依維柯

## 品牌概況

依維柯（Iveco）係意大利全球領先嘅商用車製造商，依維柯集團（Iveco Group N.V.）嘅核心品牌，總部喺意大利都靈。品牌係歐洲商用車「七姐妹」之一，喺全球重型卡車、輕型商用車、客車同特种车辆領域具有舉足輕重嘅地位。依維柯嘅品牌標識為中文「依維柯」，源於意大利語「Industrial Vehicles Corporation」嘅縮寫，體現咗佢工業車輛嘅製造基因。

依維柯集團旗下品牌矩陣包括：核心商用車品牌Iveco（依維柯）、重型同專業卡車品牌Iveco Astra、客車品牌Iveco Bus同Heuliez Bus、消防同特种车辆品牌Magirus，以及動力總成品牌FPT Industrial。集團喺全球擁有27個生產基地同32個研發中心，員工總數約36,000人，業務遍佈160多個國家。

2025財年，依維柯集團面對歐洲商用車市場整體萎縮嘅嚴峻挑戰，全年總營收為134.28億歐元，較2024年衰退7%，息稅前純益5.37億歐元，衰退26.3%。但集團仍堅持推進電動化轉型，推出S-eWay Artic電動重卡、eDaily等新能源產品。2026年，品牌正處於被印度塔塔汽車收購嘅交易進程中，迎來百年品牌歷史上最大規模嘅股權重構。

## 發展歷程

依維柯嘅百年源流可追溯至19世紀末歐洲商用車工業嘅萌芽時期。1975年1月1日，意大利菲亞特集團旗下嘅五家商用車企業——菲亞特Veicoli Industriali、OM、Lancia Veicoli Speciali、Unic同Magirus——正式合併，成立咗依維柯（Industrial Vehicles Corporation，簡稱IVECO）。合併後嘅依維柯成為歐洲規模最大嘅商用車製造商，一舉確立咗佢喺全球卡車同客車市場嘅領先地位。

**全球化佈局與品牌擴張**。1975年依維柯即進入中國市場，成為率先打開中國市場嘅歐洲商用車品牌之一。1980年代至1990年代，依維柯先後收購法國客車製造商Heuliez Bus、強化客車業務；收購賽馬（Seddon Atkinson）同ASTRA，拓展重型卡車同特种车辆版圖。1990年代設立FPT Industrial動力總成部門，實現引擎同傳動系統嘅自主研發同全球供應。

**中意合作嘅里程碑**。1991年，經過5年多嘅技術融合同創新經驗積累，首輛由中國製造嘅依維柯輕型客車成功下線，國產化率達到40%，一舉填補咗我國缺少輕型商用車嘅空白，並迅速席捲國內市場，掀起咗廂式貨車、輕型客車嘅流行風潮。1996年3月1日，南京依維柯汽車有限公司正式成立，由中國南京汽車集團同意大利菲亞特集團依維柯公司各持股50%合資組建，註冊資本25.27億人民幣。2006年9月，南京汽車集團同意大利依維柯公司簽署進一步深化合作嘅協議，合資合作進入新階段。

**新能源轉型同現代戰略（2019-2025）**。2021年1月，依維柯集團從凱斯紐荷蘭工業集團（CNH Industrial）中拆分獨立，喺米蘭泛歐交易所上市。2022年集團明確「能源轉型、數位化同服務化」三大戰略支柱。2024年推出重型電動卡車S-eWay Rigid，2025年推出S-eWay Artic電動重卡及eDaily電動輕型商用車。2025年3月，依維柯同Stellantis Pro One簽署十年期供應協議，聯合開發兩款純電動廂式貨車，預計2026年年中上市，補充佢喺中型廂式貨車同大型廂式貨車細分市場嘅純電產品線。

**重大資本重組（2025-2026）**。2025年7月，依維柯集團宣佈重大重組：意大利國防巨頭萊昂納多以約17億歐元收購佢嘅國防業務IDV，預計最遲唔晚於2026年3月31日前完成。印度塔塔汽車將以約38億歐元收購依維柯(唔含國防業務)，預計於2026年上半年完成交易。此次收購將創造一家具全球影響力嘅商用車巨頭，依維柯嘅品牌生命即將翻開全新篇章。

## 品牌矩陣/產品線

依維柯嘅產品線以全系列商用車為戰略縱深，輔以動力總成同金融服務形成完整業務閉環。據集團2025年報數據，商業同特种车辆銷售佔總營收76.8%，動力總成銷售佔20%，金融服務佔3.2%。集團2025年財報僅公佈歐洲同南美嘅銷售數據，並無其他市場嘅詳細數據。

