In Malaysia's SUV market, many buyers compare Proton X70 and Kia Sportage when selecting a car. These two models are quite close in price and positioning. Today we will make a detailed comparison from multiple aspects to help you save time on research.

Price and Versions

The OTR price of Proton X70 in Malaysia is RM 106,800 - 122,300, with a total of 3 versions, including 1.5L Standard 2WD (RM 106,800), 1.5L Executive 2WD (RM 115,800), 1.5L Premium 2WD (RM 122,300), etc.

The OTR price of Kia Sportage in Malaysia is RM 129,639 - 179,320, with a total of 4 versions, including 2025 1.6T DCT 4WD High (RM 179,320), 2025 1.6T DCT 2WD High (RM 159,320), 2025 2.0L AT 2WD High (RM 139,639), etc.

From a price perspective, Proton X70's starting price is indeed RM 22,839 cheaper than Kia Sportage. If your budget is limited, Proton's entry-level version can already meet daily needs. However, please note that the savings of a few thousand may involve trade-offs in features, depending on your specific needs.

Power and Fuel Consumption

Proton X70 is equipped with a 1.5L Turbo engine, 140 hp. Official fuel consumption 7.0 L/100km.

Kia Sportage is equipped with a 1.5L Turbo engine, 140 hp. Official fuel consumption 7.0 L/100km.

Both cars use the same powertrain, with basically no difference in the daily driving experience. Fuel consumption is also similar, no need to worry too much about this point.

Space and Comfort

Proton X70 body length 4400 mm, trunk 400 L.

Kia Sportage body length 4400 mm, trunk 400 L.

The dimensions of both cars are almost the same, with little difference in interior space. For this class of cars, it is more than enough for daily use.

Configuration and Technology

Proton X70 adopts FWD drive mode.

Kia Sportage adopts FWD drive mode.

Both cars have the same drive mode, both are FWD, daily driving experience will not be very different.

Maintenance and Service

Proton X70 warranty 5 years/150,000km, maintenance interval every 10,000km or 6 months.

Kia Sportage warranty 5 years/300,000km, maintenance interval every 10,000km or 6 months.

Summary

Overall, Proton X70 and Kia Sportage are both very good models in the Malaysian market. Choosing which one depends mainly on your personal needs and budget. We suggest you do your research, compare quotes from several dealerships, and then test drive to make the final decision. Buying a car is a big matter, spending time on research will never be wrong.

據中國汽車工業協會統計，2025 年我國新能源汽車出口量為 261.5 萬輛，同比增長 103.7%，連續三年位居全球第一。中國新能源汽車依托先發優勢，已從產業邊緣走向舞台中央。在此背景下，江鈴集團新能源錨定"十五五"戰略藍圖，以"自主 + 共創"為核心，以技術創新為翼，積極推進全球化戰略，正式邁入"價值深耕"新階段。

三大赛道 + 六大支柱，江鈴集團新能源構建全球化競爭壁壘

“價值深耕”的根基，在於戰略上的系統重構。江鈴集團新能源深刻認識到，真正的全球化絕非產品簡單輸出，而是價值體系的深度紮根。“十五五”期間，企業將聚焦“做精小型車、做強出行車、做優無人車”三大赛道，構建“技術引領、模式創新、低碳賦能、全鏈嚴控、數智驅動、人才蓄能”六大戰略支柱，全方位築牢發展根基。

在技術層面，江鈴集團新能源依托成熟的三電核心技術，搭配智能網聯與輕量化車身雙重賦能，傳承江鈴集團“安全可靠、經濟耐用”的品質基因，打造出極致低能耗、全域安全防護等核心優勢。羿馳 05 滿足碰撞高標準要求，榮獲歐盟 WVTA 認證證書，並通過澳大利亞、泰國、阿聯酋等國家的本地化法規認證，以可靠品質跨越全球最嚴苛的技術門檻。

模式昇維，從產品出海走向本土生態共生

技術能力是參與全球競爭的“入場券”，但真正的全球化考驗的是模式的昇維。為此，江鈴集團新能源著力推進產品本地化、製造本地化、團隊本地化，構建“研發—生產—營銷—服務”全鏈條全球化體系，攜手全球夥伴共建能源生態、出行生態、智能生態，實現從單一產品貿易到共創共贏的轉型。

最新數據顯示，江鈴集團新能源海外市場已拓展至 40+ 個國家及地區，業務足跡覆蓋歐洲、非洲、中東、東南亞、南美洲五大洲。出口業務連續三年實現正增長，2023 年同比增長 70%，2024 年同比增長 25%，2025 年同比增長 203%，呈現加速躍升態勢。

這一成績背後，是一條清晰的全球化推進路徑。從新加坡首輛車落地，打開南亞市場大門，到毛里求斯、斯里蘭卡、尼泊爾、巴基斯坦相繼上市，深耕印度洋與東南亞核心市場；從廣交會首次亮相到羿馳 05S 正式發布，再到百台羿馳 05S 批量駛向全球，江鈴集團新能源以紮實步伐點亮全球版圖。2025 年，頤馳 06 亮相 WNEVC 世界新能源汽車大會，集中展示了企業在智能出行領域的系統解決方案。2026 年 5 月 26 日，全新易至 EV3 全球同步上市，為全球用戶帶來美好出行新選擇。

