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比寧德時代業績更驚人嘅係，拿出咗 761 億「回饋」股東——分紅 361 億 + 回購 400 億並註銷。
7 月 24 日，寧德時代又交出咗一份亮眼嘅半年成績單。2026 年上半年，寧德時代實現營業收入 2769 億元，同比增長 54.8%；歸屬上市公司股東嘅淨利潤 432.8 億元，同比增長 42.0%；基本每股盈利 9.51 元，同比增長 37.4%。呢份業績基本達到市場預期嘅上限。
更令市場震驚嘅係，公司同步拋出咗 200 億至 400 億元嘅鉅額 A 股回購註銷方案。作為對比，根據 Wind 數據，2026 年上半年 A 股市場約 700 家上市公司實施咗股份回購，累計回購金額約 650 億元。寧德時代回購體量之大，由此可見一斑。
不過有意思嘅係，一方面寧德時代喺 A 股市場大筆回購；另一方面，又喺港股市場進行高達 391 億港元股權融資，並發行高達 400 億元額度低成本綠色科創債。
原因都好簡單，通過境內自有現金進行 A 股股東回報，穩固境內市場口碑；通過港股市場獲取境外融資以及低息發債進行境內外擴張。兩筆資金兩個用處，完美平衡擴張與股東收益。此外，A 股回購還可以對沖 H 股增發帶來嘅股權稀釋。
01
儲能業務爆發，第二增長極已經成熟
翻開利潤表，寧德時代最值得關注嘅並非動力電池嘅穩健增長，而係儲能業務持續性嘅爆發。
上半年，動力電池系統收入 1921 億元，同比增長 46%，毛利率 20.63%，同比略有下滑但依然健康。但真正嘅焦點喺儲能電池系統——收入達 532.6 億元，同比暴增 87.54%，增速幾乎係動力業務嘅兩倍。儲能收入佔總營業額比重已攀升至 19.2%。
喺投資者交流會上，寧德時代披露咗更細粒度嘅數據：上半年動力同儲能電池合計銷量同比增長約 60%，其中儲能電池銷量佔比已達約 1/4，且儲能系統（而唔係單純電芯）佔比接近七成。
產品層面，587Ah 大容量儲能專用電芯已實現規模化交付，配套嘅 6.25MWh 天恒儲能系統、全球首款近 9MWh 嘅 TENER Stack 超大容量系統持續量產。公司還同海博思創簽署咗為期 3 年、總規模 60GWh 嘅鈉離子電池儲能戰略合作協議。
02
全球市場佔有率逆勢攀升，海外版圖加速擴張
喺貿易摩擦同地緣政治複雜化嘅背景下，寧德時代嘅全球市場份額唔跌反升，實屬難得。
根據 SNE Research 數據，2026 年 1-5 月，寧德時代動力電池全球市場佔有率達 40.2%，同比提升 2.2 個百分點，連續九年位居全球第一。喺海外市場（唔計中國），公司市場佔有率為 33.7%，同比提升 3.7 個百分點。
歐洲市場係重要增量來源。2026 年上半年歐洲新能源乘用車銷量 235.1 萬輛，同比增長 31.7%，滲透率提升至 32.5%。寧德時代深度配套大眾、Stellantis、寶馬、沃爾沃、豐田等海外頭部車企，同時匈牙利工廠、西班牙合資工廠穩步推進，本地化交付能力持續增強。
寧德時代仲喺德國、西班牙、智利、馬來西亞、澳大利亞等國家中標多個儲能系統集成項目，海外儲能業務正在複製動力電池嘅成功路徑。
反映喺數據上，寧德時代海外收入達 871 億元，佔營業額比重 31.46%，同比增長達 42.35%。
03
高潛力領域：AIDC 與鈉電池
如果話動力同儲能係寧德時代嘅「而家」，咁 AI 資料中心（AIDC）同鈉電池就係「將來」。
目前全球 AI 算力需求井噴，AIDC 嘅電力保障同能效管理成為剛需。寧德時代已佈局 AIDC 全場景能源解決方案，覆蓋發電側、中壓配電側到機房內部，可應對算力密集、負載波動大等挑戰。
要知道，AIDC 嘅需求同全球 AI 算力投資掛鈎，目前呢一領域正處於爆發期。公司投資者關係記錄入面也明確表示：「全球範圍內 AI 嘅快速發展帶動咗 AI 相關基礎設施嘅要求，例如 AIDC，未來潛力巨大。」寧德時代係通過賣電池，切入咗一個新嘅萬億級 AI 基礎設施賽道。
