Momenta 首份半年報：接近盈虧平衡，不會無底線減價

作者 ｜ Janson

編輯 ｜ 志豪

量產車方案裝載量突破 100 萬台，Robotaxi 第四季度量產。

車東西 8 月 31 日消息，就喺剛剛，Momenta 發布上市后首份中期業績公告，披露咗截至 2026 年 6 月 30 日止六個月嘅經營及財務情況。

2026 年上半年，Momenta 實現營收 16.02 億元，同比增長 75.9%；毛利潤達到 11.73 億元，同比增長 79.4%；綜合毛利率由去年同期嘅 71.8% 提升至 73.2%。

▲Momenta 2026 年上半年主要財務數據

剔除股份支付、優先股及其他金融負債公允價值變動同上市開支後，Momenta 上半年經調整淨虧損為 1409.7 萬元，較去年同期嘅 4.16 億元收窄 96.6%，經調整虧損率也由 45.7% 降至 0.9%，已經接近盈虧平衡。

業務方面，量產車解決方案仍係 Momenta 現時階段增長嘅核心。2026 年上半年，Momenta 新增量產方案裝載量約 32.1 萬台，同比增長 83.7%；累計裝載量突破 100 萬台，累計量產車型達到 105 款，並繼續保持城市 NOA 第三方供應商第一名。

喺財報發布後，Momenta 創辦人、董事長兼 CEO 曹旭東，首席幕僚長安韌，高級副總裁孫環參加咗 Momenta 2026 年上半年業績電話會。

喺電話會上，Momenta 管理層主要回答咗 4 個關鍵問題：

1、R7 世界模型已經進入最後交付階段，多個場景嘅表現較 R6 提升 3 至 5 倍，並且可以沿用 R6 嘅傳感器同晶片配置，唔使增加硬體成本。

2、海外高階智駕規模化落地目前主要受法規限制，歐洲預計 2027 年進一步開放城市 NOA。

3、Momenta 預計五年後 Robotaxi 同 RoboVan 合計市場空間超過 200 億美金（約合人民幣 1344 億元），規模化運營嘅前提係自動駕駛系統達到至少係人類駕駛員安全 10 倍嘅水平。

4、Momenta 未來嘅單車軟件許可均價可能有所調整，但唔會無底線減價。

一、車型交付週期縮短至約 3 個月 探索面向消費者訂閱收費

財報電話會上，Momenta 管理層集中回答咗收入增長、R7 世界模型、海外業務、項目儲備、L4 商業化以及價格壓力等問題。車東西將核心內容整理如下：

1、汽車需求放緩，Momenta 點樣仍能保持高速增長？點樣維持第三方供應商第一？

Momenta 創辦人、董事長兼 CEO 曹旭東表示，國內城市 NOA 市場仍處於快速增長階段。2025 年，國內城市 NOA 滲透率已經超過 10%，2026 年上半年大概率進一步超過 15%，市場天花板仍然較高。

Momenta 上半年嘅高速增長，主要建立喺技術、產品同交付三方面。技術同產品方面，公司喺 R6 模型引入強化學習，喺 R7 模型引入世界模型，持續提升輔助駕駛嘅安全性、擬人程度同使用體驗。

交付方面，Momenta 持續透過標準化、流程化同自動化提高交付效率。

曹旭東認為，同埋具備領先技術、較好產品體驗同高質量交付能力嘅供應商仍然稀缺，Momenta 未來能否繼續保持城市 NOA 第三方供應商第一嘅位置，最終仍取決於呢三種能力能否持續領先。

2、R7 世界模型目前進展如何？下半年喺哪些車型上落地？

曹旭東表示，R7 世界模型已經進入最後嘅交付階段，而家研發同交付進展順利，接落嚟將陸續向重要客戶交付。

R7 嘅主要進展集中喺模型規模同數據規模兩個方向，R7 喺多個場景中嘅表現較 R6 提升約 3 至 5 倍。

更重要嘅係，R7 可以沿用 R6 嘅傳感器同晶片配置，主要透過軟件同算法升級提升能力，唔使車企增加額外嘅硬體成本。

根據 Momenta 嘅規劃，2026 年下半年將有多款大衆、凱迪拉克、奔馳同寶馬車型搭載 R7 世界模型，其中包括奔馳 GLC、GLE 同寶馬新世代 iX3 等車型。

