【編按：5 月 16 日，20 萬輛零跑舊車過了一夜獲得免費城市巡航輔助；5 月 18 日，MPV D99 車廂設計亮相，開始進軍高端市場。當同行仲用自動駕駛同配置劃分階級時，零跑選擇將佢哋變成標準配備。月銷 7 萬之後嘅問題不再係「能賣幾多」，而係天花板夠唔夠高。】
作者：蔡言
雖然銷量位居新勢力榜首，零跑卻在一季度交出了虧損 3.9 億元嘅答卷，今年實現全年 50 億純利嘅目標難度陡增。當 A10 走紅、D99 劍指高端、第二品牌蓄勢待發，呢家靠「性價比」起家嘅車企，雖然實現規模快速擴張，卻遭遇利潤嘅瓶頸，佢正努力改變現狀。
△零跑憑藉自研技術躍升第一梯隊
從「性價比鯰魚」到「新勢力頭雁」
四年前，零跑仲處喺「月銷幾千台」嘅階段，關注度同聲量遠不如「蔚小理」。轉捩點嘅到來，遠比行業預想得更快。2025 年，零跑全年交付 59.66 萬輛，登頂國內造車新勢力年度銷量榜首；2026 年一季度交付 11.02 萬輛，再度位列新勢力第一；4 月單月 7 萬台以上，創下品牌歷史新高。
△零跑 4 月單月交付量突破 7 萬台
全域自研係零跑所有故事嘅原點。目前，零跑已建立 17 家零部件工廠，自研自制比例佔據整車成本嘅 65%，覆蓋電控模塊、燈具控制器、智駕晶片、電驅系統等核心環節。整車成本嘅 65% 掌握喺自己手中，呢種垂直整合能力意味著當行業普遍受制於供應商漲價時，零跑能把成本主動權握喺自己手裡；當對手仲用第三方智駕方案時，零跑已經能夠向 20 萬輛舊車主免費推送全國城市巡航輔助功能，且承諾永久免費。5 月 16 日嘅呢次大規模 OTA，向舊款 B 系列、Lafa5 以及 2026 款 C 系列嘅雷達版车型推送咗城區主幹道、高架、環島等全場景嘅城市巡航輔助能力，零跑用行動證明咗一件事：智駕唔係新車嘅「賣點」，而係舊用戶嘅「應得權益」。
與此同時，零跑嘅渠道策略同產品策略形成咗精妙配合，截至今年 1 月，零跑國內銷售同服務網點已超 1000 家，覆蓋 295 座城市。但唔同於傳統車企一線城市門店扎堆嘅做法，零跑嘅渠道高度「下沉」五線城市。下沉市場唔係零跑嘅「補充渠道」，而係零跑嘅基本盤，呢種「農村包圍城市」嘅打法，令零跑喺主流新勢力仲未觸及嘅地帶，早早建立咗用戶認知同渠道壁壘。
再從產品層面看，零跑構建嘅係一條從 A 平台到 D 平台嘅完整產品梯隊。A10 定價 6.58 萬 -8.68 萬元，卻將雷達、車位到車位巡航輔助、高通雙旗艦晶片等硬核配置拉入 10 萬內市場，市場反應極為熱烈，日產能已達千台水平，邁入咗特斯拉 Model Y 等極少數爆款先能觸及嘅「日產千台俱樂部」。另一端則係首款中大型 MPV D99，定位科技豪華，搭載雙 8797 晶片、1280TOPS 輔助駕駛算力、800V 高壓平台，二排座椅支持旋轉功能，內飾發布後迅速引發行業關注。一端係入門級嘅極致性價比，一端係向高端突破嘅品牌承載，中間靠 C、B 系列形成穩健嘅基本盤——呢種「兩頭開花、中間撐起」嘅矩陣結構，先係零跑單月銷量能突破 7 萬台嘅結構性支撐。
△零跑 A10 將高端配置下放至 10 萬級市場
競爭加劇，零跑銷量仲可繼續上揚？
2026 年，汽車行業淘汰賽加劇，零跑創辦人朱江明直言「沒有規模就沒有未來」。
不過，零跑當前尷尬嘅地方在於量增利減，其一季度營收 108.2 億元，交付 11.02 萬輛，海外銷量 4.09 萬輛，同比增長 442%，佔總銷量 37.1%，創歷史新高。受低價車款佔比提升影響，毛利率從去年同期嘅 14.9% 驟降至 9.4%，淨虧損 3.9 億元，但管理層維持二季度 24-25 萬輛指引，全年 100 萬輛銷量同 50 億元純利目標不變。背後係產品節奏嘅信心——A10 日產能將達千台以上，5 月預計 2.6 萬輛，6 月衝擊 3 萬輛；即將預售嘅 D99 定位 30 萬級科技豪華 MPV，增程版搭載 800V 高壓平台、純電版搭載 1000V 高壓平台，並配備雙 8797 晶片，將成為新增長極。
其次，第二品牌落地打開新空間。零跑副總裁李騰飛在一季度財報會上確認，新品牌最快 2026 年底或 2027 年亮相，預計 2027 年中上市，瞄準 30 萬元以上高端市場，採用獨立銷售網絡，助力零跑從「銷量冠軍」向「全譜系巨頭」轉型。
再者，供應鏈自主同全球化佈局係護城河。全域自研覆蓋 65% 整車成本，喺記憶體等零部件短缺背景下尤為可貴。零跑國際已覆蓋 35 國，2026 年出口目標 10-15 萬輛，推進西班牙、馬來西亞工廠本地化生產，海外業務已盈利。零跑真正嘅天花板唔喺交付數字，而在於能否持續構建「技術 - 產品 - 品牌」正向循環。5 月 16 日 OTA 向 20 萬輛舊車免費推送城市巡航輔助，覆蓋 B 系列、Lafa5 及 2026 款 C 系列雷達車型，實現全國範圍開放（2024 款 C 系列雷達版將喺三季度跟進）；同時，零跑計劃三季度實現「車位到車位」高階智駕推送，智駕團隊超 700 人、訓練服務器近 600 台，實現全鏈條自研。將全域自研轉化為 OTA 推送、產品驚艷同成本定價，「好而不貴」正係最深嘅護城河，零跑嘅天花板，遠未到來。
△零跑 D99 衝擊高端市場
點評
零跑當務之急唔喺銷量，而在於佢能否喺「好而不貴」嘅初心同品牌向上之間搵到平衡支點，尤其喺一季度由盈轉虧、毛利率驟降嘅背景下。當第二品牌劍指三十萬以上市場，全域自研嘅底層能力將接受更嚴苛嘅溢價檢驗，突破呢道坎，零跑先能從「銷量冠軍」真正進化為「價值標桿」。
（本文係《禾顏閱車》原創，未經授權，不許轉載）
