汽唔僅設定咗銷量增長超 50% 嘅宏大目標，更將海外經銷商嘅歷史定位升級為「共生共贏嘅創富夥伴」，並喺歐洲重資產織密全球配件倉儲網絡。上汽嘅全球化，已唔再係單純嘅賣車，而係同全球產業鏈與生態深度融合。
「見眾生」嘅底色，更在於對每一位平凡个体嘅溫情守護。
喺交車儀式上，第 1 億零 100 位車主嘅身份尤為引人矚目——佢係公益生活類自媒體「西部型者」博主劉佳。呢位普通嘅理髮師，連續五年風雨無阻驅車深入廣西大山，只為給留守兒童理髮、送去陪伴。當佢嘅舊車喺山路上拋錨時，別克第一时间伸出援手，並邀請佢體驗擁有南德 TÜV 護眼智慧頂燈與零甲醛認證嘅別克至境 E7「滿分座艙」。上汽把呢份「百分百」嘅敬意獻畀微光守護者，令呢第 100 臺車成為咗對「守護」價值最溫暖嘅同響。
同樣嘅故事亦發生喺陝西藍田嘅 85 後村支書龐富強身上。為咗俾 74 位留守老人送餐，佢每日堅持跑八九公里，上汽通用五菱通過「奮鬥者專項計劃」為佢交付咗一台榮光純電版微客，用實際行動致敬基層奮鬥者。
能夠穿越週期嘅企業，都係堅持初心，又積極擁抱生態、關懷社會嘅企業。當一個企業能夠喺歷史嘅梳理中「拿得起」突破同質量嘅精髓，又喺時代嘅洪流中「放得下」技術独占嘅貪念，將科技嘅紅利普惠給最廣闊嘅受眾，呢就係企業最厚重嘅力量。
1958 年，一柄破舊嘅榔頭，喺弄堂小廠入面敲出咗大國工業汽車嘅歷史傳奇。2026 年，一場橫跨亞歐大陸、串聯上海、倫敦、雅加達、新加坡嘅全球接力交付，見證咗 1 億份信任嘅磅礴匯聚。
時間會無情地淘汰一切經唔起檢驗嘅資本泡沫同技術噱頭，然後將留低嘅，鑄成不可撼動嘅底座。
一個企業能夠完成 1 億輛嘅時代壯舉，靠嘅絕唔僅係產能流水線嘅瘋狂堆砌，靠嘅係一種工業文明嘅堅韌——那種敢喺人前鋸斷不合格保險桿嘅極致敬畏，那種唔設技術圍牆、與全行業開放共創嘅寬闊胸襟，那種從弄堂小廠一路摸爬滾打，最終 21 次挺進世界 500 強嘅自我進化。
中醫常講「正氣存內，邪不可干」，企業嘅發展亦然。嗰啲喺時代洪流中轟然倒下嘅企業，往往唔係被外在嘅對手擊垮嘅，而係被內部急功近利嘅「邪火」所吞噬。
一億輛從來唔係上汽高歌猛進嘅終點，而係從「規模領先」邁向「生態引領」嘅全新起跑線。當體系嘅「正氣存內」，時間便唔再係步步緊逼嘅敵人，而係最忠誠嘅「合夥人」。
我哋有絕對嘅理由相信，喺智電新時代波瀾壯闊嘅下半場，呢間「億級車廠」依然擁有世代相傳、生生不息嘅磅礴後勁。
6 月 6 日，212 越野車環塔完賽慶典喺青島舉行。韓喬生、車手韓魏、廠商同用戶車隊嘅賽車手、賽事後勤團隊等環塔親歷者齊集現場，共同回顧 212 越野車隊國際拉力賽全程式，分享長達 7500 公里極限越野嘅參賽經歷同收穫。
在剛剛結束嘅 2026 中國環塔國際拉力賽中，212 越野車隊以近乎原廠狀態嘅量產車出戰，喺全程 7500 公里嘅極限征途入面，車隊完成"2.0T 對陣 3.0T"嘅大排量車型嘅越級挑戰，接連喺 SS10-SS13 賽段斬獲"兩冠一亞"嘅佳績，最終，212 成為 T2.1 量產組廠商隊唯一 100% 完賽嘅品牌，且榮獲該組別廠商隊亞軍。
本次嘅參賽車輛 T01 車型無重度賽事改裝，原廠標配嘅 2.0T 引擎同採埃孚 8AT 波箱，經過賽事全程檢驗，低扭爆發力出色，喺戈壁爬坡、滿載拖曳場合下，性能唔輸大排量車型。車輛搭配博格華納大分動箱，高速低速切換反應靈敏，開啟 4L 模式後扭矩可放大 2.64 倍，確保長途穿越動力輸出穩定且唔易出故障。車身結構方面，T01 採用非承載式車身搭配前後整體橋，輔以專項調校嘅強化底盤，面對越野顛簸路面同砲彈坑路段中，車身依舊穩固不變形，全車採用鍍鋅板車身，可有效抵禦戈壁碎石刮蹭同風沙腐蝕。安全層面同樣表現出色，T01 將乘員艙頂部承載力提升 16%，配合籠式車身結構搭配 540°全景影像、行車記錄儀以及緊急呼叫救援等功能，全方位守護駕乘人員安全。
為咗畀更多用戶切身體驗環塔賽事嘅魅力，212 宣佈環塔改裝套件即將上架登陸官方商城。套件涵蓋底盤護甲、防脫輪轂、越野輪胎及脫困救援裝備等。車主唔使大幅度改动车身，就能快速升級越野硬件，輕鬆實現越野夢。對此，212 越野車營銷公司總經理何兆鵬表示："212 要將越野文化普及，畀更多人心底嗰顆關於遠方同夢想嘅種子，有機會生根發芽。”
賽事佈局方面，212 已敲定全球化越野賽事版圖：達喀爾拉力賽、馬來西亞沙巴國際雨林賽、阿拉善 T3 挑戰賽及 2027 環塔拉力賽等國內外頂級賽事全部列入規劃，212 將持續以賽促研，依托極端賽事持續打磨產品。同時，212 正式啟動 2027 環塔用戶車手招募計劃，並將攜手韓魏成立冠軍越野培訓學院，面向全國車主提供系統化越野教學、賽前集訓、賽事參賽等全鏈條服務同賦能。
