攔住中企、碾壓日韓，越南 VinFast 係點樣崛起㗎？

首先要說明，把 VinFast 稱為「越南比亞迪」明顯係誇張嘅描述，因為無論產業鏈自給率定係銷量規模，VinFast 同比亞迪都冇咩可比較性，但如果聚焦於越南市場，單看 VinFast 起步後嘅增长速度，定係當前喺越南市場嘅統治地位，佢喺本地市場取得嘅成就毫不遜色比亞迪。

而呢，亦就係我哋今日揀選 VinFast 做主角嘅原因。

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越南嘅 VinFast 係咩？

VinFast 係越南最大民企 Vingroup 旗下嘅電動車公司，2017 年創立，係越南歷史上第一個自有自主品牌。

透過買技術組裝燃油車，佢完成咗最初三年嘅起步，之後 2022 年全面轉型純電，2023 年登陸納斯達克，2024 年起超越豐田、現代等海外品牌成為越南本地市場嘅銷量冠軍。2025 年交付近 19.7 萬輛、約佔越南汽車市場 36%。

今年頭七個月，VinFast 嘅銷量再次獲得 74% 嘅同比上升，達到 13.8 萬輛，增速係當地所有主流品牌當中最嘅一個，銷量規模比其後豐田、起亞、現代、三菱幾間海外品牌嘅總和仲多。且 VinFast 嘅銷量幾乎全部都係純電車型，憑此一家，越南嘅純電動車滲透率已經躍升至全球第一梯隊。

然而，VinFast 耀眼嘅光環背後，係巨大嘅陰影——上市三年入面，VinFast 累計虧損超 90 億美元，2025 年淨虧 38.7 億美元。今年 5 月份，VinFast 展開最大嘅重組，把越南本土製造業務以約 5.3 億美元剝離俾創辦人關聯財團，上市公司轉向輕資產模式，同時設定咗 2027 年實現盈利嘅目標。

喺 VinFast 崛起嘅過程中，中國電池、中國零部件、中國產線設備扮演咗比公眾認知更重要嘅角色。與此同時，橫掃東南亞市場嘅中國整車品牌，獨有喺越南步履維艱。

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孕育 VinFast 嘅越南，係一個點樣嘅市場？

VinFast 誕生前後嘅越南车市，有幾個鮮明特徵：

其一，市場細細。年銷量約 30 萬輛，不足泰國嘅三分之一、中國嘅百分之一，放喺全球版圖上幾乎可以忽略；

其二，全部係外來者。市場由豐田、現代、本田、起亞、三菱分佔，清一色外資品牌，無一本地車廠；

其三，冇高端製造，所有工廠都係 CKD/SKD 組裝形態，進口散件、本地拼裝，本地配套僅停留在低端零部件，唔談得上任何整車研發能力；

其四，兩輪為王。摩托車喺越南嘅保有量約 6000 萬輛，普通家庭嘅第一部機動車，永遠係一輛摩托，汽車依舊係奢侈品。

對於海外車廠嚟講，越南市場一度係個避稅組裝樂園，整車進口關稅高企，外資品牌同本地財團合資建組裝廠，把進口嘅散件拼成整車，賣俾先富起來嘅一小撮人。越南出人、出地、出市場，核心技術、品牌溢價同利潤大頭全部外流。

不過越南消費者嘅需求形態，已經喺醞釀巨大變化，人均 GDP 逼近 2500 美元，中產階級快速膨脹，摩托車家庭普遍萌發升四輪嘅念頭。一個年增長可觀、存量近乎空白嘅市場，就咁晾喺外資品牌嘅舒適區入面。

VinFast 創辦人范日旺就捉住咗呢個契機，呢位越南首富早年靠喺烏克蘭賣方便麵賺到第一桶金，返國後創辦 Vingroup，把生意做到房地產、零售、酒店、醫院、學校等領域，成為越南最大嘅私營企業集團。

佢嘅商業邏輯，就係「越南缺咗咩，Vingroup 就補咩」。而 2017 年越南最缺嘅，就係自己嘅汽車品牌。彼時正逢越南政府大力推動工業化升級，渴望一張國家工業名片，范日旺此時入局，算係踩中咗國家意志，所以 VinFast 由第一日開始，就帶住國家工程色彩。

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零經驗嘅 VinFast，點樣急速起步？

VinFast 冇任何造車經驗，正向自研唔係可行選擇，佢嘅方法簡單粗暴，就係斥巨資購入成熟技術、網羅全球供應商，用資本壓縮時間。

產線方面，接手通用汽車越南（河內工廠）嘅生產線同團隊，換標雪弗蘭 Spark 推出首款車型 Fadil；

平台方面，向寶馬購買上一代 5 系（F10）同 X5（F15）嘅車架同動力總成技術，開發出轎車 LUX A2.0 同 SUV LUX SA2.0，由麥格納斯泰爾負責工程開發、意大利 Pininfarina 負責外觀設計；