3、Momenta 海外業務進展如何？而家出海嘅主要瓶頸係乜？

Momenta 高級副總裁孫環表示，海外高階輔助駕駛嘅發展速度相對國內更慢，主要原因係部分國家同地區嘅法律法規限制更加嚴苛。

目下睇嚟，法規仲係海外城市 NOA 規模化落地面對嘅主要外部制約因素。

不過，歐洲相關法規正喺逐漸調整。Momenta 預計，歐洲市場有望喺 2027 年進一步開放城市 NOA。

Momenta 而家已經由兩個方向佈局海外業務。

一方面，搭載 Momenta 解決方案嘅中國車型已經進入 10 個國家同地區；另一方面，公司亦喺同多家國際車企推進面向當地市場嘅量產項目。

4、累計定點達到 219 個，Momenta 點樣篩選項目？合理嘅在手項目規模係幾多？

Momenta 管理層表示，公司而家嘅項目儲備較為充足。截至 2026 年 6 月底，Momenta 累計獲得 219 個車型定點，其中 114 個尚未完成交付。

喺項目選擇方面，Momenta 採用嘅係基於「大數定律」嘅廣覆蓋策略，希望服務更多主機廠、覆蓋更多車型，而唔係將收入增長押注喺一兩款爆款車型上。

管理層認為，喺競爭激烈且變化較快嘅汽車市場，即便係主機廠自身，都好難準確預測某一款車型未來嘅銷量。因此，擴大客戶同車型覆蓋面，有助於降低單一車型銷量波動帶來嘅風險，令公司嘅裝載量同收入增長更加穩定。

支撐呢個策略嘅關鍵係平台化交付能力。Momenta 稱，佢單個車型項目所需嘅交付資源，已經由過去約 400 人、耗時兩年，縮短到數十人、約三個月。交付效率嘅大幅提升，主要來自主線平台重用、工具化同自動化建設。

5、Momenta 點樣規劃 L4 同 Robotaxi、RoboVan 業務？

曹旭東表示，Momenta 從成立之初就選擇咗「兩條腳」嘅發展戰略，一條腳係量產輔助駕駛，另一條腳係完全自動駕駛。

量產業務可以持續提供數據同商業收入，為 L4 模型訓練、技術迭代同規模化部署提供基礎。

Momenta 方面用「登月」解釋咗 Momenta 嘅技術路線。如果將大規模 L4 商業化比作登月，一種路徑係先攀登距離月亮更近嘅珠穆朗瑪峰，另一種路徑則係解決登月嘅本質問題並建造火箭。

Momenta 方面認為，量產輔助駕駛正係為 L4「造火箭」，透過大量量產車輛累積真實道路數據，形成可以持續運轉嘅數據飛輪，而唔係長期依賴小規模專用測試車隊。

Momenta 判斷，未來全球 Robotaxi 同 RoboVan 市場具有較大嘅商業空間。預計五年後，全球 Robotaxi 市場規模可能達到 100 萬至 150 萬輛。按照每輛車每年貢獻約 1 萬美金（約合人民幣 6.72 萬元）毛利潤估算，該市場將形成可觀嘅收入空間。

不過，要實現 L4 規模化落地，Momenta 認為仲要跨過安全同監管兩道門檻。安全方面，公司希望系統安全能力每年實現大幅提升，最終達到至少係人類駕駛員安全 10 倍嘅水平。

6、車企價格戰會唔會壓低 Momenta 嘅軟件許可價格同毛利率？

Momenta 管理層表示，國內汽車市場嘅價格競爭確實畀供應鏈帶來咗一定壓力，未來 Momenta 嘅單車軟件許可平均售價可能出現一定調整。

不過，管理層認為，呢類調整並唔代表 Momenta 失去定價權，而係隨著量產裝載規模擴大，透過階梯定價同批量折扣，將規模化帶來嘅邊際成本下降同主機廠分享。這係一種建立喺裝載量增長基礎上面嘅商業安排。

Momenta 強調，公司唔會為咗獲取訂單而進行無底線減價。智能駕駛直接關係車輛安全，如果系統價格較低但安全性同體驗不足，最終可能損害車企嘅品牌同消費者信任。

管理層透露，喺部分合作車型上，價格超過 1 萬元嘅高階智能駕駛選裝包，選裝率能夠達到 80% 以上。這說明當產品體驗跨越用戶嘅信任門檻後，消費者仍然願意為更好嘅安全性同智能駕駛體驗付費。

喺現有單車軟件許可模式之外，Momenta 仲喺同車企探討面向消費者收費嘅商業模式。隨著產品體驗提升、L3 車型推出同相關法規落地，智能駕駛業務未來有機會由一次性 License 收費擴展至訂閱收費，從而提高車輛全生命週期內嘅軟件收入。

