10 月 30 日，奇瑞汽車公佈前三季業績，前三季實現營收 2412.34 億元，按年增長 12.29%；毛利人民幣 390.04 億元，按年增長 32.38%，毛利率增至 16.17%；研發開支人民幣 110.46 億元，按年增長 40.21%；期內利潤人民幣 145.95 億元，純利潤率 6.05%；奇瑞擁有人應佔利潤人民幣 139.63 億元。前三季，奇瑞研發開支人民幣 110.46 億元，按年增長 40.21%，增速約為收入增速嘅 3.3 倍；研發開支佔收入比重由去年同期嘅 3.67% 升至 4.58%。

要知道，2026 年前三季國內乘用車大盤批發按年下滑 6%，行業整體處於存量搏殺嘅艱難環境入面，零售更是下滑超過 20%，各大車企都喊「壓力山大」。

另據乘聯會公佈嘅數據，更能讓人直觀感受行業嘅生存壓力——1-9 月國內汽車行業銷售利潤率僅 3.3%，營收輕微上漲 2.6%，成本卻上漲 3.8%，行業整體利潤按年下滑 23%，9 月單月銷售利潤率低至 1.4%，創近四年低位水平。

喺车市價格戰持續、行業利潤率普遍承壓嘅背景下，奇瑞交出一份「規模與效益同步躍升」嘅答卷——營收穩增嘅同時，盈利質素嘅改善更為顯著。

盈利質素，比銷量更值得關注

從數據曲線看，奇瑞嘅增長邏輯正喺發生變化。過去相當長一段時間裏，自主品牌嘅擴張往往以「以價換量」為代價，毛利率被不斷攤薄；而本報告期內，奇瑞喺收入增長 12.29% 嘅基礎上，毛利增速達到收入增速嘅約 2.6 倍，毛利率较去年同期提升超過 2.4 個百分點。

這意味着，增長不再單純依賴規模攤派，而係來自產品結構優化、海外高毛利市場佔比提升，以及新能源與智能化溢價開始兌現。對一家正處於全球化加速期嘅汽車集團而言，盈利質素嘅改善，比單純嘅銷量數字更具分量。這也解釋咗外界對奇瑞嘅關注點，正從「月銷多少輛」轉向「每輛車賺幾多錢」——喺行業普遍以降價換份額嘅當下，毛利唔跌反升，本身就係體系能力嘅註腳。

全球化 3.0：從「賣產品」到「建生態」

支撐這份業績嘅，係奇瑞「全球化 3.0」戰略嘅加速落地。區別於早期嘅「產品出海」與中期嘅「產能出海」，全球化 3.0 嘅核心係從「產品出海」走向「生態出海」「體系出海」。報告期內，歐洲營運中心、西班牙研究院、南非羅斯林工廠相繼啟用；奇瑞進入 IATF（國際汽車工作組）亞洲第三家董事成員行列，參與全球最高汽車質量標準嘅制定。

市場端，奇瑞歐洲月度銷量位居中國品牌 TOP1，並連續兩個月蟬聯英國全品牌銷量 TOP1。用奇瑞自己嘅表述，公司正從「做全球生意嘅中國公司」，轉變為「全球營運、去中心化、融入各地嘅企業公民」。

產品答卷：新能源爆款海內外同步兌 現

全球化 3.0 喺產品層面嘅回報表現喺「新能源爆款喺海內外同步兌現」。奇瑞新能源批發量連續 6 個月位居行業 TOP3，佔中國新能源出口總量嘅 1/7。分品牌睇：全新 QQ3 連續 6 個月銷量破萬；風雲 A9 拿下 15 萬級純電中型車銷量 TOP1；JAECOO 7、JAECOO 5、OMODA 5 三款車型進入英國十大暢銷車榜單 TOP10；智界 V9 連續 4 個月獲 40 萬以上 MPV 銷量 TOP1；iCAUR V23 喺泰國、馬來西亞、尼泊爾、南非等細分市場登頂；縱橫 G700 則位居沙特、阿聯酋、墨西哥等 8 國中國豪華 SUV 銷量 TOP1。

唔得唔提，呢啲成績並非依賴單一爆款，而係 QQ3、風雲、JAECOO/OMODA、智界、iCAUR、縱橫六大序列喺不同價格帶、不同市場同時發力，體現出奇瑞多品牌分層出海嘅協同效應。一條清晰嘅脈絡係：從大眾市場嘅純電小車，到高端 MPV、豪華越野，奇瑞系多品牌正以差異化定位喺海外市場同時起 量。

