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In Malaysia's SUV market, many buyers will compare Proton X70 and Chery Tiggo 8 when choosing a car. These two cars are quite close in price and positioning. Today we will make a detailed comparison from multiple aspects to help you save time on research.
Proton X70's OTR price in Malaysia is RM 106,800 - 122,300, with a total of 3 versions, including 1.5L Standard 2WD (RM 106,800), 1.5L Executive 2WD (RM 115,800), 1.5L Premium 2WD (RM 122,300), etc.
Chery Tiggo 8's OTR price in Malaysia is RM 129,750 - 129,750, with a total of 1 version, including 2026 1.6T Standard (RM 129,750), etc.
From a pricing perspective, Proton X70's starting price is indeed RM 22,950 cheaper than Chery Tiggo 8. If your budget is limited, Proton's entry-level version can already meet daily needs. However, note that the savings of a few thousand dollars might involve trade-offs in features, depending on your specific needs.
Proton X70 is equipped with 1.5L Turbo, 140 hp. Official fuel consumption 7.0 L/100km.
Chery Tiggo 8 is equipped with 1.5L Turbo, 140 hp. Official fuel consumption 7.0 L/100km.
Both cars use the same powertrain, so the driving feel is basically the same. Fuel consumption is also similar, so there is no need to stress too much about this.
Proton X70 body length 4400 mm, trunk 400 L.
Chery Tiggo 8 body length 4400 mm, trunk 400 L.
Both cars have almost the same dimensions, and the interior space difference is small. Cars at this level are fully sufficient for daily use.
Proton X70 adopts FWD drive mode.
Chery Tiggo 8 adopts FWD drive mode.
Both cars have the same drive mode, both are FWD, so daily driving experience will not differ too much.
In summary, Proton X70 and Chery Tiggo 8 are both very good models in the Malaysia market. Which one to choose depends mainly on your personal needs and budget. We recommend doing your homework, comparing quotes from several dealerships, and then test driving to make a final decision. Buying a car is a major matter, spending time on research will never be wrong.
喺馬來西亞嘅 SUV 市場，好多買家喺揀車嗰陣都會用 Proton X50 同 Hyundai Tucson 嚟做比較。呢兩款車喺價位同定位上都幾接近嘅，今日我哋就從多個方面做一個詳細嘅對比，幫你省卻做功課嘅時間。
Proton X50 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 89,800 - 113,300，總共 4 個版本，包括 1.5T Executive（RM 89,800）、1.5T Premium（RM 101,800）、1.5T Flagship（RM 113,300） 等。
Hyundai Tucson 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 143,888 - 197,888，總共 5 個版本，包括 2025 HEV 1.6T AT 2WD Prestige（RM 197,888）、2025 1.6T DCT 4WD Prestige（RM 186,888）、2025 1.6T DCT 2WD Prime（RM 164,888） 等。
從價錢睇，Proton X50 嘅起步價確實比 Hyundai Tucson 平咗 RM 54,088。如果你預算有限，Proton 嘅入門版已經可以滿足日常需要。但都要注意，平嗰幾千塊，可能會喺配備上有取捨，具體要睇你嘅需要。
Proton X50 搭載 1.5L 4-cyl，馬力 105 hp。官方油耗 6.0 L/100km。
Hyundai Tucson 搭載 1.5L Turbo，馬力 140 hp。官方油耗 7.0 L/100km。
動力方面，Hyundai Tucson 嘅 1.5L Turbo 比 Proton X50 嘅 1.5L 4-cyl 多咗 35 匹馬力。不過日常喺市區開，兩款車嘅動力都夠用，唔會覺得唔夠力。
Proton X50 車身長 4400 mm，行李箱 400 L。
Hyundai Tucson 車身長 4400 mm，行李箱 400 L。
兩款車嘅尺寸幾乎一樣，車內空間差別唔大。呢個級別嘅車，日常使用完全夠用。
Proton X50 採用 4WD 驅動方式。
Hyundai Tucson 採用 FWD 驅動方式。
Proton 嘅 4WD 同 Hyundai 嘅 FWD 喺操控上會有唔同感受，建議試駕對比。
Proton X50 同 Hyundai Tucson 都係馬來西亞市場嘅主流選擇，適合家庭使用、日常通勤。如果你更睇重品牌口碑同二手價，可以優先考慮口碑更好嗰一款；如果你更在意性價比同配備，就揀配備更豐富嗰款。最後始終建議兩款都去試駕，親身體驗先至係最重要嘅。
總括嚟講，Proton X50 同 Hyundai Tucson 都係馬來西亞市場幾唔錯嘅車型。揀邊輛，關鍵仲係睇你嘅個人需要同預算。建議大家做好功課，多比較幾間車行嘅報價，先至去試駕做最後決定。買車係件大事情，花少少時間做功課絕對唔會錯。
In Malaysia's SUV market, many buyers compare the Proton X50 and Chery Tiggo 9 when selecting a vehicle. These two cars are quite close in price and positioning. Today, we will conduct a detailed comparison from multiple aspects to help you save time on research.
