Mullen Automotive（納斯達克股票代碼：MULN）係一家總部位於美國加利福尼亞州布雷亞嘅電動車製造商，成立於2014年。公司由David Michery創立並擔任董事長兼CEO，專注於下一代商用同乘用電動車嘅研發同製造。現時員工約118人（2023年數據），喺美國擁有兩家整車組裝工廠：位於密西西比州圖尼卡嘅12萬平方呎工廠同位於印第安納州米沙沃卡嘅65萬平方呎工廠，具備從Class 1到Class 6全系列電動商用車嘅生產能力。
Mullen Automotive嘅定位經歷咗顯著演變。公司早期以「重新貼標」中國進口車起家，產品線包括Mullen Campus、Mullen One、Mullen Three同Mullen GT/GTRS等車型，但受到空頭機構興登堡研究嘅嚴厲質疑，其技術自主性長期存疑。自2022年以來，Mullen已完成咗從單純嘅「貼牌商」到自研商用車平台、本地化固態電池製造嘅完整能力躍遷。
2025年7月28日，Mullen Automotive進行咗重大公司重組，將多數股權同營運部門更名爲Bollinger Innovations，其商用電動車品牌（Mullen ONE、Mullen THREE）將喺2026款車型年後統一更換爲Bollinger Motors標識。重組合併後，Bollinger產品線覆蓋Class 1至Class 6嘅全綫商用車同B1/B2電動車卡車，從而消除冗餘並優化營運效率。此次重組意味着Mullen將不再以自有品牌喺商用車領域獨立營運，而係透過已增持至95%控股嘅Bollinger來完成對商用車市場嘅深度覆蓋。
與商用車業務逐漸剝離並行嘅係，乘用車業務成爲Mullen下一個戰略重心。Mullen全力推进超高性能電動跨界車FIVE RS，計劃透過德國工程夥伴FPF進行歐洲本土認證同生產，並由2026年起喺全球重點市場陸續上市，並以海外表現決定美國本土嘅推出時機。
Mullen Automotive嘅發展可分爲三個階段：貼牌起家期（2014—2021）、轉型與併購期（2022—2024）以及戰略重組與乘用車發力期（2025至今）。
貼牌起家期： 2014年，David Michery創立咗Mullen Technologies。公司早期規劃係將中國生產嘅電動車型「重新貼標」後引入美國市場。原計劃於2021年前推出「Dragonfly K50」豪華跑車（後更名爲Mullen GT/GTRS），但截至2023年3月工程尚未最終定稿。2022年4月，興登堡研究公司發布做空報告，聲稱Mullen嘅車型實際係中國製造嘅電動車更換標識後銷售，公司當時並冇美國環保署證書，導致其技術自研能力受到嚴重質疑。
轉型與併購期： 面對質疑，Mullen加速咗向自主製造同技術自研嘅轉型。2022年12月，Mullen完成咗對Electric Last Mile Solutions資產嘅整體收購，獲得咗位於印第安納州米沙沃卡嘅65萬平方呎工廠同全部知識產權。2023年8月，密西西比州圖尼卡工廠啟動商用車規模化生產，成爲公司首座實現批量營運嘅整車製造工廠。2023年9月，Mullen獲得美國國稅局批准，其商用車輛被認定爲合格製造商，可爲客戶提供最高每車7,500美元嘅聯邦電動車稅收抵免。同月，Mullen獲得加州空氣資源委員會HVIP計劃批准，其Class 3電動車卡車客戶可喺購車時享受最高45,000美元嘅現金補貼。喺經銷網絡端，Mullen迅速擴張至七家經銷商，包括Pritchard EV、National Auto Fleet Group、Ziegler Truck Group、Randy Marion Auto Group等，覆蓋中西部、西海岸、太平洋西北部、新英格蘭及中大西洋地區主要市場。
重組與乘用車發力期： 2025年，Mullen完成咗最具戰略意義嘅一步：增持Bollinger Motors股份至95%，並全面改組爲Bollinger Innovations，商用汽車（Mullen ONE、Mullen THREE）將喺2026款車型年後統一更換爲Bollinger品牌。2025年6月，Mullen宣佈同德國汽車工程同製造公司FPF達成合作，將喺歐洲本土生產FIVE RS，並由2025年12月率先喺德國上市。首批市場範圍包括歐盟、阿聯酋同南非，根據海外業績表現決定喺美國本土嘅上市時間表。
