4 月 29 日，吉利汽車發咗 2026 年一季報。數據幾有意思：營業額 838 億，升咗 15%，唔算誇張；但核心淨利潤 45.6 億，升咗 31%。賣車增速唔到兩成，利潤點解可以升三成？呢背後唔係運氣，係策略變咗。
第一季度行業整體唔好賣。中汽協數據話，中國汽車銷量跌咗 5.6%。吉利賣咗 70.9 萬輛，反而升咗 9%，登中國品牌冠軍之位。但真正值得睇嘅係利潤。毛利率 17.5%，比去年高咗 1.8 個百分點；核心淨利潤率 5.4%，高咗 0.6 個百分點。
咩意思？每賣 100 元車，可以攞低 6 毫利潤。到第一季度尾，賬面現金 602 億。賬上唔缺錢，心裡唔驚。
二、以前係比邊個賣得多，而家係比邊個賣得貴——極氪帶咗個好頭以前國產車俾人話「賣得多虧得多」，吉利今次靠係高端車真係可以攞錢。20 萬以上嘅車型，第一季度銷量佔比第一次破咗 10%。唔好小看呢個數字，呢部分車貢獻嘅利潤遠超佢嘅銷量佔比。極氪係主力。
第一季度交付 7.7 萬輛，升咗 86%。極氪 9X 賣到 50 萬以上，連續 4 個月係豪華 SUV 銷冠，3 月單月破萬。極氪 8X 上市 29 分鐘大定過萬，而且 95% 嘅訂單都選咗高配版——買貴嘅人變多咗，吉利賺得多咗。
計落嚟，第一季度單車核心淨利潤 6429 元，比去年升咗 30%，係近五年最高。領克都無掉鏈子。賣咗 8.1 萬輛，升 12%，其中新能源佔咗 62%。領克平均價做到 20 萬以上，穩穩站喺中高端市場。
三、出口翻咗一倍多，海外市場成為新錢袋國內卷唔動，吉利向外行。全球化市場戰略再升級，從原規劃嘅「3 個 15 萬級市場、2 個 10 萬級市場」，升級為「3 個 20 萬級市場（拉美非洲、歐洲、東盟）、2 個 10-15 萬級（東歐、中東亞太），全球化佈局多點開花。第一季度出口 20.3 萬輛，升咗 126%。裡面新能源佔咗六成以上。從東南亞到歐洲，從拉美到中東，100 多個國家同地區佈咗 1900 多個網點。
有意思嘅係，吉利喺海外唔係簡單賣整車。埃及建廠、印尼做 KD 組裝、跟雷諾喺巴西投咗 38 億雷亞爾本地化生產。呢種「輕資產」嘅合作模式，落地快、受地緣政治影響細，利潤率都比純出口更高。海外業務今年內部目標係 75 萬輛。
而家睇嚟，呢條第二增長曲線已經跑起嚟。
四、技術花咗大錢，而家終於攤薄咗成本幾年前吉利砸咗好多錢整架構、整智駕、整座艙。一季報入面有幾個數據值得注意：研發投入佔比降到 5.3%，行政費用率同研發投入比分別降咗 18% 同 17%。
唔係唔投，係平台共享、規模化上車，單車嘅研發成本降咗落嚟。
例如千里浩瀚智駕系統，而家已經有 60 萬用戶在用。过去一年輔助駕駛里程 13.2 億公里，激活率 93% 以上。呢批用戶積累落嚟，技術投入就攤薄咗。而且呢套系統今年會上百萬輛車，明年覆蓋七個品牌——越多人用，單套成本越低。
技術上仲有一個里程碑：吉利整咗中國第一個艙駕融合嘅量產方案，首發喺極氪 8X 上。智能座艙同輔助駕駛打通咗，用戶體驗係一回事，更關鍵嘅係研發效率提高咗——唔使每個品牌、每款車都重複開發。
五、股價升咗、機構買咗，市場終於睇明咗第一季度財報發咗之後，吉利市值沖到 2400 億港元以上，港股整車廠入面排第二。年初到而家股價升咗 20% 多，3 月嗰陣升咗 60%。花旗、匯豐、摩根大通呢啲機構都喺買。近 20 日主力資金淨流入 17.5 億港元，花旗銀行一家就淨買咗 2.1 億股。市盈率從年初嘅 10 倍漲到 14 倍——市場開始把它當科技股睇，唔係傳統造車廠。
結語面向第二季度，吉利話會再推十幾款新車，繼續行高端化、全球化、智能化嘅路。可唔可以持續，仲要看後頭幾季嘅賬。但至少第一季呢份成績單，令好多人重新算過一遍吉利嘅價值。