總結
如今國內硬派越野領域，唔少品牌會依靠重度改裝車型來衝擊賽事成績，而 212 始終堅持原廠量產車參賽，佢唔係單純情懷營銷嘅思路，而係透過環塔等極端賽事反向迭代、優化量產車型，將賽場沉澱嘅專業越野技術惠及每一位普通消費者。
比亞迪正式發布 2026 年 5 月產銷快報，全品牌新能源汽車單月銷量 383453 輛，同比微增 0.26%，時隔十個月實現單月銷量同比轉正；其中乘用車交付 376990 輛，環比大漲 19.4%，一掃前期車型換代陣痛，呈現國內基本盤穩固、海外銷量狂飆、高端品牌全線放量的全新格局，在國內新能源內捲加劇、特斯拉 FSD 入華、自主新品密集上市的市場環境中，走出獨有的結構性增長路線。
王朝 + 海洋兩大主力品牌 5 月合計售出 330215 輛，佔據集團總銷量超八成，仍是比亞迪銷量壓艙石，全系列共 8 款車型單月銷量突破 2 萬台，產品從 5 萬入門代步到 20 萬家用 SUV 實現全覆蓋。
王朝網內部，元家族 56691 輛、宋家族 51370 輛。雙雙跨過五萬門檻，成為品牌兩大銷量支柱，兼顧家用代步與城鄉出行需求；秦家族緊隨其後交出 28360 台穩定表現，漢、唐系列月銷維持六千級體量，深耕中大型家用轎車、SUV 細分市場；全新車型夏處於市場培育期，單月交付 1810 台，後續隨渠道鋪開有望穩步上量。
海洋網增長勢頭更為迅猛，全系五款車型跨入兩萬俱樂部：海獅 42615 台、海豹 34117 台、海鷗 39919 台、海豚 22260 台、宋 PLUS 27755 台。其中海鷗憑藉 6-8 萬親民定價穩居入門代步銷冠，海獅作為全新走量車型上市即站穩四萬量級，補齊海洋網中型 SUV 產品空白，完善海洋產品梯隊佈局。從代步小車到緊湊 SUV，兩大主品牌依托 DM-i 混動與純電雙線技術，牢牢鎖住 15 萬以內國內主流家用市場份額。
方程豹同比暴漲 139.7% 品牌向上落地見效騰勢、方程豹、仰望組成的高端矩陣 5 月合計銷售 46489 輛，正式擺脫小眾定位，成為比亞迪品牌溢價與利潤增長新支點，打破自主品牌高端化難破局的行業魔咒。
越野品牌方程豹單月 30186 輛，同比暴漲 139.7%，創下品牌上市以來月度銷量新高，旗下鎦 7 單月 18280 台，豹 5、豹 8 穩定輸出，在 25-40 萬硬派越野細分市場持續擠壓合資、進口車型生存空間。
騰勢 5 月交付 16303 台，MPV 標桿 D9 售出 6721 台，Z9 系列近 6000 台，MPV、中大型轎車雙線發力，站穩豪華新能源賽道；百萬元級超豪華品牌仰望穩步爬坡，當月交付 286 台，同比增幅 105.8%，完成自主品牌天花板產品的市場驗證，形成從十幾萬家用、三四十萬越野、五十萬豪華 MPV 到百萬元級旗艦的全價格帶產品佈局。
5 月比亞迪乘用車和皮卡海外銷量 160177 輛，同比大漲 80.7%，出口佔全系總銷量突破 42%，創下品牌出海歷史新高，成為穩住 5 月整體銷量、實現同比轉正的核心驅動力。
東南亞、歐洲、拉美成為主力增量市場，海鷗、宋 PLUS、元系列持續登頂多國新能源熱銷榜單，SHARK 皮卡連續兩月單月出口突破 4000 台；依托泰國、巴西、匈牙利、烏茲別克斯坦四大海外整車工廠落地投產，本地化生產持續落地，規避關稅同時快速下沉終端渠道。在國內車市存量競爭、價格戰常態化背景下，高速擴容的海外市場有效對沖國內車型換代帶來的銷量波動，正式從補充市場升級為比亞迪核心增長引擎。截至當前，比亞迪新能源汽車全球累計銷量已經突破 1650 萬輛，全球化版圖持續拓寬。
智駕賦能產品迭代 下半年新品蓄力衝量5 月比亞迪智能化落地迎來關鍵節點，天神之眼智駕系統成為車型核心加分項：全品牌搭載高級智駕車型保有量突破 315 萬輛，日均路測數據超 2 億公里；當月比亞迪落地城市領航、智能泊車雙安全兜底服務，成為全球首家實現兩項智駕兜底的車企，政策落地三天後，搭載天神之眼系統車型的城市 NOA 激活率暴漲 50%，智能化體驗升級直接拉動終端到店訂單轉化，為後續車型持續走量築牢產品競爭力，直面 FSD 入華帶來的智駕市場衝擊。
從數據細節來看，2026 年 1-5 月比亞迪累計銷量 1405039 輛，同比下滑 20.32%，核心誘因是全系主力車型集中換代、第二代閃充刀片電池產能爬坡受限。新款閃充電池升級快充與低溫性能，全系換代車型優先換裝新電池，但產線改造拖累產能釋放，熱門車型訂單積壓、交付延後，一定程度壓縮 5 月交付體量。