Proton X50's OTR price in Malaysia is RM 89,800 - 113,300, with a total of 4 versions, including 1.5T Executive (RM 89,800), 1.5T Premium (RM 101,800), 1.5T Flagship (RM 113,300), etc.
Chery Tiggo 9's OTR price in Malaysia is RM 166,800 - 179,800, with a total of 1 version, including 2026 2.0T Standard (RM 179,750), etc.
From a pricing perspective, the Proton X50's starting price is indeed RM 77,000 cheaper than the Chery Tiggo 9. If your budget is limited, Proton's entry-level version is already sufficient for daily needs. But also note that the few thousand cheaper might involve trade-offs in features, depending on your specific needs.
Proton X50 body length is 4400 mm, trunk is 400 L.
Chery Tiggo 9 body length is 4400 mm, trunk is 400 L.
The dimensions of both cars are almost the same, with little difference in interior space. Cars of this level are more than sufficient for daily use.
Proton X50 uses 4WD drive system.
Chery Tiggo 9 uses FWD drive system.
Proton's 4WD and Chery's FWD will have different handling experiences, a test drive comparison is recommended.
Both the Proton X50 and Chery Tiggo 9 are mainstream choices in the Malaysian market, suitable for family use and daily commuting. If you value brand reputation and second-hand price more, you can prioritize the one with better reputation; if you care more about cost-performance ratio and features, choose the one with richer configurations. Ultimately, it is recommended to test drive both, as personal experience is the most important.
Overall, the Proton X50 and Chery Tiggo 9 are both quite good car models in the Malaysian market. Which one to choose mainly depends on your personal needs and budget. It is recommended that everyone do their research, compare quotes from multiple car dealerships, and then test drive to make a final decision. Buying a car is a major matter, spending some time on research will never go wrong.
In the Malaysian SUV market, many buyers compare Proton X50 and Mazda CX-3 when selecting a car. These two models are quite close in price and positioning. Today we will make a detailed comparison from multiple aspects to help you save time on research.
The OTR price of Proton X50 in Malaysia is RM 89,800 - 113,300, with a total of 4 versions, including 1.5T Executive (RM 89,800), 1.5T Premium (RM 101,800), 1.5T Flagship (RM 113,300), etc.
The OTR price of Mazda CX-3 in Malaysia is RM 126,159 - 139,159, with a total of 2 versions, including 2023 2.0L High (RM 139,159), 2023 2.0L Plus (RM 126,159), etc.
From a price perspective, Proton X50's starting price is indeed RM 36,359 cheaper than Mazda CX-3. If your budget is limited, Proton's entry-level version can already meet daily needs. But note that the few thousand ringgit difference may involve trade-offs in features, depending on your specific requirements.
Proton X50 comes with 1.5L 4-cyl, 105 hp. Official fuel consumption 6.0 L/100km.
Mazda CX-3 comes with 1.5L Turbo, 140 hp. Official fuel consumption 7.0 L/100km.
In terms of performance, Mazda CX-3's 1.5L Turbo has 35 more horsepower than Proton X50's 1.5L 4-cyl. However, for daily driving in the city, both cars have sufficient power, you won't feel it lacks power.
Proton X50 body length 4400 mm, trunk 400 L.
Mazda CX-3 body length 4500 mm, trunk 450 L.
In terms of space, Mazda CX-3's body is 100 mm longer than Proton X50, offering better passenger space. However, Proton X50 is a bit more flexible for parking in the city, each has trade-offs.
