223億歐元巨虧後的自救：Stellantis向小米小鵬招手，歐洲老牌車廠淪為「技術接收方」？

全球第四大汽車集團Stellantis正與中國造車新勢力展開一場可能重塑歐洲汽車產業格局的談判。據彭博社等外媒報道，Stellantis高管已與小米集團、小鵬汽車進行了持續數月的接觸，核心議題圍繞其歐洲業務重組展開，包括中國企業入股瑪莎拉蒂等品牌的可能性，以及利用Stellantis在歐洲的閒置產能幫助中國車企實現本地化生產 。

消息一出，市場迅速反應，小鵬汽車美股ADR一度上漲超過5% 。然而，Stellantis集團亞太區傳播副總裁王超隨後回應稱，瑪莎拉蒂品牌「不對外出售」，關於集團拆分的說法「毫無任何事實依據」 。但對於合作談判本身，他僅表示作為正常業務運營的一部分，Stellantis會與全球行業企業探討各種主題，對猜測性報道不予置評 。

對於香港用家而言，這場跨國談判的意義遠不止於財經新聞頭條。當擁有百年歷史的意大利超豪華品牌可能迎來中國股東，當歐洲老牌車廠的生產線可能開始組裝中國新勢力的電動車，這不僅是商業模式的顛覆，更預示着全球汽車權力格局的深刻重構。而香港作為國際汽車貿易的窗口，勢必將感受到這場變革的漣漪。

Stellantis的「代價」：高估轉型速度後的223億虧損

Stellantis的困境並非一日之寒。集團CEO安東尼奧·菲洛薩坦言，2025年的業績「反映了我們高估了能源轉型速度所帶來的代價」 。財報顯示，Stellantis 2025年淨營收為1535.08億歐元，同比下滑2% 。更驚人的是，集團在2月初計提了高達222億歐元的資產減值，主要源於其收縮電動汽車戰略 。

為了配合2022年發布的「Dare Forward 2030」戰略，Stellantis曾雄心勃勃地布局了大量電池工廠，並對歐洲各地的工廠進行了大規模電動化改造。然而，歐美電動化進程並未如預期般「狂飆突進」，導致集團如今陷入產能過剩的窘境。歐洲諮詢機構AlixPartners估計，Stellantis的歐洲工廠利用率僅為45% 。與此同時，旗下旗艦超豪華品牌瑪莎拉蒂更是陷入泥潭：2025年全球銷量僅7900輛，同比暴跌30%，較2017年巔峰期的5.1萬輛跌幅超84% 。

在這種情況下，Stellantis的管理層認為，未來更高的投資回報將來自美國市場，已啟動約130億美元的投資以更新其北美產品陣容，Jeep和Ram卡車等熱門品牌是重中之重 。對於歐洲業務，引入中國資本和技術，成為一條合乎邏輯的「自救」捷徑。

小米小鵬的「歐洲船票」：繞過貿易壁壘的捷徑

從中國車企的角度看，Stellantis拋出的橄欖枝無疑是一張極具吸引力的「速通歐洲」船票。

目前，小米汽車已計劃於2027年正式進軍歐洲市場 。小鵬汽車則在2026年1月於歐洲銷量同比暴漲210%，達到1850輛，並計劃在未來數年全力推進全球化 。然而，直接進入歐洲市場面臨着高昂的關稅壁壘、複雜的法規認證以及本地化生產的巨大投資。

與Stellantis合作，將為小米和小鵬提供成熟的本地化生產能力和銷售網絡。借用Stellantis在歐洲的閒置產能，中國車企可以繞過整車進口的關稅，直接在歐洲組裝車輛，大幅降低成本，提升產品競爭力 。更深層的合作還可能涉及入股Stellantis旗下品牌，藉助這些百年品牌的本土積澱和渠道資源，快速融入歐洲市場 。