隨著二季度末二代刀片電池產能持續釋放，疊加騰勢 N8L、方程豹鎦 7 純電版、海獅 05、夏 L 等多款新車陸續登陸市場，業內普遍預判比亞迪 6 月全品牌銷量有望突破 40 萬輛。依托低端走量鎖份額、高端提利潤、海外衝增量、智能化提產品力的四維發展邏輯，在國內新能源淘汰賽加劇的當下，比亞迪全品類佈局優勢持續放大，坐穩國內新能源龍頭，加速向著全球頭部車企穩步邁進。
兄弟姐妹們，今日講一個出海嘅大新聞——唔係賣車，係賣「司機」。6 月 2 號，文遠知行同 Uber 聯合宣佈咗一件事：計劃喺西班牙馬德里推出該國首個商業化 Robotaxi 試點服務。意思就係：西班牙人好快就可以用 Uber 叫到一台冇司機嘅出租車。呢次係文遠知行同 Uber 第一次一齊進入歐洲市場。馬德里亦成為文遠知行 Robotaxi 駛入嘅全球第十二個城市。
官方消息話，喺馬德里自治區政府嘅支持下，呢項服務今年內就會正式啟動。到嗰陣，馬德里嘅朋友哋打開 Uber App，就有一鍵呼叫文遠知行嘅 Robotaxi。同叫普通網約車一樣，分別係嚟嘅車冇駕駛員——至少喺初期，仲係有分別嘅。運營初期，車入面會配備經過專業培訓嘅安全員，終究係剛上線，穩妥第一。
文遠知行呢間公司，你可能聽過，也可能冇聽過。簡單介紹下：2017 年成立，一直埋頭搞 Robotaxi 技術研發同商業化。而家佢嘅 Robotaxi 已經覆蓋咗廣州、北京、新加坡、阿布達比、迪拜、利雅得、蘇黎世……加埋而家嘅馬德里，一共 12 個城市。西班牙亦係文遠知行進入嘅第五個歐洲市場——之前已經入咗瑞士、法國、比利時、斯洛伐克。按照文遠知行同 Uber 喺 2025 年 5 月達成嘅規劃，佢哋要喺五年內新增 15 個國際城市部署 Robotaxi 服務，全球部署數萬輛 Robotaxi。隨著馬德里落地，目前已經完成咗 4 個城市嘅佈局，仲有 11 個會喺 2030 年前陸續覆蓋。
講真嘅，中國自動駕駛公司出海唔係頭一回，但中國技術 + 全球出行平台 + 歐洲市場呢個組合，定係好有意思。馬德里係歐洲最具商業潛力嘅 Robotaxi 市場之一，人口多、出行需求大，當地政策都好友善。喺呢個市場站穩腳根，對文遠知行嚟講係個唔小嘅里程碑。對 Uber 嚟講，引進 Robotaxi 都係為咗降低成本——終究司機唔使發人工。對馬德里市民嚟講，以後打車可能更平。
港交所網站掛出一咗一份熟悉嘅招股書。
5 月 28 日，繼去年 10 月首次遞表失效後，智能駕駛解決方案提供商蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司（天瞳威視）再次向港股主板發起重衝，由匯豐及華泰國際聯席保薦。
喺智能駕駛賽道從「講故事」轉向「拼量產」嘅 2026 年，天瞳威視嘅二次遞表唔單止係一次資本試探，更係一場關於中國智駕供應商生存現狀嘅集中檢閱。
呢間被認為係「算力效率派」代表嘅公司，一邊連住從采埃孚到上汽、北汽嘅豪華產業資本陣營，一邊卻面臨住現金流緊繃、海外明顯回落嘅現實困境。喺呢場 IPO 嘅博弈中，光鮮同陣痛並存。
01
邊個係「天瞳威視」？
天瞳威視嘅創辦人王曦係一位典型嘅「回國」技術派。佢畢業於北京航空航天大學，後喺英國雷丁大學攻讀計算機科學博士學位。
喺決定創業之前，王曦曾經喺汽車零部件供應商天合汽車（TRW）及采埃孚擔任算法工程師同技術負責人，深度參與咗早期 ADAS 系統嘅開發。
2016 年，王曦捕捉到國內汽車智能化嘅風口，回國喺蘇州創立咗天瞳威視，定位係「以軟件算法驅動智能駕駛」嘅本土解決方案提供商。
公司嘅名字「天瞳」寓意「天之眼」，意在打造車輛感知萬物嘅視覺中樞。佢從最初嘅視覺感知算法起步，逐步擴展至行泊一體域控制器、L4 級自動駕駛系統等軟硬件結合嘅整體方案。
天瞳威視融資情況。資料來源：企查查
成立後不久，天瞳威視就獲得德聯資本、盛世投資嘅天使輪融資。此後十年時間，天瞳威視累計完成咗超過 10 輪融資，融資總額近 10 億元。
從招股書披露嘅股權結構嚟睇，天瞳威視構建咗深度綁定嘅「產業 + 資本」生態圈。
一方面，產業夥伴站台，全球汽車零部件巨頭采埃孚唔單止係其 C 輪領投方，亦係其戰略合作夥伴，持有天瞳威視 6.93% 嘅股份，位列第四大股東；國內方面，上汽集團通過上汽北美產投持股，北汽集團通過北汽產投佈局其中，地平線同商湯科技亦係戰略投資者。
另一方面，地方國資護航，唐山機器人基金、吳中金控等國資背景基金喺 D 輪及 D+ 輪入場，提供咗約 5.23 億元嘅資金支持。
截至最後實際可行日期股權架構
截至目前，王曦透過直接持股同員工持股平台合共控制公司約 40.84% 嘅權益，依然保持住對公司嘅控制權。