Proton X50 and Mazda CX-3 are both mainstream choices in the Malaysian market, suitable for family use and daily commuting. If you value brand reputation and resale value more, you can prioritize the one with better reputation; if you care more about cost-performance ratio and features, choose the one with richer configuration. Ultimately, it is recommended to test drive both, personal experience is the most important.
Overall, Proton X50 and Mazda CX-3 are both very good models in the Malaysian market. Which one to choose mainly depends on your personal needs and budget. It is recommended to do your homework, compare quotes from several dealerships, and then go for a test drive to make the final decision. Buying a car is a big deal, spending some time doing research will never go wrong.
喺馬來西亞嘅 SUV 市場，好多買家在揀車嗰陣都會拿 Perodua Aruz 同 Toyota Corolla Cross 做比較。呢兩款車喺價錢同定位上都幾接近，今日我哋就由多個方面做一個詳細比較，幫你省咗做功課嘅時間。
Perodua Aruz 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 72,900 - 77,900，合共有 2 個版本，包括 1.5L X（RM 72,900）、1.5L AV（RM 77,900） 等。
Toyota Corolla Cross 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 133,800 - 148,800，合共有 3 個版本，包括 2026 HEV 1.8L GR Sport（RM 148,800）、2026 HEV 1.8L Standard（RM 140,800）、2026 1.8L Standard（RM 133,800） 等。
由價錢睇，Perodua Aruz 嘅起步價確實比 Toyota Corolla Cross 平咗 RM 60,900。如果你預算有限，Perodua 嘅入門版已經可以滿足日常需要。不過都要注意，便宜嗰幾千蚊，可能喺配備上有取舍，具體就要睇你嘅需要。
Perodua Aruz 配備 1.5L 4-cyl，馬力 105 hp。官方油耗 6.0 L/100km。
Toyota Corolla Cross 配備 1.5L Turbo，馬力 140 hp。官方油耗 7.0 L/100km。
動力方面，Toyota Corolla Cross 嘅 1.5L Turbo 比 Perodua Aruz 嘅 1.5L 4-cyl 多咗 35 匹馬力。不過日常喺市區開，兩款車嘅動力都夠用，唔會覺得唔夠力。
Perodua Aruz 車身長 4400 mm，行李廂 400 L。
Toyota Corolla Cross 車身長 4400 mm，行李廂 400 L。
兩款車嘅尺寸幾乎一樣，車內空間分別唔大。呢個級別嘅車，日常使用完全夠用。
Perodua Aruz 同 Toyota Corolla Cross 都係馬來西亞市場嘅主流選擇，適合家庭使用、日常通勤。如果你更睇重品牌口碑同二手價，可以優先考慮口碑好嗰一款；如果你更在意性價比同配備，就選配置更豐富嗰款。最後都係建議兩款都去試駕，親自體驗先係最重要嘅。
總體嚟講，Perodua Aruz 同 Toyota Corolla Cross 都係馬來西亞市場幾唔錯嘅車型。揀邊一輛，關鍵都要睇你個人需要同預算。建議大家做好功課，多比較間車行嘅報價，再去試駕先做決定。買車係件大件事，花啲時間做功課絕對唔會錯。
喺馬來西亞嘅 SUV 市場，好多買家喺揀車嗰陣都會拎 GWM Haval H6 同 Volkswagen Tiguan 嚟做比較。呢兩款車喺價位同定位上都幾接近嘅，今日我哋就從多個方面做一個詳細嘅比較，幫你節省做功課嘅時間。