值得關注的是，江鈴集團新能源在海外市場並非"單打獨鬥"。企業積極與當地經銷商、服務商構建深度合作網絡，在東南亞、中東、非洲等區域已形成較為完善的銷售與售後服務體系，真正實現了從"賣車”到"紮根"的跨越。

生而全球，和合共生。未來，江鈴集團新能源繼續深化本地化生態建設，推動技術、製造、團隊的全面紮根，與全球夥伴共建出行、能源、智能生態，真正實現從"賣車”到"共生”的跨越。

比亞迪正式發布 2026 年 5 月產銷快報，全品牌新能源汽車單月銷量 383453 輛，同比微增 0.26%，時隔十個月實現單月銷量同比轉正；其中乘用車交付 376990 輛，環比大漲 19.4%，一掃前期車型換代陣痛，呈現國內基本盤穩固、海外銷量狂飆、高端品牌全線放量的全新格局，在國內新能源內捲加劇、特斯拉 FSD 入華、自主新品密集上市的市場環境中，走出獨有的結構性增長路線。

八大車型月銷破兩萬 宋元雙車站穩 5 萬

王朝 + 海洋兩大主力品牌 5 月合計售出 330215 輛，佔據集團總銷量超八成，仍是比亞迪銷量壓艙石，全系列共 8 款車型單月銷量突破 2 萬台，產品從 5 萬入門代步到 20 萬家用 SUV 實現全覆蓋。

王朝網內部，元家族 56691 輛、宋家族 51370 輛。雙雙跨過五萬門檻，成為品牌兩大銷量支柱，兼顧家用代步與城鄉出行需求；秦家族緊隨其後交出 28360 台穩定表現，漢、唐系列月銷維持六千級體量，深耕中大型家用轎車、SUV 細分市場；全新車型夏處於市場培育期，單月交付 1810 台，後續隨渠道鋪開有望穩步上量。

海洋網增長勢頭更為迅猛，全系五款車型跨入兩萬俱樂部：海獅 42615 台、海豹 34117 台、海鷗 39919 台、海豚 22260 台、宋 PLUS 27755 台。其中海鷗憑藉 6-8 萬親民定價穩居入門代步銷冠，海獅作為全新走量車型上市即站穩四萬量級，補齊海洋網中型 SUV 產品空白，完善海洋產品梯隊佈局。從代步小車到緊湊 SUV，兩大主品牌依托 DM-i 混動與純電雙線技術，牢牢鎖住 15 萬以內國內主流家用市場份額。

方程豹同比暴漲 139.7% 品牌向上落地見效

騰勢、方程豹、仰望組成的高端矩陣 5 月合計銷售 46489 輛，正式擺脫小眾定位，成為比亞迪品牌溢價與利潤增長新支點，打破自主品牌高端化難破局的行業魔咒。

越野品牌方程豹單月 30186 輛，同比暴漲 139.7%，創下品牌上市以來月度銷量新高，旗下鎦 7 單月 18280 台，豹 5、豹 8 穩定輸出，在 25-40 萬硬派越野細分市場持續擠壓合資、進口車型生存空間。

騰勢 5 月交付 16303 台，MPV 標桿 D9 售出 6721 台，Z9 系列近 6000 台，MPV、中大型轎車雙線發力，站穩豪華新能源賽道；百萬元級超豪華品牌仰望穩步爬坡，當月交付 286 台，同比增幅 105.8%，完成自主品牌天花板產品的市場驗證，形成從十幾萬家用、三四十萬越野、五十萬豪華 MPV 到百萬元級旗艦的全價格帶產品佈局。

海外爆發：單月 16.06 萬輛，佔總銷量超四成 成第二增長曲線

5 月比亞迪乘用車和皮卡海外銷量 160177 輛，同比大漲 80.7%，出口佔全系總銷量突破 42%，創下品牌出海歷史新高，成為穩住 5 月整體銷量、實現同比轉正的核心驅動力。

東南亞、歐洲、拉美成為主力增量市場，海鷗、宋 PLUS、元系列持續登頂多國新能源熱銷榜單，SHARK 皮卡連續兩月單月出口突破 4000 台；依托泰國、巴西、匈牙利、烏茲別克斯坦四大海外整車工廠落地投產，本地化生產持續落地，規避關稅同時快速下沉終端渠道。在國內車市存量競爭、價格戰常態化背景下，高速擴容的海外市場有效對沖國內車型換代帶來的銷量波動，正式從補充市場升級為比亞迪核心增長引擎。截至當前，比亞迪新能源汽車全球累計銷量已經突破 1650 萬輛，全球化版圖持續拓寬。

智駕賦能產品迭代 下半年新品蓄力衝量

5 月比亞迪智能化落地迎來關鍵節點，天神之眼智駕系統成為車型核心加分項：全品牌搭載高級智駕車型保有量突破 315 萬輛，日均路測數據超 2 億公里；當月比亞迪落地城市領航、智能泊車雙安全兜底服務，成為全球首家實現兩項智駕兜底的車企，政策落地三天後，搭載天神之眼系統車型的城市 NOA 激活率暴漲 50%，智能化體驗升級直接拉動終端到店訂單轉化，為後續車型持續走量築牢產品競爭力，直面 FSD 入華帶來的智駕市場衝擊。