這並非Stellantis首次與中國新勢力結緣。早在2023年10月，Stellantis就出資15億歐元收購了零跑汽車約20%的股權，並於次年5月成立合資公司「零跑國際」，由Stellantis持股51% 。這被視為中國汽車行業首個由中方出技術、外方出渠道的「反向合資」案例。截至2025年底，零跑已通過該渠道在歐洲布局超750家銷售網點，首款全球化車型B10也將於2026年第四季度在Stellantis的西班牙工廠投產 。

如果說與零跑的合作是Stellantis「技術引進」的試水，那麼與小米、小鵬的談判，則標誌着這種模式可能正在多線推進。

香港市場視角：豪華品牌光環不再，中國技術成為核心資產

對於香港用家而言，Stellantis尋求中國車企投資的消息，帶來了幾層值得深思的啟示。

首先，傳統豪華品牌的光環正在褪色。瑪莎拉蒂、阿爾法·羅密歐這些名字在香港車迷心中曾有着特殊的分量。然而，業績持續下滑、銷量慘淡、品控問題頻發 ，證明光靠歷史和情懷已無法在電動化時代生存。如果最終由小米或小鵬入股，這些百年品牌將不得不向中國的電動技術和軟件能力低頭。這對香港用家意味着什麼？意味着未來你買到的瑪莎拉蒂，其核心三電系統和智能座艙可能來自中國新勢力——這未必是壞事，但絕對是觀念上的顛覆。

其次，這是中國車企從「產品出海」到「技術標準出海」的質變。過去，中國車企出海賣的是車。如今，小米、小鵬的技術和資本，竟然能成為Stellantis這類全球巨頭眼中的救命稻草。這印證了一個事實：在電動化和智能化的賽道上，中國車企已經從追趕者變成了被追趕的對象。對於身處國際市場前沿的香港用家來說，未來將有更多機會接觸到搭載中國頂尖技術的全球車型，無論它們掛着什麼品牌的標誌。

第三，香港的右軚市場地位。雖然Stellantis的歐洲業務主要面向左軚市場，但這類跨國合作的深化，必將加速中國車企在全球右軚市場（如英國、日本、澳洲及香港）的佈局。小米已將歐洲定為出海首站，隨着其與Stellantis合作的深入，未來順勢進入香港市場的門檻將大大降低。小米SU7在香港的右軚版本，或許比我們想像中來得更快。

個人觀點：一場各取所需的博弈，但中國話語權正在提升

睇完整件事，最令我感慨的不是Stellantis有多慘，也不是小米小鵬有多威，而是全球汽車產業權力格局的顛覆性變化。

四年前，Stellantis發布「Dare Forward 2030」戰略時，對中國市場的態度還是「輕資產模式」，計劃將歐美工廠製造的汽車出口到中國，甚至沒有將中國視為核心市場 。四年後的今天，它卻在向中國車企尋求資本和技術輸血，以求挽救其歐洲業務。這種反轉，堪稱產業史的黑色幽默。

當然，合作的前景並非一片坦途。小米和小鵬目前都未到需要在歐洲大規模擴張產能的階段 。小米2027年才正式進軍歐洲，前期必然以高端車型試水；小鵬2025年全球出口量為4.5萬輛，歐洲本地化生產已通過奧地利麥格納工廠啟動。在此時貿然吃下Stellantis的巨額產能，一旦市場波動需要收縮，將付出巨大代價 。

更重要的是，Stellantis官方已明確否認出售瑪莎拉蒂 。這或許是為了穩定股價和品牌形象，也可能是談判桌上的底線。但無論如何，談判持續數月，討論涉及品牌股權和產能合作，本身就說明Stellantis對中國資本和技術的渴求是真實的。

對於香港用家而言，這場博弈的最終結果，將直接影響未來能在香港買到什麼樣的車。如果小米成功入股瑪莎拉蒂，未來一部帶有意大利設計基因、中國三電技術、小米智能生態的「新瑪莎拉蒂」，會不會成為香港中產的新寵？

但有一點可以肯定：在燃油車時代，技術由西方定義；在電動車時代，遊戲規則正在被中國改寫。Stellantis向小米小鵬招手，只是這場權力轉移的一個縮影。