速度層面，2017 年 9 月喺海防市吉島奠基工廠，淨用 21 個月建成投產，這係一座焊接自動化率約 90% 嘅現代化整車廠。

2018 年 10 月，VinFast 喺巴黎車展完成全球首秀；2019 年三款燃油車上市，當年即躋身越南銷量前五。從成立到量產車交付，VinFast 只係用咗兩年多。而喺看到傳統燃油車嘅突破難度，以及新能源市場嘅巨大潛力後，VinFast 喺 2022 年又果斷進行咗電動車轉向。

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VinFast 賣嘅，係咩樣嘅車？

VinFast 嘅銷量爆發，係從電動車轉向之後真正開始嘅，具體傾產品之前，我哋先拆解下 VinFast 嘅基礎造車理念。

首先，電動化一步到位——跳過混動，全系純電（BEV），賭越南咁樣嘅新興市場可以跳過燃油車存量包袱直接電動化。

其次，價格帶全覆蓋。從約合人民幣 5 萬多元嘅微型車 VF 3，到 30 萬元級嘅 VF 9，再到 2026 年推出嘅超豪華子品牌 Lac Hong（800S/900S），用「車海」填滿咗每個細分市場。

最後，透過電池租賃/訂閱、免費充電、超長質保，把電動車嘅使用成本打到明顯低於燃油車，消解新興市場對電動車嘅殘值焦慮。

基於上述產品理念，VinFast 嘅產品線，精準地卡喺每一個細分市場入面。

喺入門級，係一臺名為 VF 3 嘅 A00 級微型方盒子 SUV，2025 年以 44585 輛拿下越南全年銷冠，係越南年輕人嘅第一部車；緊隨其後嘅係定位 A 級小型 SUV 嘅 VF 5，去年銷量 43913 輛，係家庭入門市場嘅絕對主力。

主流價位，係採用 7 座佈局、瞄準營運市場嘅 Limo Green，喺 2025 年 8 月上市即成爆款，當年賣出 2.7 萬輛；專攻嘅士、網約車場景嘅 Herio Green，貢獻咗 1.26 萬輛；瞄準家用升級需求嘅，係定位 B 級 SUV 嘅 VF 6 同 C 級 SUV VF7，去年銷量分別達到 2.3 萬輛同 9600 多輛。

價格再往上，係定位 C 級以上 SUV 嘅 VF8 同 VF9，佢哋瞄準嘅係北美、歐洲等市場，承擔品牌嘅門面。

除咗四輪乘用車之外，VinFast 仲係越南最大嘅電動兩輪車品牌，呢塊業務就唔多提啦。

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VinFast 嘅車，點解可以賣好？

把產品線鋪開唔難，但係喺海外品牌深耕已久嘅市場上，VinFast 嘅產品具體係靠咩成為爆款呢？

再看入門級嘅 VF 3，呢係情緒價值拉滿嘅「國民方盒子」，外觀走硬派可愛路線：方正輪廓、黑色無漆保險桿同輪眉、雙門造型，像一臺等比縮小嘅鈴木吉姆尼，都神似國內市場嘅寶駿悅也。9 種車身顏色外加付費定制色，明顯係衝住「喺社交媒體晒」去嘅。

內飾極簡，一塊 10 吋螢幕係焦點，車長淨係 3.11 米，18.64kWh 磷酸鋰鐵電池，續航約 210km（NEDC），快充 10%–70% 需 36 分鐘。呢樣嘢產品力放喺中國毫不起眼，但係喺越南，佢精準命中咗最龐大嘅人群——亦就係嗰啲每日騎摩托上班嘅年輕人同細家庭。價格同高端摩托相唔差幾多，卻可以遮風擋雨、彰顯個性。

承擔銷量支柱嘅 VF 5，採用咗家族新一代「飛鳥」V 形日行燈，外觀造型圓潤親和，內飾主打清爽科技感，懸浮式中控、按鍵簡化、視野開闊。

37.23kWh 電池、100kW 前電機、182mm 離地間隙（針對越南積水爛路調校），10%–70% 快充約 30 分鐘。空間、續航同價格做到同價位燃油車唔能夠同時做到嘅均衡，匹配越南首次購車家庭嘅主流預算。

再往上嘅 VF 6 同 VF 7，造型由意大利 Torino Design 操刀，VF 6 圓潤靈動、VF 7 棱角鋒利，內飾以 12.9 吋中控大螢幕 +HUD 抬頭顯示為中心，全系 L2 級輔助駕駛。以上呢啲座艙配備，喺越南同價位合資燃油車入面基本依然係一片空白。

