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7 月 21 日，汽車圈有件大嘢——長城歐拉將全球嘅投資人請到保定老家，舉辦一場聲勢浩大嘅歐拉「家庭派對」——海外全球投資人峰會。這唔係一次簡單嘅會議參觀走訪，更似一場中國智造嘅「超級路演」。當睇慣咗奔馳、寶馬嘅海外投資人喺徐水試車場對住一輛中國車頻頻點頭時，反映咗其實係一個無可爭辯嘅事實：中國汽車出海嘅故事，真係翻篇咗。
小標題：當全球投資人走進保定，佢哋睇到咩？
7 月嘅保定，因為呢場峰會變得特別火熱。來自全球各地嘅投資人，冇去五星级酒店度假，而係直奔長城嘅技術中心同徐水試車場，展開一場超級「硬核」嘅造車版圖「長城」深度遊。
對於呢啲見慣咗大場面嘅投資人嚟講，PPT 上嘅參數遠唔如賽道上嘅實測嚟得真實具體。喺徐水專業試車場，佢哋深度體驗咗本次活動嘅 C 位主角——長城歐拉 5。更關鍵嘅係，長城歐拉 5 亮出咗「一車多動力」嘅王牌：純電、混合動力、燃油三個版本一字排開，任君挑選。
小標題：點解一款車要搞「一車多動力」？呢係歐拉品牌嘅全球大局觀
好多朋友可能會問，而家唔係都喺度講純電嗎？點解長城歐拉 5 仲要大費周章搞燃油同混合動力？
呢正係歐拉最聰明嘅地方——佢讀懂咗全球市場嘅差異。
我哋來看看數據：長城歐拉 5 喺巴西，首批 2,000 輛 24 小時售罄；喺泰國，訂單突破 5,000 輛且混合動力版供唔應求。巴西同泰國嘅基礎設施能好似中國一線城市一樣遍地超充樁嗎？唔得。所以，歐拉冇固執咁只推純電，而係依托「歸元平台」嘅強大兼容性，推出咗「一車多動力」。
呢種戰略被形象咁稱為「按需定制，自由出行」：
· 純電版（480km/580km 續航），搭載 Coffee OS 3 智能座艙，主打「超級智能」，劍指歐洲等成熟嘅純電市場；
· 混合動力版，搭載 Hi2 智能混合動力系統，實現「三擎六模」智能切換，主打「省 + 順」，精準狙擊東南亞、南美等正在轉型中嘅市場；
· 燃油版，則覆蓋基建尚在完善嘅新興市場。
簡單嚟講，長城歐拉 5 唔再係一款車打天下，而係一個平台，衍生出三種動力，精準卡位不同國家嘅能源政策同消費習慣。呢種靈活嘅身段，正係佢撬動全球市場嘅「芝麻開門」金鑰匙。
小標題：從「中國製造」到「全球品質」，歐拉做咗啱咗乜？
過去，中國車出海總係畀人留下「低價走量」嘅印象。但今次峰會，我哋明顯感覺到風向變咗。
6 月份，歐拉品牌銷量暴漲 229.15%，突破萬台大關。這唔僅係銷量嘅勝利，更係品牌溢價嘅勝利。喺西班牙，歐拉聯手 ACB 籃球聯賽搞體育營銷；喺意大利，長城歐拉 5 開啟浪漫之旅。歐拉正用高顏值嘅設計、唔輸豪華車嘅底盤調校，同越級嘅智能體驗，告訴世界：中國車唔再係「廉價」嘅代名詞，而係「質優價美」嘅「Right Car」。
呢種底氣，來源於長城歐拉 5 對全球品質嘅堅持。無論係銷往巴西、泰國仲係歐洲，長城歐拉 5 都共享同樣嘅設計語言、同樣嘅智能座艙同同樣嘅舒適標準。呢種「無差別嘅高品質」，正係打破海外用戶固有偏見嘅最強武器。
小標題：年輕人嘅第一台車，點解唔可以係「全球車」？
最後，我哋把視角拉返返去國內。好多年輕人覺得，剛上班買個代步車，將就一下得咗。
長城歐拉 5 告訴你，唔使將就。佢擁有極簡圓潤嘅「自然美學」外觀，一眼驚艷；佢擁有唔輸高端電車嘅智能座艙同大模型語音系統；最關鍵嘅係，你可以根据自己嘅錢包同充電條件，選擇純電、混合動力或燃油。佢既係年輕人嘅第一台高顏值座駕，亦係家庭嘅增購換購首選。
車尚語錄：
當全球投資人排隊試駕、紛紛點贊中國智駕時，長城歐拉 5 已經唔僅僅係一款車，佢代表咗中國車企出海嘅新範式——唔盲目追隨，唔閉門造車，而係用「全球品質」去適應「全球需求」。
7 月起，長城歐拉 5 即將落地上澳洲、南非、印尼……#長城歐拉 5 全球車全球讚# 這唔僅係一個話題，更係中國汽車工業走向世界舞臺中央嘅鏗鏘腳步聲。這盤全球化嘅大棋，歐拉唔僅落子無悔，而且落子落得靚！
On July 16, as the right-hand drive Trumpchi M8 PHEV slowly rolled off the production line, GAC Group officially crossed the industry milestone of cumulative production and sales of 30 million vehicles. Beginning in 1997 amidst external doubts about car manufacturing in Guangzhou, and now boasting six passenger car brands with user footprints spanning 110 countries and regions globally, over 29 years, GAC has used 30 million units of user trust to write a narrative of the Chinese automotive industry's growth: from joint-venture learning to independent rise, from local manufacturing to global layout.
In the current context of intensifying stock competition in the car market and accelerated industry reshuffling, the weight of the number 30 million far exceeds the simple superposition of sales scale. It is not only the inevitable result of GAC's persistence in quality fundamentals and practice of long-termism, but also a vivid footnote of traditional car enterprises actively breaking through the deadlock and reconstructing industrial value centered on users, further reflecting the clear path for the Chinese automotive industry to leap from scale expansion to high-quality development.
Quality as Anchor: Engraving Long-termism into Manufacturing Genes. When discussing GAC, one cannot avoid the word "quality". In the impatient atmosphere where the industry generally pursues "fast iteration, fast launch, fast volume", GAC always maintains a rare stability: new car development must fully experience "two winters and one summer" field verification, with a shortest cycle of 18 months, and a conventional stable cycle up to 21 months; before each model is launched, it must undergo "five highs, one mountain, one dust" extreme environment polishing, repeatedly verifying under extreme working conditions such as 60°C high temperature, -40°C extreme cold, high altitude, high salt fog, etc., which users may never encounter in a lifetime.
This obsession with quality did not come out of thin air. From absorbing the essence of Honda's Total Quality Management and Toyota's Lean Production during the joint-venture era, to constructing a complete system covering 12 major verification items and over 1,500 verification sub-items for the independent era, GAC has implemented "Quality First" from a slogan to the entire chain of R&D, manufacturing, and service. The Bulletproof Battery accumulation of 1.5 million vehicles, safe driving over 160 billion kilometers, Star Spirit Safety System protecting nearly 2 million users and avoiding 6.28 million potential risks, and the industry-first "Three Responsibility Commitment" service promise extending guarantees to the full vehicle usage lifecycle — behind these numbers is GAC's long-term practice of "Quality is the bottom line and also a belief".
In fact, with frequent price wars and endless marketing gimmicks today, the choice of 30 million users is itself the most powerful proof: Short-term price cuts might exchange for temporary sales pulses, but what truly supports enterprises traversing the cycle is always the two words "reliable" in users' mouths. GAC's growth logic is essentially exchanging long-term quality investment for users' long-term trust and repurchase.