從數據細節來看，2026 年 1-5 月比亞迪累計銷量 1405039 輛，同比下滑 20.32%，核心誘因是全系主力車型集中換代、第二代閃充刀片電池產能爬坡受限。新款閃充電池升級快充與低溫性能，全系換代車型優先換裝新電池，但產線改造拖累產能釋放，熱門車型訂單積壓、交付延後，一定程度壓縮 5 月交付體量。

隨著二季度末二代刀片電池產能持續釋放，疊加騰勢 N8L、方程豹鎦 7 純電版、海獅 05、夏 L 等多款新車陸續登陸市場，業內普遍預判比亞迪 6 月全品牌銷量有望突破 40 萬輛。依托低端走量鎖份額、高端提利潤、海外衝增量、智能化提產品力的四維發展邏輯，在國內新能源淘汰賽加劇的當下，比亞迪全品類佈局優勢持續放大，坐穩國內新能源龍頭，加速向著全球頭部車企穩步邁進。

國內乘用車市場競爭已經進入深度存量博弈階段，行業淘汰賽持續加劇。車企嘅體系運營能力、新能源轉型效率與全球化佈局深度，成為衡量品牌綜合競爭力嘅核心指標。隨著 2026 年 5 月車企產銷數據正式披露，長安汽車憑藉全域均衡嘅市場表現，交咗一份高含金量嘅月度成績單。依托全品類產品矩陣發力、海內外市場同步增長嘅穩健態勢，長安汽車持續穩居國內主流車企頭部梯隊。

整體銷量穩中有升，新能源轉型成效凸顯

數據顯示，長安汽車 5 月整體交付量達 209100 輛，單月交付量穩定突破 20 萬台關口，夯實咗品牌核心市場基本盤。該成績並非階段性市場衝高，而是企業全品類產品協同發力、整車製造體系與供應鏈體系持續優化嘅常態化成果，體系化優勢持續凸顯。

新能源業務持續擔當長安汽車增長核心支柱。5 月品牌新能源車交付 92400 輛，標誌住其電動化轉型已從戰略佈局階段，全面轉入規模化落地嘅收穫週期。新能源業務體量嘅持續擴容，有效拉升品牌整體增長勢能，疊加海外市場嘅高速突破，為品牌開辟咗全新嘅增量空間。

海外市場狂飆突進，全球化佈局迎來收穫期

點講都得，當前自主車企嘅競爭格局已然重構，市場邊界不再侷限於國內區域競爭。全球化運營能力與海外市場深耕成果，已成為頭部車企拉開行業差距嘅關鍵核心。

具體數據嚟睇，長安汽車 5 月海外交付 70700 輛，同比增長 38%，海外單月增速位居自主車企頭部陣營。縱觀年度累計表現，增長勢能更為突出。2026 年 1-5 月，長安汽車海外累計銷量 130531 輛，同比大幅增長 167%，實現翻倍式增長。這一亮眼數據，印證品牌多年深耕海外渠道建設、推進產品本土化適配嘅戰略成效，全球化佈局正式進入高速兌現時。

子品牌多點開花，海內外新車持續出圈

多品牌、多品類協同佈局，係長安汽車抵禦市場波動、實現全域增長嘅核心優勢。旗下各子品牌定位精準、賽道清晰，全面覆蓋家用代步、高端智能、商用出行、海外出口等細分市場。層級完善、全域覆蓋嘅產品矩陣，大幅提升品牌市場容錯率與綜合競爭力。

細分品牌維度，長安啟源 5 月交付量 34528 輛，其中核心 AQ 系列市場表現突出，同比增幅達 51%，主力車型持續保持熱銷態勢。旗下全新 Q05 車型成功落地東南亞市場，喺泰國上市三日訂單即突破 3000 台，快速打開海外細分市場，充分驗證咗長安車型嘅全球化產品競爭力與本土化適配能力。

深藍汽車延續穩健增長態勢，5 月銷量 33243 輛，同比增長 30%，增長趨勢連續向好。主力車型深藍 S05 憑藉均衡嘅產品綜合實力與親民定價，持續搶占主流家用新能源市場，累計銷量已突破 22 萬台，市場口碑與保有量穩步提升。高端品牌阿維塔同步實現穩步進階，5 月交付 7336 輛，高端智能汽車市場認可度持續提升，助力長安汽車完成高端化市場佈局。

燃油動力迭代升級，新舊動能無縫銜接

係呀，長安汽車嘅市場突破，並非單一賽道嘅階段性紅利，而係燃油、新能源雙賽道並行發展、雙向賦能嘅均衡結果，實現新舊動能有序迭代、協同增長。

針對多元化嘅市場消費需求，長安汽車持續深耕傳統燃油動力技術迭代升級。品牌全新藍鯨超擎動力體系正式落地，第四代 CS75PLUS、第四代逸動雙車同步開啟上市交付，7.99 萬嘅起售價具備較高市場性價比。新車搭載嘅全新動力架構實現能耗大幅優化，油耗顯著降低，續航高達 1500 公里，有效解決用戶長途出行嘅能耗與續航痛點，令傳統燃油車型喺新能源市場環境下，依舊具備強勁嘅核心競爭能力。

商用車型板塊同樣實現穩步增長。長安凱程 5 月交付 21100 輛，新能源車型交付量同比增長 21%。商用車新能源轉型嘅穩步推進，補齊咗長安汽車乘商並舉、全品類覆蓋嘅產業佈局，實現多賽道協同發展。