GWM Haval H6 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 139,750 - 139,750，總共有 2 個版本，包括 1.5L Turbo Standard（RM 140,000）、1.5L Turbo Premium（RM 155,000） 等。
Volkswagen Tiguan 喺馬來西亞嘅 OTR 售價係 RM 206,540 - 260,024，總共有 2 個版本，包括 2025 Allspace 2.0T R-Line（RM 260,024）、2025 Allspace 1.4T Elegance（RM 206,540） 等。
由價錢睇落，GWM Haval H6 嘅起步價確係比 Volkswagen Tiguan 平咗 RM 66,790。如果你預算有限，GWM 嘅入門版已經可以滿足日常需求。但都要留意，平嗰幾千塊，可能喺配備上會有取捨，具體要看你嘅需求。
GWM Haval H6 搭載 Hybrid，馬力 170 hp。官方油耗 4.5 L/100km。
Volkswagen Tiguan 搭載 2.0L 4-cyl，馬力 170 hp。官方油耗 8.0 L/100km。
動力方面，Volkswagen Tiguan 嘅 2.0L 4-cyl 比 GWM Haval H6 嘅 Hybrid 多咗 0 匹馬力。不過日常喺市區開，兩款車嘅動力都夠用，唔會覺得唔夠力。
GWM Haval H6 嘅安全評級係 TBD，主動安全系統包括 Basic。
Volkswagen Tiguan 嘅安全評級係 5★ (Euro NCAP)，主動安全系統包括 IQ.Drive。
安全配備方面，兩款車都拿到唔錯嘅評級。不過 GWM Haval H6 嘅 Basic 同 Volkswagen Tiguan 嘅 IQ.Drive 喺功能上有啲差異，如果你比較睇重主動安全嘅話，可以仔細比較吓兩者嘅功能列表。
GWM Haval H6 車身長 4400 mm，後備箱 400 L。
Volkswagen Tiguan 車身長 4400 mm，後備箱 400 L。
兩款車嘅尺寸幾乎一樣，車內空間差別唔大。呢個級別嘅車，日常使用完全夠用。
GWM Haval H6 保修 7 年/150,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
Volkswagen Tiguan 保修 3 年/100,000km，保養間隔 每 10,000km 或 6 個月。
總體嚟講，GWM Haval H6 同 Volkswagen Tiguan 都係馬來西亞市場幾唔錯嘅車型。揀邊一輛，關鍵都係要睇你個人需求同預算。建議大家做好功課，多比較幾間車行嘅報價，再去試駕做最終決定。買車係件大事，花少少時間做功課絕對唔會錯。
車型概覽
Tesla Cybertruck 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講版本取捨，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。
售價仍待確認，買家可以先把佢放入候選名單，等價格落實後再同同級車逐項比較。
購車價格指南
Tesla Cybertruck 目前售價仍未清晰，較理性嘅做法係先睇版本、車身大小同動力形式，等價格落實後再決定值唔值得落訂。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2025 523km 四驅版（價格待確認）、2025 515km 四驅Cyberbeast版（價格待確認） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 Tesla Cybertruck 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
車長 5283 mm、車闊 2201 mm、車高 1791 mm 可以幫你預判商場停車場、屋苑車位同後排腿部空間。 固定齒比、雙電機四駆 / 三電機四駆 會影響起步順滑度、濕地穩定感同長途巡航性格。
優缺點分析
Tesla Cybertruck 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：空間同車身尺寸方便家庭買家預判實用性。
要留意嘅係，香港停車場同窄路使用要留意車身闊度、售價未清晰前唔應該太早用性價比落結論。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 Tesla Cybertruck 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
常見疑問係「Tesla Cybertruck 最頂級嘅「Cyberbeast」版有幾癲？」簡單講，癲。Tesla Cybertruck 最勁嘅「Cyberbeast」三摩打版本，馬力達到驚人嘅 845 匹，0 至 96 km/h 加速最快只需 2.6 秒。佢嘅續航力（EPA 標準）大約係 515 公里。呢個版本主要以性能為先，係一部超跑級嘅電動貨車。 放到實際用車，就係要睇佢對通勤、泊車、家庭乘坐同長期成本有幾大幫助。
