2026年6月30日，香港回归祖国29周年的前夜。维港繁华依旧，联交所网站上一纸申请悄无声息地挂出——阿维塔科技，二次递表。

上一份招股书，刚刚在一个月前走完了它的生命旅程。从2025年11月到2026年5月，七个月的等待换来的不是聆讯通过，而是“有效期届满”五个字。

这是一家从未缺过光环的企业：长安背书、宁德时代押注、华为加持，190亿融资写就的履历光鲜夺目。可越是如此，越令人困惑——第一次没敲开的门，为何连缓一口气都等不及，就再次举起手来？

翻开招股书，答案不在任何一行华丽的叙述里，而在那个不断缩水的现金余额中。钱，烧得或许比想象中快太多了。

月销四千辆与百亿亏损，一对无法回避的矛盾

先看一组数据。

据阿维塔官方7月1日公布的数据，2026年6月交付7459辆。结合招股书披露的1-5月数据（1月2216辆、2月4033辆、3月5143辆、4月5279辆、5月7336辆），虽呈上升趋势，但上半年累计交付约27619辆，较2025年同期下降约53%。

这个体量在行业里处于什么位置？据各新势力车企官方公布的数据，2026年6月，零跑汽车交付93376辆，鸿蒙智行50624辆，蔚来40597辆，小鹏40126辆。头部玩家一个月的量，比阿维塔半年的销量还要高。

更值得关注的是趋势变化。2025年阿维塔全年交付12.27万辆，月均过万，同比增长约99%。进入2026年，销量几乎是断崖式下滑。据公开报道，阿维塔年初公布的全年销量目标是冲击22万辆，上半年完成率不足13%。

再看财务数据。据招股书披露，2022年至2025年，阿维塔四年累计亏损超过132亿元。这四年间，营收从56.45亿元做到256.31亿元，毛利率也由负转正至9.4%——从账面上看，经营质量在改善。但问题在于，营收的增长和毛利率的好转，并未让亏损收窄。

根本原因只有一个：规模没跟上。车卖得太少，导致单车分摊的制造成本和研发费用居高不下。据招股书数据，2025年销售成本占收入的比例仍高达90.6%，原材料成本208.04亿元。

横向对比一下，据各车企公开财报，2025年理想、小鹏的毛利率均已超过18%，蔚来也达到了13.6%，同为长安旗下的深蓝品牌在成本控制上也优于阿维塔。

10个百分点的毛利率差距，反映的是规模效应上的全面落后。更直观的冲击来自现金流。据招股书披露，截至2026年4月30日，现金及现金等价物降至62.49亿元。一年前的2024年末，这个数字是193.23亿元——短短一年多，烧掉130亿元。按这个速度，留给阿维塔的腾挪空间，已经不多了。

海外业务能赚钱，但撑不起整个盘子

需要指出的是，在主营业务持续失血的同时，海外市场是阿维塔不俗的亮点。

据招股书披露，2025年阿维塔海外收入从2.23亿元增至13.98亿元，收入占比提升至5.5%，海外业务已实现盈利。海外市场平均售价超过30万元，高端车型占比较高。

另从区域表现来看，据公开报道，阿维塔11在泰国市场长期稳居豪华电动车第一名，在阿联酋占据高端电动汽车10%的市场份额，在新加坡起售价高达156万元人民币，溢价能力显著高于国内。

阿维塔能在海外高端市场站住脚，说明产品本身是有竞争力的——反过来看，它在中国市场受阻，问题不在产品，而在品牌认知和渠道能力上。

但一个无法忽视的事实，海外市场的天花板同样明显。据招股书数据，截至2026年5月底阿维塔进入43个国家和地区，分销网点95个——平均每个国家不到3个网点。也就是说，即便到2030年进入110个国家和地区，如果单个市场只能贡献几百辆的销量，对整体规模的拉动依然有限。海外收入占比5.5%，即使做到20%，也填不上国内销量腰斩的窟窿。

海外业务可以锦上添花，但阿维塔的真正战场始终在中国，指望海外市场扭转整体困局，并不现实。

市场加速出清，阿维塔站到了危险的一边

如果说亏损和销量下滑是阿维塔的内部问题，那更大的压力来自外部——整个行业正在经历一场残酷的淘汰赛。

市场总量在萎缩。乘联分会数据显示，2026年前5个月国内乘用车累计零售709.9万辆，同比下滑19.5%。乘联分会秘书长崔东树预计2026年国内乘用车零售销量下降11%。蔚来创始人李斌的判断更为直接：2026年国内乘用车零售量要做好同比下跌15%到20%的心理准备。在他看来，中国汽车产业已正式进入竞争最残酷的决赛阶段。