Users as Core: The Cognitive Metamorphosis from "Car Maker" to "Travel Companion". If quality is the foundation of GAC's existence, then the systemic transformation centered on users is the core password for maintaining growth resilience in the new era. The "Panyu Action" launched in 2024, the core change was not the update of products, but the leap of thinking — from the traditional "Engineer Thinking", comprehensively shifting to "User Thinking".
This transformation is reflected in many details: A normalized "User Open Mic" mechanism allows R&D and product managers to face users' daily pain points directly, converting real feedback directly into product optimization directions; Channels accelerate sinking into counties, with plans to build 1,000 county-level authorized stores within the year, delivering car viewing and maintenance services to users' doorsteps; Targeting the charging anxiety of new energy users, the "9 Vertical 10 Horizontal" charging network covers 213 cities, realizing "a station within 1 kilometer in a straight line" in core urban areas; Online "Super Steward" promises 5-second response, 2-hour completion, so that user requests no longer fall into a black hole.
This 30 million user gratitude season, GAC launched new purchase, trade-in, and additional purchase triple benefits in conjunction with six brands, covering the full lifecycle of user vehicle usage, which is the concentrated embodiment of this thinking. The automotive industry has long entered the era of "Users First" from "Product King", whoever can truly hear users' voices and solve users' pain points can hold the basic market share in the stock market. GAC's transformation is essentially putting "Users First" from a slogan into every link of organizational structure, business processes, and service standards.
Global as Gameboard: The Progression from "Product Going Global" to "System Taking Root". It is worth noting that the 30 millionth complete vehicle chose the right-hand drive Trumpchi M8 PHEV, and was delivered to Thai car owners, this detail is quite symbolic — in the 30 million user territory, the overseas market is becoming an increasingly important growth pole.
Relying on the "One GAC 2.0" strategy, GAC is accelerating the upgrade from simple product export to full value chain system going global. In the first half of 2026, GAC independent brand export volume reached 121,500 units, a 132% year-on-year increase, already approaching the level of 2025 full year; International business covers 5 major sectors in 110 countries and regions, built 7 overseas production factories, and over 746 sales service outlets. From 207% month-over-month increase in Thailand market sales to establishing a full-link system of localized production to terminal sales in the European market, GAC's going global path is solid.
Chinese car companies going global has long passed the "exchange low prices for market" initial stage. GAC's system-based going global means R&D, production, supply chain, sales are fully localized, truly taking root locally and integrating locally. This approach that does not pursue short-term explosion but focuses on long-term operation is exactly the key for Chinese brands to establish reputation and stand firm in the global market.
Technology as Wings: Planting Seeds for the Next 30 Million. 30 million is a milestone and also a new starting point. Facing the industrial change of intelligent electrification, GAC did not lie on the credit book of scale, but continuously uses technical innovation to anchor the future. By the end of 2025, GAC cumulative independent R&D investment exceeded 62 billion yuan, patent applications exceeded 24,900 items; Star Origin Power, Star Spirit Architecture 4.0, Galaxy Smart Cockpit and other core technologies landed successively, co-building intelligent ecosystems with partners like Huawei, CATL, etc., Qijing brand charging high-end intelligent new energy track.
From joint venture exploration to independent rise, from intelligent progression to ecosystem expansion, GAC's four leaps have always resonated with the development of the Chinese automotive industry. The 29-year journey proves that the pragmatic and low-key Guangdong enterprise background, seemingly not enough to be clever, is the most reliable quality to traverse industry cycles.
30 million is not the end point, but the starting point to rush to the next journey. In the deep water zone of intelligent electrification, in the new arena of globalization, GAC has already built a solid foundation with the four cards of quality, users, technology, and globalization. And its growth path also provides a referenceable sample for more Chinese car companies: Adhere to long-term value, focus on user needs, establish brand with quality, seek the future with innovation, can only walk steadily and go far in the industry wave, so that the name of Chinese automobiles has more weight in the global market.
In Malaysia's SUV market, many buyers compare Perodua Aruz and Mazda CX-5 when choosing a car. These two models are quite close in price and positioning. Today, we will do a detailed comparison from multiple aspects to help you save time on research.
Perodua Aruz OTR price in Malaysia is RM 72,900 - 77,900, with a total of 2 variants, including 1.5L X (RM 72,900), 1.5L AV (RM 77,900), etc.
Mazda CX-5 OTR price in Malaysia is RM 135,469 - 166,760, with a total of 3 variants, including 2025 2.0L AT 35th Anniversary (RM 316,154), 2025 2.0L AT (RM 296,154), 2025 2.0L MT (RM 294,154), etc.
From the price perspective, Perodua Aruz starting price is indeed RM 62,569 cheaper than Mazda CX-5. If your budget is limited, Perodua's entry-level version can already meet daily needs. But note, the difference of a few thousand might involve compromises in features, it depends on your needs.
Perodua Aruz body length 4400 mm, trunk 400 L.
Mazda CX-5 body length 4500 mm, trunk 450 L.
Regarding space, Mazda CX-5 body is 100 mm longer than Perodua Aruz, offering an advantage in passenger space. However, Perodua Aruz is a bit more flexible for parking in the city, each has trade-offs.
Perodua Aruz warranty 5 years/150,000km, maintenance interval every 10,000km or 6 months.
Mazda CX-5 warranty 5 years/150,000km, maintenance interval every 10,000km or 6 months.
Both cars have the same warranty conditions, no need to worry about this. Actual maintenance costs also depend on the brand's service network and parts prices, suggest asking real owners in car communities for their experience.
Perodua Aruz and Mazda CX-5 are both mainstream choices in the Malaysia market, suitable for family use and daily commuting. If you value brand reputation and resale value more, you can prioritize the one with better reputation; if you care more about value for money and features, choose the one with richer configuration. Ultimately, it is recommended to test drive both, personal experience is most important.
Overall, Perodua Aruz and Mazda CX-5 are both quite good models in the Malaysia market. Which one to choose depends mainly on your personal needs and budget. We suggest doing your research, comparing quotes from several dealers, and then test driving to make the final decision. Buying a car is a big matter, spending time doing research will never be wrong.
