新國標陣痛未過 愛瑪科技前三季純利降逾四成

貓頭鷹車志（ID:owlauto）消息，近日，愛瑪科技公佈咗 2026 年三季報告。數據顯示，前三季度公司實現咗營業收入 183.89 億元，同比下跌 12.82%；歸母淨利潤 11.04 億元，同比下跌 42.13%；扣非歸母淨利潤 9.69 億元，同比跌幅達 47.18%。第三季度單季營收 69.49 億元，同比下跌 13.81%；歸母淨利潤 4.39 億元，同比下跌 36.86%，利潤跌幅較上半年有所收窄，但仍未走出低谷。

利潤下滑幅度明顯大於收入跌幅，主要原因在於新國標實施後單車合規成本剛性上升。新版《電動自行車安全技術規範》（GB 17761—2024）於 2025 年 9 月正式實施，對防火阻燃、防篡改、北斗定位、產品一致性等提出更高要求，3C 認證項目從 38 項擴充至 112 項，單車硬件成本增加數百元。愛瑪喺財報中表示，公司階段性承擔咗部分成本壓力，疊加銷量波動與剛性費用支出，當期盈利受到較大影響。數據顯示，公司第三季度毛利率為 16.79%，同比下降 1.21 個百分點；淨利率僅 6.49%，同比驟降 2.32 個百分點。

不過，三季報告中也並非冇積極嘅信號。最值得關注嘅係經營業務現金流嘅大幅改善，前三季度經營業務現金流淨額 18.27 億元，雖同比下降 67.20%，但較上半年 6.01 億元嘅淨流出已明顯回正，第三季度單季經營業務現金流約 24.3 億元，說明供應鏈結算與渠道回款節奏正在恢復。銷量端同樣出現積極變化，奧維雲網監測顯示國內電動兩輪車內銷第三季度單季已實現嘅同比回正；出口則提供另一條增長線索，海關總署數據顯示前三季度電動兩輪車累計出口 72.6 億美元，同比增長 37.8%，南美洲與非洲市場分別增長 51.3% 和 44.5%，愛瑪印尼、越南工廠已投產，但境外收入佔比仍處於較低水平，出海對整體業績拉動尚需時日。

綜合來看，愛瑪科技當前雖然正面臨住一定嘅挑戰，但經營現金流轉正、行業需求企穩、出口高增、海外產能落地等積極因素，亦正為下階段積蓄條件，公司 2027 年淨利潤或有望迎來明顯回升，只係實際成績單究竟會係如何，仍須繼續關注。