02
「兩條腿」行路
天瞳威視喺業務佈局上採取咗「雙軌並行」嘅策略。
喺 L2-L2+ 級輔助駕駛領域，天瞳威視嘅選擇非常務實。佢並冇盲目追逐算力堆疊嘅「軍備競賽」，而係走咗一條高性價比路線。
作為典型嘅視覺派智駕供應商，佢喺 L2 量產方案上以視覺感知為主，融合毫米波雷達同超聲波雷達，能夠喺較低算力平台上實現高級功能。例如，基於地平線 J6B 芯片（約 20TOPS）嘅方案即可支持行泊一體、高速 NOA。
呢種打法擊中咗 10 萬 -20 萬級主流車款對成本敏感嘅痛點。根據灼識諮詢嘅數據，按 2024 年裝機量計，天瞳威視係中國第二大同時提供行車同泊車解決方案嘅以軟件為核心嘅 L2-L2+ 級方案提供商，市場份額為 14.3%。
2024 年中國具備行泊一體能力嘅以軟件為核心供應商格局
截至最後實際可行日期，天瞳威視獲得 23 個汽車品牌嘅 198 款車款嘅 L2-L2+ 級解決方案定點函，並實現 6 個汽車品牌嘅 105 款車款嘅量產；獲得定點函嘅 198 款車款中有 87 款覆蓋海外市場，其中 59 款已實現量產。
但值得注意嘅係，L2-L2+ 市場正在經歷劇烈嘅「紅海化」。
一方面，經緯恆潤、福瑞泰克等本土 Tier1 正在加速追趕；另一方面，部分頭部車廠開始將低階智駕方案從外購轉為內部集成。
天瞳威視能否維持佢喺「性價比方案」領域嘅領先地位，取決於佢能否持續保持算法對低算力平台嘅優化能力，而這需要喺研發投入上持續加碼。
喺高級 L4 級自動駕駛領域，天瞳威視更多扮演「先鋒」角色。這亦係佢近兩年增長最快嘅板塊。
早在 2019 年，佢就參與咗上海洋山港嘅 5G 智能重卡項目。目前佢嘅 L4 方案覆蓋 Robobus、Robotaxi 同 Robotruck。其中，Robobus 係佢最具代表性嘅產品線，已喺蘇州、天津等城市嘅公開道路投入常態化試營運。
2025 年，天瞳威視從 L4 級解決方案產生收入 3.75 億元，佔公司總收入嘅 68% 以上，大部分收入來自 L4 級軟件解決方案。
然而，硬幣嘅另一面係商業化嘅曲折。雖然 L4 業務營收暴增，但佢嘅交付形態目前以「軟硬件一體解決方案」為主，呢種模式本質上接近「項目制交付」或「小規模車隊部署」，與 L2 業務中「純軟件授權 + 白盒交付」嘅高毛利、大規模複製邏輯存在顯著差異。
呢就直接導致 L4 業務毛利率嘅大幅波動：喺部分自研硬件佔比较高嘅項目中，毛利率一度低至 15%。
截至遞表日，公司雖手握超 10 億元嘅 L4 意向訂單，涵蓋 2500 架車，但呢啲訂單預計要喺未來三至五年內先會陸續交付，短期內對現金流嘅改善作用有限。
此外，天瞳威視仲有部分應收來自工程服務，主要涉及道路測試、數據收集支援及數據標註服務以及公司嘅專有工具鏈。
03
財務嘅雙面鏡
招股書嘅財務部分，展現咗智駕行業最真實嘅「B 面」：規模同虧損嘅極限拉扯，同埋賬面現金同營運消耗之間嘅緊張博弈。
營收高增長，但結構劇烈波動。
財務數據顯示，公司嘅營收呈現爆發式增長，從 2022 年嘅 1.72 億元增長至 2024 年嘅 4.83 億元，複合年增長率高達 67.7%。2025 年全年營收進一步增長至 5.5 億元。
但收入結構嘅變化明顯。2023 年，公司依賴 L2-L2+ 業務，佔比 90.2%；去到 2024 年，L4 業務佔比升至 50.2%；2025 年，L4 業務佔比進一步拉高至 68%。呢種「斷崖式」嘅結構切換，雖然證明佢 L4 技術搵到咗落地場景，但亦令市場質疑佢 L2 業務係咪已觸及天花板。
毛利率同純利潤嘅背離，呢係天瞳威視面臨嘅最大挑戰。
從毛利睇，整體毛利率喺 30% 左右徘徊，喺呢個技術密集型嘅智駕行業屬於中等水平。但細拆睇嚟，L2-L2+ 業務嘅毛利率通常能維持喺 40% 以上，純軟件授權模式，而 L4 業務嘅毛利率則因「軟硬件一體」交付中硬件佔比提高而被顯著拉低。
從純利潤睇，雖然表面虧損額較大，2024 年虧損 4.63 億、2025 年虧損約 2 億，呢度包含大量因優先股公平值變動帶來嘅「紙面虧損」。剔除呢個因素後嘅經調整純利潤更能反映公司嘅真實經營狀況：2024 年已收窄至 -438 萬元，但 2025 年並未如市場預期實現轉正，而係錄得約 -1086 萬元，虧損較 2024 年有所擴大。
呢個背後有一個不可回避嘅關鍵前提：調整後嘅「減虧」乃至「接近盈虧平衡」，係喺公司持續壓縮研發投入嘅基礎上實現嘅，研發費用從 2024 年嘅 1.17 億元降至 2025 年嘅 9231 萬元，研發費用率從 2024 年嘅 24.3% 進一步降至 16.8%，而 2022 年呢個數字曾高達 108.7%。對於一家科技公司嚟講，研發強度嘅「退坡」是否會影響未來嘅技術護城河，係一個潛在風險點。