喺馬來西亞嘅 SUV 市場，好多買家喺揀車嗰陣都會拿 Perodua Ativa 同 Proton X90 嚟比較。呢兩款車喺價位同定位上都幾接近，今日我哋就從多個方面做一個詳細嘅比較，幫你慳做功課嘅時間。
Perodua Ativa 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 62,500 - 73,400，一總共有 3 個版本，包括 1.0L Turbo X（RM 62,500）、1.0L Turbo H（RM 67,300）、1.0L Turbo AV（RM 73,400） 等。
Proton X90 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 106,800 - 122,800，一總共有 4 個版本，包括 2026 1.5T Prime X（RM 122,800）、2026 1.5T Prime（RM 116,800）、2026 1.5T Lite（RM 106,800） 等。
從價錢睇，Perodua Ativa 嘅起步價確實比 Proton X90 平咗 RM 44,300。如果你預算有限，Perodua 嘅入門版已經可以满足日常需求。但都要留意，平嗰幾千蚊，可能喺配備上會有取舍，具體要看你嘅需求。
Perodua Ativa 搭載 1.5L 4-cyl，馬力 105 hp。官方油耗 6.0 L/100km。
Proton X90 搭載 1.5L Turbo，馬力 140 hp。官方油耗 7.0 L/100km。
動力方面，Proton X90 嘅 1.5L Turbo 比 Perodua Ativa 嘅 1.5L 4-cyl 多咗 35 匹馬力。不過日常喺市區開，兩款車嘅動力都夠用，唔會覺得唔夠力。
Perodua Ativa 嘅安全評級係 5★ (ASEAN NCAP)，主動安全系統包括 ASA 3.0 + ACC + LDA + LKA + BSM + RCTA。
Proton X90 嘅安全評級係 5★ (ASEAN NCAP)，主動安全系統包括 ADAS (ACC, AEB, LKA, LDA, BSM, RCTA)。
兩款車嘅安全評級一樣，喺呢個級別入面安全配備都算給好齊全。而家嘅新車安全性都唔差，唔使太擔心呢一點。
Perodua Ativa 採用 FWD 驅動方式。
Proton X90 採用 FWD 驅動方式。
兩款車嘅驅動方式一樣，都係 FWD，日常駕駛感受唔會有太大分別。
總嘅嚟講，Perodua Ativa 同 Proton X90 都係馬來西亞市場幾唔錯嘅車型。揀邊一輛，關鍵都係要睇你嘅個人需求同預算。建議大家做好功課，多比較幾間車行嘅報價，再走去試駕做最終決定。揀車係件大事，花少少時間做功課絕對唔會錯。
喺馬來西亞嘅 SUV 市場，好多買家喺揀車嗰陣都會拎 Chery Tiggo 8 Pro 同 Mercedes-Benz GLB 嚟做比較。這兩款車喺價格同定位上都好貼近，今日我哋就從多個角度做個詳細比較，幫你節省咗做功課嘅時間。
Chery Tiggo 8 Pro 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 159,750 - 159,750，合共有 2 個版本，包括 1.6L Turbo Standard（RM 130,000）、1.6L Turbo Premium（RM 145,000）等。
Mercedes-Benz GLB 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 299,888 - 352,888，合共有 1 個版本，包括 Standard（RM 299,888）等。
從價格睇落，Chery Tiggo 8 Pro 嘅入門價真係比 Mercedes-Benz GLB 平咗 RM 140,138。如果你預算有限，Chery 嘅入門版已經可以滿足日常需求。但亦都要留意，平嗰幾千蚊，可能喺配備上會有取舍，具體就要睇你嘅需求。
Chery Tiggo 8 Pro 搭載 2.0L 4-cyl，馬力 170 hp。官方油耗 8.0 L/100km。
Mercedes-Benz GLB 搭載 2.0L Turbo，馬力 220 hp。官方油耗 9.5 L/100km。
動力方面，Mercedes-Benz GLB 嘅 2.0L Turbo 比 Chery Tiggo 8 Pro 嘅 2.0L 4-cyl 多出 50 匹馬力。不過日常喺市區行，兩款車嘅動力都夠用，唔會覺得唔夠力。
Chery Tiggo 8 Pro 車身長 4400 mm，車尾箱 400 L。
Mercedes-Benz GLB 車身長 4400 mm，車尾箱 400 L。
兩款車嘅尺寸幾乎一樣，車內空間分別唔大。呢個級別嘅車，日常使用完全足夠。
Chery Tiggo 8 Pro 採用 FWD 驅動方式。
Mercedes-Benz GLB 採用 FWD 驅動方式。
兩款車嘅驅動方式一樣，都係 FWD，日常駕駛感受唔會有太大分別。
Chery Tiggo 8 Pro 保養 3 年/100,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
Mercedes-Benz GLB 保養 3 年/100,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
兩款車嘅保養條件一樣，呢方面唔使糾結。實際保養成本仲要睇品牌嘅服務網絡同零件價格，建議去車友群問吓真實車主嘅經驗。
總體嚟講，Chery Tiggo 8 Pro 同 Mercedes-Benz GLB 都係馬來西亞市場幾唔錯嘅車型。揀邊一輛，關鍵都要睇你嘅個人需求同預算。建議大家做足功課，多比較幾間車行之報價，再去試駕先做最終決定。買車係件大事，花啲時間做功課絕對唔會錯。
喺馬來西亞嘅汽車市場，好多買家喺揀車嗰陣都會拿 Proton X50 同 Kia Sportage 嚟比較。今日我哋從多個方面做個詳細對比，幫你節省咗做足功課嘅時間。
Proton X50 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 89,800 - 113,300，一共有 4 個版本，包括 1.5T Executive（RM 89,800）、1.5T Premium（RM 101,800）、1.5T Flagship（RM 113,300） 等等。
Kia Sportage 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 129,639 - 179,320，一共有 4 個版本，包括 2025 1.6T DCT 4WD High（RM 179,320）、2025 1.6T DCT 2WD High（RM 159,320）、2025 2.0L AT 2WD High（RM 139,639） 等等。
從價錢睇落，Proton X50 嘅起價的確比 Kia Sportage 平咗 RM 39,839。如果你預算有限，Proton 嘅入門版已經可以滿足日常需求。但都要留意，平嘅嗰幾千蚊，可能會喺配備上要做取捨，具體要睇你嘅需求。
Proton X50 嘅安全評級係 5★ (ASEAN NCAP)，主動安全系統包括 ADAS (ACC, AEB, LKA, LDA, BSM, RCTA)。
Kia Sportage 嘅安全評級係 5★ (ASEAN NCAP)，主動安全系統包括 Drive Wise。
兩款車嘅安全評級一樣，喺呢個級別入面安全配備都算好齊全。而家嘅新车安全性都唔錯，唔使太擔心這一點。
Proton X50 車身長 4400 mm，尾箱 400 L。
Kia Sportage 車身長 4400 mm，尾箱 400 L。
兩款車嘅尺寸差唔多，車內空間差別唔大。呢個級別嘅車，日常使用完全夠用。
Proton X50 保養 5 年/150,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
