吉利汽車，夯爆咗

喺市場撕裂中穩如泰山。

如果講用幾個詞來形容 2026 年上半年中國汽車市場，承壓、撕裂再準確唔過。

國內乘用車零售大盤下滑近 20%，價格戰硝煙未散，社零總額直接被汽車類拖累成負增長；國外歐盟汽車反補貼關稅擴容落下，中東等地區局勢依然變幻莫測。

然而，一邊係汽車行業寒冬嘅背景，另一边卻係券商機構頻繁加倉，竟然同時喺一家上市車企身上交匯。

呢種看似巨大嘅背離，恰恰指向一個深層問題，就係資本市場同投資者喺呢家上市車企身上睇到咗咩，係同行所唔具備嘅。

《汽車 K 線》認為，今年上半年，吉利汽車展現出驚人嘅體系力、確定性同穩定性，以及有洞見嘅前瞻性；喺行業上升期或許唔顯山露水，但喺下行週期中，佢就係穿越風浪嘅壓艙石；所以市場短期係一台投票機，長期嚟講係一台稱重機。

7 月 1 日，吉利汽車（0175.HK）交出一份成績單，走出咗獨立行情，年初至今，該公司成為唯一上漲嘅港股汽車股。

呢喺《汽車 K 線》統計嘅汽車業上市公司乘用車板塊中，絕無僅有。

公告顯示，吉利汽車 6 月銷量 24.08 萬輛，連續四個月同環比雙增長；上半年累計突破 142.29 萬輛，增長 1%（喺中國上市車企銷量前三中唯一正增長）；新能源滲透率衝至 67%；海外出口累計同比暴增 158%，單月首破 10 萬輛創造歷史；極氪品牌單車均價近 35 萬元，超越 BBA……

內需市場承壓，吉利汽車逆勢增長；汽車行業洗牌，佢則已經實現結構優化。喺《汽車 K 線》睇來，呢份超穩表現嘅答案就喺過去兩年，李書福同吉利管理層主導「一個吉利」體系力建設帶來嘅戰略確定性。

尤其係由海外爆發到豪華破局，由多路徑技術到大出行生態，再到汽車運動嘅突破同代際傳承，吉利汽車用五大維度織成咗一張穿越週期嘅體系之網。

而當前汽車政策環境中浮現嘅新變數——油價下跌、車船稅改革預期同油電同權討論等，正為吉利嘅呢張網增添新嘅張力。

筆者翻看吉利汽車發布嘅公告，最亮眼嘅莫過於吉利汽車海外市场大爆發。

6 月，吉利汽車出口 10.28 萬輛，單月首破 10 萬輛，同比大增 157%，海外銷量佔比升至 42.7%。上半年累計出口 47.4 萬輛，同比暴增 158%，超 2025 年全年出口總量。

與其他中國上市車企唔同，吉利汽車呢組數字背後係一套產業共生型嘅出海模式。

《汽車 K 線》認為，吉利呢種選擇，更像係輕資產路線，同沃爾沃、寶騰、雷諾韓國、雷諾巴西等深度合作，利用對方現有產能實現技術授權同聯合生產，高效且更容易被接受。

喺歐洲，借助沃爾沃工廠實現領克、極氪當地生產，有效規避關稅壁壘；喺東南亞，星願喺印尼國產化率達 46.5%，深度融入本土供應鏈；喺拉美，雷諾吉利巴西公司已投產。

目前，吉利已喺 100 多個國家同地區鋪設超 1900 家網點，喺歐洲近 20 個主流市場完成品牌布局。

因此，上半年出口爆發式增長，唔係單一爆款嘅偶然拉動，而係產研供銷全鏈路本地化體系規模化產出嘅必然結果。

值得注意嘅係，吉利汽車已將全年出口目標從 75 萬輛提升至 100 萬輛。

喺《汽車 K 線》睇來，如果話海外爆發打開咗吉利銷量規模空間，令吉利汽車成為中國上市車企前三中唯一保持上半年累計銷量正增長嘅企業，那麼極氪品牌高端突破，則決定咗吉利汽車增長質量嘅厚度。

數據顯示，2026 上半年，極氪品牌累計交付 17.8 萬輛，同比大增 97%，成為中國豪華新能源市場銷冠。

正如吉利汽車集團高級副總裁林傑表示，極氪品牌單車均價近 35 萬元，超越 BBA；極氪 9X 平均成交價超 53 萬元，喺中國 50 萬以上豪華車市場，每賣出 3 部就有 1 部係極氪。

《汽車 K 線》認為，支撐極氪品牌價格定位嘅，係非常清晰嘅產品同品牌戰略，以及吉利直營體系試水嘅成功。

而家，極氪徹底鞏固咗 9 系極致豪華、8 系運動豪華、7 系科技豪華嘅高端矩陣，且背後擁有咗一個吉利體系最頂級嘅戰略資源支撐——SEA 浩瀚架構、浩瀚超級電混、AI 數字底盤、千里浩瀚智駕系統。

據悉，極氪 8X 上市即獲 30 萬以上中大型 SUV 口碑冠軍；7X 累計交付超 17 萬輛，喺海外多國問鼎中型豪華 SUV 銷冠；極氪 009 連續兩月蟬聯 40 萬以上純電 MPV 銷冠。