現金流持續告急，最令人擔憂嘅信號。
根據最新招股書，截至 2025 年 12 月 31 日，公司賬上嘅現金及現金等价物為 2.35 億元，較 2025 年 6 月 30 日嘅 3.74 億元淨減少 1.39 億元，現金消耗速度較快。
更值得警惕嘅係經營現金流由正轉負且缺口持續擴大嘅趨勢。2023 年，公司經營活動現金流淨額為正向流入 1.15 億元，但 2024 年迅速轉為淨流出 1.89 億元，2025 年進一步惡化至淨流出 2.93 億元。
與此同時，應收賬款周轉急劇惡化。公司嘅貿易應收款項從 2023 年嘅 0.89 億元升至 2025 年嘅 5.48 億元，三年增長超過五倍，而同期營收增幅僅約 2.7 倍。
更令人擔憂嘅係應收款項周轉天數從 2023 年嘅 191 天同 2024 年嘅 166 天，到 2025 年驟升至 300 天，意味著公司從完成交付到收回款項平均需要接近一年時間。呢相當於變相為客戶提供長期無息墊資，喺資金本就緊張嘅情況下進一步加劇咗流動性壓力。
此外，雖然天瞳威視係首家出海嘅中國智駕軟件供應商，但 2025 年佢嘅海外業務遭遇咗明顯回落。2023 年天瞳威視海外收入為 1.27 億元，佔總營收比重達到 62.2%；到 2025 年海外收入降至 1100 萬元，佔比僅 2.0%。
喺而家全球地緣政治複雜、部分國家對智能汽車數據監管趨嚴嘅背景下，為佢嘅全球化故事增添咗一絲不確定性。
04
結語
天瞳威視嘅二次闖關，係智能駕駛行業進入「淘汰賽」階段嘅一個縮影。
從好嘅方面睇，佢踩準咗 L2 性價比同 L4 場景化落地嘅雙重節奏，且經調整純利潤喺特定口徑下已接近盈虧平衡，呢啲都畀投資者提供咗「有亮點可講」嘅故事線。
但從風險嘅角度睇，情況遠比首次遞表時更為嚴峻。業務重心嘅急速漂移、L4 業務商業化初期嘅盈利磨難、研發投入嘅被動收縮，呢啲此前就已存在嘅問題並未緩解。
天瞳威視 L4 級智能巴士
而真正令此次 IPO 帶「求生」色彩嘅，係現金流數據嘅實質性惡化：2.35 億元嘅賬面現金，面對每年近 3 億元嘅经营性現金淨流出，安全邊際已不足一年。疊加 300 天嘅應收賬款周轉天數，意味著公司每交付一筆訂單，都要墊付近一年嘅資金成本。
換言之，天瞳威視正處喺一個危險嘅財務窗口期：賬上嘅錢僅夠維持唔足一年嘅正常運作，而 L4 業務嘅大規模交付同回款卻需要更長時間。喺呢個智駕資本熱潮退去、一級市場融資邊際收緊嘅時刻，公司已冇太多等待嘅餘地。
首次遞表失效後僅隔半年便再次衝擊港股，對天瞳威視而言，與其話係戰略選擇，唔如話係現金倒逼下嘅必然之舉。
BYD officially released the May 2026 production and sales flash report, with new energy vehicles from all brands reaching a monthly sales volume of 383,453 vehicles, a slight increase of 0.26% year-on-year, achieving year-on-year positive growth in monthly sales after ten months; among them, passenger car deliveries reached 376,990 units, surging 19.4% month-on-month, wiping out the pain of previous model iterations, presenting a new pattern where the domestic base is stable, overseas sales are soaring, and high-end brands are scaling up across the board. Amidst the market environment of intensified competition in the domestic new energy sector, Tesla FSD entering China, and an intense launch of independent new products, it has forged a unique structural growth path.