同級對比內容
將 Tesla Cybertruck 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先等售價落實，再決定佢應該同邊個級距比較、最後睇車身大小、座位同尾箱是否適合家人。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 Tesla Cybertruck 唔係買車一刻就完結，之後仲有保險、輪胎、保養、泊車同日常能源成本要處理。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
港交所網站掛出一咗一份熟悉嘅招股書。
5 月 28 日，繼去年 10 月首次遞表失效後，智能駕駛解決方案提供商蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司（天瞳威視）再次向港股主板發起重衝，由匯豐及華泰國際聯席保薦。
喺智能駕駛賽道從「講故事」轉向「拼量產」嘅 2026 年，天瞳威視嘅二次遞表唔單止係一次資本試探，更係一場關於中國智駕供應商生存現狀嘅集中檢閱。
呢間被認為係「算力效率派」代表嘅公司，一邊連住從采埃孚到上汽、北汽嘅豪華產業資本陣營，一邊卻面臨住現金流緊繃、海外明顯回落嘅現實困境。喺呢場 IPO 嘅博弈中，光鮮同陣痛並存。
01
邊個係「天瞳威視」？
天瞳威視嘅創辦人王曦係一位典型嘅「回國」技術派。佢畢業於北京航空航天大學，後喺英國雷丁大學攻讀計算機科學博士學位。
喺決定創業之前，王曦曾經喺汽車零部件供應商天合汽車（TRW）及采埃孚擔任算法工程師同技術負責人，深度參與咗早期 ADAS 系統嘅開發。
2016 年，王曦捕捉到國內汽車智能化嘅風口，回國喺蘇州創立咗天瞳威視，定位係「以軟件算法驅動智能駕駛」嘅本土解決方案提供商。
公司嘅名字「天瞳」寓意「天之眼」，意在打造車輛感知萬物嘅視覺中樞。佢從最初嘅視覺感知算法起步，逐步擴展至行泊一體域控制器、L4 級自動駕駛系統等軟硬件結合嘅整體方案。
天瞳威視融資情況。資料來源：企查查
成立後不久，天瞳威視就獲得德聯資本、盛世投資嘅天使輪融資。此後十年時間，天瞳威視累計完成咗超過 10 輪融資，融資總額近 10 億元。
從招股書披露嘅股權結構嚟睇，天瞳威視構建咗深度綁定嘅「產業 + 資本」生態圈。
一方面，產業夥伴站台，全球汽車零部件巨頭采埃孚唔單止係其 C 輪領投方，亦係其戰略合作夥伴，持有天瞳威視 6.93% 嘅股份，位列第四大股東；國內方面，上汽集團通過上汽北美產投持股，北汽集團通過北汽產投佈局其中，地平線同商湯科技亦係戰略投資者。
另一方面，地方國資護航，唐山機器人基金、吳中金控等國資背景基金喺 D 輪及 D+ 輪入場，提供咗約 5.23 億元嘅資金支持。
截至最後實際可行日期股權架構
截至目前，王曦透過直接持股同員工持股平台合共控制公司約 40.84% 嘅權益，依然保持住對公司嘅控制權。
02
「兩條腿」行路
天瞳威視喺業務佈局上採取咗「雙軌並行」嘅策略。
喺 L2-L2+ 級輔助駕駛領域，天瞳威視嘅選擇非常務實。佢並冇盲目追逐算力堆疊嘅「軍備競賽」，而係走咗一條高性價比路線。
作為典型嘅視覺派智駕供應商，佢喺 L2 量產方案上以視覺感知為主，融合毫米波雷達同超聲波雷達，能夠喺較低算力平台上實現高級功能。例如，基於地平線 J6B 芯片（約 20TOPS）嘅方案即可支持行泊一體、高速 NOA。
呢種打法擊中咗 10 萬 -20 萬級主流車款對成本敏感嘅痛點。根據灼識諮詢嘅數據，按 2024 年裝機量計，天瞳威視係中國第二大同時提供行車同泊車解決方案嘅以軟件為核心嘅 L2-L2+ 級方案提供商，市場份額為 14.3%。
2024 年中國具備行泊一體能力嘅以軟件為核心供應商格局
截至最後實際可行日期，天瞳威視獲得 23 個汽車品牌嘅 198 款車款嘅 L2-L2+ 級解決方案定點函，並實現 6 個汽車品牌嘅 105 款車款嘅量產；獲得定點函嘅 198 款車款中有 87 款覆蓋海外市場，其中 59 款已實現量產。
但值得注意嘅係，L2-L2+ 市場正在經歷劇烈嘅「紅海化」。
一方面，經緯恆潤、福瑞泰克等本土 Tier1 正在加速追趕；另一方面，部分頭部車廠開始將低階智駕方案從外購轉為內部集成。
天瞳威視能否維持佢喺「性價比方案」領域嘅領先地位，取決於佢能否持續保持算法對低算力平台嘅優化能力，而這需要喺研發投入上持續加碼。
喺高級 L4 級自動駕駛領域，天瞳威視更多扮演「先鋒」角色。這亦係佢近兩年增長最快嘅板塊。
早在 2019 年，佢就參與咗上海洋山港嘅 5G 智能重卡項目。目前佢嘅 L4 方案覆蓋 Robobus、Robotaxi 同 Robotruck。其中，Robobus 係佢最具代表性嘅產品線，已喺蘇州、天津等城市嘅公開道路投入常態化試營運。
2025 年，天瞳威視從 L4 級解決方案產生收入 3.75 億元，佔公司總收入嘅 68% 以上，大部分收入來自 L4 級軟件解決方案。