技術戰略深度落地，築牢長期發展底氣

算了，單純嘅銷量數據只能體現品牌短期嘅市場表現，支撐長安汽車持續領跑行業嘅核心動力，源於深厚嘅技術積累與長期穩定嘅戰略佈局。

全球化戰略落地取得標誌性進展，長安汽車正式成為葡萄牙國家隊全球官方合作夥伴。依托「海納百川」全球化戰略，品牌持續完善海外營銷、售後、渠道體系，加速推進從產品出口，向品牌、技術、服務全方位出海嘅戰略升級，持續深化全球化佈局。

智能化領域迭代節奏持續提速，基於「北斗天樞」智能化戰略，長安汽車自研嘅天樞端到端智能駕駛技術即將實現量產搭載，自主核心技術落地進程持續加快。產品層面，全新阿維塔 07L 已完成工信部申報，將首批搭載華為乾崑 ADS 5.0 高階智能駕駛系統，憑藉前沿嘅智能化配置，穩固品牌喺高端智能出行賽道嘅先發優勢。

張觀評述

從燃油動力技術革新到新能源規模化增長，從國內市場穩固深耕到海外市場跨越式突破，從產品迭代升級到核心技術自主可控。長安汽車 5 月嘅亮眼市場表現，並非偶然，而係企業長期戰略堅守、體系能力持續沉澱嘅必然成果。喺行業深度洗牌嘅大背景下，呢套全域協同、多維進階嘅發展模式，將持續成為長安汽車領跑乘用車市場嘅核心支撐。

In May, China's automotive market overall presented a gentle recovery trend, with domestic brands still being the sales backbone of the market. Recently, BYD, Geely, Chery, Changan, and Great Wall, the top 5 domestic automakers, successively released their monthly performance reports. From the data, these five companies show a general characteristic of "stable total growth, divergence between domestic and international markets, and accelerated new energy penetration". Overseas exports and new energy vehicles have become the most core growth engines; export business has evolved from a "bonus item" to the "core foundation" for some companies. BYD's "dominant leader" status is further consolidated, Chery achieved high growth via exports, Geely's new energy penetration rate broke 56%, Changan focused steadily on balanced development, while Great Wall appeared slightly under pressure during structural transformation.

BYD: Export Hits New High Becomes Biggest Highlight

In May, BYD stood firmly at the top of domestic brands with a monthly sales volume of 383,500 vehicles, maintaining positive growth both year-on-year and month-over-month under a large base. Its two main brands, Dynasty and Ocean, sold a combined 330,200 vehicles, contributing 86.1% of total sales; Fangchengbao's monthly sales broke 30,000 units to reach 30,200, a year-on-year increase of 139.7%, setting a new high for the year; Denza sold 16,300 vehicles, and Yangwang delivered 286 vehicles. From a model perspective, BYD had eight models in May with monthly sales exceeding 20,000 vehicles. The Song Family and Yuan Family both broke 50,000 units, selling 51,370 and 56,691 vehicles respectively. The Sea Lion Family followed closely with 42,615 vehicles, and Seagull sales were also close to 40,000 vehicles.

BYD's biggest highlight in May was exports. Overseas new energy vehicle sales reached 160,600 units, an 80.4% year-on-year increase, accounting for about 42%. The sharp expansion of export scale effectively countered the phased weakness in domestic demand. Cumulative exports from January to May exceeded 620,000 vehicles. High export growth mainly benefited from continued ramping up of overseas factory capacity, improved ocean shipping capacity, and accelerated channel network expansion. In the domestic market, BYD promoted Megawatt Super Charging and intelligent strategies simultaneously—Megawatt charging achieved about 90% charge in 9 minutes; 20,000 super charging stations are planned to be built by 2026; all series models are available with Sky Eye B intelligent driving solutions and city navigation safety fallback plans, accelerating the popularization of high-level intelligent driving. As Gen 2 Blade Battery capacity gradually releases, the company's orders are expected to continue rising.

Chery: Sales Growth Leads the Top 5

Chery Group's total sales volume in May was 247,800 vehicles, a significant year-on-year increase of 20.5%, ranking first in growth speed among the top 5. Exports remained its most core growth engine—May exports reached 181,900 vehicles, an 80.5% year-on-year increase, accounting for 73.4% of total sales that month, continuously breaking the single-month export record for Chinese brands for three months. In terms of new energy, Chery New Energy sold 100,300 vehicles, a 58.8% year-on-year increase. April and May consecutively saw monthly new energy sales breaking 100,000 vehicles.

The strong performance in exports benefited from Chery's long-term deep cultivation of overseas channel advantages and localized operation capabilities. While overseas orders continued to rise, high export growth formed a sharp contrast with domestic sales—Chery's domestic sales in May were only 60,000 vehicles, accounting for one-quarter of total sales. From cumulative data, Chery Group accumulated 1.101 million sales from January to May, but against the annual goal of 3.2 million vehicles, monthly averages need to reach about 420,000 vehicles later, and pressure remains significant.

Geely: New Energy Penetration Rate Breaks 56%

Geely Auto's total sales volume in May was 237,600 vehicles, a 1% year-on-year increase, achieving month-over-month double growth for three consecutive months. In terms of structure, Geely's "New Four Transformations" transformation showed significant results: new energy vehicle sales reached 133,400 units, accounting for 56% of total sales, with new energy share exceeding 50% for four consecutive months.