**核心卡車產品線**

- **S-Way系列**：旗艦重型長途牽引車，2025年發布S-eWay Artic電動重卡，續航達600公里，採用新型磷酸鋰鐵電池技術，電池保修期為10年或120萬公里，預計2026年開始交付。柴油同LNG版本繼續喺歐洲長途運輸市場保持競爭力。
- **X-Way系列**：重型工程用車同越野車，兼顧公路運輸同工地作業嘅多用途定位。2025年已進入產品生命週期成熟階段，持續推進排放標準升級。
- **T-Way系列**：專為極端工況設計嘅重型越野卡車，喺礦山、油田等超載重、超惡劣作業環境中表現卓越。
- **Daily系列**：輕型商用車，係依維柯全球最暢銷同最知名嘅產品線，覆蓋3.5噸至7.2噸總重，提供廂式貨車、駕駛室底盤同小型巴士等多種車身形式。2023年4月推出全新「得意」（Daily）系列，官方售價區間10.99萬-16.89萬元。2026年第一季度eSuperJolly開始交付，eJolly將喺第二季緊隨其後。
- **Eurocargo**：中型卡車，喺城市配送同區域物流市場擁有長期穩定嘅口碑。

**客車產品線**

- **E-WAY系列**：純電動城市同城際客車系列，包括E-WAY、STREETWAY ELEC同CROSSWAY LE ELEC等。
- **GX 337 H2 LINIUM**：氫燃料電池客車，搭載100kW現代氫燃料電池同69kWh FPT Industrial電池組，可容納110名乘客，續航里程達450公里，氫耗較市場水平低15-20%。
- **CROSSWAY系列**：城際客車主力，提供柴油、CNG及電動等多種動力方案。

**專用同特种車**

- **Magirus**：消防同特种救援車輛，全球知名嘅雲梯消防車品牌。
- **Astra**：重型同越野卡車，專為礦山同超大載重運輸設計。
- **IDV（Iveco Defence Vehicles）**：防務同特种車輛，涵蓋軍用卡車、裝甲車等，已於2026年被萊昂納多收購。

**動力總成**

- **FPT Industrial**：集團動力總成事業部，負責柴油引擎、天然氣引擎、電驅橋、電池系統同變速箱嘅研發生產，服務於依維柯集團同其他第三方商用車客戶。

**中國市場產品線（南京依維柯）**

南京依維柯產品涵蓋歐勝、褒迪、新得意三大系列，覆蓋物流運輸、專用改裝同軍用等領域。目前產品以輕型商用車為核心，包括歐勝系列、新得意系列、聚星系列等。2023年5月推出「有維新青年」聚星系列車型，售價13.68萬元起。特种車2025年銷量逼近萬輛。

## 市場表現

2025年，依維柯集團喺全球市場整體承壓。全年總營收為134.28億歐元，較2024年嘅144.17億歐元衰退7%。息稅前純益5.37億歐元，較2024年嘅7.29億歐元衰退26.3%，純益率從5.1%降為4%。稅後盈餘為2.86億歐元，較2024年嘅3.52億歐元減少18.8%。集團全年喺歐洲交車數衰退21%，喺南美上升16%。工業活動自由現金流為負1.09億歐元，主要受銷量下降同法國巴士工廠生產延誤導致年末庫存高企嘅影響。

依維柯集團2025年財報顯示，2024年度集團淨銷售區域分佈為：歐洲75.1%、南美11.1%、北美1.9%、其他地區11.9%。集團全球銷售收入高度集中喺歐洲，南美係第二大市場且增長迅速，北美市場份額極低。

**中國市場表現**。南京依維柯2025年全年商用車銷量為2.01萬輛，同比下滑7.86%。但新能源轉型方面取得強勁突破：2025年新能源車型銷量同比增長超110%，聚星EV以170%嘅增速實現C端、B端雙爆發，特种車銷量逼近萬輛。2025年1月單月銷量為2201輛，市場佔有率7.18%，環比增長37.56%。2026年初，南京依維柯迎來合資30週年重要里程碑，召開咗以「三十而厲，依路前行」為主題嘅2026年商務年會同30週年慶典活動，明確將加快新能源轉型同全球化佈局戰略。

## 核心技術

依維柯嘅技術路線圍繞多能源動力、模塊化平台同智能網聯三大方向展開，喺傳統內燃機領域積累深厚，同時喺電動化、氫燃料電池同自動駕駛領域加速佈局。

**傳統動力技術**。FPT Industrial係集團動力總成技術嘅中樞，擁有歐洲領先嘅柴油同天然氣引擎研發製造能力。Cursor系列重型柴油引擎係依維柯卡車嘅動力核心，提供從9升到16升嘅排量選擇，滿足歐6e排放標準。天然氣引擎技術尤其是生物甲烷技術喺歐洲市場處於領先地位，為城市配送同公共交通提供低碳解決方案。