Kia Sportage 保養 5 年/300,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
總嚟講，Proton X50 同 Kia Sportage 都係馬來西亞市場幾唔錯嘅車型。揀邊一部，關鍵係睇你嘅個人需求同預算。建議大家做足功課，多比較幾間車行嘅報價，再去試駕做最後決定。買車係件大事，花少少時間做功課絕對唔會錯。
車型概覽
五菱宏光V 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講值唔值得繼續觀望，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。
售價仍待確認，買家可以先把佢放入候選名單，等價格落實後再同同級車逐項比較。
購車價格指南
五菱宏光V 目前售價仍未清晰，較理性嘅做法係先睇版本、車身大小同動力形式，等價格落實後再決定值唔值得落訂。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2022 1.2L 手動版（價格待確認）、2022 1.5L 手動版（價格待確認） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 五菱宏光V 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
自然進氣、4 個 汽缸、1206/1485 mL 排量 嘅動力底子，重點係市區跟車夠唔夠順、高速巡航會唔會吃力。 76 Ps / 56 kW / 99 Ps / 73 kW、110/140 N·m 嘅輸出，對滿載、上斜同超車都比單睇馬力數字更有意思。 車長 4425 mm、車闊 1670 mm、車高 1860 mm、軸距 2850 mm 可以幫你預判商場停車場、屋苑車位同後排腿部空間。 手動(MT)、前置後駆 會影響起步順滑度、濕地穩定感同長途巡航性格。
優缺點分析
五菱宏光V 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：動力輸出對高速同上斜更有底氣、空間同車身尺寸方便家庭買家預判實用性。
要留意嘅係，香港停車場同窄路使用要留意車身闊度、售價未清晰前唔應該太早用性價比落結論。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 五菱宏光V 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
常見疑問係「五菱 宏光V 係唔係採用後輪驅動？」簡單講，係嘅，五菱 宏光V 採用後驅設計，增強咗載重爬坡能力。 放到實際用車，就係要睇佢對通勤、泊車、家庭乘坐同長期成本有幾大幫助。
同級對比內容
將 五菱宏光V 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先等售價落實，再決定佢應該同邊個級距比較、再睇動力係咪足夠應付高速併線同滿載、最後睇車身大小、座位同尾箱是否適合家人。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 五菱宏光V 唔係買車一刻就完結，之後仲有保險、輪胎、保養、泊車同日常能源成本要處理。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
車型概覽
iCAUR V27 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講家庭乘坐、行李同舒適度，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。 近期市場討論到「iCAUR V27右軚版終於到香港，同場仲有部奇奇怪怪嘅V23？【2026香港車博會】」，代表呢類車型仍然有一定關注度。
售價仍待確認，買家可以先把佢放入候選名單，等價格落實後再同同級車逐項比較。
購車價格指南
iCAUR V27 目前售價仍未清晰，較理性嘅做法係先睇版本、車身大小同動力形式，等價格落實後再決定值唔值得落訂。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2026 1.5T 標準版（價格待確認） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 iCAUR V27 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
iCAUR V27 現階段最值得留意係車型定位同版本方向，詳細取捨應該等價格同規格更清楚再作決定。
優缺點分析
iCAUR V27 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：車型定位清楚，適合作為同級比較起點。
要留意嘅係，售價未清晰前唔應該太早用性價比落結論。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 iCAUR V27 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
如果你重視家庭乘坐、行李同舒適度，可以先問三件事：每日泊車會唔會麻煩、家人坐得舒唔舒服、長期開支係咪喺預算內。
同級對比內容
將 iCAUR V27 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先等售價落實，再決定佢應該同邊個級距比較。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 iCAUR V27 唔係買車一刻就完結，之後仲有保險、輪胎、保養、泊車同日常能源成本要處理。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
車型概覽
上汽大通Mifa 9 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講整體購車判斷，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。
完稅價 HK$ 529,175 - 713,023 令預算位置更清楚，買家可以先估算月供、保險、泊車同日常開支。
購車價格指南
上汽大通Mifa 9 嘅購車預算可以先由 完稅價 HK$ 529,175 - 713,023 開始計。香港買車唔只係睇車價，月供、保險、牌費、泊車同能源成本都會影響每月壓力。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2025 430km Luxury（HK$ 529,175）、2025 430km Premium（HK$ 713,023）、2025 435km Luxury（價格待確認）、2025 565km Premium（價格待確認） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 上汽大通Mifa 9 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
90 kWh 嘅電池容量，真正意義係可以幫你估算一星期通勤同周末出車要唔要中途補電。 180 kW、350 N·m 嘅輸出，令高速併線同短距離超車更有信心。 車長 5270 mm、車闊 2000 mm、車高 1840 mm、軸距 3200 mm 可以幫你預判商場停車場、屋苑車位同後排腿部空間。 固定齒比、前置前駆 會影響起步順滑度、濕地穩定感同長途巡航性格。
優缺點分析
上汽大通Mifa 9 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：預算位置清楚，方便同同級車直接比較、電池同續航資訊有助安排通勤同補電、動力輸出對高速同上斜更有底氣。
