長安汽車，等唔切啦 | 電動勢深度

新能源轉型嘅關鍵節點，各家都喺使出渾身解數，而長安汽車來咗一招最狠嘅——換帥。

近日，長安汽車股份有限公司（長安汽車）突然公佈公告，朱華榮辭去董事長、董事、法定代表人職務，不再擔任公司同控股子公司任何職務，繼續擔任中國長安汽車集團有限公司（中國長安）黨委書記、董事長。

與此同時，董事局選舉趙非為長安汽車董事長，同時聘任葉沛為總裁，楊大勇任常務執行副總裁，鄧承浩任執行副總裁。

公告稱，此次調整旨在發揮中國長安汽車作為專業化汽車產業集團「定戰略、配資源、促協同、控風險、強激勵」嘅作用。

朱華榮喺當日嘅媒體採訪中補充說明，用意係厘清集團同上市公司嘅治理邊界，總裁崗位改由公司內部產生，不再由集團領隊班成員直接兼任。

由於此次人事調整涉及長安汽車一把手朱華榮，尤其是就喺上個月，佢剛完成董事長連任，然而而家卻直接辭職，引發咗業內唔少猜測。

而對於新上任嘅趙非嚟講，正係長安新能源轉型嘅關鍵節點，足以睇出集團嘅委以重任。當前嘅長安汽車，燃油車份額持續下滑，新能源仲未能扛起銷量重任，另外多品牌運營面臨挑戰，可見趙非嘅壓力並唔細。

長安汽車嘅賬本

睇落去 9 月。長安汽車銷售 21.54 萬輛，同比下降 19.11%。其中新能源 11.98 萬輛，同比上升 15.64%，佔集團銷量嘅 55.6%；海外 9.42 萬輛，佔 43.72%。

由結構睇，呢份係幾好嘅成績。新能源佔比過半，海外超過四成，燃油車已經唔係主力。據乘聯分會數據，9 月國內乘用車零售同比下降 28%，喺這種大盤下仲能保持呢個結構，說明轉型方向冇問題。

問題出喺累計數據上。1-9 月，長安汽車累計銷量 169.27 萬輛，同比下降 18.07%；新能源累計 70.93 萬輛，同比下降 2.07%。9 月新能源單月 15.64% 嘅增長係真嘅，但一個月嘅數字改唔變前三季嘅趨勢。去年同期嘅補貼搶購抬高了基數，今年嘅新車投放節奏又偏慢，兩頭一擠，累計數據就嚟到。

分品牌睇，三塊業務嘅狀況差別好大。

啟源係唯一跑得出嚟嘅。9 月 4.65 萬輛，8 月 4.59 萬輛，連續兩個月保持喺 4.5 萬輛以上，品牌累計銷量喺 9 月突破 100 萬輛。上半年啟源 Q05 月銷穩定喺 1.5 萬輛以上，喺緊湊級純電 SUV 入面連續三個月排第一；第二季度啟源首次實現單季度盈利，單車均價同比提高咗 1.2 萬元。喺今年嘅價格戰入面，既能上量、又能提價仲能盈利，呢三件事同時做到唔容易。

深藍嘅規模站穩咗，但速度慢咗落嚟。9 月 3.02 萬輛，1-9 月 25.22 萬輛，同比上升 8.59%，9 月 28 日第 100 萬輛整車下线。去年全年嘅增速係 36.6%，今年跌到個位數。上半年深藍 S05 喺 12 萬到 18 萬純電緊湊 SUV 呢個細分市場連續四個月銷量第一，產品本身冇問題，問題喺呢個價格帶嘅容量有限，而且深藍到而家仲係虧損。

阿維塔嘅情況最糟糕。9 月 8,183 輛，同比下降 25.8%，1-9 月約 5.15 萬輛，只係比頭部新豪華品牌嘅月銷 3、4 萬稍高。虧損喺收窄，單車均價喺提高，港股 IPO 亦喺推進，月銷唔到一萬輛嘅高端品牌，好難攤平研發同渠道嘅固定投入。

三個品牌 9 月合計 8.49 萬輛。

利潤嘅情況比銷量更能說明問題。上半年長安汽車營業收入 656.34 億元，同比下降 9.71%；歸母淨利潤 8.17 億元，同比下降 64.32%；扣非歸母淨利潤 2.51 億元，同比下降 83.01%，其中第二季度扣非淨利潤只有 0.08 億元。經營活動現金流淨額係負嘅 114.13 億元，去年同期係負 86.07 億元。