The Dynasty and Ocean main brands combined sold 330,215 vehicles in May, accounting for over 80% of the group's total sales, remaining the stabilizer for BYD's sales volume. The full series had 8 models exceeding 20,000 units in monthly sales, covering products from 50,000 entry-level commuter to 200,000 home SUV.
Inside the Dynasty Network, the Yuan family sold 56,691 units, and the Song family 51,370 units. Both crossed the 50,000 threshold, becoming two major sales pillars for the brand, catering to home commuter and urban-rural travel needs; the Qin family followed closely with a stable performance of 28,360 units. The Han and Tang series maintained a volume in the six-thousand range, deeply cultivating the mid-to-large home sedan and SUV niche markets; the brand new model Xia is in the market cultivation phase, delivering 1,810 units monthly, with potential for steady volume growth as channels expand.
The Ocean Network's growth momentum is even more rapid, with 5 models entering the 20,000 club across the series: Sealion 42,615 units, Seal 34,117 units, Seagull 39,919 units, Dolphin 22,260 units, and Song PLUS 27,755 units. Among them, Seagull remains the best-selling entry-level commuter model thanks to its affordable pricing of 60,000-80,000. Sealion, as a new volume model, stands firm at the 40,000 level upon launch, filling the mid-size SUV product gap in the Ocean Network and perfecting the Ocean product tier layout. From commuter small cars to compact SUVs, the two main brands rely on DM-i hybrid and pure electric dual-line technologies to牢牢锁住 the mainstream home market share within 150,000 domestically.
Fang Cheng Bao Year-on-Year Surges 139.7%, Brand Upward Positioning Takes EffectThe high-end matrix of Denza, Fang Cheng Bao, and Yangwang sold a combined 46,489 vehicles in May, officially breaking away from the niche positioning to become a new pivot for BYD's brand premium and profit growth, breaking the industry curse of difficulty in high-end breakthrough for domestic brands.
The off-road brand Fang Cheng Bao sold 30,186 units monthly, surging 139.7% year-on-year, creating a new high in monthly sales since the brand launched. Its Titanium 7 model sold 18,280 units monthly, while Leopard 5 and Leopard 8 output remained stable, continuously squeezing the survival space for joint venture and imported models in the 250,000-400,000 hardcore off-road niche market.
Denza delivered 16,303 units in May, with the MPV benchmark D9 selling 6,721 units, and the Z9 series close to 6,000 units. MPV and mid-to-large sedan dual-line efforts helped them stand firm in the luxury new energy track; the million-level ultra-luxury brand Yangwang continued its steady climb, delivering 286 units that month, a year-on-year increase of 105.8%, completing market verification of the domestic brand ceiling product and forming a full price range product layout from 100,000+ home, 300,000-400,000 off-road, 500,000 luxury MPV to million-level flagship.
In May, BYD's overseas sales of passenger cars and pickup trucks reached 160,177 units, surging 80.7% year-on-year. Exports accounted for over 42% of the full series total sales, setting a new historical high for brand export and becoming the core driving force to stabilize May overall sales and achieve year-on-year positive growth.
Southeast Asia, Europe, and Latin America became the main incremental markets. Seagull, Song PLUS, and Yuan series continued to top new energy best-seller lists in multiple countries; the SHARK pickup truck exceeded 4,000 units in monthly exports for two consecutive months. Relying on the completion of localization production in Thailand, Brazil, Hungary, and Uzbekistan with four overseas vehicle factories, localized production continues to land, avoiding tariffs while rapidly penetrating terminal channels. Against the background of stock market competition in the domestic auto industry and normalized price wars, the rapidly expanding overseas market effectively counteracts sales volatility brought by domestic model iterations, officially upgrading from a supplementary market to BYD's core growth engine. As of now, BYD's global cumulative new energy vehicle sales have exceeded 16.5 million units, with the globalization map continuously broadening.
Intelligent Driving Empowers Product Iteration, H2 New Products Prepare to Surge VolumeMay marked a key node in BYD's intelligent driving landing, with the God's Eye intelligent driving system becoming a core bonus point for models: the number of vehicles with advanced intelligent driving across all brands exceeded 3.15 million, with daily road test data exceeding 200 million kilometers; that month, BYD implemented City Pilot and Smart Parking dual safety backup services, becoming the world's first auto manufacturer to achieve dual intelligent driving backups. Three days after policy implementation, the activation rate of models equipped with the God's Eye system in cities surged 50%. Intelligent driving experience upgrades directly drove in-store order conversion, solidifying product competitiveness for subsequent models to continue volume sales, and facing the intelligent driving market shock brought by FSD entering China.
From data details, BYD's cumulative sales from January to May 2026 were 1,405,039 units, down 20.32% year-on-year. The core reason is that the full series of main models were concentratedly iterated, and the capacity ramp-up of the 2nd Gen Fast Charge Blade Battery was restricted. The new Flash Charge Battery upgraded fast charging and low-temperature performance. Full series iteration models prioritized installing new batteries, but production line retrofitting dragged down capacity release. Order backlogs on popular models and delayed deliveries compressed the May delivery volume to a certain extent.