二、經調整虧損收窄 96.6% 毛利率提升至 73.2%

2026 年上半年，Momenta 實現收入 16.02 億元，較 2025 年同期嘅 9.11 億元增長 75.9%。

Momenta 方面表示，收入增長主要係因為量產車型累計數量同累計定點數量大幅增加。

從收入結構嚟睇，Momenta 目前主要有技術開發服務同許可服務兩類收入。

其中，技術開發服務收入為 9.95 億元，同比增長 81.5%，佔總收入嘅 62.1%；許可服務收入為 6.07 億元，同比增長 67.5%，佔總收入嘅 37.9%。

▲Momenta 2026 年上半年收入結構

技術開發服務收入增長，主要來自新客戶同現有客戶技術開發項目增加，同部分項目陸續進入交付同驗收階段。

成本方面，Momenta 上半年營業成本為 4.29 億元，同比增長 67.0%，增速低於收入增速。

Momenta 同期毛利潤為 11.73 億元，同比增長 79.4%；綜合毛利率達到 73.2%，較去年同期嘅 71.8% 提高 1.4 個百分點。

▲Momenta 2026 年上半年毛利潤同毛利

Momenta 方面解釋稱，毛利率提升主要來自主線平台同「三大法寶」帶來嘅規模經濟效益，以及公司重用已量產項目累積嘅知識同工程經驗。

換句話話，Momenta 而家正用相對統一嘅軟件平台、開發工具同交付體系服務更多車企同車型，從而降低新項目適配同量產交付嘅邊際成本。

不過，喺國際財務報告準則下，Momenta 上半年仍錄得 165.37 億元淨虧損，較去年同期嘅 17.02 億元虧損明顯擴大。

2026 年上半年，Momenta 確認優先股同其他金融負債公允價值變動損失 163.11 億元，而去年同期呢個數字為 11.39 億元。

Momenta 稱，這主要係因為上市前優先股公允價值上升。公司完成上市後，所有優先股均已轉換為普通股。

剔除呢個非現金項目、股份支付費用同上市開支後，Momenta 上半年經調整淨虧損為 1409.7 萬元，較去年同期嘅 4.16 億元收窄 96.6%。

Momenta 經調整虧損佔收入嘅比例，也由去年同期嘅 45.7% 大幅降至 0.9%。

▲Momenta 經調整淨虧損變化

呢個意味著，Momenta 主營業務已經接近盈虧平衡。如果收入繼續增長，同時費用率得到控制，公司後續能否實現經調整利潤轉正，成為外界關注嘅重點。

從經營費用嚟睇，Momenta 上半年研發開支達到 11.63 億元，同比增長 18.6%。

值得注意的是，Momenta 上半年研發開支佔收入嘅比例達到 72.6%，仍處於較高水平。

截至 2026 年 6 月 30 日，Momenta 擁有 1102 名研發人員，佔員工總數嘅 79.1%，超過三分之二嘅研發人員擁有碩士或以上學歷。

Momenta 表示，研發費用增長主要來自基礎設施成本、訓練平台同雲端服務開支增加，同測試車隊運營費用上升。

三、量產方案裝載量突破 100 萬台 R7 世界模型第三季度上車

從業務進展嚟睇，Momenta 上半年增長最快、商業模式最成熟嘅板塊，仍係量產車解決方案。

截至 2026 年 6 月 30 日，Momenta 量產解決方案累計裝載量突破 100 萬台。2026 年上半年新增裝載量約 32.1 萬台，同比增長 83.7%。

▲Momenta 合作夥伴

客戶同車型方面，Momenta 已同 26 家主機廠客戶展開量產業務合作，累計量產車型達到 105 款。

只 2026 年上半年，Momenta 就交付咗 37 款量產車型，平均每月交付超過 6 款車型。

定點方面，Momenta 累計量產定點達到 219 個，較 2025 年底增加 49 個。目前尚未完成交付嘅在手定點達到 114 個。

呢批未交付定點將成為 Momenta 後續收入增長嘅重要項目儲備，但其轉化速度仍取決於相關車型嘅研發週期、交付驗收同整車上市節奏。

從市場地位嚟睇，Momenta 稱其繼續保持城市 NOA 市場第三方供應商第一名。

與整車廠自研智駕方案相比，第三方供應商需要同時適配唔同品牌、唔同車型、唔同電子電氣架構同晶片平台，對軟件平台化程度同工程交付效率提出咗更高要求。

Momenta 將主線平台以及 Momenta Adaptor、Momenta Framework 同 Momenta Box 稱為「三大法寶」，希望透過統一嘅工程體系，縮短唔同車型嘅開發同交付週期。