From sub-brands, performance was significantly divergent. Zeekr brand sales in May reached 34,400 vehicles, a 82% year-on-year increase; Zeekr 9 Series and 8 Series models combined sales approached 50% of total sales, showing bright performance in the high-end market; Galaxy brand sales were 81,700 vehicles; Geely brand sales were 182,500 vehicles, among which China Star Series sales reached 100,800 vehicles; Lynk & Co brand sales were 20,700 vehicles, with new energy vehicle sales share rising to 71%.

In terms of exports, Geely's overseas vehicle exports in May reached 85,100 vehicles, a explosive 184% year-on-year increase, setting a brand single-month export record high. Among exported products, new energy vehicles reached 40,800 units, accounting for nearly half; hybrid and pure electric products have successively landed in Southeast Asia, Middle East, Latin America, and other markets, highlighting the results of global strategy implementation.

Changan: Multi-brand Matrix Balanced Effort

Changan Auto's delivery volume in May was 209,100 vehicles, among which new energy deliveries were 92,400 vehicles, a 5.8% year-on-year increase, with new energy share about 44%. In terms of exports, overseas deliveries reached 70,700 vehicles, a 38% year-on-year increase, becoming another major growth highlight for Changan in May.

In the sub-brand matrix, Changan Qiyuan delivered 34,500 vehicles in May; All-New Q05 delivered 15,800 units, with orders breaking 3,000 units within three days of listing in Thailand; Deepal sales in May were 33,200 vehicles, a 30% year-on-year increase; January to May overseas cumulative sales were 28,700 vehicles, a significant 167% year-on-year increase; Avatr delivered 7,336 vehicles in May; Changan Auto (Gravity) delivered nearly 49,000 vehicles in May.

Changan Auto's balanced layout was fully reflected in May: the fuel car base remained stable, new energy brands Deepal and Qiyuan accelerated volume growth, high-end brand Avatr continued to break through in technical cooperation, and overseas markets simultaneously achieved breakthrough growth. The pattern of five brands working together, driven by both new energy and exports, is initially taking shape.

Great Wall: Overseas Sales Growth Year-on-Year 46.75%

Great Wall Motor's sales in May were 100,400 vehicles, slightly down compared to last May's 102,200 vehicles, making it the only company among the top 5 to show a year-on-year negative growth. From sub-brands, Haval brand sales in May were 55,500 vehicles, remaining Great Wall's most important sales pillar; Tank brand sales were 17,100 vehicles; both Haval and Tank brand sales showed year-on-year declines; Wey brand sold 8,119 vehicles, a 31.78% year-on-year increase, achieving growth against the trend; Ora brand performance was most stunning, with sales of 6,018 vehicles, a significant 206.88% year-on-year increase. In terms of new energy, Great Wall sold 30,400 new energy vehicles in May, with new energy vehicle transformation gradually accelerating.

The overseas market became Great Wall's biggest highlight in May, with overseas sales growing 46.75% year-on-year. Against the background of pressure on the domestic market, strong growth in overseas business effectively made up for the decline in the domestic market. Great Wall Motor's current core contradiction lies in: Haval and Tank, the two traditional main-selling brands, face weak growth, while Wey and Ora brands, although growing notably, have relatively small volume and are not yet enough to support overall growth. How to complete the "relay" between old and new brands is the key issue Great Wall must solve subsequently.

Final Thoughts

From May data, the growth pattern of the top 5 domestic brands has clearly diverged, but there are three common trends worth noting: First, exports have become a key engine for domestic brands to seek stability and growth. Second, new energy transformation is still accelerating, but paths differ among enterprises. Third, technological innovation continues to deepen brand moats. Looking ahead to the second half of the year, competition in the automotive industry will continue to upgrade around these three trends. Although everyone has a common direction, these three trends are all competing for the entire enterprise's industrial chain strength, and the strong will remain strong, which has almost become an inevitable outcome.

比亞迪正式發布 2026 年 5 月產銷快報，全品牌新能源汽車單月銷量 383453 輛，同比微增 0.26%，時隔十個月實現單月銷量同比轉正；其中乘用車交付 376990 輛，環比大漲 19.4%，一掃前期車型換代陣痛，呈現國內基本盤穩固、海外銷量狂飆、高端品牌全線放量的全新格局，在國內新能源內捲加劇、特斯拉 FSD 入華、自主新品密集上市的市場環境中，走出獨有的結構性增長路線。

八大車型月銷破兩萬 宋元雙車站穩 5 萬

王朝 + 海洋兩大主力品牌 5 月合計售出 330215 輛，佔據集團總銷量超八成，仍是比亞迪銷量壓艙石，全系列共 8 款車型單月銷量突破 2 萬台，產品從 5 萬入門代步到 20 萬家用 SUV 實現全覆蓋。

王朝網內部，元家族 56691 輛、宋家族 51370 輛。雙雙跨過五萬門檻，成為品牌兩大銷量支柱，兼顧家用代步與城鄉出行需求；秦家族緊隨其後交出 28360 台穩定表現，漢、唐系列月銷維持六千級體量，深耕中大型家用轎車、SUV 細分市場；全新車型夏處於市場培育期，單月交付 1810 台，後續隨渠道鋪開有望穩步上量。