As the end of the second quarter approaches and the 2nd Gen Blade Battery capacity continues to release, coupled with new models such as Denza N8L, Fang Cheng Bao Titanium 7 Pure Electric Version, Sealion 05, and Xia L landing the market, the industry generally predicts that BYD's full brand sales in June are expected to exceed 400,000 vehicles. Relying on the four-dimension development logic of low-end volume locking share, high-end raising profit, overseas pushing volume, and intelligence improving product power, amidst the intensified new energy elimination round in the domestic market, BYD's full category layout advantage continues to amplify, securing its status as the domestic new energy leader, accelerating steadily towards global top auto manufacturers.
近日，国务院国资委揭晓2025年度“双百企业”名单，岚图汽车连续第五年入选，并获评最高等级“标杆”，意味着岚图在治理结构、市场化机制、科技创新和经营质效等方面的改革成效获得进一步认可。
“双百企业”，是指入选国企改革“双百行动”的百家规模效益领先企业和百家高成长性企业。“双百企业”评价分为“标杆、优良、合格、不合格”四个等级，“标杆”为最高等级，代表企业在改革成效、治理结构及市场化机制等方面处于行业领先地位。岚图汽车自2022年入选“双百企业”以来，评价逐年上升，在去年“优良”评价的基础上，今年成功摘得“标杆”评价。
作为东风汽车旗下高端智慧新能源品牌，岚图汽车自成立伊始，便不断探索“成熟车企+造车新势力”创新发展模式，掌握“研-产-供-销-服”全价值链自主掌控能力，以全栈自研核心技术为根基，打造了五大坚实技术底座，以持续扩容的高端产品为支撑，形成了高端智慧新能源“SUV+MPV+轿车”矩阵，持续夯实“央国企高端新能源第一品牌”地位。
岚图汽车持续完善高效灵活的市场化运行机制，坚持以“用户、效率、目标、结果”为准则，打造“以用户为中心”的经营模式，并将实践改革转化为技术创新、绿色发展、资本市场突破和全球化布局的综合能力。今年3月，岚图汽车登陆香港联交所，成为“央国企高端新能源汽车第一股”，进一步打通产业发展与资本市场协同通道。近期，随着资本市场信心高涨，岚图全球化步伐进一步提速，加速推进“深耕欧洲、布局中东、进军右舵市场”三大行动，为中国汽车“国家队”走向世界探索新路径。
此次获评“双百企业”最高等级，既是对岚图过去改革实践的肯定，也为其下一阶段高质量发展提供了更强支撑。面向未来，随着全球战略的推进、产品矩阵的完善和市场化机制的持续释放，岚图汽车有望在民族汽车品牌向上、中国新能源汽车出海和央国企改革深化中，扮演更具示范意义的角色。
唔知有幾多朋友最近期關注 10 萬內純電 SUV 市場？近段時間睇嚟，呢個細分市場好熱鬧。就講長安啟源全新 Q05 同零跑 A10，上個月銷量分別達 15814 輛同 14372 輛，全部挺進 2026 年 4 月銷量排行全品類前 10，長安啟源全新 Q05 甚至奪得緊緊湊型純電 SUV 市場嘅銷冠。
（長安啟源全新 Q05）
值得留意係，兩款大熱門產品亮點亦唔少，9 萬級可以得到 500km+嘅續航，零跑 A10 甚至配備激光雷達，有高級智駕輔助需求嘅朋友嚟講，呢架車吸引力的確唔低。但係喺價格上，同為高配嘅長安啟源全新 Q05 506Max+ 同零跑 A10 505 激光雷達版，終端價格分別係 9.59 萬同 8.68 萬，手握 9 萬左右預算嘅朋友都可以考慮。明顯係，又去到決賽圈二揀一環節。
（零跑 A10）
如果對預算比較敏感，咁喺長安啟源全新 Q05 同零跑 A10 之間，後者可能更受歡迎，畢竟終端價格實打實平咗幾千元。而且，高配 A10 配有激光雷達，市區/高速情況均能啟動領航輔助駕駛，呢個就係佢嘅優勢所在。當然，如果預算允許，揀長安啟源全新 Q05 高配，都有帶激光雷達嘅高級輔助駕駛。
（長安啟源全新 Q05）
但既然係買車前嘅橫評，唔少全方位對比。首先從尺寸睇，作為緊湊型 SUV，長安啟源全新 Q05 長寬高分別係 4435*1855*1595mm，軸距為 2735mm。而零跑 A10 車型級別就係小型 SUV，長寬高分別係 4270*1810*1635mm，軸距為 2605mm。
（零跑 A10）
如果只係考慮代步、通勤，零跑 A10 嘅細個嘅略有優勢，方便行街串巷。但實際上，好多人買車都要兼顧家用，10 萬內預算也多以剛需用車群體為主。既然係剛需，且有家用需求，嗰空間自然唔好掉鏈子。
（長安啟源全新 Q05）
（零跑 A10）
講返日常家庭出行嚟講，兩車之間 130mm 軸距差異，直接反映喺後排體驗。坐入長安啟源全新 Q05 後排，腿部空間平整兼寬敞，一齊坐 3 位成年人都唔會太擠；但係坐入零跑 A10 後排，無論坐寬定係腿部空間都會細少少。媽咪喺後排照顧孩子，長安啟源全新 Q05 後排更加寬敞嘅空間會更加方便佢操作，孩子都能有更大嘅活動空間。
（長安啟源全新 Q05）
（零跑 A10）
除咗空間，通勤黨同家庭用戶對舒適配置都比較關注。睇嚟對比，兩車都有配電動尾門、無匙進入、自適應遠近光等外部配置。但係從車廂內睇，零跑 A10 副駕無法電動調節，後排靠背都唔支援角度調節，同埋缺少後排空調出風口、車內 PM2.5 過濾裝置等。
（長安啟源全新 Q05）
（零跑 A10）
反觀長安啟源全新 Q05，除咗副駕支持電動調節，前排仲集成咗加熱/通風/按摩/副駕腿托功能，對比零跑 A10 只提供前排座椅加熱，佢嘅品質無疑更上一層樓。包括後排乘員都有少少照顧，例如靠背角度可調、配有後排空調出風口、後排中央扶手/杯架等，更加適合家人同行呢類場景。
（長安啟源全新 Q05）
（零跑 A10）
除咗舒享體驗，行駛系統嘅對比我哋都唔好忽略。首先從大家關注嘅續航睇，長安啟源全新 Q05 同零跑 A10 分別搭載 51.9kWh、53kWh 電池，CLTC 純電續航做到 506km、505km，差異大可忽略。但從電芯供應鏈睇，前者出自寧德時代，後者就係國軒高科/江蘇正力，若論品牌含金量，“寧王”順位自然靠前，更值得信賴。另外，兩車都有全球品質，按照全球嚴苛嘅標準打造，零跑 A10 符合國內、歐盟雙標準，長安啟源全新 Q05 已經喺泰國上市，未來仲會相繼落地多個國家地區，最終開拓歐洲區域，此外仲有央企背書，質量品質都好可靠。