技術底座：研發強度升至收入 3. 3 倍

增長背後嘅技術底座同樣喺變厚。報告期內，奇瑞研發開支達 110.46 億元，按年增長 40.21%，增速約為收入增速嘅 3.3 倍 。

補能領域，「迅龍秒充」實現充電 5 分鐘、續航 500 公里；V2G 技術成為行業首個商業化落地嘅交流 V2G 方案——車輛接入電網後可「谷充峰賣」幫用戶創收，並能喺海外電網斷電時對外緊急供電，首批已覆蓋上海、廣州、合肥、蕪湖等 地。

更長遠嘅藍圖係「瑤光 2035」戰略：以垂類基礎大模型 CheryMind 為 1 個技術底座，面向出行、能源、糧食、生活 4 大「場景自由」，佈局 Robotaxi、固態電池、eVTOL、芯片、靈犀 8D 智感座艙等 11 項核心技術，加速向 AI 驅動嘅科技生態公司轉型。作為面向汽車垂類嘅基座大模型，CheryMind 將統籌智能座艙、智能駕駛同後端研發，被視為奇瑞從「制造企業」邁向「科技公司」嘅關鍵基礎 設施。

從賣車到建生態，奇瑞嘅 三次躍遷

從早期嘅整車出口，到今日把「全面推進全球化 3.0 戰略，打造全球科技生態公司」寫進戰略主標題，奇瑞嘅全球化敘事已經完成三次躍遷：賣產品、建工廠、建 生態。

當體系出海成為呢家企業新嘅坐標，真正考驗嘅已唔再係某款車賣得好唔好，而係呢套體系能夠喺去中心化嘅全球市場中持續運轉、持續創新。而研發強度達到收入增速 3.3 倍、補能網絡開始反哺用戶收益，則意味著呢場轉型並非停留在口號層面。呢份三季報，畀出嘅答案相當清晰。

1.“金九”失色，乘用車零售跌幅進一步擴大

乘聯分會發布嘅最新數據顯示，9 月全國乘用車市場零售 161.8 萬輛，同比下跌 28.0%，環比增長 5.0%。其中，新能源市場零售 108.4 萬輛，同比下降 16.7%，環比增長 7.8%。9 月零售銷量前十中，比亞迪以 24.7 萬輛繼續位居榜首，吉利、奇瑞分別以 17.7 萬輛、8.6 萬輛位列第二、三名。往後依次係長安（8.2 萬輛）、零跑（7.8 萬輛）、一汽 - 大衆（7.7 萬輛）、特斯拉中國（6.5 萬輛）、上汽通用五菱（6.1 萬輛）、一汽豐田（6.1 萬輛）、上汽大衆（5.9 萬輛）。前十中，零跑同比增幅最大，達 30.8%，亦係唯一實現正增長嘅廠商；一汽 - 大眾降幅最大，同比下降 44.6%。

乘聯分會表示，9 月乘用車市場呈現五大特徵：一係總量同比深度承壓、環比修復有限，結構性分化極致放大，“燃油加速萎縮、新能源韌性領跑”成為主線，高油價加速“油電替代”；二係燃油車全線收縮，純燃油車零售近乎腰斬，普混車型相對抗跌；三係新能源滲透率再創新高，零售滲透率 67.0%、批發滲透率 65.4% 均創歷史紀錄，但增速較前期明顯放緩；四係出口超越內需，部分車企出口超 50%，出口佔車企總量 70% 嘅廠商快速增多，成為拉動車企增長嘅核心動力；五係行業庫存持續低迷，經銷商進貨更趨謹慎，普遍反映“金九銀十”旺季效應弱於往年。但乘聯分會強調，當前下行屬短期政策擾動與高基數疊加嘅階段性現象，並非汽車普及嘅基本面見頂，下沉縣域首購需求仍有廣闊空間。

2.大三排 SUV 開始出清

大三排 SUV 市場激戰兩年，漸入尾聲。從 2025 年開始，“5326”SUV（車長約 5 米、軸距約 3 米、車寬約 2 米、六座/七座）便开始集中湧現，其中唔少多款車長超 5.2 米嘅大型旗艦 SUV。扎堆上新嘅結果必然係慘烈嘅同質化競爭，蔚來李斌就曾經直言：“大三排嘅供應肯定係過剩嘅。”中國汽車流通協會專家李顏偉判斷，該市場真實年需求約 30-50 萬輛，但潛在總供給能力已經輕鬆超過百萬輛，而能喺上市後 12 個月內建立穩定月銷 3000 輛以上規模嘅，預計唔會超過 8 款，市場將喺 2026 年下半年至 2027 年上半年進入出清週期。眼下嘅競爭烈度已可佐證。據唔完全統計，2025 年至今已有至少 36 款大三排 SUV 上市或換代，價格帶從 10 萬級延伸到 60 萬級，新能源佔比超九成。