海洋網增長勢頭更為迅猛，全系五款車型跨入兩萬俱樂部：海獅 42615 台、海豹 34117 台、海鷗 39919 台、海豚 22260 台、宋 PLUS 27755 台。其中海鷗憑藉 6-8 萬親民定價穩居入門代步銷冠，海獅作為全新走量車型上市即站穩四萬量級，補齊海洋網中型 SUV 產品空白，完善海洋產品梯隊佈局。從代步小車到緊湊 SUV，兩大主品牌依托 DM-i 混動與純電雙線技術，牢牢鎖住 15 萬以內國內主流家用市場份額。

方程豹同比暴漲 139.7% 品牌向上落地見效

騰勢、方程豹、仰望組成的高端矩陣 5 月合計銷售 46489 輛，正式擺脫小眾定位，成為比亞迪品牌溢價與利潤增長新支點，打破自主品牌高端化難破局的行業魔咒。

越野品牌方程豹單月 30186 輛，同比暴漲 139.7%，創下品牌上市以來月度銷量新高，旗下鎦 7 單月 18280 台，豹 5、豹 8 穩定輸出，在 25-40 萬硬派越野細分市場持續擠壓合資、進口車型生存空間。

騰勢 5 月交付 16303 台，MPV 標桿 D9 售出 6721 台，Z9 系列近 6000 台，MPV、中大型轎車雙線發力，站穩豪華新能源賽道；百萬元級超豪華品牌仰望穩步爬坡，當月交付 286 台，同比增幅 105.8%，完成自主品牌天花板產品的市場驗證，形成從十幾萬家用、三四十萬越野、五十萬豪華 MPV 到百萬元級旗艦的全價格帶產品佈局。

海外爆發：單月 16.06 萬輛，佔總銷量超四成 成第二增長曲線

5 月比亞迪乘用車和皮卡海外銷量 160177 輛，同比大漲 80.7%，出口佔全系總銷量突破 42%，創下品牌出海歷史新高，成為穩住 5 月整體銷量、實現同比轉正的核心驅動力。

東南亞、歐洲、拉美成為主力增量市場，海鷗、宋 PLUS、元系列持續登頂多國新能源熱銷榜單，SHARK 皮卡連續兩月單月出口突破 4000 台；依托泰國、巴西、匈牙利、烏茲別克斯坦四大海外整車工廠落地投產，本地化生產持續落地，規避關稅同時快速下沉終端渠道。在國內車市存量競爭、價格戰常態化背景下，高速擴容的海外市場有效對沖國內車型換代帶來的銷量波動，正式從補充市場升級為比亞迪核心增長引擎。截至當前，比亞迪新能源汽車全球累計銷量已經突破 1650 萬輛，全球化版圖持續拓寬。

智駕賦能產品迭代 下半年新品蓄力衝量

5 月比亞迪智能化落地迎來關鍵節點，天神之眼智駕系統成為車型核心加分項：全品牌搭載高級智駕車型保有量突破 315 萬輛，日均路測數據超 2 億公里；當月比亞迪落地城市領航、智能泊車雙安全兜底服務，成為全球首家實現兩項智駕兜底的車企，政策落地三天後，搭載天神之眼系統車型的城市 NOA 激活率暴漲 50%，智能化體驗升級直接拉動終端到店訂單轉化，為後續車型持續走量築牢產品競爭力，直面 FSD 入華帶來的智駕市場衝擊。

從數據細節來看，2026 年 1-5 月比亞迪累計銷量 1405039 輛，同比下滑 20.32%，核心誘因是全系主力車型集中換代、第二代閃充刀片電池產能爬坡受限。新款閃充電池升級快充與低溫性能，全系換代車型優先換裝新電池，但產線改造拖累產能釋放，熱門車型訂單積壓、交付延後，一定程度壓縮 5 月交付體量。

隨著二季度末二代刀片電池產能持續釋放，疊加騰勢 N8L、方程豹鎦 7 純電版、海獅 05、夏 L 等多款新車陸續登陸市場，業內普遍預判比亞迪 6 月全品牌銷量有望突破 40 萬輛。依托低端走量鎖份額、高端提利潤、海外衝增量、智能化提產品力的四維發展邏輯，在國內新能源淘汰賽加劇的當下，比亞迪全品類佈局優勢持續放大，坐穩國內新能源龍頭，加速向著全球頭部車企穩步邁進。

港交所網站掛出一咗一份熟悉嘅招股書。

5 月 28 日，繼去年 10 月首次遞表失效後，智能駕駛解決方案提供商蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司（天瞳威視）再次向港股主板發起重衝，由匯豐及華泰國際聯席保薦。

喺智能駕駛賽道從「講故事」轉向「拼量產」嘅 2026 年，天瞳威視嘅二次遞表唔單止係一次資本試探，更係一場關於中國智駕供應商生存現狀嘅集中檢閱。

呢間被認為係「算力效率派」代表嘅公司，一邊連住從采埃孚到上汽、北汽嘅豪華產業資本陣營，一邊卻面臨住現金流緊繃、海外明顯回落嘅現實困境。喺呢場 IPO 嘅博弈中，光鮮同陣痛並存。

