嵐圖汽車港股正式掛牌 成為央國企高端新能源第一股 泰山Ultra交付黑武士上市雙喜臨門

3月19日上午九時，香港聯交所的交易屏幕上，股票代碼「07489.HK」首次亮起綠燈。嵐圖汽車正式以介紹方式登陸港股市場，成為「央國企高端新能源第一股」。與常規IPO「發行新股、募資上市」的路徑不同，嵐圖此次選擇的介紹上市，核心特徵是「只掛牌、不發股、不融資」——上市全程不發行新股，掛牌交易的股份均為母公司東風集團持有的存量股份。

這場資本運作，是「子上市、母退市」整體規劃的最終章。3月18日下午四時，東風集團股份正式撤銷H股上市地位，為嵐圖讓路。從2025年10月遞交申請，到2026年3月成功掛牌，嵐圖僅用時不到半年，高效完成了涉及發改委、商務部、外管局、證監會等多個部門的審批工作。

對於香港用家而言，嵐圖的名字並不陌生。作為少數在港設有官方代理的國產新勢力品牌，嵐圖夢想家已在本地高端MPV市場站穩腳跟。如今嵐圖登陸港股，不僅是資本市場的一次躍遷，更為右軚版本的持續引入打開想像空間。

業績支撐：銷量複合增長73% 2025年扭虧為盈

能夠以介紹方式上市，意味著嵐圖具備足夠的市場認可度和資金實力，無需通過IPO融資。這份底氣來自過去三年的高速增長。

數據顯示，2023年至2025年，嵐圖汽車銷量從5.03萬輛躍升至15.02萬輛，複合年增長率高達72.8%。同期營收從127.5億元攀升至348.6億元，複合年增長率65.4%。更值得留意的是，2025年嵐圖實現淨利潤10.2億元，成功扭虧為盈，毛利率穩定在20.9%，位居行業第一梯隊。

這一盈利格局的底層支撐來自三重結構性優勢：一是供應鏈成本優勢，依託東風體系成熟的本土化配套能力；二是產品定價能力，嵐圖聚焦30萬至50萬元中高端市場，單車利潤空間較主流價格帶更具彈性；三是費用管控能力，央企治理框架下的預算剛性約束，使企業在渠道擴張、營銷投放等環節保持克制，未陷入「以虧損換份額」的被動競爭。

上市前夕：泰山Ultra交付 黑武士版限量登場

就在登陸港股的前兩天，3月17日，嵐圖舉辦「遠見」技術煥新發布會，宣布旗艦SUV泰山Ultra版正式啟動量產交付，同時推出定製化車型泰山黑武士版，官方指導價50.99萬元。這場由央視新聞全平台直播的發布會，向市場傳遞了清晰信號——嵐圖的技術實力與量產能力，已經準備好接受國際資本市場的檢驗。

泰山Ultra版最震撼的技術突破，是成為全球首款量產搭載896線雙光路圖像級激光雷達的車型。相比行業主流的192線產品，896線激光雷達實現了從「點雲級」到「圖像級」的跨越，針對30厘米高度障礙物最遠識別距離達162米，針對14厘米小目標也能實現120米遠距精準識別。配合四激光雷達矩陣、34顆高精度傳感器，以及華為乾崑ADS V4.1系統，泰山Ultra構建起全場景無死角的感知網絡。

底盤方面，泰山Ultra搭載「中國第一、世界前五」的三腔空氣懸架及雙向16度後輪轉向技術，讓車長5.23米的龐然大物轉彎半徑僅5.4米。350公里純電續航、1400公里綜合續航、5C超快充等配置，將高端新能源SUV的實用性推向新高度。

黑武士版在承襲Ultra版軟硬件配置的基礎上，以「藏鋒」設計理念打造東方俠客美學。玄鏡萬象格柵、天地星芒輪轂、全車碳纖維套件，配合丹墨內飾與星河天幕，將中式豪華的內斂之美發揮到極致。

香港市場視角：右軚引入的想像空間

將視線拉回香港，嵐圖登陸港股帶來三個層面的現實意義。

首先是品牌信心的建立。能夠在香港聯交所掛牌，意味着嵐圖的財務數據、治理結構、發展戰略已經過國際資本市場的嚴格審視。對於注重品牌信譽的香港用家而言，這無疑是一項重要背書。

其次是右軚開發的進度。嵐圖汽車董事長盧放在上市前夕表示：「初心不改，使命不變。上市後怎麼堅持高質量發展、堅持長期主義、堅持為用戶提供好產品好服務，還會一如既往。」 香港作為右軚市場的重要據點，理應成為嵐圖全球化戰略的優先考慮。隨着嵐圖在國際資本市場站穩腳跟，右軚版本的引入有望加速。

第三是產品矩陣的持續擴充。根據規劃，2026年嵐圖將推出四款新車，全部搭載L3級智能輔助駕駛硬件。這意味着未來引入香港的車型，將具備與全球頂級市場同步的技術水準。

5.23米車長、5.4米轉彎半徑、350公里純電續航、896線激光雷達——這些數字對應的是香港用家對空間、靈活性、實用性、安全性的核心訴求。

個人觀點：從「子憑母貴」到「母以子榮」的資本躍遷

睇完整個嵐圖上市的故事，最深刻的印象是那份「退一進一」的戰略智慧。

東風集團股份從港股退市，嵐圖汽車登陸港交所——這場資本騰籠換鳥，在央國企體系中尚無先例。其產業邏輯高度集約：嵐圖獲得獨立估值體系，擺脫母公司虧損對品牌價值的隱性折損；嵐圖獲得市場化激勵工具，為後續吸引高端人才、推行股權激勵打開空間；集團層面獲得戰略騰挪空間，無需因季度財報壓力而干擾新能源業務的長期投入節奏。

從數據看，2025年嵐圖有接近90%的收入由國內市場支撐。這意味着海外市場雖然已實現快速增長，但整體規模仍相對有限，尚未形成穩定的第二增長曲線。登陸港股，正是嵐圖補齊這塊短板的重要一步。公司表示將持續拓展歐洲、中東、中亞等市場，計劃到2026年將國內零售網絡觸點拓展至1000家。

對於香港用家而言，嵐圖上市的意義不在於股票代碼，而在於它代表的方向。當一家央國企新能源品牌能夠在國際資本市場站穩腳跟，當它能夠用15萬輛年銷量、10億元年利潤、21%毛利率的數據證明自己，這意味着中國汽車工業的「國家隊」，已經具備與全球頂尖品牌正面交鋒的實力。

嵐圖泰山Ultra的交付與黑武士版的上市，是上市前夕的壓軸大禮。而登陸港股，則為這份禮物添上最完美的包裝。對於正在考慮換車的香港用家而言，這是一個值得期待的節點——當嵐圖開始用資本市場的力量加速全球化，右軚版本的引入，或許只是時間問題。