总量的萎缩只是表象，更深层的变化是格局的固化。

罗兰贝格发布的《预见2026：中国行业趋势报告》明确指出，“淘汰赛已深化，尾部出清全面加速”，市场格局将向“几家头部车企、几家中部车企、大量尾部车企”的结构演化。艾睿铂的预测更为激进——中国30家新能源车企中，大部分将面临淘汰或并购。到2030年，可能只有7家新能源车企能实现盈亏平衡。

头部玩家的销量数据印证了这一趋势。2026年6月，零跑单月交付93376辆，鸿蒙智行50624辆，蔚来40597辆，小鹏40126辆。而阿维塔上半年累计交付不足2.8万辆，月均仅4000余辆——不仅被头部远远甩开，甚至不及自身2025年的水平。

年销量不足3万辆的阿维塔，正站在这个淘汰赛的危险区间里。当行业从增量竞争转向存量厮杀，规模就是最硬的底牌。而阿维塔手里，恰恰缺这张牌。

【结语】阿维塔的困境，是中国新能源淘汰赛最典型的缩影——产品力不差，海外能卖出高溢价，偏偏在自己最大的市场打不开局面。但这恰恰印证了一个残酷的产业规律：汽车行业从来不相信“小而美”，规模就是生命线。

背靠三巨头、融资190亿，这些都只是起跑线的优势，而非终局的保障。当行业加速出清、头部玩家月销逼近十万辆时，阿维塔必须用最短的时间证明自己能在牌桌上留下来。上市不是终点，而是拿到继续参赛的资格证——至于能不能赢，取决于它能否在中国这个最残酷的市场里，真正把量跑起来。

出品丨鳌头财经

在技术研发和资本市场，中国豪华智能电动汽车品牌阿维塔科技“双喜临门”。

7月1日，阿维塔科技宣布，已取得L3级自动驾驶测试牌照，相关道路实测工作正稳步推进。

业内分析称，阿维塔科技此次L3自动驾驶测试牌照的成功获批，是公司前瞻布局高阶智能驾驶赛道、持续攻坚核心技术研发的阶段性重要里程碑，标志着品牌在高阶智驾商业化落地进程中迈出关键一步。

就在此前一日，6月30日，香港联合交易所网站披露，阿维塔科技已完成香港联交所主板挂牌上市申请资料的更新与递交。

有汽车行业分析人士表示，三条曲线同时改善，印证阿维塔正在从“战略性投入期”迈入“规模化兑现期”，从“烧钱换增长”切换到“效率驱动增长”阶段。

盈利模式已跑通，自我造血能力正在走强

阿维塔科技此次更新并递交上市申请资料，标志着冲刺香港资本市场的进程进入了关键阶段。

作为拥有央企长安汽车背景的豪华智能电动品牌，阿维塔科技凭借稳健发展的商业模式和日趋成熟的经营能力，筑牢此次冲击IPO的坚实底气。

招股书更新数据显示，阿维塔科技在2025年经营规模实现跨越式增长，全年销量突破12万台，同比实现接近翻倍增长。

强劲的销量直接驱动了收入的飙升，阿维塔科技2025年营业收入达到256.31亿元，同比增长高达68.7%。

回看发展轨迹，阿维塔科技展现出惊人的增长韧性，2023年至2025年，公司营收复合增长率达到113%，短短3年间规模翻了4.5倍。

更值得关注的是，伴随规模效应的显现，阿维塔科技的盈利能力得到实质性验证。2025年，公司实现毛利24.17亿元，毛利率从2024年首次转正后进一步提升至9.4%。

有市场观点认为，阿维塔科技正顺利从早期战略性投入、构建能力的阶段，过渡到“烧钱换增长”到“效率驱动增长”的关键转型期，盈利模式已跑通。

企业的健康运营离不开充沛的现金流。2024年，阿维塔的经营性现金流首次转正，达到17.55亿元。2025年，这一数字进一步扩大至23.15亿元，实现了连续两年经营性现金流为正。

这意味着公司日常经营活动已能够产生充足的现金流入，更验证了其商业模式的可持续性以及强大的自我“造血”能力，为后续的研发投入、市场扩张提供了坚实的财务保障。

阿维塔的经营质量提升，很大程度上归功于独树一帜的“轻资产运营模式”以及由此带来的极致运营效率。

在渠道方面，自2024年5月启动渠道转型，阿维塔科技将90%的门店纳入经销体系后，渠道扩张的效率显著提升。

2025年，阿维塔科技分销收入占比已从2023年的1.1%大幅跃升至49.2%。尤为突出的是其成本控制能力，2025年销售费用仅微增2.4亿元，却成功撬动了104亿元的营收增长，销售及营销开支占营收比，由2023年的40.8%下降至2024年的20.0%，并进一步下降至2025年的12.8%，渠道的规模效应得到充分释放。