01

邊個係「天瞳威視」？

天瞳威視嘅創辦人王曦係一位典型嘅「回國」技術派。佢畢業於北京航空航天大學，後喺英國雷丁大學攻讀計算機科學博士學位。

喺決定創業之前，王曦曾經喺汽車零部件供應商天合汽車（TRW）及采埃孚擔任算法工程師同技術負責人，深度參與咗早期 ADAS 系統嘅開發。

2016 年，王曦捕捉到國內汽車智能化嘅風口，回國喺蘇州創立咗天瞳威視，定位係「以軟件算法驅動智能駕駛」嘅本土解決方案提供商。

公司嘅名字「天瞳」寓意「天之眼」，意在打造車輛感知萬物嘅視覺中樞。佢從最初嘅視覺感知算法起步，逐步擴展至行泊一體域控制器、L4 級自動駕駛系統等軟硬件結合嘅整體方案。

天瞳威視融資情況。資料來源：企查查

成立後不久，天瞳威視就獲得德聯資本、盛世投資嘅天使輪融資。此後十年時間，天瞳威視累計完成咗超過 10 輪融資，融資總額近 10 億元。

從招股書披露嘅股權結構嚟睇，天瞳威視構建咗深度綁定嘅「產業 + 資本」生態圈。

一方面，產業夥伴站台，全球汽車零部件巨頭采埃孚唔單止係其 C 輪領投方，亦係其戰略合作夥伴，持有天瞳威視 6.93% 嘅股份，位列第四大股東；國內方面，上汽集團通過上汽北美產投持股，北汽集團通過北汽產投佈局其中，地平線同商湯科技亦係戰略投資者。

另一方面，地方國資護航，唐山機器人基金、吳中金控等國資背景基金喺 D 輪及 D+ 輪入場，提供咗約 5.23 億元嘅資金支持。

截至最後實際可行日期股權架構

截至目前，王曦透過直接持股同員工持股平台合共控制公司約 40.84% 嘅權益，依然保持住對公司嘅控制權。

02

「兩條腿」行路

天瞳威視喺業務佈局上採取咗「雙軌並行」嘅策略。

喺 L2-L2+ 級輔助駕駛領域，天瞳威視嘅選擇非常務實。佢並冇盲目追逐算力堆疊嘅「軍備競賽」，而係走咗一條高性價比路線。

作為典型嘅視覺派智駕供應商，佢喺 L2 量產方案上以視覺感知為主，融合毫米波雷達同超聲波雷達，能夠喺較低算力平台上實現高級功能。例如，基於地平線 J6B 芯片（約 20TOPS）嘅方案即可支持行泊一體、高速 NOA。

呢種打法擊中咗 10 萬 -20 萬級主流車款對成本敏感嘅痛點。根據灼識諮詢嘅數據，按 2024 年裝機量計，天瞳威視係中國第二大同時提供行車同泊車解決方案嘅以軟件為核心嘅 L2-L2+ 級方案提供商，市場份額為 14.3%。

2024 年中國具備行泊一體能力嘅以軟件為核心供應商格局

截至最後實際可行日期，天瞳威視獲得 23 個汽車品牌嘅 198 款車款嘅 L2-L2+ 級解決方案定點函，並實現 6 個汽車品牌嘅 105 款車款嘅量產；獲得定點函嘅 198 款車款中有 87 款覆蓋海外市場，其中 59 款已實現量產。

但值得注意嘅係，L2-L2+ 市場正在經歷劇烈嘅「紅海化」。

一方面，經緯恆潤、福瑞泰克等本土 Tier1 正在加速追趕；另一方面，部分頭部車廠開始將低階智駕方案從外購轉為內部集成。

天瞳威視能否維持佢喺「性價比方案」領域嘅領先地位，取決於佢能否持續保持算法對低算力平台嘅優化能力，而這需要喺研發投入上持續加碼。

喺高級 L4 級自動駕駛領域，天瞳威視更多扮演「先鋒」角色。這亦係佢近兩年增長最快嘅板塊。

早在 2019 年，佢就參與咗上海洋山港嘅 5G 智能重卡項目。目前佢嘅 L4 方案覆蓋 Robobus、Robotaxi 同 Robotruck。其中，Robobus 係佢最具代表性嘅產品線，已喺蘇州、天津等城市嘅公開道路投入常態化試營運。

2025 年，天瞳威視從 L4 級解決方案產生收入 3.75 億元，佔公司總收入嘅 68% 以上，大部分收入來自 L4 級軟件解決方案。

然而，硬幣嘅另一面係商業化嘅曲折。雖然 L4 業務營收暴增，但佢嘅交付形態目前以「軟硬件一體解決方案」為主，呢種模式本質上接近「項目制交付」或「小規模車隊部署」，與 L2 業務中「純軟件授權 + 白盒交付」嘅高毛利、大規模複製邏輯存在顯著差異。

呢就直接導致 L4 業務毛利率嘅大幅波動：喺部分自研硬件佔比较高嘅項目中，毛利率一度低至 15%。

截至遞表日，公司雖手握超 10 億元嘅 L4 意向訂單，涵蓋 2500 架車，但呢啲訂單預計要喺未來三至五年內先會陸續交付，短期內對現金流嘅改善作用有限。

此外，天瞳威視仲有部分應收來自工程服務，主要涉及道路測試、數據收集支援及數據標註服務以及公司嘅專有工具鏈。

03

財務嘅雙面鏡

招股書嘅財務部分，展現咗智駕行業最真實嘅「B 面」：規模同虧損嘅極限拉扯，同埋賬面現金同營運消耗之間嘅緊張博弈。

營收高增長，但結構劇烈波動。

財務數據顯示，公司嘅營收呈現爆發式增長，從 2022 年嘅 1.72 億元增長至 2024 年嘅 4.83 億元，複合年增長率高達 67.7%。2025 年全年營收進一步增長至 5.5 億元。