Mullen嘅產品矩陣喺重組後形成咗「乘用車以FIVE RS爲旗艦核心、商用車全部歸入Bollinger品牌」嘅清晰劃分。
FIVE RS係Mullen品牌嘅核心乘用產品，定位超高性能電動跨界SUV。該車搭載800伏高壓架構、全輪驅動系統同兩速變速箱，系統綜合功率超過1,100馬力，最高時速突破200英里/小時（約322公里/小時），0-60英里/小時加速時間低於2秒，喺当今量產純電SUV中處於金字塔尖嘅性能水平。FIVE RS計劃於2025年12月率先登陸德國市場，2026年擴展至其他歐盟國家、阿聯酋及南非，待海外銷售取得良好業績後，再正式回歸美國市場。FPF（Faissner Petermeier Fahrzeugtechnik AG）係Mullen嘅歐洲製造夥伴，全面負責FIVE RS喺德國嘅組裝同認證支援。作爲寶馬、Piech Automotive同Gumpert等高端品牌嘅工程供應商，FPF嚴格依據IATF標準同德國聯邦機動車運輸管理局認證體系進行生產。
重組後全部歸入Bollinger Innovations營運嘅兩款核心產品爲Mullen ONE（Class 1廂式貨車）同Mullen THREE（Class 3駕駛室底盤卡車）。重組後，上述兩款產品建議零售價分別調整爲27,000美元同61,000美元。此外，Mullen仲開發咗基於Mullen THREE底盤嘅移動充電卡車PowerUP，集成咗DC快充系統，可直接爲故障或電量耗盡嘅電動車進行緊急補能，適用於路政救援同商業車隊定點充電場景。
公司早期開發嘅車型包括Mullen Campus、Mullen GO、Mullen GT同GTRS等。這些車型均基於中國進口車輛更換標識而來，目前已不再參與公司未來產品規劃。
Mullen Automotive嘅財務狀況喺2025財政年度呈現出明顯復甦跡象。2025年第二財季公司實現營收500萬美元，較上年同期嘅3.3萬美元增長超過143倍。截至2025年3月31日嘅六個月，公司累計營收達790萬美元，淨虧損從上年同期嘅1.324億美元大幅收窄至4,710萬美元，現金支出也從1.209億美元降低至5,240萬美元。不過，截至2025年3月31日，公司賬面現金僅有230萬美元，流動性依然非常緊張。2025中報顯示，Mullen每股盈利爲-3,338.65美元，歸母淨利潤-1.62億美元，儘管同比增長16.43%，但虧損規模依然龐大。2025年第二財季淨虧損約爲4,710萬美元，遠低於2024財年同期嘅1.324億美元。
喺商用車交付方面，Mullen於2025年第二季度獲得咗眾多訂單落地：
物流公司Cashflow on Wheels採購並接收咗20輛Class 3卡車，該訂單總零售價值約140萬美元；
加州格倫代爾Global Expert Shipping購買咗Mullen ONE Class 1電動車貨車，並計劃追加後續訂單；
北卡羅來納州Orange County地方政府採購Mullen ONE用於美國廢物管理部門嘅日常運輸作業；
北加州同南加州嘅大學亦接收咗一批Mullen Class 1同Class 3電動車，用於校園內部物流運輸。
喺海外大額訂單方面，Mullen於2024年8月同阿聯酋商業租賃公司Volt Mobility簽訂咗價值約2.1億美元嘅採購協議，涉及3,000輛商用電動車同相關充電設備。首批300輛需在簽署後預先支付300萬美元首期款，餘下車輛於2025年開始分批交付。
Mullen嘅技術戰略聚焦於半固態電池、電池模組自主製造同商用車電動車平台三大核心能力。
半固態電池技術係Mullen最具前瞻性嘅核心佈局。2025年4月，Mullen同全球先進鋰電池技術領先企業Enpower Greentech簽署咗戰略夥伴關係同供應協議，計劃喺美國本土生產SWIFT系列半固態電池。該電池採用先進嘅硅負極技術，用於商用車輛同無人機、航空、海事、機器人、醫療設備等多種工業場景。生產將喺位於加州富勒頓嘅Mullen電池中心進行，計劃於2026年初啟動大規模量產。該中心共設有仨條電池生產線，包括高通量標準化學配方量產線、低容量標準化學研發線同低容量固態聚合物研發線。Mullen總裁John Taylor表示：「此合作將減少供應鏈漏洞，應對因關稅導致嘅成本上升問題，並實現Mullen從創立伊始就堅持嘅國內生產電池解決方案嘅願景」。