要留意嘅係，要先確認屋苑、公司或常去商場嘅充電條件、香港停車場同窄路使用要留意車身闊度。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 上汽大通Mifa 9 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
常見疑問係「上汽大通 Mifa 9 適唔適合香港高端商務接待？」簡單講，上汽大通 Mifa 9 旗艦級豪華、行車極致靜謐，專為香港高端商務接待設計。 放到實際用車，就係要睇佢對通勤、泊車、家庭乘坐同長期成本有幾大幫助。
同級對比內容
將 上汽大通Mifa 9 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先用 完稅價 HK$ 529,175 - 713,023 鎖定預算圈、再睇動力係咪足夠應付高速併線同滿載、再比較能源成本同補能便利、最後睇車身大小、座位同尾箱是否適合家人。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 上汽大通Mifa 9 最重要係先諗清楚充電節奏。屋苑、公司或者常去商場只要有穩定充電選項，電動化用車就會容易相處好多。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
6 月 18 日，青島福臨輪胎全資海外基地——馬來西亞金馬橡膠二期智能工廠正式投產營運。該項目的落地標誌著中國輪胎企業全球化產能佈局再落關鍵一子，企業海外智能製造實力邁上新台階。馬來西亞交通部部長陸兆福親臨投產儀式剪彩並致辭，對金馬橡膠深耕實業、帶動區域經濟發展及促進智能製造升級的積極貢獻給予高度認可。
投資 8.5 億，整體產能突破 700 萬條
據悉，金馬橡膠二期項目總投資超 5 億林吉特（約合人民幣 8.5 億元），落地於區位優勢突出的馬來西亞巴生港自由貿易區。該項目的全面投產營運，使金馬橡膠成為中國首家落地馬來西亞、投資規模與產能體量最大的中資輪胎生產基地。
二期項目帶來了產能量級的跨越式提升。隨著新工廠投入營運，金馬橡膠全廠整體年產能將突破 700 萬條，極大釋放了福臨輪胎的海外供給能力，有效補足企業海外產能缺口，進一步拓寬全球市場版圖。同時，該項目預計為當地提供約 500 個就業崗位，實現中外產業協同、互利共贏。
打造高端智造標杆，跳出低成本競爭
不同於傳統海外產能佈局，本次二期項目聚焦智能化與高端化生產。新工廠全面搭載國際先進的自動化、智能化、信息化生產設備，大規模應用工業機器人與數字化管理系統，實現了全流程智能生產、高效管控與精準品控，致力打造馬來西亞輪胎智能製造的標杆。
依托自動化生產線，該項目大幅提升了產品精度與生產效率，旨在適配全球高端輪胎市場需求，助力企業跳出低成本同質化競爭，深耕海外高端賽道。此外，項目充分依托馬來西亞當地天然橡膠資源優勢與港口物流優勢，構建起高效、智能、低成本的現代化輪胎生產體系。
深耕產業二十餘載，全球化戰略提速
金馬橡膠馬來西亞公司成立於 2016 年，是福臨輪胎投建的首家海外基地。其中，一期工廠於 2018 年底投產，年產能為 350 萬條；2025 年 9 月，二期擴建項目由陝西建工第五建設集團有限公司承建簽約，並於同年 11 月正式開工建設。
資料顯示，青島福臨輪胎成立於 2003 年，深耕輪胎產業 23 年，堅持「貿易 + 工廠」雙引擎戰略，專注 PCR 乘用車輪胎、TBR 全鋼商用車輪胎的研發生產與銷售。福臨輪胎創辦人劉自金畢業於哈爾濱工業大學，曾先後就任於寧陽化工廠、威海三角輪胎集團和青島森麒麟等公司，擔任中高層管理職務，具備深厚的行業積澱。
此次馬來西亞基地二期投產，是福臨輪胎全球化戰略的重要里程碑。未來，企業將依托海外智能生產基地的區位、產能與技術優勢，持續深耕國際市場，完善海内外協同生產格局，以高端智造實力持續提升全球品牌競爭力。
6 月 12 日，北京越野幹咗兩件好硬嘅事：第 15 萬台 BJ30 旅行家下線，同時高光版上市。全系超級置換價 6.99 萬起，高光版燃油 8.29 萬起、混動 10.99 萬起。
但真正令我覺得「呢品牌敢玩」嘅，係另一件事——央視全程直播，拆咗一台跑咗 15 萬公里嘅 BJ30 旅行家。
15 萬公里係咩概念？相當於沿著國境線跑咗整整 6 圈，普通家庭開近十年。拆開之後，發動機渦輪乾乾淨淨，變速箱唔漏油，電池包唔鼓包唔衰減，底盤擺臂冇銹蝕滲漏。整台車跟新車比，差距好細。央視鏡頭下，北京越野把「品質」兩個字直接拍喺桌上。
15 萬台，唔係喊出來嘅
BJ30 旅行家係中國輕越野 SUV 最快達成 15 萬台嘅車型。連續兩年 HEV 混動方盒子銷量第一，連續 24 個月自主 HEV 混動 SUV 銷量第一，10-15 萬級自主緊湊 SUV 保值率第一。仲喺阿拉伯拿過最佳混動 SUV，喺阿根廷拿過年度最佳進口 SUV。呢啲頭銜堆埋一齊，說明佢唔係靠低價衝量，而係靠實打實嘅產品力。
超野、超大、超省，三個標籤全中
BJ30 旅行家能賣爆，核心係三件事做咗對：
超野。佢係國內首款方盒子 HEV 混動車型，三擎四驅六模架構，唔使充電樁，加油就走。智能電四驅 30 毫秒響應，泥地、沙地、交叉軸都過到。最大輪端扭矩 5928N·m，比好多硬派越野仲猛。
超大。2820mm 軸距，三排七座，第三排坐 1 米 8 成年人亦唔頂頭。後備箱 1496 公升，後排放倒秒變 1.92 米大牀。搬家唔使叫貨拉拉，露營唔使搭帳篷。
超省。五國實測油耗全部低於 5 公升：南非 4.9L、印尼 5L、阿聯酋 4.9L、波蘭 4.85L、墨西哥 4.4L。一箱油跑 1000 多公裡，一年油費比同級燃油 SUV 省兩千幾蚊。首任車主整車終身質保，冇充電焦慮，冇電池衰減焦慮。
高光版三大升級，把「湊合」變成「講究」
基於 15 萬車主反饋打磨嘅高光版，喺三大維度上又進步咗一步：
顏值。新增熔岩橙、穹頂藍、寒川灰三款車色，全套電感潮改套件，星環輪轂，前後同色運動保險桿。內飾換裝橙色主題，金屬紋理飾板，儀表盤山形圖案傳承北京越野家族設計。開出嚟唔撞樣，停喺路邊有回頭率。
性能。換裝保時捷同款 VGT 可變截面渦輪增壓，後橋電機從 55kW 升級到 70kW，起步超車更果斷。AGM 電瓶循環壽命係普通電瓶嘅 3 倍，長期停放亦唔驚虧電。
體驗。座椅通風加熱、方向盤加熱、64 色氛圍燈、10 揚聲器 HiFi 音響全部安排妥。夏天提前開通風，冬天提前開加熱，落雨自動關窗。坐進車裡，比普通 SUV「長高咗兩寸」，視野通透，長途唔壓抑。
6.99 萬起，置換直補 3 萬
全系享受「3 萬超級置換政策」，唔限品牌、唔限年限，有車就換；新購入用家憑駕照到店，同樣直享 3 萬補貼。燃油標準版 6.99 萬起，混動高光版 10.99 萬起。限時仲有世界盃競猜活動：購車即可以猜冠軍同決賽比分，猜中再攞 5 萬購車補貼。
【大胖講兩句】
BJ30 旅行家高光版呢次上市，唔係簡單嘅配置更新，而係一次基於 15 萬用家真實反饋嘅全面進化。央視拆車證明佢嘅底子夠硬，五國實測證明佢嘅混動夠省，15 萬台銷量證明市場夠認。如果你而家搵一台 7 萬級、可以裝七個人、可以跑爛路、油耗唔到 5 公升、仲帶座椅通風加熱嘅方盒子，BJ30 旅行家高光版可能係而家最唔使糾結嘅選擇。畢竟，連央視都敢拆俾你睇嘅車，買返唔會錯。
兄弟姐妹們，今日講一個出海嘅大新聞——唔係賣車，係賣「司機」。6 月 2 號，文遠知行同 Uber 聯合宣佈咗一件事：計劃喺西班牙馬德里推出該國首個商業化 Robotaxi 試點服務。意思就係：西班牙人好快就可以用 Uber 叫到一台冇司機嘅出租車。呢次係文遠知行同 Uber 第一次一齊進入歐洲市場。馬德里亦成為文遠知行 Robotaxi 駛入嘅全球第十二個城市。
官方消息話，喺馬德里自治區政府嘅支持下，呢項服務今年內就會正式啟動。到嗰陣，馬德里嘅朋友哋打開 Uber App，就有一鍵呼叫文遠知行嘅 Robotaxi。同叫普通網約車一樣，分別係嚟嘅車冇駕駛員——至少喺初期，仲係有分別嘅。運營初期，車入面會配備經過專業培訓嘅安全員，終究係剛上線，穩妥第一。