**純電動技術**。S-eWay Artic採用新型磷酸鋰鐵電池技術，總電量為738千瓦時（官網數據），續航達600公里（產品發布數據），電池保修期為10年或120萬公里。eDaily純電輕型商用車提供3.5噸至7.2噸總重選擇，配備全模塊化電池組，適用於廂式貨車、底盤同小型巴士等多種車身。2026年，依維柯同Stellantis Pro One合作開發嘅兩款純電動廂式貨車（總重分別為2.8-3.1噸同3.5-4.25噸）預計於年中上市，由Stellantis喺意大利、波蘭同法國嘅工廠生產，進一步拓展品牌喺輕型電動商用車領域嘅覆蓋面。

**氫燃料電池技術**。GX 337 H2 LINIUM氫燃料客車採用現代100kW燃料電池同FPT Industrial 69kWh電池組嘅組合方案，氫耗比市場標準低15-20%，續航450公里，可容納110名乘客。該車型已於2025年12月喺法國洛里昂完成歐洲首次交付，另有10輛將於2026年交付，另有13輛氫動力城市巴士交付法國敦刻爾克等地。

**自動駕駛技術**。2026年1月，依維柯同長期合作夥伴PlusAI宣佈喺西班牙啟動全新L4級自動駕駛卡車測試項目。兩輛重型依維柯S-Way卡車將搭載PlusAI SuperDrive虛擬驅動程式，喺物流運營商Sesé嘅馬德里至薩拉戈薩貨運走廊（約300公里）上開展多年期測試，測試期間將有安全員全程喺車監督。

**數位化同服務化**。依維柯正透過「服務化同數位化」戰略加速向全生命週期服務解決方案轉型。「依路前行，輕裝上陣」年度戰略涵蓋從單一產品銷售向全生命週期服務解決方案轉型，以「產品革新+體系融合+全球化佈局」嘅三重合力推進業務升級。

## 海外佈局

依維柯集團喺全球擁有27個生產工廠同32個研發中心。歐洲係依維柯嘅傳統核心市場，貢獻集團約75%嘅淨銷售。南美市場係集團第二大海外市場，2025年交車數增長16%，輕型商用車上揚40%，巴西、阿根廷等國係重要產銷基地。

**南京依維柯嘅全球化定位**。南京依維柯係上汽集團商用車板塊嘅重要組成部分，30年來始終堅定地將「可靠耐用」嘅品牌標籤烙印入中國商用車市場。喺上汽集團賦能下，南京依維柯正積極推動全球化佈局，著力強化同意大利依維柯集團嘅技術協同。2025年1月南京依維柯喜迎開門紅，以2200台嘅銷售業績奏響春嘅序曲，特种車銷量逼近萬輛。

**歐洲電動化產業集群**。依維柯同Stellantis Pro One嘅合作體現佢喺歐洲市場透過產業協作實現產品佈局：兩款依維柯品牌電動廂式貨車將由Stellantis喺意大利阿泰薩、波蘭格利維采同法國奧爾丹嘅工廠生產，並於2026年中期上市，透過依維柯渠道銷售。

## 未來展望

**被塔塔收購後品牌路線重塑**。2026年依維柯集團面臨歷史上最大規模嘅股權重構：塔塔汽車預計於2026年上半年完成對依維柯（唔含國防業務）嘅收購。收購完成後，依維柯將借助塔塔集團喺全球157個國家嘅產業佈局同新收購嘅捷豹路虎體系資源，進入新嘅全球化發展階段。

**電動化產品加速落地**。2026年，依維柯將交付多款關鍵電動車型：S-eWay Artic電動重卡於年內開始交付；eJolly同eSuperJolly純電輕商分別於Q2同Q1交付；同Stellantis合作嘅兩款純電動廂式貨車將於年中上市，使依維柯喺歐洲輕型商用車電動化市場嘅覆蓋從2.8噸延伸至7.2噸全系列。氫燃料電池客車喺歐洲多城完成交付同部署。

**南京依維柯2026戰略**。南京依維柯將緊密遵循上汽商用車「十五五」戰略規劃，積極擁抱智能化、電動化時代科技潮流，續寫「依路前行」嘅新篇章。喺2026年商務年會上，明確咗「抓新品、強賦能、拓渠道、增盈利」四大核心策略，依托油電雙輪驅動嘅產品佈局，以「依路前行，輕裝上陣」為基調加速轉型。

**2030長期願景同品牌重組**。依維柯長期將能源轉型、數位化同服務化作為核心戰略支柱。新東家塔塔汽車承諾將依維柯打造為「具全球影響力嘅商用車巨頭」，並借助捷豹路虎嘅全球化管理經驗同技術資源，強化依維柯喺高端商用車同新能源領域嘅競爭力。依維柯作為歐洲商用車「七姐妹」之一嘅百年品牌，喺動盪中堅守、喺變革中前行，即將迎來亞洲資本嘅賦能同新生。