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上半年賣咗將近 120 萬輛車，結果淨利潤同比暴跌近六成。呢啲事擱喺邊個身上都係肉痛。
7 月 14 號晚上，長安汽車發布咗半年報預告，歸屬母公司淨利潤預計 7.4 億到 9.7 億元，去年同期仲係 22.91 億。削掉三分之二，就咁一刀落去。扣除非經常性損益後嘅淨利潤更慘，只餘 2.3 億到 3.3 億，同比下滑七八成。
但你往銷量嗰邊睇，數據其實唔差。今年上半年長安汽車嘅累計銷量係 119.56 萬輛。海外賣咗 40.2 萬輛，同比增長 35.1%。新能源 45.6 萬輛。點睇都唔似一個「虧損邊緣」嘅成績單。
賣得多，賺得少。呢筆賬點計？
錢花咗邊？兩個窟窿
長安自己喺公告入面解釋咗兩個原因：匯率波動同原材料加價。官方講嘅確實係真話。
先講匯率。長安上半年海外銷量 40 多萬輛，同比猛增 35.1%。車賣去東南亞、歐洲、中東，收嘅係美元、歐元。換返人民幣嗰陣，匯率一波動，賬面就縮水。賣得越多，外匯兌換虧損越大。呢筆賬，擱邊個出口企業頭上都頭痛，但長安碰上海外擴張最猛嘅階段，撞槍口上咗。
再講原材料。碳酸鋰價格反彈，銅鋁金屬漲，車規晶片也跟住起漲。電池同晶片兩項加埋，單車成本往上抬咗好多，110 多萬輛係咩概念？呢筆賬嘅差額真係唔少。
可係問題係，成本漲咗，售價敢跟住漲嗎？國內價格戰打得你死我活，邊個先加價邊個就可能要掉隊。消費者睇住價格買車，企業被夾喺中間——成本頂住，售價壓低，中間嘅利潤空間被擠得越來越薄。
唔止長安，整個行業都喺度「出血」
長安唔係一個喺度扛。中汽協嘅數據更扎心：2026 年上半年國內整車製造平均利潤率跌到 1.5%，十年新低。2023 年仲有 4.8%，一年比一年縮，到今年半年直接腰斬再腰斬。咩概念？賣一臺 20 萬嘅車，整車廠可能就賺 3000 塊。仲不如一塊電池廠賺得多。
整個乘用車市場上半年零售量同比下滑超過 20%。市場喺縮，價格戰喺打，利潤喺跌。講「全行業都喺泥潭度掙扎」，一點唔誇張。
下半年三張牌，夠唔夠翻盤？
長安擺出三張牌。
第一張，海外繼續衝。啟源 Q05 去印尼、巴基斯坦，深藍 S05、S07 去菲律賓、澳洲，阿維塔 07 殺向歐洲。巴西工廠 3 月已經投產，年產能 9 萬輛。從出口到本地設廠，呢步棋下得夠大。海外業務佔比已經提到 33.6% 左右，而且海外市場嘅利潤率通常比國內高——少打價格戰，溢價空間亦更大。
第二張，新車密集上市。啟源 Q06、A05L、Lumin plus 三款全新產品，加埋四款老車型迭代。阿維塔推第二代產品線。深藍升級智能駕駛同三電。新車密集投放嘅意義在於——用新品打開增量空間，而唔係喺老車型上同對手拼價格。啟源 Q06 定位「最美 SUV」，即將上市，純電加增程雙動力，擺明係要搶緊湊型 SUV 市場。
第三張牌，可能係最有想象力嘅——自研智能駕駛系統「天樞領航」。分 Pro、Max、Ultra 三個版本，Pro 版全系標配激光雷達，夜間同隧道入面能同人眼提前 2 秒識別障礙物。Max 版依托 2000 萬條人類駕駛數據訓練。Ultra 版上 VLM 視覺語言大模型，能同人互動。啟源 Q06 會成為第一款全系標配呢套系統嘅量產車。
智能駕駛呢件事，而家各家都喺度捲。但大部分汽車廠嘅方案要么依賴供應商，要么選配加錢，長安汽車選擇自研，啱唔啱打出差異化，要睇實際體驗，但起碼喺策略上，方向係啱嘅——用技術降維打價格戰，而唔係用價格扛技術差距。
痛歸痛，方向冇跑偏
全年 330 萬輛嘅目標擺喺嗰度。上半年完成 36% 出頭，下半年月均要賣 35 萬輛，差不多係上半年嘅兩倍。呢個任務量，講實話，真係好重。
但話過回嚟，利潤下滑呢件事，短期確實痛，長期未必係壞事。點解？
因為長安嘅錢，冇亂花。海外設廠、智能駕駛研發、新能源轉型，每一筆投入都係奔住長期競爭力去。匯率波動係外部衝擊，原材料加價係週期波動，價格戰係行業洗牌。呢啲都唔係長安一家嘅問題，係整個中國汽車產業喺轉型期必須經歷嘅陣痛。
真正值得關注嘅係：呢啲投入啱唔啱喺明年、後年開始兌現？海外市場嘅利潤率啱唔啱能持续提升？智能駕駛系統啱唔啱能形成真正嘅技術壁壘？新能源嘅 5.2% 增長——講實話，呢個數字有點低，要提速。
長安唔係冇風險。利潤連續下滑會影響現金流，影響研發投入嘅持續性，亦會影響資本市場信心。但起碼方向冇跑偏。喺所有人都喊住「捲唔動咗」嘅時候，能逆勢往海外衝、往技術上投，呢份魄力值得畀個肯定。
下半年三張牌啱唔啱能翻盤，唔好講。但起碼牌面係齊嘅。剩下嘅，就睇點打。