然而，硬幣嘅另一面係商業化嘅曲折。雖然 L4 業務營收暴增，但佢嘅交付形態目前以「軟硬件一體解決方案」為主，呢種模式本質上接近「項目制交付」或「小規模車隊部署」，與 L2 業務中「純軟件授權 + 白盒交付」嘅高毛利、大規模複製邏輯存在顯著差異。
呢就直接導致 L4 業務毛利率嘅大幅波動：喺部分自研硬件佔比较高嘅項目中，毛利率一度低至 15%。
截至遞表日，公司雖手握超 10 億元嘅 L4 意向訂單，涵蓋 2500 架車，但呢啲訂單預計要喺未來三至五年內先會陸續交付，短期內對現金流嘅改善作用有限。
此外，天瞳威視仲有部分應收來自工程服務，主要涉及道路測試、數據收集支援及數據標註服務以及公司嘅專有工具鏈。
03
財務嘅雙面鏡
招股書嘅財務部分，展現咗智駕行業最真實嘅「B 面」：規模同虧損嘅極限拉扯，同埋賬面現金同營運消耗之間嘅緊張博弈。
營收高增長，但結構劇烈波動。
財務數據顯示，公司嘅營收呈現爆發式增長，從 2022 年嘅 1.72 億元增長至 2024 年嘅 4.83 億元，複合年增長率高達 67.7%。2025 年全年營收進一步增長至 5.5 億元。
但收入結構嘅變化明顯。2023 年，公司依賴 L2-L2+ 業務，佔比 90.2%；去到 2024 年，L4 業務佔比升至 50.2%；2025 年，L4 業務佔比進一步拉高至 68%。呢種「斷崖式」嘅結構切換，雖然證明佢 L4 技術搵到咗落地場景，但亦令市場質疑佢 L2 業務係咪已觸及天花板。
毛利率同純利潤嘅背離，呢係天瞳威視面臨嘅最大挑戰。
從毛利睇，整體毛利率喺 30% 左右徘徊，喺呢個技術密集型嘅智駕行業屬於中等水平。但細拆睇嚟，L2-L2+ 業務嘅毛利率通常能維持喺 40% 以上，純軟件授權模式，而 L4 業務嘅毛利率則因「軟硬件一體」交付中硬件佔比提高而被顯著拉低。
從純利潤睇，雖然表面虧損額較大，2024 年虧損 4.63 億、2025 年虧損約 2 億，呢度包含大量因優先股公平值變動帶來嘅「紙面虧損」。剔除呢個因素後嘅經調整純利潤更能反映公司嘅真實經營狀況：2024 年已收窄至 -438 萬元，但 2025 年並未如市場預期實現轉正，而係錄得約 -1086 萬元，虧損較 2024 年有所擴大。
呢個背後有一個不可回避嘅關鍵前提：調整後嘅「減虧」乃至「接近盈虧平衡」，係喺公司持續壓縮研發投入嘅基礎上實現嘅，研發費用從 2024 年嘅 1.17 億元降至 2025 年嘅 9231 萬元，研發費用率從 2024 年嘅 24.3% 進一步降至 16.8%，而 2022 年呢個數字曾高達 108.7%。對於一家科技公司嚟講，研發強度嘅「退坡」是否會影響未來嘅技術護城河，係一個潛在風險點。
現金流持續告急，最令人擔憂嘅信號。
根據最新招股書，截至 2025 年 12 月 31 日，公司賬上嘅現金及現金等价物為 2.35 億元，較 2025 年 6 月 30 日嘅 3.74 億元淨減少 1.39 億元，現金消耗速度較快。
更值得警惕嘅係經營現金流由正轉負且缺口持續擴大嘅趨勢。2023 年，公司經營活動現金流淨額為正向流入 1.15 億元，但 2024 年迅速轉為淨流出 1.89 億元，2025 年進一步惡化至淨流出 2.93 億元。
與此同時，應收賬款周轉急劇惡化。公司嘅貿易應收款項從 2023 年嘅 0.89 億元升至 2025 年嘅 5.48 億元，三年增長超過五倍，而同期營收增幅僅約 2.7 倍。
更令人擔憂嘅係應收款項周轉天數從 2023 年嘅 191 天同 2024 年嘅 166 天，到 2025 年驟升至 300 天，意味著公司從完成交付到收回款項平均需要接近一年時間。呢相當於變相為客戶提供長期無息墊資，喺資金本就緊張嘅情況下進一步加劇咗流動性壓力。
此外，雖然天瞳威視係首家出海嘅中國智駕軟件供應商，但 2025 年佢嘅海外業務遭遇咗明顯回落。2023 年天瞳威視海外收入為 1.27 億元，佔總營收比重達到 62.2%；到 2025 年海外收入降至 1100 萬元，佔比僅 2.0%。
喺而家全球地緣政治複雜、部分國家對智能汽車數據監管趨嚴嘅背景下，為佢嘅全球化故事增添咗一絲不確定性。
04
結語
天瞳威視嘅二次闖關，係智能駕駛行業進入「淘汰賽」階段嘅一個縮影。
從好嘅方面睇，佢踩準咗 L2 性價比同 L4 場景化落地嘅雙重節奏，且經調整純利潤喺特定口徑下已接近盈虧平衡，呢啲都畀投資者提供咗「有亮點可講」嘅故事線。
但從風險嘅角度睇，情況遠比首次遞表時更為嚴峻。業務重心嘅急速漂移、L4 業務商業化初期嘅盈利磨難、研發投入嘅被動收縮，呢啲此前就已存在嘅問題並未緩解。
天瞳威視 L4 級智能巴士
而真正令此次 IPO 帶「求生」色彩嘅，係現金流數據嘅實質性惡化：2.35 億元嘅賬面現金，面對每年近 3 億元嘅经营性現金淨流出，安全邊際已不足一年。疊加 300 天嘅應收賬款周轉天數，意味著公司每交付一筆訂單，都要墊付近一年嘅資金成本。