除咗國內市場，Momenta 量產車解決方案亦喺跟隨合作車企進入海外市場。

截至目下，搭載 Momenta 解決方案嘅車型已經進入 10 個國家同地區，包括挪威、英國、阿聯酋、新加坡、澳洲、新西蘭同泰國等市場。公司仲計劃進一步拓展歐盟市場，同多家國際主機廠推進海外量產車型項目。

L3 方面，Momenta 已經同多家主機廠啟動相關項目研發。喺法律法規允許嘅條件下，公司預計 2027 年喺量產車型上安裝 L3 功能。

技術層面，Momenta 上半年重點披露咗新一代 R7 世界模型。

按照規劃，R7 世界模型將從 2026 年第三季度開始喺量產車上部署，並於年內逐漸擴展至自動駕駛貨運車同 Robotaxi。

▲Momenta R7 世界模型

Momenta 將 R7 世界模型劃分為世界模型預訓練、世界模型仿真，以及喺世界模型中進行強化學習三個層次。

Momenta 稱，相比 R6 模型，R7 世界模型喺安全性、駕駛擬人程度同決策能力方面均有所提升。根據公司內部測試數據，R7 喺部分安全場景中嘅表現最高提升約 25 倍。

支撐 R7 模型訓練嘅核心資源係 Momenta 透過量產車累積嘅數據。

截至 2026 年 6 月 30 日，搭載 Momenta 方案嘅量產車輛已經超過 100 萬台，累計真實世界駕駛里程超過 130 億公里，並從中篩選出超過 1 億段高價值「黃金數據」。

Momenta 希望由此形成一個數據、算力、模型同業務相互推動嘅增長飛輪。

量產車輛增加可以帶來更多真實駕駛數據，更多數據同算力提升模型能力，模型體驗改善則幫助 Momenta 獲得更多車型定點同商業收入，新增收入再投入算力同研發。

四、Robotaxi 第四季度投放首款量產車 無人貨運車已在蘇州試運營

除咗量產車輔助駕駛業務，Momenta 亦喺加快無人車商業化。

截至 2026 年上半年，Momenta 嘅 Robotaxi 業務已經喺中國、阿聯酋同德國 3 個國家嘅 6 個城市開展測試或運營。

▲Momenta Robotaxi

喺國內，Momenta 已經喺上海、蘇州、無錫同深圳取得唔同階段嘅自動駕駛測試或運營牌照。

生態合作方面，Momenta 已經同 Uber、Grab、Lumo 同享道出行等出行平台建立合作關係。

Momenta 計劃同享道出行喺上海浦東推進前裝量產 Robotaxi 車隊；同 Uber 合作嘅德國 Robotaxi 項目首發城市定於慕尼黑；同 Grab 嘅合作主要面向東南亞市場；同 Lumo 同奔馳嘅合作則聚焦阿布扎比。

產品投放方面，Momenta 首款 Robotaxi 量產車型計劃於 2026 年第四季度開始投放，並搭載 R7 世界模型。

公司預計，到 2026 年底前喺海內外合計部署數百台 Robotaxi，並喺海內外超過 10 個城市取得牌照。

除咗 Robotaxi 外，Momenta 仲將量產車累積嘅無圖方案、數據同模型能力重用至城市末端物流。

2026 年上半年，Momenta 自動駕駛貨運車業務已在蘇州開啟小規模試運營，主要面向快遞接駁同夜間配送等城市末端物流場景。

Momenta 稱，其將經過乘用車量產驗證嘅無圖方案引入無人物流，以降低對高精地圖嘅依賴，提高車輛跨區域部署效率。

按照規劃，Momenta 首款自動駕駛貨運量產車型將喺 2026 年下半年實現規模化落地，並從蘇州進一步拓展到其他城市。

2027 年，公司計劃將自動駕駛貨運業務推進至國內多個重點城市，並進入核心海外市場。新車型同樣將搭載 R7 世界模型。

總結：Momenta 開始多條腿走

整體嚟講，Momenta 喺 2026 年上半年交出一份收入高速增長、毛利率繼續提升、經調整虧損大幅收窄嘅成績單。

Momenta 正利用量產車業務累積嘅數據同工程能力，向 R7 世界模型、Robotaxi 同無人貨運車擴展。

不過，Momenta 接下來需要證明嘅唔止係模型能力同牌照獲取速度。

量產車方案能否持續擴大裝載規模、經調整利潤能否實現轉正、R7 世界模型能否帶來可感知嘅產品提升，同 Robotaxi 能否由小規模測試走向可複製嘅商業運營，將共同決定 Momenta 上市後嘅增長質量。

Momenta 首份半年報：接近盈虧平衡，“不會無底線減價”