有數據顯示，2026 年上半年，中大型 SUV 銷量 88 萬輛，同比增 28%；大型 SUV 為 35 萬輛，同比增 97%，成為存量市場中少有嘅增量高地。但紅利並唔普惠。以 2026 年 8 月為例，蔚來 ES8（10991 輛）與問界 M9（10098 輛）係唯二月銷過萬嘅大型 SUV；第二梯隊降至 6000 輛檔位，包括比亞迪唐（7796 輛）、華境 S（7306 輛）、小鵬 GX（7002 輛）、蔚來 ES9（6474 輛）、零跑 D19（6034 輛）等。其餘車型多喺 3000 輛以下，更有 10 款月銷不足千輛，如大衆途昂 Pro（454 輛）、智己 LS9（625 輛）、嵐圖泰山（274 輛）、現代帕里斯帝（34 輛）、凱迪拉克凱威德（13 輛）等。比單月排名更值得關注嘅，係新車上市後嘅銷量曲線。目前僅蔚來 ES8、問界 M9、銀河 M9 等極少數車型保持了較長期嘅穩定輸出，絕大多數六座車生命週期呈現“高開低走”特徵，唔少車型喺上市 3-6 個月後銷量腰斬，深陷“新車效應死亡谷”。

3.中國品牌喺巴黎車展“反客為主”

縈繞百年汽油味嘅巴黎車展，如今正喺成為新舊兩代汽車王國嘅交接台。第 91 屆巴黎車展嘅大幕拉開之前，一組參展數據就已經震動咗全球汽車行業，22 間中國整車品牌登上本屆車展嘅舞臺，呢個數字係 2024 年上屆車展嘅兩倍多，甚至超過咗法國本土 10 間、德國 7 間參展品牌嘅數量之和。比亞迪、奇瑞、零跑、小鵬呢啲已經喺歐洲市場站穩腳跟嘅老將壓陣，長安、阿維塔、理想等此前從未喺歐洲公開亮相嘅新面孔首次把展台擺到咗巴黎嘅觀眾面前，中國車企已經成咗本屆車展當仁不讓嘅主角之一。

一邊係寶馬、保時捷、日產等傳統汽車老玩家相繼宣布缺席，另一邊係 20 多間中國品牌帶住全新車型密集登場，把車展變成自己展示全球化成果嘅主舞臺。一進一退之間，折射出全球汽車產業新舊秩序嘅交替。研究機構嘅最新數據顯示，2026 年第二季度，中國品牌喺整個歐洲汽車市場嘅份額已經達到 10.7%，相比一年前 5.7% 嘅數字幾乎實現翻倍。當年豐田、本田用咗近十年時間先拿到嘅市場滲透率，中國車企只用到唔到一半嘅時間就完成咗跨越。喺增長最快嘅插電混動賽道，中國品牌嘅優勢更加明顯，目前已经拿下咗西歐插混市場 26% 以上嘅份額，而僅僅兩年前，呢個數字仲只有 2.2%。

4.阿維塔 T09 全球首秀

阿維塔全新旗艦車型 T09 概念版喺法國巴黎完成全球首秀，量產版計劃今年上市，售價預計突破 50 萬元。外觀部分，方正嘅車身、平直嘅線條，徹底摒棄 11、12 系列嘅溜背轎跑風格。前格柵採用立體浮雕結構，由 362 個不同立體高度嘅品牌標識元素拼成；2.1㎡嘅蚌式前艙蓋保留“島嶼式隆起”造型，兼顧力量感同靈動氣質。車尾配備一體式晶鑽尾燈，不同角度下可以呈現差異化光影。

座艙配備一體三聯屏，由 10.25 吋儀表屏、兩塊 17.2 吋螢幕組成，支援 NFC 一觸連接功能；中控台上方嘅可升降“Vortex 情感渦流”交互裝置，內置 118 顆 RGB LED 光源，可與整車氛圍燈聯動。技術層面，新車整合咗長安、華為、寧德時代三方資源，搭載華為乾崑智駕、鴻蒙座艙同太行智控技術。動力採用 2.0T 混動發動機 + 三電機分佈式電驅，系統總功率突破 1000 匹，CLTC 純電續航最高超 400km。

5.超 60 間輪胎企業發漲價函

輪胎行業迎來新一輪漲價潮。今年以來，橡膠價格持續走高，截至 10 月 9 日收市，滬膠主力合約收報 2.06 萬元/噸，創九年新高；現貨均價約 1.97 萬元/噸，同比漲超三成。輪胎係天然橡膠最大嘅下游產品，橡膠原料價格上漲直接影響輪胎行業嘅成本同收益。據統計，9 月以來已有 60 多間輪胎企業集中發布 70 多份漲價函，覆蓋全鋼胎、半鋼胎、工程胎等全品類，調價幅度普遍喺 2% 到 5%，部分品類最高達 6%。