換言之，天瞳威視正處喺一個危險嘅財務窗口期：賬上嘅錢僅夠維持唔足一年嘅正常運作，而 L4 業務嘅大規模交付同回款卻需要更長時間。喺呢個智駕資本熱潮退去、一級市場融資邊際收緊嘅時刻，公司已冇太多等待嘅餘地。
首次遞表失效後僅隔半年便再次衝擊港股，對天瞳威視而言，與其話係戰略選擇，唔如話係現金倒逼下嘅必然之舉。
車型概覽
保時捷Cayenne Electric 值唔值得睇，第一步唔係望牌子或者外形，而係睇佢能唔能夠配合你嘅香港日常。 呢篇會集中講高速巡航、併線同超車信心，幫你用買家角度篩走唔適合嘅選擇。 近期市場討論到「保時捷Cayenne Electric 正式抵港 售HK$1,398,000起」，代表呢類車型仍然有一定關注度。
零售價 HK$ 702,586 - 1,426,724、完稅價 HK$ 1,398,000 - 3,078,000 令預算位置更清楚，買家可以先估算月供、保險、泊車同日常開支。
購車價格指南
保時捷Cayenne Electric 嘅購車預算可以先由 零售價 HK$ 702,586 - 1,426,724、完稅價 HK$ 1,398,000 - 3,078,000 開始計。香港買車唔只係睇車價，月供、保險、牌費、泊車同能源成本都會影響每月壓力。
如果有幾個版本可揀，可以先將 2027 PHEV Cayenne Turbo Coupé 4.0T with GT Package（HK$ 3,078,000）、2027 PHEV Cayenne Turbo Coupé 4.0T（HK$ 2,698,000）、2027 PHEV Cayenne Turbo 4.0T（HK$ 2,668,000）、2027 PHEV Cayenne S Coupé 3.0T（HK$ 1,788,000） 放喺同一張清單。日常通勤重視舒適同易用，家庭買家就要優先睇後排、尾箱同安全配置。
核心規格重點
睇 保時捷Cayenne Electric 嘅規格，重點唔係背數字，而係理解佢喺香港用車場景會帶嚟咩分別。
25.9/113 kWh 嘅電池容量，真正意義係可以幫你估算一星期通勤同周末出車要唔要中途補電。 599 Ps / 441 kW / 130 kW / 353 Ps、800/460/500/420 N·m 嘅輸出，令高速併線同短距離超車更有信心。 車長 4930/4985 mm、車闊 1995/1989 mm、車高 1652/1664 mm、軸距 2895/3023 mm 可以幫你預判商場停車場、屋苑車位同後排腿部空間。 手自一體(AT) / 固定齒比、前置四駆 / 雙電機四駆 會影響起步順滑度、濕地穩定感同長途巡航性格。
優缺點分析
保時捷Cayenne Electric 嘅優點唔需要講到天花龍鳳，真正有價值係佢能唔能夠令日常用車更省心：預算位置清楚，方便同同級車直接比較、電池同續航資訊有助安排通勤同補電、動力輸出對高速同上斜更有底氣。
要留意嘅係，要先確認屋苑、公司或常去商場嘅充電條件、香港停車場同窄路使用要留意車身闊度。呢啲唔一定係缺點，但係落訂前應該先諗清楚。
買家常見問題
買 保時捷Cayenne Electric 之前，真正要問嘅唔係單一規格，而係佢可唔可以融入你每日嘅生活節奏。
常見疑問係「Porsche Cayenne Electric 嘅馬力同加速表現係點？」簡單講，Porsche Cayenne Electric 入門版有 442 匹馬力，0-100 km/h 加速 4.8 秒；Cayenne S Electric 有 544 匹馬力，啟動起步控制後可達 666 匹，0-100 km/h 加速 3.8 秒；而頂級 Cayenne Turbo Electric 馬力高達 1,156 匹，0-10。 放到實際用車，就係要睇佢對通勤、泊車、家庭乘坐同長期成本有幾大幫助。
同級對比內容
將 保時捷Cayenne Electric 放入同級車清單時，唔建議只用外形或者品牌光環決定。比較順序可以係：先用 零售價 HK$ 702,586 - 1,426,724、完稅價 HK$ 1,398,000 - 3,078,000 鎖定預算圈、再睇動力係咪足夠應付高速併線同滿載、再比較能源成本同補能便利、最後睇車身大小、座位同尾箱是否適合家人。
咁樣篩選會貼近香港買家真實生活：平日塞車、商場泊車、周末去新界、甚至一家人出入，先係一部車每日要面對嘅考驗。
用車全周期指南
擁有 保時捷Cayenne Electric 最重要係先諗清楚充電節奏。屋苑、公司或者常去商場只要有穩定充電選項，電動化用車就會容易相處好多。
如果你主要喺市區行，視野、低速順滑度同泊車輔助會好影響心情；如果經常行高速或跨區，座椅舒適度、隔音同動力從容感會更重要。
