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日前，比亞迪（002594.SZ, 01211.HK）發佈2026年上半年業績。期內，比亞迪及其附屬公司（合稱「比亞迪集團」）實現營收3448.15億元，同比下降7.13%；毛利率18.85%，比去年同期提升0.74百分點；歸屬母公司股東淨利潤123.25億元，同比下降20.54%，這是比亞迪近年來少見的收入與利潤雙降。
表面看匯兌損失是最大拖累，但更深入的壓力來自汽車業務收入同比下滑8.98%。國內需求階段性承壓與行業「價格戰」，正在侵蝕這個全球新能源銷量冠軍的基本盤。
而在利潤下滑的同時，一場以閃充站為核心的重資產佈局正在加速。按照「閃充中國」戰略，比亞迪計劃2026年底前建成20000座閃充站。在行業競爭加劇的週期裡，這筆投入什麼時候能賺錢、能賺多少錢，將直接影響比亞迪下階段市場競爭力。
海外營收佔比過半
財報提及，因一季度國內市場需求階段性承壓，價格戰仍在持續，比亞迪主品牌銷量受到擠壓。上半年，集團合計銷售新車180.85萬輛，同比減少15.72%，其中乘用車銷量177.74萬輛。
不過結構上的變化正在發生。旗下中高端品牌方程豹、騰勢、仰望上半年合計銷量同比增長61%，佔集團乘用車總銷量的比重提升至12.8%；集團汽車、汽車相關產品及其他產品業務收入2753.41億元，同比下降8.98%，粗略計算單車收入由去年同期的14.10萬元提升至15.22萬元。高端化的方向沒有動搖，只是體量尚不足以對沖主品牌銷量的下滑。
毛利率並未隨收入下滑而惡化，本期約為18.85%，比去年同期提升0.84百分點；汽車、汽車相關產品及其他產品毛利率約為22.33%，同比提升1.98百分點，成本控制仍然有效。但收入縮水直接壓縮了毛利總額，使其比去年同期減少18.77億元，疊加銷售、管理、研發等剛性費用，盈利空間進一步收窄。
利潤表中最明顯的變化來自財務費用，數值從去年同期的收益32.47億元轉為支出50.96億元，差額超83億元。其中匯兌損失47.03億元，而去年同期是匯兌收益31.60億元，僅這一項非經營性波動就遠超歸屬母公司股東淨利潤31.85億元的同比減少額。
另一個信號體現研發端。上半年，比亞迪集團研發投入約為288.61億元，同比下降6.54%，罕見出現同比下滑。絕對額仍處行業高位，但這變化究竟是利潤承壓下的主動收縮還是研發週期的正常波動，尚需後續季度驗證。
當國內市場在價格戰中拉鋸，海外市場為比亞迪提供了較為穩定的支撐，上半年該集團累計出口79.2萬輛新車，同比增長67.8%，海外收入同比增長33.92%至1812.68億元，境外業務毛利率達到21.71%，高於國內15.67%的毛利率水平。
比亞迪2026年上半年業績表現（圖/財報截圖）
比亞迪方面在財報中表示，截至2026年上半年，該集團新能源汽車業務版圖已覆蓋全球六大洲、121個國家和地區，並已在巴西、泰國等地投入本地生產。該集團持續推進設計、研發、生產製造、供應鏈及市場運營等環節的本土化佈局，並持續加強品牌傳播、銷售渠道、售後服務及相關配套能力建設，實現全場景深度適配。
20000座閃充站，比亞迪的下一場「賭局」
國內乘用車市場進入存量競爭階段，比亞迪在穩固主品牌基本盤、推進高端化的同時，也需找到新的增長點。閃充，正是其中被寄予厚望的一步棋。
今年3月，比亞迪正式推出第二代刀片電池及全新閃充技術，並發布「閃充中國」戰略。據比亞迪方面介紹，其推出的閃充樁單槍充電功率達到1500kW，是全球量產單槍功率最高的充電樁；為突破電網容量限制，其將充電樁與超級快放的儲能系統深度融合，在不增加電網負擔的前提下實現大功率充電。當地時間4月8日，閃充技術於巴黎歌劇院完成歐洲首秀，比亞迪稱未來計劃進一步在海外規模化落地6000座閃充站。
技術與補能網絡佈局的同時，閃充能力也在快速向產品端鋪開。上半年，比亞迪同步推出海豹 07EV、宋 Ultra EV、大唐 EV、全新騰勢Z9 GT 等全新閃充車型，並陸續為海獅 06EV、海豹 06GT、漢 EV、豹5、豹8、鈦3、騰勢N9、仰望U7、仰望U8 等旗下各品牌車型加推閃充版。
根據比亞迪集團董事長兼總裁王傳福此前公佈的計劃，至2026年底比亞迪要建成20000座閃充站，截至6月底已建成7018座。
今年上半年，比亞迪集團投資活動產生了555.70億元的現金淨流出，其中購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金額達到447.03億元。雖然財報並未列出建設閃充站的支出明細，但「閃充中國」戰略、7018 座的半年建設進度、年底20000座的目標，以及與中國石化、京東、肯德基、神州租車等多方的補能生態合作，均指向閃充網絡是比亞迪當前的重點投入方向。
至財報發布的前一天（8月28日），比亞迪閃充站建設規模已達10000座，相當於兩個月建站近3000座。