但收入結構嘅變化明顯。2023 年，公司依賴 L2-L2+ 業務，佔比 90.2%；去到 2024 年，L4 業務佔比升至 50.2%；2025 年，L4 業務佔比進一步拉高至 68%。呢種「斷崖式」嘅結構切換，雖然證明佢 L4 技術搵到咗落地場景，但亦令市場質疑佢 L2 業務係咪已觸及天花板。

毛利率同純利潤嘅背離，呢係天瞳威視面臨嘅最大挑戰。

從毛利睇，整體毛利率喺 30% 左右徘徊，喺呢個技術密集型嘅智駕行業屬於中等水平。但細拆睇嚟，L2-L2+ 業務嘅毛利率通常能維持喺 40% 以上，純軟件授權模式，而 L4 業務嘅毛利率則因「軟硬件一體」交付中硬件佔比提高而被顯著拉低。

從純利潤睇，雖然表面虧損額較大，2024 年虧損 4.63 億、2025 年虧損約 2 億，呢度包含大量因優先股公平值變動帶來嘅「紙面虧損」。剔除呢個因素後嘅經調整純利潤更能反映公司嘅真實經營狀況：2024 年已收窄至 -438 萬元，但 2025 年並未如市場預期實現轉正，而係錄得約 -1086 萬元，虧損較 2024 年有所擴大。

呢個背後有一個不可回避嘅關鍵前提：調整後嘅「減虧」乃至「接近盈虧平衡」，係喺公司持續壓縮研發投入嘅基礎上實現嘅，研發費用從 2024 年嘅 1.17 億元降至 2025 年嘅 9231 萬元，研發費用率從 2024 年嘅 24.3% 進一步降至 16.8%，而 2022 年呢個數字曾高達 108.7%。對於一家科技公司嚟講，研發強度嘅「退坡」是否會影響未來嘅技術護城河，係一個潛在風險點。

現金流持續告急，最令人擔憂嘅信號。

根據最新招股書，截至 2025 年 12 月 31 日，公司賬上嘅現金及現金等价物為 2.35 億元，較 2025 年 6 月 30 日嘅 3.74 億元淨減少 1.39 億元，現金消耗速度較快。

更值得警惕嘅係經營現金流由正轉負且缺口持續擴大嘅趨勢。2023 年，公司經營活動現金流淨額為正向流入 1.15 億元，但 2024 年迅速轉為淨流出 1.89 億元，2025 年進一步惡化至淨流出 2.93 億元。

與此同時，應收賬款周轉急劇惡化。公司嘅貿易應收款項從 2023 年嘅 0.89 億元升至 2025 年嘅 5.48 億元，三年增長超過五倍，而同期營收增幅僅約 2.7 倍。

更令人擔憂嘅係應收款項周轉天數從 2023 年嘅 191 天同 2024 年嘅 166 天，到 2025 年驟升至 300 天，意味著公司從完成交付到收回款項平均需要接近一年時間。呢相當於變相為客戶提供長期無息墊資，喺資金本就緊張嘅情況下進一步加劇咗流動性壓力。

此外，雖然天瞳威視係首家出海嘅中國智駕軟件供應商，但 2025 年佢嘅海外業務遭遇咗明顯回落。2023 年天瞳威視海外收入為 1.27 億元，佔總營收比重達到 62.2%；到 2025 年海外收入降至 1100 萬元，佔比僅 2.0%。

喺而家全球地緣政治複雜、部分國家對智能汽車數據監管趨嚴嘅背景下，為佢嘅全球化故事增添咗一絲不確定性。

04

結語

天瞳威視嘅二次闖關，係智能駕駛行業進入「淘汰賽」階段嘅一個縮影。

從好嘅方面睇，佢踩準咗 L2 性價比同 L4 場景化落地嘅雙重節奏，且經調整純利潤喺特定口徑下已接近盈虧平衡，呢啲都畀投資者提供咗「有亮點可講」嘅故事線。

但從風險嘅角度睇，情況遠比首次遞表時更為嚴峻。業務重心嘅急速漂移、L4 業務商業化初期嘅盈利磨難、研發投入嘅被動收縮，呢啲此前就已存在嘅問題並未緩解。

天瞳威視 L4 級智能巴士

而真正令此次 IPO 帶「求生」色彩嘅，係現金流數據嘅實質性惡化：2.35 億元嘅賬面現金，面對每年近 3 億元嘅经营性現金淨流出，安全邊際已不足一年。疊加 300 天嘅應收賬款周轉天數，意味著公司每交付一筆訂單，都要墊付近一年嘅資金成本。

換言之，天瞳威視正處喺一個危險嘅財務窗口期：賬上嘅錢僅夠維持唔足一年嘅正常運作，而 L4 業務嘅大規模交付同回款卻需要更長時間。喺呢個智駕資本熱潮退去、一級市場融資邊際收緊嘅時刻，公司已冇太多等待嘅餘地。

首次遞表失效後僅隔半年便再次衝擊港股，對天瞳威視而言，與其話係戰略選擇，唔如話係現金倒逼下嘅必然之舉。