保時捷2025年利潤暴跌93% 39億歐元特殊支出成元兇 香港車主最關心一件事

保時捷近日公布2025財年業績，一組數字震撼汽車業界：全年營業收入362.7億歐元，按年下跌9.5%；銷售利潤從56.4億歐元急挫至4.13億歐元，跌幅高達92.7%；銷售回報率僅1.1%，遠低於2024年的14.1% 。對於這個長期被視為大眾集團「利潤奶牛」的豪華品牌而言，這份成績單無異於一記當頭棒喝。

對於香港用家而言，保時捷的業績滑鐵盧帶來兩個最直接的問題：車價會否受壓？代理服務會否受影響？從品牌最新公布的2035戰略所見，答案可能令人意外——保時捷選擇「不參與價格戰」，甚至計劃推出更高端的車型，將品牌定位推向更高層次。

利潤雪崩的真相：39億歐元特殊支出

保時捷將利潤大幅下滑歸因於約39億歐元的特殊支出，主要包括三方面：產品戰略調整及公司規模優化（約24億歐元）、電池相關業務產生的額外費用（約7億歐元），以及美國關稅影響（約7億歐元）。這些一次性支出雖然在短期內重創盈利，但管理層視之為必要投資，以確保公司在電動化轉型中的長期競爭力。

銷量方面，保時捷2025年全球共交付279,449輛新車，按年減少10.1% 。中國市場成為重災區，全年交付41,938輛，大幅下滑26%，從全球最大單一市場退居第二 。北美市場交付8.62萬輛，表現相對穩定；德國本土市場則錄得3.0萬輛，下跌16% 。

香港視角：銷量下滑，但品牌溢價仍在

對於香港用家而言，保時捷的銷量數字與本地市場的關聯，不僅在於新車供應，更在於品牌定位的微妙變化。2025年保時捷在中國市場（包括香港）的經銷商網絡已從約150家縮減至114家，2026年目標進一步降至80家 。這意味着代理網絡將更聚焦核心城市，單店效率有望提升，但用家選擇服務中心的便利性可能受影響。

值得留意的是，儘管銷量下滑，保時捷的單車均價卻升至11.1萬歐元，較2024年提升4,000歐元 。這組數字說明一件事：保時捷的客戶群對價格並不敏感，品牌溢價能力依然穩固。對於香港用家而言，這意味着新車折扣大幅增加的機會不大，二手車的保值能力相對有保障。

2035戰略：不參與價格戰、不考慮國產化

保時捷全球首席執行官駱明楷（Michael Leiters）在業績發布會上明確表示，公司將堅守「質大於量」的原則，絕不犧牲品牌長期價值換取短期銷量，明確「不會加入價格戰」。對於香港用家而言，這意味着未來一段時間內，保時捷新車的議價空間依然有限，品牌將繼續以「高溢價、高門檻」的姿態運作。

對於中國市場，駱明楷重申保時捷不會進行國產化 。他解釋，本地化生產不僅涉及投資工廠，也涉及整個供應鏈，是非常複雜的項目。目前保時捷在華仍將堅持純進口路線，這對香港用家而言是好消息——香港與內地市場共享同一套產品規格和供應體系，國產化帶來的規格差異風險得以避免。

產品戰略：更精簡、更高端

駱明楷宣布的2035戰略雛形，核心方向是「更精簡、更迅捷、更具魅力」。產品層面呈現「收縮」與「擴張」並行的雙主線：一方面大幅簡化產品組合，減少複雜性和衍生車型，特別是需求有限的型號；另一方面在利潤更高的細分市場實現增長，包括推出定位高於911的全新雙門跑車，以及定位高於Cayenne的全新SUV 。

同時，保時捷將延長燃油車與混合動力車型的生命周期，並可能將Taycan和Panamera整合為一個統一車系，在同一平台上提供燃油、插混和純電三種動力 。數據顯示，2025年燃油版Panamera銷量達27,701輛，比同期交付的16,339輛Taycan高出近70% ，這項調整顯然是對市場需求的務實回應。

對於香港用家而言，這意味着未來保時捷的新車選擇可能更聚焦、更清晰，減少「揀到眼花」的煩惱。911之上還有更頂級的型號，Cayenne之上還有更奢華的SUV，品牌的金字塔頂端將被推得更高。

中國市場的現實挑戰

2025年年底，「鄭州中原保時捷中心疑閉店跑路」一事引發廣泛關注，此後該店被正式移出保時捷經銷商網絡 。這一事件暴露了保時捷在中國市場的渠道壓力。2026年，保時捷計劃將中國網點從114家縮減至80家，聚焦核心城市，提升單店效率 。

保時捷首席財務官白禹翰預計，2026年保時捷在華銷量將進一步下滑至3萬輛 。這意味着中國市場的調整仍將持續，但管理層似乎已做好心理準備——與其追求無意義的銷量數字，不如穩住品牌溢價和渠道健康。

個人觀點：一場價值百億歐元的戰略賭注

睇完整份保時捷財報，最深刻的印象不是39億歐元的特殊支出，也不是93%的利潤跌幅，而是管理層那份「願賭服輸、但堅定前行」的態度。

39億歐元買的是什麼？是產品戰略的重新定位，是電池業務的技術儲備，是面對美國關稅的應對成本。這些錢花出去，短期內利潤表當然難看，但長遠而言是為了確保保時捷在電動化時代仍能保持「保時捷應有的樣子」。

對於香港用家而言，保時捷的2035戰略釋放出一個清晰信號：這個品牌不會為了銷量而降低門檻，不會為了迎合市場而犧牲本質。未來的保時捷，將更精簡、更高端、更令人渴望——當然，也更貴。

代理網絡縮減，對香港用家影響有限，畢竟本地市場規模小，代理服務向來集中。新車定價方面，既然品牌明確「不參與價格戰」，意向買家不用期待短期內有大幅優惠。但從另一個角度看，保時捷的保值能力有望維持，對於已經入手的車主而言，反而是好消息。

2026年，保時捷預期銷售回報率將回升至5.5%至7.5%區間 。能否達標，取決於全新純電Cayenne的市場反應，取決於產品簡化策略的執行效果，更取決於中國市場的消費信心能否回暖。對於香港用家而言，這些都是值得留意的風向標。