在供应链管理上，阿维塔的表现同样亮眼，公司存货周转天数从2023年的96.1天锐减至2025年的35.8天，降幅超过60%，显著优于行业平均约50天的水平。

上述数据变化不仅是阿维塔科技供应链管理能力、需求预测能力和产销协同能力全面提升的直接体现，也保证了公司高效的资金使用效率和抗风险能力。

2023至2025年间，阿维塔总资产周转率从0.63提升至0.88，意味着每1元资产能创造0.88元收入，处于新能源车企行业优秀水平，再次验证了高效的资产运营模式。

市场分析认为，登陆港股资本市场后，阿维塔将获得更充足的资金支持，用于强化产品研发、加速渠道扩张与深化海外布局，从而在高端新能源赛道的淘汰赛中占据更有利位置。

115亿战略投资华为引望，首年获正收益

据了解，阿维塔科技全系产品覆盖20万元至70万元价格区间的主流高端与豪华市场，凭借独特的美学设计——“未来美学”语言、领先的智能科技（全系标配华为乾崑智驾与鸿蒙座舱），形成了差异化的市场竞争优势。

除了自身造车业务，阿维塔科技在2025年完成的另一项关键战略布局，也开始展现财务回报的积极效应。

2025年，阿维塔科技完成了对华为智能汽车解决方案业务核心载体——华为引望的战略投资，投资额达115亿元，持股10%，成为引望的第二大外部股东。

上述前瞻性布局在首年就显现出价值。招股书显示，2025年，华为引望实现营收450.18亿元，同比增长72.1%。

得益于引望的优异表现，阿维塔科技在2025年分占联营公司利润1.82亿元，实现了投资首年即贡献正收益。

更重要的是，通过董事会席位深度绑定，阿维塔科技锁定了华为最前沿智能驾驶技术的优先落地权。

目前，双方合作已从“HI”模式升级为覆盖“用户洞察、产品定义、开发、营销全链条”的“HI PLUS”深度融合模式。这种“你中有我，我中有你”的紧密协同，进一步夯实了阿维塔在智能驾驶技术上的领先地位。

阿维塔成功取得L3自动驾驶测试牌照，正是双方深度协同合作优势最有力的实证。

现阶段，阿维塔科技将依托重庆市已开放公共测试路段开展L3自动驾驶实地验证，同步推进实际道路准入可靠性测试，深度适配国内路况复杂、交通场景多元的出行环境。

围绕L3自动驾驶功能验证、功能安全测试、预期功能安全测试、道路交通法规符合性校验、DSSAD数据记录等多项合规性测试工作同步启动，以严苛的全维度测试体系，护航阿维塔L3自动驾驶技术安全合规、稳健落地。

