汽車行業 PMI

1. 定義同指標內涵

汽車行業 PMI（Purchasing Managers' Index，採購經理指數）係反映汽車製造業經濟運行景氣水平嘅綜合指標，透過對汽車企業採購經理嘅月度調查總結而成，涵蓋生產、新訂單、庫存、供應商配送等多個維度。該指標以 50% 為榮枯分水線——高於 50% 反映行業處於擴張區間，低於 50% 則顯示行業收縮。喺中國汽車產業運行分析中，通常以製造業 PMI 中嘅細分行業數據作為參考，同時辅以經銷商庫存預警指數（採用類似 PMI 方法論）嚟綜合判斷汽車市場景氣狀況。

2. 製造業 PMI 同汽車行業關聯

國家統計局發布嘅製造業 PMI 包含對主要行業嘅細分監測。2026 年各月數據顯示，製造業整體景氣度喺榮枯線附近波動，汽車行業則呈現明顯嘅季節性特徵：1 月，汽車等行業生產指數同新訂單指數均低於臨界點，市場需求放緩，企業生產有所回落；2 月受春節假期延長影響，汽車行業繼續處於收縮區間，市場活躍度偏弱；4 月製造業 PMI 為 50.3%，延續擴張態勢，汽車行業景氣度環比明顯改善，出口訂單大幅回升；7 月，汽車行業生產指數同新訂單指數再次低於臨界點，供需景氣度偏弱，當月製造業 PMI 降至 49.2%。此外，2025 年 9 月數據顯示，汽車行業生產指數同新訂單指數均高於 54%，產需釋放較快，行業信心較強。

3. 經銷商庫存預警指數

除製造業 PMI 外，中國汽車流通協會發布嘅經銷商庫存預警指數係衡量汽車流通環節景氣度嘅重要補充指標。該指數採用類似 PMI 嘅研究方法，從市場需求、4S 店集客、成交水平、經營狀況等維度進行綜合評估，50% 為榮枯線。2026 年 7 月，經銷商庫存預警指數為 61.1%，同比同環比均上升 3.9 個百分點，終止咗此前連續兩個月嘅下降趨勢。庫存預警指數持續高位，反映渠道庫存壓力依然較大，經銷商面臨資金同經營壓力，超六成經銷商預判下半年銷量同比繼續下滑。此前 4 月汽車經銷商綜合庫存係數已升至 1.89，環比上升 7.4%，同比上升 34.0%。

4. 景氣分化同行業趨勢

汽車行業 PMI 同相關指標揭示咗而家行業嘅深層結構性特徵：一方面，汽車產銷總量保持高位——2025 年產銷分別完成 3453.1 萬輛同 3440 萬輛，同比增長 10.4% 同 9.4%；另一方面，行業利潤率持續承壓，2025 年 1—11 月僅為 4.4%，處於歷史次低位，「銷量增長、利潤承壓」嘅分化格局明顯。裝備製造業同高科技製造業 PMI 持續高於製造業總體，表明汽車產業正由中低端製造向高端製造轉型，但渠道庫存壓力、價格戰、增收唔增利等結構性矛盾仍係行業需要持續面對嘅挑戰。