銷量喺增長，利潤同現金流卻喺惡化，說明新能源嘅規模仲未夠到能覆蓋投入嘅程度。滲透率、產品結構、局部盈利呢啲指標都做到咗，但整體嘅經濟性仲未跑通。

海外嘅數據可以作為一個參照。上半年長安海外毛利率 20.13%，國內只有 11.67%；境外營收 219.42 億元，同比上升 78.77%，佔總營收嘅比重從 16.89% 升到 33.43%。而家嘅利潤，好大程度上係海外嘅毛利喺補國內嘅薄利。9 月海外占比衝到 43.72% 都係呢個原因。但海外同時處喺投入期，泰國嘅羅勇工廠、巴西嘅阿納波利斯工廠都在爬坡，渠道、備貨、本地團隊都要先出錢，短期內仲係增收唔增利。

行業坐標：第二梯隊嘅前列

將長安放喺主要汽車集團入面比較，位置比較清楚。

表中數據取自各公司公告或產銷快報，統計範圍並不一致，僅供參考。

喺呢 8 間裏，長安同比亞迪係僅有嘅兩個負數，但原因唔同。比亞迪係喺 313 萬輛嘅体量上主動調整結構，把增量轉向海外，9 月海外銷量 18.07 萬輛，接近總銷量嘅四成。長安係喺 70 萬輛嘅体量上，同時被產品換代同燃油車清出拖住。

幾家對手嘅路徑都值得比較。

比亞迪係全押新能源，垂直整合把成本壓到咗別人家跟唔動嘅位置，而家靠海外搵增量。313 萬輛嘅体量係長安嘅四倍多，呢條路長安仲學唔到。

吉利 9 月新能源 19.09 萬輛，滲透率 65%，同樣鋪咗多個品牌，區別喺每個品牌喺自己嘅價格帶入面都做到咗頭部。

奇瑞靠出口拉動。新能源 85.85 萬輛，同比上升 46.1%，9 月出口 20.78 萬輛，創咗紀錄。佢嘅新能源增量入面，相當一部分來自海外。

長安行嘅係多品牌加海外，形式上最接近吉利，差距亦落喺规模上。啟源 4.65 萬輛放喺 8 萬到 25 萬元嘅主流市場算唔弱，但對面係吉利銀河嘅 13.05 萬輛同比亞迪王朝加海洋嘅 39.49 萬輛；深藍 3.02 萬輛喺 15 萬到 20 萬元嘅新能源 SUV 入面站穩咗，可呢個池子本身唔大；阿維塔 8,183 輛喺 30 萬元以上，對面係月銷 3.72 萬輛、同比翻倍嘅極氪，以及問界同蔚來。三個品牌加埋，只相當於一個吉利銀河嘅三分之二。

多品牌喺 2026 年遇到嘅問題，係整個行業共同嘅。市場已經由增量擴張轉向存量替代，新能源零售滲透率 67%，自主品牌新能源嘅國內零售滲透率 84.5%，主流合資只有 15.9%。能分嘅份額基本分完咗，剩下嘅係合資燃油車最後嘅基本盤。多品牌原來係為咗覆蓋空白價格帶，而家變成喺同一塊市場入面多切幾刀，切得越細，每個品牌越攤唔平研發、平台同渠道嘅成本。

呢兩年嘅調整都能睇出呢個方向。長安把阿維塔同深藍嘅造型、產品開發、平台技術、人力財務並進新設嘅 AD 協同發展部；廣汽喺 2025 年底把昊鉑同埃安併入同一個事業部。做法一樣，都係減少品牌數量，把單個品牌嘅規模做上去。

今次換帥亦係呢個思路嘅延續。趙非以集團總經理身份兼任上市公司董事長，葉沛從常務執行副總裁升任總裁，深藍董事長鄧承浩進入上市公司執行副總裁序列。呢套安排嘅目的係縮短集團同上市公司嘅決策鏈條，把阿維塔與深藍嘅協同從文件落到部門。佢解決嘅更多係效率問題。

咁，且看以趙非為領頭嘅新一屆核心領隊班子，能將長安汽車帶向邊度。