产品是品牌的基石，也是未来增长的最大预期。

根据规划，阿维塔科技正进入一个密集的新品投放周期。智美大五座豪华SUV阿维塔07L预计于今年7月正式开启预售。

根据目前消息显示，新车在延续品牌标志性设计的同时，大幅优化了后排与后备箱空间，满足了家庭用户的核心诉求。

它将全系标配宁德时代电池，搭载华为乾崑896线激光雷达，并将成为首批搭载华为乾崑ADS 5高阶智能驾驶系统的车型，产品力值得期待。

不仅如此，阿维塔科技还计划于今年年底推出一款旗舰大六座SUV，新车将行业首搭宁德时代凝聚态电池，意在冲击更高端的豪华市场。

随着阿维塔07L与大六座旗舰SUV的陆续推出，阿维塔的产品矩阵将进一步丰富，覆盖更多元的消费场景和细分市场。

业内分析普遍认为，具备原创设计、更大空间、更强功能体验的新车型，拥有“较好走量的潜力”，有望推动阿维塔科技销量再上一个新台阶，开启全新一轮的增长周期。

海外盈利验证高价值出海，利润贡献凸显

作为诞生之初就立志成为全球新豪华智能电动汽车领导品牌的企业，阿维塔科技在海外市场的布局已交出令人瞩目的答卷，“高价值出海”优势逐渐显现。

数据显示，2025年阿维塔科技海外收入从2024年的2.23亿元激增至13.98亿元，同比增长超过5倍，收入贡献占比提升至5.5%。

更为关键的是，阿维塔科技在海外市场坚持了高定价策略，海外市场平均售价超过30万元。

据悉，阿维塔科技高端车型（如阿维塔11）在海外市场获得了更强的品牌认可度，高定价直接带动了盈利能力提升，并为整体毛利率带来了积极贡献。

不仅如此，阿维塔的海外业务已实现整体盈利，这为中国智能电动汽车品牌如何实现高质量、可持续的全球化发展，提供了一个极具参考价值的样本。

在市场覆盖上，阿维塔科技的海外版图正迅速扩大。自2024年9月从泰国市场正式启动出海后，公司积极推进东盟、独联体、中东非、拉美四大海外市场布局。

截至2026年5月31日，阿维塔科技已成功进入全球43个国家和地区，建立了95个海外分销网点。

进入2026年，阿维塔科技海外增长势头不减。2026年1至5月，阿维塔海外销量较2025年同期增长33.4%。

按照既定规划，阿维塔科技将针对中东、东南亚及欧洲等战略市场制定差异化渠道策略，持续加快海外销售网络的建设，目标在2030年将业务版图拓展至全球超过110个国家和地区。

从L3自动驾驶测试牌照的获得到港股上市进程的稳步推进，从国内销量营收的翻倍增长到海外市场的高质量盈利，在新能源汽车行业下半场竞争日益白热化，行业加速整合的“淘汰赛”阶段，阿维塔科技正以一份扎实的“成绩单”和清晰的战略蓝图，深厚的“CHN”（长安、华为、宁德时代）技术联盟底蕴，向市场和投资者证明其作为中国高端智能电动汽车新势力的综合实力。

在资本、技术、产品和全球化四轮驱动下，阿维塔的未来征程值得期待。

2026年6月30日，香港联交所网站披露，阿维塔科技已完成香港联交所主板挂牌上市申请资料的更新与递交。同日，香港联交所网站刊登了本次发行上市的更新申请资料。

自2021年成立以来，阿维塔在长安汽车、华为、宁德时代三家行业巨头的深度赋能下，快速构建起覆盖研产供销运的全价值链核心能力，致力于打造“高颜值、高智能、高价值”的新豪华出行体验，在注重精致美学、先进技术及驾乘感受的高端用户群体中获得广泛认可。目前，阿维塔已推出阿维塔11、阿维塔12、阿维塔07、阿维塔06、阿维塔06T等多款量产车型，以及阿维塔011、阿维塔012两款限量版车型，售价覆盖20-70万元区间，持续夯实高端品牌形象。成立五年来，阿维塔销售规模持续扩张，车型屡获殊荣，收入增长加速，国际市场影响力稳步扩大，展现出强劲的经营势头与发展潜能。

招股书更新数据显示，阿维塔2025年销量突破12万台，同比实现接近翻倍增长；全年营收达256.31亿元，同比增长68.7%。毛利自2024年首次转正后，2025年进一步扩增至24.17亿元，毛利率升至9.4%，盈利能力稳步增强；经营性现金流亦于2024年转正，2025年持续扩大至23.15亿元，盈利质量同步改善。此外，阿维塔于2025年以115亿元战略入股引望、持有10%股权，首年即实现正向投资收益，2025年分占联营公司利润1.82亿元，为长期价值增长开辟新空间。

海外方面，阿维塔正加速向全球市场拓展。2025年海外收入13.98亿元，收入占比达5.5%；海外市场平均售价超30万元，以高价值出海实现盈利。截至2025年12月31日，阿维塔已在东南亚、中东非、欧亚、中南美等38个国家和地区布局超80个销售网点，并计划于2026年正式进军欧洲市场。2026年阿维塔海外增长势头延续，1至5月海外销量较2025年同期增长33.4%；截至5月31日，海外市场已拓展至43个国家和地区，分销网点增至95个，全球销售网络持续提质升级。

未来阿维塔将加速产品扩容与产品力提升，覆盖中大型及大型SUV等增长强劲的细分市场，计划于今年三季度发布智美大五座豪华SUV阿维塔07L，并于年内推出旗舰大六座SUV。同时，依托与引望的深度联合共创，阿维塔后续车型将全面搭载新一代智能化技术，并成为首批采用华为乾崑下一代辅助驾驶系统的品牌。海外拓展方面，阿维塔将加速扩大在中东、东南亚及欧洲等地区的业务版图，计划于2030年进入超110个国家和地区，以本地化产品与服务体系把握海外高端市场增长机遇，迈向更广阔的全球舞台。（文/11）