此外，寧德時代深度佈局嘅鈉電池已經開花結果。不過，市場仍然關注鈉電池相對於鋰電池嘅成本競爭力。公司對此回應稱，規模化生產後鈉電池喺物料成本上對比當前碳酸鋰價格下嘅磷酸鋰鐵電池具備一定優勢，且擁有寬溫域適應、低溫性能佳、長壽命等差異化特性。目前產線可實現鋰鈉靈活切換，客戶已經陸續簽約。
04
寧德時代回購史：由 20 億至 400 億
另外要提嘅就係寧德時代呢次 400 億回購註銷。理解呢次回購需要先睇下佢所處嘅市場環境。
首先講嘅係，寧德時代喺呢個時間點嘅回購並唔係個例。
據 Wind 數據統計，2026 年上半年 A 股市場共計約 700 家上市公司實施咗股份回購，累計回購股份數量約 50.6 億股，累計回購金額約 650 億元。「註銷式回購」也從零星個案演變為越來越普遍嘅選擇。
這係因為，2026 年以來，A 股市場整體呈現震盪格局。上半年上證指數喺 3000 點至 3300 點區間反覆拉鋸，市場情緒偏謹慎，投資者對上市公司盈利質量同股東回報嘅關注度升至前所未有嘅高度。監管層也喺持續引導上市公司通過分紅、回購等方式提升投資價值，傳遞長期看漲信號，進一步穩固市場底部信心。
回歸鋰電池板塊，情況更加複雜。從行業基本面上來看，新能源車滲透率、儲能需求依然強勁，但資本市場嘅預期往往跑喺前面。2021 年巔峰時期，鋰電池板塊指數市盈率一度超過百倍。然而隨著產能過剩隱憂浮現、碳酸鋰價格從歷史高位劇烈回落、歐美貿易壁壘持續加碼，板塊估值喺過去數年間經歷咗漫長嘅消化過程。
其後，2025 年底隨著碳酸鋰價格嘅回調，鋰電池板塊企業再次煥發新生。
2026 年 5 月 7 日，寧德時代 A 股股價再次沖高至 468.75 元嘅近一年新高，其後受機構集中調倉（資金流向 AI 算力賽道）、外資連續減持等因素影響，股價持續回落。公司自己喺投資者交流中坦言：「近期資本市場有啲波動，公司股價也有所下跌」——這直接解釋咗本輪回購嘅觸動原因。
呢筆上限 400 億元嘅 A 股史上最大規模註銷式回購，直接向市場傳遞「股價被低估」嘅信號，有效對沖咗前期機構集中減持帶來嘅拋壓，推動市值快速修復。
回顧寧德時代嘅回購歷史，可以清晰睇到一條「進化」軌跡：
第一次：2023 年 10 月，寧德時代推出首輪回購計劃，擬使用 20 億元至 30 億元回購股份，回購用處為實施股權激勵計劃或員工持股計劃。該輪回購於 2024 年實施完畢，實際使用資金約 27 億元。這係寧德時代喺資本市場嘅首次回購嘗試。
資料來源：寧德時代新能源科技股份有限公司關於股份回購結果嘅公告
第二次：2025 年 4 月 -2026 年 4 月，公司宣佈擬使用唔少於 40 億元且唔超過 80 億元回購 A 股。該輪回購於 2026 年 4 月圓滿結束，累計回購股份 15,990,782 股，成交總金額 43.86 億元，最高成交價 317.63 元/股，最低成交價 231.50 元/股。但用處仍係用於股權激勵或員工持股計劃，並未註銷。
資料來源：寧德時代新能源科技股份有限公司關於 A 股股份回購結果暨股份變動嘅公告
第三次：2026 年 7 月，寧德時代公告擬使用唔少於 200 億元且唔超過 400 億元回購股份，並明確表示將回購股份予以註銷以減少註冊資本。
這係該公司歷史上首次以註銷為目的嘅大規模回購，金額係第二輪嘅 5-10 倍，係第一輪嘅近 20 倍。
激勵式回購係將價值分配俾員工，註銷式回購係將價值返還俾所有股東。前者係管理工具，後者係資本承諾。由 20 億至 400 億，由激勵至註銷，寧德時代向市場傳遞咗一個清晰信號：公司有意願將利潤轉化為所有股東嘅切實回報。
當然，呢筆大筆分紅嘅底氣來自於天量資金儲備。寧德市場公司賬上貨幣資金高達 3720 億元，2026 年上半年僅中期分紅就達 64.93 億元，年度分紅（含特別分紅）合計達 361 億元，自由現金流充裕。加之 H 股配售完成，海外融資渠道進一步拓寬，為大規模回購提供咗充足彈藥。