這係年內第四輪集中提價。3 月以來，累計超 80 間輪胎企業發布提價函，漲幅多喺 2% 至 5%，個別品類最高達 10%。多間輪胎企業稱，天然橡膠、合成橡膠、炭黑等核心原料今年以來均出現唔同程度上漲，疊加原油價格波動推高石化原料成本，公司壓力加重。據中橡協統計，386 間會員企業上半年銷售收入同比增長 5.64%，利潤總額卻同比下滑近 24%，“增收唔增利”嘅處境頗為典型。

6.奇瑞汽車致歉

近日，馬來西亞柔佛新山一輛 2023 款 OMODA 5 喺行駛中後橋縱臂撕裂，後軸連同兩個後輪直接脫離車身，萬幸冇造成人員傷亡。事件喺當地引發關注後，馬來西亞陸路交通局（JPJ）宣布暫時凍結 OMODA 5 嘅車型認證（VTA），喺技術調查完成前，該車型無法進行新車註冊或銷售。

10 月 11 日晚，奇瑞汽車股份有限公司發布致歉說明，經調查，該批次車輛可能存在後橋縱臂局部焊接位置焊接強度不足，極端情況下存在焊縫撕裂風險。該結構車型此前已停產。奇瑞馬來西亞子公司配合 JPJ 嘅相關安排，已對受影響嘅 8878 輛 OMODA 5 車型啟動召回，對相關零部件進行檢查，並視情況免費更換。本着審慎原則，公司已啟動國內及相關市場同批次 OMODA 5 車型嘅風險專項排查，並與監管機構保持積極溝通。此次排查為預防性主動安排，奇瑞將依據排查結果，以負責任嘅態度，及時向社会公布。

7.馬斯克向印度超級富豪“道歉”

近日，埃隆·馬斯克突然喺社交平台上向印度超級富豪穆克什·安巴尼“道歉”，甚至仲尊稱安巴尼為“印度總理”。原來，馬斯克係通過反諷嘅方式，挖苦安巴尼呢位印度最大私企信實工業嘅掌門人。根據美國彭博社等媒體先前嘅報導，馬斯克一直渴望讓佢嘅衛星通訊產品“星鏈”進入印度市場，但卻始終未能如願。馬斯克因此認為，係壟斷咗印度電訊領域嘅行業寡頭喺聯合阻撓佢，並由此將矛頭指向咗安巴尼同信實工業。

“親愛嘅安巴尼總理，請恕我之前眼拙，竟冇意識到您先係印度真正嘅掌權人。”馬斯克喺佢 10 日發表嘅帖文中諷刺道：“想必你更想維持對廣大印度民眾嘅壟斷性剝削，但你可唔可以考慮允許星鏈參與市場競爭？”

8.麥拉倫 750S 明年停產

麥拉倫官方確認，旗下 V8 動力超跑 750S 將於明年結束生產，為全新產品矩陣鋪路。該車於 2023 年登場，係一代神車 720S 嘅深度改款繼任車型，發布之時便係麥拉倫量產系列車當中最輕嘅版本。目前麥拉倫已經開啟 750S 嘅最終訂單通道，從 720S 首發算起，呢套平台走畢咗近十年產品週期。按照規劃，750S 將同 Artura、GTS 一齊喺未來數年內陸續退市，為全新產品陣容騰出空間，其中就包含備受期待嘅 SUV 車型。

呢一系列產品調整，發生喺阿布扎比投資機構入主麥拉倫之後，被視為品牌重大擴張戰略嘅組成部分。今年早些時候，MSO 麥拉倫特別定制部門已經推出該平台嘅終極限量版本 788HS，整車限量 100 台硬頂版，另有信息稱硬頂與敞篷合計 200 台，起售價 45 萬鎊，作為呢套底盤嘅收官之作。

【因海外車型後橋焊接隱患，奇瑞汽車致歉】日前，奇瑞汽車發布了《關於馬來西亞 OMODA 5 車輛問題的說明》，對相關問題進行了說明並表達了歉意。

這次馬來西亞 OMODA5 後橋焊接隱患這件事，奇瑞的反應還是比較及時。查出是後橋縱臂焊縫強度不足，極端情況有撕裂風險，第一時間在當地召回近 8900 台車，配合當地監管處理，好在這起事件沒有人員受傷。

值得關注的是，奇瑞同步啟動國內同批次歐萌達的專項排查。雖然涉事車型已經停產，但主動開展預防性排查，不迴避問題，這點值得肯定。

事實上海外市場質量問題，很容易影響品牌口碑，但是主動召回承認問題則化被動為主動，值得肯定。當然後續要看國內排查結果，如果發現隱患，希望能快速給出對應的處置方案，給國內車主一個清晰交代，守住產品安全底線。