文遠知行呢間公司，你可能聽過，也可能冇聽過。簡單介紹下：2017 年成立，一直埋頭搞 Robotaxi 技術研發同商業化。而家佢嘅 Robotaxi 已經覆蓋咗廣州、北京、新加坡、阿布達比、迪拜、利雅得、蘇黎世……加埋而家嘅馬德里，一共 12 個城市。西班牙亦係文遠知行進入嘅第五個歐洲市場——之前已經入咗瑞士、法國、比利時、斯洛伐克。按照文遠知行同 Uber 喺 2025 年 5 月達成嘅規劃，佢哋要喺五年內新增 15 個國際城市部署 Robotaxi 服務，全球部署數萬輛 Robotaxi。隨著馬德里落地，目前已經完成咗 4 個城市嘅佈局，仲有 11 個會喺 2030 年前陸續覆蓋。
講真嘅，中國自動駕駛公司出海唔係頭一回，但中國技術 + 全球出行平台 + 歐洲市場呢個組合，定係好有意思。馬德里係歐洲最具商業潛力嘅 Robotaxi 市場之一，人口多、出行需求大，當地政策都好友善。喺呢個市場站穩腳根，對文遠知行嚟講係個唔小嘅里程碑。對 Uber 嚟講，引進 Robotaxi 都係為咗降低成本——終究司機唔使發人工。對馬德里市民嚟講，以後打車可能更平。
港交所網站掛出一咗一份熟悉嘅招股書。
5 月 28 日，繼去年 10 月首次遞表失效後，智能駕駛解決方案提供商蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司（天瞳威視）再次向港股主板發起重衝，由匯豐及華泰國際聯席保薦。
喺智能駕駛賽道從「講故事」轉向「拼量產」嘅 2026 年，天瞳威視嘅二次遞表唔單止係一次資本試探，更係一場關於中國智駕供應商生存現狀嘅集中檢閱。
呢間被認為係「算力效率派」代表嘅公司，一邊連住從采埃孚到上汽、北汽嘅豪華產業資本陣營，一邊卻面臨住現金流緊繃、海外明顯回落嘅現實困境。喺呢場 IPO 嘅博弈中，光鮮同陣痛並存。
01
邊個係「天瞳威視」？
天瞳威視嘅創辦人王曦係一位典型嘅「回國」技術派。佢畢業於北京航空航天大學，後喺英國雷丁大學攻讀計算機科學博士學位。
喺決定創業之前，王曦曾經喺汽車零部件供應商天合汽車（TRW）及采埃孚擔任算法工程師同技術負責人，深度參與咗早期 ADAS 系統嘅開發。
2016 年，王曦捕捉到國內汽車智能化嘅風口，回國喺蘇州創立咗天瞳威視，定位係「以軟件算法驅動智能駕駛」嘅本土解決方案提供商。
公司嘅名字「天瞳」寓意「天之眼」，意在打造車輛感知萬物嘅視覺中樞。佢從最初嘅視覺感知算法起步，逐步擴展至行泊一體域控制器、L4 級自動駕駛系統等軟硬件結合嘅整體方案。
天瞳威視融資情況。資料來源：企查查
成立後不久，天瞳威視就獲得德聯資本、盛世投資嘅天使輪融資。此後十年時間，天瞳威視累計完成咗超過 10 輪融資，融資總額近 10 億元。
從招股書披露嘅股權結構嚟睇，天瞳威視構建咗深度綁定嘅「產業 + 資本」生態圈。
一方面，產業夥伴站台，全球汽車零部件巨頭采埃孚唔單止係其 C 輪領投方，亦係其戰略合作夥伴，持有天瞳威視 6.93% 嘅股份，位列第四大股東；國內方面，上汽集團通過上汽北美產投持股，北汽集團通過北汽產投佈局其中，地平線同商湯科技亦係戰略投資者。
另一方面，地方國資護航，唐山機器人基金、吳中金控等國資背景基金喺 D 輪及 D+ 輪入場，提供咗約 5.23 億元嘅資金支持。
截至最後實際可行日期股權架構
截至目前，王曦透過直接持股同員工持股平台合共控制公司約 40.84% 嘅權益，依然保持住對公司嘅控制權。
02
「兩條腿」行路
天瞳威視喺業務佈局上採取咗「雙軌並行」嘅策略。
喺 L2-L2+ 級輔助駕駛領域，天瞳威視嘅選擇非常務實。佢並冇盲目追逐算力堆疊嘅「軍備競賽」，而係走咗一條高性價比路線。
作為典型嘅視覺派智駕供應商，佢喺 L2 量產方案上以視覺感知為主，融合毫米波雷達同超聲波雷達，能夠喺較低算力平台上實現高級功能。例如，基於地平線 J6B 芯片（約 20TOPS）嘅方案即可支持行泊一體、高速 NOA。
呢種打法擊中咗 10 萬 -20 萬級主流車款對成本敏感嘅痛點。根據灼識諮詢嘅數據，按 2024 年裝機量計，天瞳威視係中國第二大同時提供行車同泊車解決方案嘅以軟件為核心嘅 L2-L2+ 級方案提供商，市場份額為 14.3%。
2024 年中國具備行泊一體能力嘅以軟件為核心供應商格局
截至最後實際可行日期，天瞳威視獲得 23 個汽車品牌嘅 198 款車款嘅 L2-L2+ 級解決方案定點函，並實現 6 個汽車品牌嘅 105 款車款嘅量產；獲得定點函嘅 198 款車款中有 87 款覆蓋海外市場，其中 59 款已實現量產。
但值得注意嘅係，L2-L2+ 市場正在經歷劇烈嘅「紅海化」。
一方面，經緯恆潤、福瑞泰克等本土 Tier1 正在加速追趕；另一方面，部分頭部車廠開始將低階智駕方案從外購轉為內部集成。
天瞳威視能否維持佢喺「性價比方案」領域嘅領先地位，取決於佢能否持續保持算法對低算力平台嘅優化能力，而這需要喺研發投入上持續加碼。
喺高級 L4 級自動駕駛領域，天瞳威視更多扮演「先鋒」角色。這亦係佢近兩年增長最快嘅板塊。
早在 2019 年，佢就參與咗上海洋山港嘅 5G 智能重卡項目。目前佢嘅 L4 方案覆蓋 Robobus、Robotaxi 同 Robotruck。其中，Robobus 係佢最具代表性嘅產品線，已喺蘇州、天津等城市嘅公開道路投入常態化試營運。
2025 年，天瞳威視從 L4 級解決方案產生收入 3.75 億元，佔公司總收入嘅 68% 以上，大部分收入來自 L4 級軟件解決方案。
然而，硬幣嘅另一面係商業化嘅曲折。雖然 L4 業務營收暴增，但佢嘅交付形態目前以「軟硬件一體解決方案」為主，呢種模式本質上接近「項目制交付」或「小規模車隊部署」，與 L2 業務中「純軟件授權 + 白盒交付」嘅高毛利、大規模複製邏輯存在顯著差異。
呢就直接導致 L4 業務毛利率嘅大幅波動：喺部分自研硬件佔比较高嘅項目中，毛利率一度低至 15%。
截至遞表日，公司雖手握超 10 億元嘅 L4 意向訂單，涵蓋 2500 架車，但呢啲訂單預計要喺未來三至五年內先會陸續交付，短期內對現金流嘅改善作用有限。
此外，天瞳威視仲有部分應收來自工程服務，主要涉及道路測試、數據收集支援及數據標註服務以及公司嘅專有工具鏈。
03
財務嘅雙面鏡
招股書嘅財務部分，展現咗智駕行業最真實嘅「B 面」：規模同虧損嘅極限拉扯，同埋賬面現金同營運消耗之間嘅緊張博弈。
營收高增長，但結構劇烈波動。
財務數據顯示，公司嘅營收呈現爆發式增長，從 2022 年嘅 1.72 億元增長至 2024 年嘅 4.83 億元，複合年增長率高達 67.7%。2025 年全年營收進一步增長至 5.5 億元。
但收入結構嘅變化明顯。2023 年，公司依賴 L2-L2+ 業務，佔比 90.2%；去到 2024 年，L4 業務佔比升至 50.2%；2025 年，L4 業務佔比進一步拉高至 68%。呢種「斷崖式」嘅結構切換，雖然證明佢 L4 技術搵到咗落地場景，但亦令市場質疑佢 L2 業務係咪已觸及天花板。
毛利率同純利潤嘅背離，呢係天瞳威視面臨嘅最大挑戰。
從毛利睇，整體毛利率喺 30% 左右徘徊，喺呢個技術密集型嘅智駕行業屬於中等水平。但細拆睇嚟，L2-L2+ 業務嘅毛利率通常能維持喺 40% 以上，純軟件授權模式，而 L4 業務嘅毛利率則因「軟硬件一體」交付中硬件佔比提高而被顯著拉低。
從純利潤睇，雖然表面虧損額較大，2024 年虧損 4.63 億、2025 年虧損約 2 億，呢度包含大量因優先股公平值變動帶來嘅「紙面虧損」。剔除呢個因素後嘅經調整純利潤更能反映公司嘅真實經營狀況：2024 年已收窄至 -438 萬元，但 2025 年並未如市場預期實現轉正，而係錄得約 -1086 萬元，虧損較 2024 年有所擴大。
呢個背後有一個不可回避嘅關鍵前提：調整後嘅「減虧」乃至「接近盈虧平衡」，係喺公司持續壓縮研發投入嘅基礎上實現嘅，研發費用從 2024 年嘅 1.17 億元降至 2025 年嘅 9231 萬元，研發費用率從 2024 年嘅 24.3% 進一步降至 16.8%，而 2022 年呢個數字曾高達 108.7%。對於一家科技公司嚟講，研發強度嘅「退坡」是否會影響未來嘅技術護城河，係一個潛在風險點。
現金流持續告急，最令人擔憂嘅信號。