Folks, today let's talk about big news on going global—not selling cars, but selling "drivers". On June 2, WeRide and Uber jointly announced a plan: to launch the country's first commercial Robotaxi pilot service in Madrid, Spain. In other words: Spanish residents will soon be able to hail a driverless taxi via Uber. This is the first time WeRide and Uber are partnering to enter the European market. Madrid also becomes the 12th city globally where WeRide's Robotaxi arrives.
According to official news, with the support of the Madrid regional government, this service will officially launch within this year. At that time, friends in Madrid can open the Uber App and call WeRide's Robotaxi with one click. It's just like calling an ordinary ride-hailing service, the difference is the arriving car has no driver—at least initially, there is still a difference. In the initial operation phase, a professionally trained safety monitor will be on board, as it's just launched, safety comes first.
This company, WeRide, you might have heard of it, or you might not. A brief introduction: Established in 2017, it has been dedicated to Robotaxi technology R&D and commercialization. Currently, its Robotaxis cover Guangzhou, Beijing, Singapore, Abu Dhabi, Dubai, Riyadh, Zurich... plus Madrid now, totaling 12 cities. Spain is also the 5th European market WeRide has entered—previously entered Switzerland, France, Belgium, Slovakia. According to the plan agreed by WeRide and Uber in May 2025, they plan to deploy Robotaxi services in 15 new international cities within five years, deploying tens of thousands of Robotaxis globally. With the Madrid launch, the deployment in 4 cities has been completed, and 11 more will be covered successively before 2030.
To be honest, it's not the first time Chinese autonomous driving companies are going global, but the combination of Chinese technology + global mobility platform + European market is quite interesting. Madrid is one of the European Robotaxi markets with the most commercial potential, with a large population, high travel demand, and friendly local policies. Being able to take root in this market is a significant milestone for WeRide. For Uber, introducing Robotaxis is also a way to reduce costs—after all, drivers don't need salaries. For Madrid residents, hailing a taxi might be cheaper in the future.