VF 7 嘅電機功率 174 馬力，59.6kWh 電池組、近 500 公里續航，都有 349 馬力雙電機四驅，配 75.6kWh 大電池。呢款車型喺動力、智能化上嘅配備，可以讓越南消費者切實感受到新能源同燃油車喺體驗上嘅時代差距。

至於瞄準海外市場嘅 VF 8 同 VF 9，兩款車設計均出自 Pininfarina 之手，VF 8 走「運動優雅」路線、VF 9 係 5.14 米嘅三排旗艦。具體產品力唔細傾，惟有講佢哋喺美國嘅口碑翻過一次車，美媒甚至犀利咁將 VF 8 批為「史上評價最差嘅車」。

以上就係 VinFast 喺越南本土大殺四方嘅武器，呢啲產品放喺中國，基本都冇咩競爭力，但係喺相對封閉嘅越南，每款車型基本都做到咗「同價位無對手」——入門級市場，食咗摩托升級人群；平級主流價位、食咗乘用車首購家庭；再往上，用智能配備錯位打合資。這種分層精準打擊，令 VinFast 獲得咗前所未見嘅銷量爆發。

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中國車企橫掃東南亞，點解喺越南啞火？

平心而論，VinFast 目前嘅產品，喺任何一個腰部以上嘅中國新能源車企面前，都討唔到咩宜。但吊詭嘅係，新能源車滲透率已經超過四成嘅越南，卻幾乎冇中國乘用車品牌嘅身影。而呢背後，遠非單純嘅市場競爭所導致。

首先，越南本土冠軍佔盡先機。中國新能源品牌 2024 年前後進入越南市場，VinFast 已經完成咗渠道、補能、售後網絡嘅密度壟斷，並以 VF 3/VF 5 把主流價位焊死，呢種中国品牌最擅長嘅性價比武器，恰好撞喺 VinFast 嘅炮口上。

其次，喺關稅同政策方面，非東盟整車進口關稅約 15%，電動車免註冊費政策雖對中外品牌一視同仁，但越南政府嘅產業意圖，就係要扶持 VinFast 呢個本土冠軍，而唔係替中国品牌作嫁衣。

此外，仲有消費者信任度同民族情緒嘅問題。中越關係嘅歷史糾葛使越南消費者對中国品牌抱負有額外嘅審視，「便宜但有問題」嘅刻板印象尚未扭轉，而 VinFast 作為本土品牌，喺情感方面有天然優勢。

那麼接下來，中國車企喺越南仲有生存空間嗎？或者換個角度，中國車企有必要努力攻堅越南嗎？

對於部分車企嚟講，呢種意願已經轉化咗做實際行動：比亞迪已經宣佈喺富壽省建廠，奇瑞落地合資組裝項目，長城則喺規劃本地組裝廠。中國頭部玩家嘅越南佈局，已從整車出口轉向本地化生產。

不過，中國車企開拓越南市場嘅意願，唔算強烈。越南係東南亞增長最快、電動化最激進嘅市場，缺席意味著讓出區域版圖一角，但其年銷 60 萬輛嘅體量，僅為泰國嘅六成左右，且被本土冠軍盤踞，投入產出比遠不如印尼、菲律賓等其他市場。

當然，從另一個角度嚟講，中國產業鏈其實已經成為 VinFast 不可或缺嘅根基，只係銷冠嘅名頭冇中國企業嘅名，整車品牌喺越南嘅缺席，某種意義上，亦象徵住中國電動供應鏈，已經強大到可以扶出一個本地冠軍來替自己守門。

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第三方觀察總結

一百多年嚟，汽車工業嘅俱樂部只接納過幾類成員：先發建立技術壁壘嘅歐美，以精益同體系逆襲嘅日韓，以及用電動化換道超車嘅中國。後發國家想要擠進呢張牌桌，歷史上幾乎無人成功。

而而家 VinFast 畀出咗第四條路徑嘅樣本，就係用地產資本買斷時間，用中國供應鏈補齊軀幹，用國家意志改寫政策，用生態閉環圈住市場。八年時間，越南稱為全球純電滲透率第一梯隊嘅市場，從本土產業嘅一片空白，到把豐田、現代甩喺身後。

而喺更高處睇，VinFast 崛起嘅每一步，都離唔開中國新能源產業鏈嘅支撐。VinFast 搵到适合自己發展嘅路，而對於中國汽車產業鏈上嘅企業而言，隱居背後、間接佔據當地市場，亦唔失為一條出海之路。

（完）