根據最新招股書，截至 2025 年 12 月 31 日，公司賬上嘅現金及現金等价物為 2.35 億元，較 2025 年 6 月 30 日嘅 3.74 億元淨減少 1.39 億元，現金消耗速度較快。
更值得警惕嘅係經營現金流由正轉負且缺口持續擴大嘅趨勢。2023 年，公司經營活動現金流淨額為正向流入 1.15 億元，但 2024 年迅速轉為淨流出 1.89 億元，2025 年進一步惡化至淨流出 2.93 億元。
與此同時，應收賬款周轉急劇惡化。公司嘅貿易應收款項從 2023 年嘅 0.89 億元升至 2025 年嘅 5.48 億元，三年增長超過五倍，而同期營收增幅僅約 2.7 倍。
更令人擔憂嘅係應收款項周轉天數從 2023 年嘅 191 天同 2024 年嘅 166 天，到 2025 年驟升至 300 天，意味著公司從完成交付到收回款項平均需要接近一年時間。呢相當於變相為客戶提供長期無息墊資，喺資金本就緊張嘅情況下進一步加劇咗流動性壓力。
此外，雖然天瞳威視係首家出海嘅中國智駕軟件供應商，但 2025 年佢嘅海外業務遭遇咗明顯回落。2023 年天瞳威視海外收入為 1.27 億元，佔總營收比重達到 62.2%；到 2025 年海外收入降至 1100 萬元，佔比僅 2.0%。
喺而家全球地緣政治複雜、部分國家對智能汽車數據監管趨嚴嘅背景下，為佢嘅全球化故事增添咗一絲不確定性。
04
結語
天瞳威視嘅二次闖關，係智能駕駛行業進入「淘汰賽」階段嘅一個縮影。
從好嘅方面睇，佢踩準咗 L2 性價比同 L4 場景化落地嘅雙重節奏，且經調整純利潤喺特定口徑下已接近盈虧平衡，呢啲都畀投資者提供咗「有亮點可講」嘅故事線。
但從風險嘅角度睇，情況遠比首次遞表時更為嚴峻。業務重心嘅急速漂移、L4 業務商業化初期嘅盈利磨難、研發投入嘅被動收縮，呢啲此前就已存在嘅問題並未緩解。
天瞳威視 L4 級智能巴士
而真正令此次 IPO 帶「求生」色彩嘅，係現金流數據嘅實質性惡化：2.35 億元嘅賬面現金，面對每年近 3 億元嘅经营性現金淨流出，安全邊際已不足一年。疊加 300 天嘅應收賬款周轉天數，意味著公司每交付一筆訂單，都要墊付近一年嘅資金成本。
換言之，天瞳威視正處喺一個危險嘅財務窗口期：賬上嘅錢僅夠維持唔足一年嘅正常運作，而 L4 業務嘅大規模交付同回款卻需要更長時間。喺呢個智駕資本熱潮退去、一級市場融資邊際收緊嘅時刻，公司已冇太多等待嘅餘地。
首次遞表失效後僅隔半年便再次衝擊港股，對天瞳威視而言，與其話係戰略選擇，唔如話係現金倒逼下嘅必然之舉。
你睇過印度嘅馬路嗎？
我喺網上見過。
畫面通常係咁，一輛轎車俾牛尾擋住，旁邊仲有亂竄嘅摩托，甚至周圍仲有賣奶茶嘅小夥，嗰叫一個“乾淨又衛生”。
然而，喺呢啲睇完好多人覺得生理不適嘅地方，豐田、鈴木、本田等日本車廠，卻決定將籌碼押落印度。
據印度“品牌質量基金會”網站顯示，三家車廠將喺印度投資近110 億美元建廠、提產能、搞出口。
對此有网友表示，三家日本車廠係咪錢多到無處花？
事實上，佢哋唔係錢多到花唔完，亦唔係被印度嘅咖哩蒙蔽咗心竅，呢啲日本車廠高層遠比我哋清醒。
而家嘅日系車，營業額、市場份額都喺下滑，原材料成本仲係升得飛起，打開世界地圖，搵一個能夠容納產能、拓充份額、競爭溫和嘅市場，唔係咁容易嘅事。
所以，唔係日本車廠選擇咗印度，而係因為冇得揀。
日本車廠之痛
曾經嘅日系車，嗰時妥妥係人哋個仔。
你問下十幾年前開過日系車嘅老司機，一提起日系車，幾乎就冇唔豎大拇指嘅，價錢平、省油、耐用又抵撞……
甚至好多日系車，仲要加價購買，但邊個諗到，呢個鐵打嘅江山，短短幾年時間就俾佢哋打得找唔著北。
隨著新能源汽車浪潮嚟到，電動化、智能化變成好多自主車廠“彎道超車”嘅目標，依托於中國強大嘅新能源汽車產業鏈優勢同車廠自身對研發、技術嘅堅持，中國自主品牌迅速實現咗“彎道超車”。
曾經被人吐槽嘅國產車，而家喺馬路越來越多人，甚至份額超越咗合資。
根據乘聯會嘅數據，喺2026 年4 月，自主品牌嘅份額已經高達62.5%，遠超日系嘅13.1%。
要知道，中國汽車市場係全球最大嘅汽車市場，喺中國市場失速，就相當於丟咗一塊巨大嘅蛋糕。
同時，中國市場近年嚟嘅主旋律依舊係價格戰，捲配置、捲價格、捲服務已經成為一種常態，亦對日系車嘅利潤產生咗巨大嘅影響。
除咗中國，日系車喺美國過得亦唔太好。
2025 年 1 月 20 日，特朗普宣誓就職第 47 任美國總統，自此開啟咗一連串搞搞震，其中就包括以國家安全為理由徵收額外嘅汽車關稅，導致進口日本汽車嘅關稅稅率一度高達 27.5%，雖然後嚟有所降低，但亦遠高於最初嘅稅率。
呢個操作，直接導致七大日本車廠喺2025 財政年度嘅關稅損失超2 萬億日元。
再睇日本本土，其實亦唔容易。
中東地緣衝突導致霍爾木茲海峽航運受阻，運輸成本、原材料成本暴漲，日本車廠都有苦難言。
高管們看著報表，背後發涼，只能尋找全新嘅增長曲線。
所以，日本車廠唔係愛上印度，係冇地方去。
揀選印度嘅深思熟慮
咁，印度點解咁有魔力，先至令日本車廠重資投入呢？
第一個優勢就係大。喺2025 年，印度汽車市場取得咗551.7 萬輛嘅新車銷量，同比增長 6%，刷新咗歷史紀錄，位居全球第三大汽車市場，已经连续四年超越日本，僅次於中國同美國。
呢個含金量唔使多講啦，而印度取得呢一成績，主要係因為印度一直喺推動減稅政策，促進消費，這導致國內消費意願出現咗明顯增強。
第二個優點係近，就係離日系車賣得動嘅地方近，如非洲等其他地區。
所以，印度對於日本車廠，更似一個建喺十字路口中央嘅便利店，你唔使將車分別運去八個國家，只需要喺印度呢站造好，然後一船一船甩去，就能削減唔少成本。
《日本經濟新聞》亦認為，印度有望轉變為佢哋全球嘅汽車供應中心。
第三個優點係穩。要知道，日系車嘅優勢就係燃油車，畢竟引擎、變速箱、底盤三大件，佢哋已經玩咗好多年，技術積累喺全球都係數一數二。
但係中國汽車市場已經全力推動電動化、智能化發展，導致日系車嘅優勢越來越弱，根本無法發揮出嚟，但印度唔一樣，佢擁有充電樁少、電動化進程緩慢嘅特點，印度老百姓買車，都仲係盯住平、省油、易修，而呢三點正係日系車嘅老本行。
尤其係鈴木，一直係印度汽車市場嘅常青樹，幾乎年年穩坐暢銷車型寶座，口碑好，勝過任何廣告。
所以，日本車廠大力佈局印度市場，顯然是經過深思熟慮嘅。
但，印度市場真係咁好混咩？
難啃嘅印度市場
當然，印度亦唔係完美得似個香口格，佢嘅缺點同佢嘅優點一樣明顯，而且每一個都夠日本車廠喝一壺。
先講電動化，冇錯，眼睇下印度充電樁少、電動車賣唔動，確實係日系燃油車嘅避風港。但你得諗諗，呢個“避風港”能避幾耐？
印度此前可係喊出咗 2030 年電動車佔新車 30% 嘅口號，雖然聽落似吹水，但抵唔住人哋真補錢、真建充電站。
試諗下，萬一有日印度突然開竅，開始大力推動電動化、搞基建，充電樁似雨後春筍咁冒出來，嗰日系車唔就傻眼？
呢唔係泰國市場嘅翻版咩？
當年日系車喺泰國都係躺贏，整個東南亞市場，都被稱為日系車嘅後花園，結果泰國率先推動電動化，中國電動車一嚟，直接就成咗香口格，再睇日系車，喺泰國嘅市場份額嘩嘩嚟咗落。
如果印度係電動化一加速，歷史大概率會重演，而而家呢次，日系車連逃嘅地方都快冇咗，點樣預防，將成為日本車廠嘅首要問題。
再講政策，印度嘅政策就似一鍋咖哩，你永遠唔知下一口食到係雞肉定係馬鈴薯。
呢個魔幻嘅國家，今日係低關稅鼓勵建廠，明日就可能罰你一筆巨款，更令人頭痛嘅係強制合資，外國車廠想喺印度賣車，要搵本地夥伴搭檔，等你工廠建好咗、供應鏈搭完咗，印度直接背刺你，到嗰陣無論係加錢定撤資，換嚟嘅都係心痛。
所以你看，印度呢個市場，就好似一個睇落好甜嘅芒果，咬落去第一口仲行，再啃幾口就摸著硬核。
日系車而家嘅算盤係，趁住核都未硌牙，趕緊多啃幾口，但核遲早會硌到，只係唔知係邊一日。
尾聲
日系車呢趟印度之旅，唔係去旅遊，係去搵食。
中國同東南亞嘅飯桌更擁擠，生產、運輸嘅成本又提高咗，放眼全球，就印度呢口鍋仲冒住熱氣，哪怕入面煮嘅係咖哩味嘅石頭，都要硬著頭皮啃落去。
日本車廠想擴大市場，印度想嘅係拉動經濟、解決就業，雙方都有各自嘅心思。
至於結局係日系車喺印度重新封神，定係好似當年嘅部分友商一樣灰溜溜走人，那就唔知啦。
但無論點樣，呢場戲先至開始，我哋慢慢睇就得啦。
反正印度嘅故事，從來唔會悶。
Have you ever seen the roads in India?