因為本文討論嘅係 A10 嘅 505 版本，採用電池液冷技術，溫控較好，而如果係 403 版本，採用成本低嘅風冷技術，散熱效果較差。呢點上，全新 Q05 做得更好，入門就採用電池直冷技術，高配用嘅係液冷技術，能更好地實現熱管理，保證電池安全。
（長安啟源全新 Q05）
（零跑 A10）
動力方面，長安啟源全新 Q05 同零跑 A10 都係前置單電機佈局，電機最大動力輸出分別係 120kW/190N·m、90kW/150N·m，0-100km/h 加速時間分別做到 8.9 秒同 10.6 秒。坦率嚟講，兩款車喺純電陣營加速性能都中規中矩；但係相對嚟講，長安啟源全新 Q05 嘅 8 秒級零百加速，喺山路行駛、高速超車等情況下會比零跑 A10 更加分。
（長安啟源全新 Q05）
（零跑 A10）
總結嚟講，零跑 A10 505 激光雷達版優勢突出：價格更低、智駕輔助覆蓋範圍更廣，適合預算優先 + 科技嘗鮮嘅消費者。而長安啟源全新 Q05 更強調“全面”二字：加少少預算同樣可以獲得高級輔助駕駛，而且尺寸更大、舒適配置更高、採用頭部電芯供應鏈，動力亦更強，綜合表現更全能。總括嚟講，預算 9 萬級追求面面俱到嘅家用體驗，長安啟源全新 Q05 506Max+ 更加值得考慮。
Folks, today let's talk about big news on going global—not selling cars, but selling "drivers". On June 2, WeRide and Uber jointly announced a plan: to launch the country's first commercial Robotaxi pilot service in Madrid, Spain. In other words: Spanish residents will soon be able to hail a driverless taxi via Uber. This is the first time WeRide and Uber are partnering to enter the European market. Madrid also becomes the 12th city globally where WeRide's Robotaxi arrives.
According to official news, with the support of the Madrid regional government, this service will officially launch within this year. At that time, friends in Madrid can open the Uber App and call WeRide's Robotaxi with one click. It's just like calling an ordinary ride-hailing service, the difference is the arriving car has no driver—at least initially, there is still a difference. In the initial operation phase, a professionally trained safety monitor will be on board, as it's just launched, safety comes first.
This company, WeRide, you might have heard of it, or you might not. A brief introduction: Established in 2017, it has been dedicated to Robotaxi technology R&D and commercialization. Currently, its Robotaxis cover Guangzhou, Beijing, Singapore, Abu Dhabi, Dubai, Riyadh, Zurich... plus Madrid now, totaling 12 cities. Spain is also the 5th European market WeRide has entered—previously entered Switzerland, France, Belgium, Slovakia. According to the plan agreed by WeRide and Uber in May 2025, they plan to deploy Robotaxi services in 15 new international cities within five years, deploying tens of thousands of Robotaxis globally. With the Madrid launch, the deployment in 4 cities has been completed, and 11 more will be covered successively before 2030.
To be honest, it's not the first time Chinese autonomous driving companies are going global, but the combination of Chinese technology + global mobility platform + European market is quite interesting. Madrid is one of the European Robotaxi markets with the most commercial potential, with a large population, high travel demand, and friendly local policies. Being able to take root in this market is a significant milestone for WeRide. For Uber, introducing Robotaxis is also a way to reduce costs—after all, drivers don't need salaries. For Madrid residents, hailing a taxi might be cheaper in the future.