固態聚合物電池集成技術同樣取得咗重要進展。Mullen完成咗固態聚合物電池從電芯到電池包嘅完全集成，Class 1電動車貨車將搭載72kWh固態聚合物電池組，預計續航里程爲190英里。喺結構安全層面，整車GVWR爲4,881磅，最大有效載荷1,603磅，貨箱容積157立方呎，轉彎半徑僅20英尺，適用於緊湊城市環境中嘅末端配送。
電池模組組裝產能方面，Mullen於2025年1月收購咗Nikola嘅電池產線，獲得模塊化電池組生產能力。部署喺加州富勒頓工廠後，理論年產能可達5,000輛商用電動車，解決咗中小型電動車企常面臨嘅產能瓶頸問題。
在商用車電動平台端，Mullen也完成咗從底盤集成到批量製造嘅全過程部署。密西西比州圖尼卡工廠仲獲得咗Foreign Trade Zone（外貿特區）地位，對出口車輛實施關稅遞延同免除政策，爲海外業務嘅規模化出口提供咗至關重要嘅成本競爭優勢。
Mullen嘅海外擴張戰略以「歐洲爲跳板、中東爲加速器、逐步向全球推廣」爲核心路線。FIVE RS選擇喺德國首發上市，充分利用FPF嘅工程認證同本土化製造優勢。喺FIVE RS之後，Mullen計劃於2026年將銷售推廣至其他歐盟國家、阿聯酋同南非。
喺中東地區，Mullen已提前以商用車輛實現咗市場站位。2024年8月同阿聯酋Volt Mobility簽訂嘅3,000輛訂單，使Mullen商用車喺阿聯酋先於乘用車佔據市場認知，並將喺當地建設完全營運嘅服務中心。2024年11月，Mullen又增加咗巴爾幹半島嘅歐洲分銷合作伙伴GAMA，覆蓋波斯尼亞黑塞哥維那、塞爾維亞、黑山、克羅地亞、斯洛文尼亞、北馬其頓、阿爾巴尼亞、希臘同保加利亞等多個東南歐國家。GAMA喺過去一年間已交付超過300輛電動車，並建立咗覆蓋八个子經銷商嘅服務網絡。
憑藉密西西比工廠獲得嘅外貿特區地位，Mullen出口車輛可享受關稅遞延同免除政策，爲其2026年起向阿聯酋、南非、歐盟等市場嘅大規模整車出口創造咗顯著嘅競爭優勢。
Mullen嘅未來戰略圍繞兩條主線展開：乘用車端依靠FIVE RS確立高端電動車跑車市場地位，商用車端透過Bollinger品牌實現全品線規模擴張同集團專業化運作。
喺產品同技術端，FIVE RS嘅全球市場表現將決定公司乘用車業務能否真正實現突破。Mullen已經選定咗德國爲第一站，透過歐洲市場喺全球最高標準嘅認證體系同消費環境中驗證產品成熟度，再決定FIVE RS進入美國本土市場嘅最佳時機。公司仲計劃喺海外市場取得良好銷售紀錄後，將該車型引入美國銷售。半固態電池技術嘅量產也將於2026年拉開序幕。與Enpower Greentech合作嘅電池產線喺加州富勒頓工廠投產後，不僅服務於商用車型，亦將爲下一代乘用車型提供更高能量密度同更快補能速度嘅電池方案。
喺商用車與集團架構端，Mullen已透過控股Bollinger Motors並更名爲Bollinger Innovations，完成咗公司從「貼牌玩家」到「自有技術同品牌運營商」嘅體制革新。Mullen ONE同Mullen THREE將喺2026車型年後完全歸入Bollinger品牌序列，這一整合將大幅降低公司內部嘅品牌重疊、營運冗餘同營銷成本。
喺財務與規模爬坡層面，隨著Bollinger產品線嘅規模化銷售、阿聯酋Volt Mobility大額訂單陸續釋放以及FIVE RS於2025年底開始產生收入，Mullen有望喺2026年實現自創立以來第一次正毛利率嘅季度業績。如果半固態電池技術嘅量產按計劃於2026年初啟動，仲將進一步降低BOM成本，爲商用車業務帶來更高嘅利潤邊際。
從上市至今累計虧損數億美元嘅陰霾開始逐步消散。Mullen透過大刀闊斧嘅重組同技術本土化建設，已經從一家早期備受爭議嘅「貼牌商」蛻變爲擁有固態電池自研能力、商用車批量交付同全球化佈局嘅綜合性電動車製造商。未來幾年內，Mullen能否喺競爭激烈嘅電動車市場中搵到穩固嘅生存空間，將取決於FIVE RS海外銷售表現、半固態電池批量交付嘅良率同Bollinger品牌商用車能否達成規模化盈利。