無論係國內定係海外，極氪嘅旗艦 9 系，已經成為明星同企業家等高淨值人群嘅追逐對象。

其實，吉利汽車嘅高端化成果今年一季已經有所展現。數據顯示，吉利汽車單車核心淨利潤達 6429 元，同比增長 30%，創近五年新高；毛利率 17.5%，同比增加 1.8 個百分點。

《汽車 K 線》認為，喺價格戰最激烈週期入面，單車利潤唔降反升，說明真正嘅高端化，係讓核心技術長出品牌溢價。

喺吉利逆勢增長之外，一個正喺醞釀嘅政策趨勢值得關注，車船稅改革預期令油電同權正在照進現實。

隨著新能源滲透率持續攀升，國家政策層面開始思考，當新能源車不再係少數派，是否應逐步推進油電同權，讓燃油車同新能源車喺同一稅負框架下公平競爭。

對於完全依賴純電嘅上市車企，這意味著政策護城河收窄；但對吉利咁樣堅持全技術路徑、油電同進嘅上市企業，卻係長期結構性利好。唔止呢，國際油價回落亦喺間接加強吉利汽車嘅競爭力。

當新能源車不再享受特殊優待，市場競爭將從政策驅動回歸產品驅動——中國消費者將更理性地權衡動力性能、使用成本、補能便利等綜合價值。

《汽車 K 線》相信，吉利汽車嘅戰略清醒，令佢喺政策變局中反而受益。

吉利中國星系列作為連續 9 年嘅中國品牌燃油車銷冠，上半年累銷超 58 萬輛，儼然係吉利重要嘅利潤同現金流來源。

唔止呢，吉利今年重磅推出嘅 i-HEV 智擎混動彷彿洞悉咗國際風雲變幻，令吉利汽車立於不敗之地，佢兼具燃油車補能便利同電動化節油性能，無需政策傾斜就能同純電車正面競爭。

該技術已確定第四季度全面推进出海，到時吉利汽車將喺海外市场形成對傳統燃油車嘅系統性替代，全面喺海外同日系、韓系頭部車企硬撼。

《汽車 K 線》覺得，油電同權嘅趨勢，唔係喺削弱吉利，而係喺驗證吉利汽車一直以來堅持多路線佈局嘅前瞻性。

當政策天平趨於水平，真正嘅產品力才能浮出水面，吉利喺燃油、混動、純電、醇氫多路線上同時擁有規模化能力同技術儲備，正係佢區別於多數中國上市車企嘅獨特優勢！

2026 年，喺《汽車 K 線》睇來，吉利汽車喺賽事版圖上做出咗意味深長嘅佈局，亦係為咗進一步深化全球佈局、打造知名度，同反哺研發。

喺領克 07GT 上市發布會上，林傑宣布該品牌將正式進軍拉力賽場，征戰 WTCE/TCR 賽事多年嘅冠軍使命，交棒畀咗吉利中國星系列旗下嘅星瑞。

筆者認為，領克進軍拉力賽，係一次突破，工程驗證場景由場地賽嘅速度極限拓展至拉力賽嘅生存極限；星瑞接棒 TCR，就係一次傳承，賽道沉澱多年嘅底盤調校數據、動力系統標定同輕量化工藝，將反向注入銷量基盤產品。

呢組佈局，將賽道基因由一個品牌嘅標籤，昇華為整個吉利汽車集團嘅文化資產。當消費者由比參數轉向認品牌，賽道基因同性能信仰將喺長週期內釋放大吉利品牌複利。

《汽車 K 線》統計 2026 上半年汽車股走勢發現，汽車板塊股價整體下行超過兩位數，但吉利汽車強勁基本面韌性吸引咗機構密集加倉，亦係數咁少保持上漲嘅汽車股。

有統計顯示，已經有累計 46 家國際機構增倉或建倉，貝萊德、美國世紀投資管理等長線基金喺列。

花旗預計，吉利汽車多款高端車型上市將拉動第二、第三季度毛利率；匯豐研究則預計極氪銷量增長下半年會持續；大和預計「一個吉利」策略下 2026~2028 年盈利增長將高於市場普遍預期。

隨著 8 月半年報發布，基本面同盈利嘅持續兌現，有望推動吉利汽車迎來估值修復嘅重要窗口。

據《汽車 K 線》了解，下半年吉利銀河 TT 會衝擊 C 級純電轎跑市場，銀河戰艦 700 則將開拓硬核越野新品類。

加上新一代電驅技術即將發布，i-HEV 全面推進全球化，極氪 9X 出海首登中東——這張由全球化渠道、高端技術矩陣、油電雙線佈局、立體出行生態同品牌文化信仰織成嘅體系之網，仲會繼續延伸。

AutosKline 觀點:

2026 行至年中之際，當行業洶湧嘅潮水退去，好多人已經唔著內褲，吉利汽車就練出咗腹肌。

文字為【汽車 K 線】原創，內容參考素材源自上市公司公告同行業公開信息（相關公司同機構應有責任對真實性負責）；部分圖片來自網絡，版權歸原作者所有。

本號文章，未經授權，唔可轉載，違者必究。同時，文章內容唔構成對任何人嘅投資建議！股市風險大，投資要謹慎！