搜尋歷史
熱門搜尋
經銷商登入 / 註冊
文/赵云
9月28日，浙江吉利控股集团与蔚来控股有限公司达成充换电战略合作。蔚来成为首家以股权形式加入吉利智充网络的车企品牌，将入股吉利旗下浩瀚能源10%，约1万把蔚来独立充电枪接入吉利智充网络；吉利控股则以易易互联100%股权及6.4亿元现金入股蔚来能源，持股30%。受此消息提振，吉利汽车（0175.HK）盘中涨超3%，最高触及16.07港元，截至发稿报15.88港元、涨1.79%，主力资金近5日净流入3351.99万港元。招商证券国际维持“增持”评级、目标价34.2港元，富瑞维持“买入”评级、目标价32.8港元。对吉利而言，这不仅是补能网络的一次扩容，更是“一个吉利”战略下，补能平台从自建走向开放、从成本中心走向能源服务盈利点的关键一步。这场以资产换股权的深度绑定，正在成为改变中国新能源车补能市场格局的重要变量。
01
蔚来加入吉利智充，取长补短的强强联合
本次合作条款清晰现实，充电领域，蔚来以现金认购浩瀚能源新发行股权，交易完成后持股10%，约1万把独立充电枪接入吉利智充网络。换电领域，吉利控股将易易互联100%股权及6.4亿元现金注入蔚来能源，持股30%，易易互联旗下营运车辆换电业务并入蔚来能源。
对吉利来说，最具分量的并非1万把枪的物理接入，而是“第一家外部车企品牌以股权形式接入吉利智充体系”的示范意义。浩瀚能源已在全国232个城市布局2500座充电站、超1.2万把充电枪；按规划，到2027年底吉利将建成超2.2万座充电站、超10万把充电枪，其中智充站超1.5万座、智充枪超5万把，率先实现全国县级城市全覆盖。蔚来的加入，提升吉利智充场站密度和充电资源使用效率，推动车桩协同，加快构建覆盖多场景、多品牌用户的一体化智慧能源网络。
资本市场反应积极。招商证券国际认为，AI赋能补能创新，正在为吉利打造新智能化护城河；富瑞指出，吉利兆瓦级充电器成本约每枪15万元，显著低于同业24万至40万元，成本优势来自部件整合而非低规格硬件。券商与投研机构的共识是：蔚来加入吉利智充，验证了吉利补能体系的领先性、落地性与可持续性，吉利作为平台方的产业地位明显上升。
02
二者合作的动因：以开放联盟做大补能版图
吉利选择与蔚来交叉持股，根本原因在于补能竞争已从“有没有”转向“好不好、密不密、开放不开放”。单靠自建，2.2万座站、10万把枪的目标需要巨大资本开支和时间；通过开放联盟吸纳蔚来充电资产，吉利可以用更轻的方式迅速做大规模。
更重要的是，双方的合作带来了三重积极影响。其一，网络规模跃升，约1万把蔚来独立充电枪接入，直接补强吉利智充密度；其二，平台信用和示范效应增强，蔚来作为换电赛道标杆企业，以股权形式接入，证明蔚来看好吉利智充的开放性和可持续性；其三，后续接入预期打开，蔚来是第一家，大概率不是最后一家，吉利有望从车企私域充电网络升级为行业公共补能平台。
技术底气同样关键。吉利新一代AI智充技术实现单枪峰值功率2.2兆瓦、适配12C电池，电量从10%充至97%仅需8分40秒；锂离子脉冲修复技术让电池循环寿命提升20%以上。招商证券（香港）研报指出，完善的快充补能网络将成为龙头车企全新的核心竞争优势，对二线公司形成“降维打击”。蔚来加入吉利智充，正是对这一判断的注脚。
03
蔚来选择加入吉利：补能结构互补与成本账
蔚来愿意把约1万把独立充电枪接入吉利智充，并入股浩瀚能源，背后是现实的成本与场景考量。蔚来长期把换电视为差异化优势，但To C换电频次受销量和保有量制约，固定成本摊薄压力不小。吉利旗下曹操出行拥有海量营运车辆，日均行驶里程长、补能时间敏感，是换电和快充的高频刚需场景。易易互联已落地超420座换电站、覆盖全国50余城，结合曹操出行营运场景，能为蔚来换电网络带来稳定B端需求。
同时，吉利补能生态的规模与开放性已大到“加入比对抗更划算”。吉利智充不仅覆盖私家车超充，还兼顾营运车换电、目的地充电、高速补能等多元场景；成本上，吉利兆瓦级充电器每枪约15万元，明显低于同业24万至40万元。蔚来约1万把充电枪接入吉利智充，补的是场站密度；吉利获得的则是蔚来品牌背书、充电资产和更强的车桩协同效率。
在“一个吉利”战略下，浩瀚能源与易易互联整合为统一补能平台，技术平台共用、供应链集中议价、渠道协同、补能网络打通。蔚来加入吉利智充，使吉利补能体系从内部协同走向外部开放，强强联合、取长补短：吉利输出规模、成本、营运生态，蔚来输出换电技术、高端用户和运营经验，蔚来从吉利智充平台的受益明显。
04
补能格局生变，吉利估值逻辑迎重估
国内补能赛道正形成两条路径：比亚迪以“站中站”轻资产模式快速铺量，与能源企业合作改造既有加油站，年底目标2万座闪充站，成本可降约60%；吉利则走充换电并举加开放联盟路线，强调多场景、多品牌、县域全覆盖。蔚来加入吉利智充后，吉利平台属性进一步增强，从“自己建网”转向“众人接网”，堪称补能市场的“星链”补网计划，在补能领域的话语权和规则制定权显著提升。
对吉利新能源市场竞争而言，补能网络完善将直接提升纯电车型竞争力，尤其县县通和营运场景形成差异化优势。资本市场层面，补能服务收入一旦规模化，将在财报中显性化，吉利汽车有望从单纯整车制造PE估值，向“整车制造+能源服务”分部估值切换。招商证券国际目标价34.2港元、富瑞目标价32.8港元，均指向这一重估方向。
方向已经清晰。蔚来接入吉利智充，是吉利补能生态开放化的第一个强样本。当充电收入、换电权益逐步出现在财报中，“一个吉利”就不再是战略口号，而是可验证、可定价的经营现实。吉利概念股的成色，也将从“概念”走向“实绩”。