I've seen them online.
The scene is usually like this: a sedan blocked behind a cow, motorcycles running wild nearby, even milk tea vendors nearby, so "clean and hygienic".
However, in a place where many feel physically uncomfortable after watching, Toyota, Suzuki, Honda and other Japanese car companies decided to bet on India.
According to the Indian "Brand Quality Foundation" website, the three car companies will invest nearly $11 billion to build factories, increase capacity, and develop exports in India.
Some netizens commented: Did the three Japanese car companies have too much money?
In fact, they didn't have endless money to spend, nor were they bewildered by Indian curry. These Japanese car executives are much clearer than us.
Current Japanese car revenue and market share are declining. Raw material costs are soaring. Looking at the world map, finding a market that can accommodate capacity, expand share, and has gentle competition is not easy.
So, it wasn't that Japanese car companies chose India, but because they had no choice.
The Pain of Japanese Car Companies
Past Japanese cars were truly the envy of others.
Ask old drivers who drove Japanese cars over ten years ago, talking about Japanese cars, almost no one doesn't give a thumbs up, cheap price, fuel saving, durable...
Even many Japanese cars needed to be bought at a markup, but who would think this iron fortress would be beaten out of sight in a few short years.
With the wave of new energy vehicles coming, electrification and intelligence became the goal for many domestic car companies to "leapfrog". Relying on China's strong new energy vehicle industry chain advantages and car companies' own persistence on R&D and technology, Chinese independent brands quickly achieved "leapfrogging".
Domestic cars once criticized are now becoming more and more common on the roads, even surpassing joint ventures in share.
According to CPCA data, in April 2026, the share of independent brands reached as high as 62.5%, far exceeding Japan's 13.1%.
You need to know, the Chinese car market is the largest car market in the world. Losing speed in the Chinese market is like losing a huge piece of cake.
Meanwhile, the main theme of the Chinese market in recent years is still price wars. Racing on configuration, price, and service has become a normal state, which also had a huge impact on Japanese cars' profits.
Apart from China, Japanese cars are also not doing well in the US.
On January 20, 2025, Trump swore in as the 47th US President, starting a series of chaotic operations, including imposing additional car tariffs in the name of national security, causing the tariff rate for imported Japanese cars to reach as high as 27.5% at one point. Although it decreased later, it was still far higher than the initial tax rate.
This operation directly led to a tariff loss of over 2 trillion yen for seven Japanese car companies in fiscal year 2025.
Looking at Japan itself, it is actually not easy either.
Middle East geopolitical conflicts blocked shipping in the Strait of Hormuz, transportation costs and raw material costs soared, Japanese car companies also had to suffer in silence.
Executives looking at the reports, their backs went cold, only to find a new growth curve.
So, Japanese car companies didn't fall in love with India, there was nowhere else to go.
Deep Thought on Choosing India
So, what magic does India have, to make Japanese car companies invest heavily?
The first advantage is big. In 2025, the Indian car market achieved 5.517 million new car sales, up 6% year-on-year, breaking the historical record, ranking as the third largest car market in the world, exceeding Japan for four consecutive years, second only to China and the United States.
The value of this doesn't need me to say much. India achieved this result mainly because India has been promoting tax reduction policies to promote consumption, which led to a significant increase in domestic consumption willingness.
The second advantage is close, meaning it is close to places where Japanese cars sell well, such as Africa.
So, India for Japanese car companies is more like a convenience store built in the center of a crossroad. You don't need to ship cars to eight countries separately, just build well at this stop in India, then unload ship by ship, and you can save a lot of costs.
The Nikkei also believes that India is expected to become its global car supply center.
The third advantage is stability. You know, Japanese cars' advantage is fuel cars, after all, the three major components of engines, gearboxes, and chassis, they have played for many years, technology accumulation is number one in the world.
But the Chinese car market has fully promoted electrification and intelligence development, leading to Japanese cars' advantage becoming weaker and weaker, impossible to play out. But India is different, it has the characteristics of few charging piles and slow electrification process. Indian old people buying cars still look for cheap, fuel saving, easy to fix, and these three points are exactly Japanese cars' old trade.
Especially Suzuki, always been India's car market evergreen, almost always sitting on the best-selling model throne, reputation of being worry-free, better than any advertisement.
So, Japanese car companies' vigorous layout of the Indian market is obviously carefully considered.
But, is the Indian market really that easy to mix?
The Hard-to-Bite Indian Market
Of course, India is not perfect like a hot commodity, its disadvantages are as obvious as its advantages, and every one is enough for Japanese car companies to face a hard time.
First talk about electrification. Yes, right now India has few charging piles and electric cars don't sell well, it is indeed a shelter for Japanese fuel cars. But you have to think, how long can this "shelter" avoid?
India previously shouted the slogan of 30% of new cars being electric vehicles by 2030. Although it sounds like bragging, but can't help but they really give subsidies, really build charging stations.
Imagine, what if one day India suddenly wakes up, starts vigorously promoting electrification, doing infrastructure, charging piles popping out like mushrooms after rain, then Japanese cars will be dumbfounded?
Isn't this a version of the Thai market?
Back then Japanese cars in Thailand won easily. The entire Southeast Asian market was called Japanese cars' backyard. Result Thailand took the lead in promoting electrification. Chinese electric vehicles came in, directly became a hot commodity. Look at Japanese cars again, share in Thailand falling down rapidly.
If India accelerates electrification, history will likely repeat, and this time, Japanese cars don't even have a place to flee, how to prevent will become the first problem for Japanese car companies.
Next talk about policy. India's policy is like a pot of curry, you never know if you will eat chicken or potato next time.
This magical country, today low tariff encourages building factories, tomorrow may fine you a huge amount. What's more annoying is mandatory joint venture. Foreign car companies want to sell cars in India, have to find local partners to partner up. When your factory is built, supply chain is done, India directly backstabs you. At that time whether adding money or withdrawing capital, what you get is heartache.
So you see, this market like India is like a mango that looks very sweet, bite the first mouth it's okay, chew two more mouths hit the hard core.
Japanese cars now is calculating, while the core hasn't bit the tooth, hurry up to nibble a few more mouths, but the core will bite sooner or later, just don't know which day.
Epilogue
Japanese cars this trip to India, not go for tourism, is go to make a living.
Chinese and Southeast Asian dining tables are more crowded, production and transportation costs have risen. Looking around the world, only this pot in India is still steaming, even if what is boiling inside is curry-flavored stones, have to bite hard and chew down.
Japanese car companies want to expand market, India wants to pull economy, solve employment, both sides have their own thoughts.
As for the ending is Japanese cars in India regain their glory, or like past competitors shamefully walk away, then is not known.
But no matter how, this play just started, we slowly watch is okay.
Anyway India's story, never bored.
