「太乙聖蓮」，能塑哪吒金身？

近日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司（以下簡稱為合眾新能源）破產重組案第四次債權人會議召開。《重整計劃（草案）》首次披露重整投資人：浙江太乙聖蓮企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱為太乙聖蓮）擬出資 30 億元，取得合眾新能源約 70.62% 股權。

消息一傳，「哪吒、太乙聖蓮、玉虛」幾個詞迅速引發網友熱議。網友很快將呢幾個名串埋一齊，太乙真人曾用蓮花、蓮葉為哪吒重塑肉身，而家現實中嘅「太乙聖蓮」又準備將哪吒汽車從破產邊緣挽救返。更加巧嘅係，其背後股東仲有間公司名為「山子玉虛」，於是「太乙、玉虛、哪吒」亦被網友拼成現實版「封神宇宙」，幾分「封神照進現實」嘅意味。

從另一角度嚟睇，這或許都係山子高科參與哪吒重整嘅用意——令呢間曾經嘅造車新勢力重新「活」返過嚟。至於「太乙聖蓮」究竟能夠幫哪吒重塑「金身」，而家仲未可以下定論。

睇落嚟，合眾新能源披露嘅只係《重整計劃（草案）》，跟住仲要完成相關程序，30 億元投資款邊啲足額落實亦都要睇跟後點。所以而家嘅哪吒只係見到咗少少生機，距離真正復產，仲有段路行。

喺重整方案真正落實生效之前，呢啲規劃仲只係紙面上嘅安排。有投資方案，唔等於資金一定能夠到賬，過去已經有車企踩過坑。高合汽車就係一個例子：早前，高合曾同 EV Electra 敲定 6 億美金投資方案，首筆仲包括 1 億美金訂金，但最終資金無做到賬，重啟計劃亦就擱置。對哪吒嚟講，重整方案通過只係第一步，30 億元最終定唔定能到賬，先係關鍵。

聞說，太乙聖蓮係由浙江山子控股同浙江山子玉虛科技共同組成，其中浙江山子控股由山子高科董事長葉驥實際控制，而浙江山子控股背後嘅股東之一正係葉驥控制嘅赤驥控股。

問題係，無論係背後嘅資金實力，定係實際操盤人嘅信用狀況，都令呢筆 30 億元投資多咗一層唔確定性。山子高科 2026 年半年報顯示，公司上半年歸母淨利潤只得 3082.96 萬元，同比下跌 85.69%；扣非淨利潤虧損 3.49 億元；截至 6 月底，總負債約 44.8 億元，資產負債率 61.28%。與此同時，工商資訊顯示，赤驥控股集團已被列為限制高消費嘅失信被執行人，葉驥本人同樣被限制高消費。

喺呢個背景下，30 億元定唔定能夠按時、足額到賬，自然變成哪吒重整逃唔過嘅一道關。如果資金唔能落實，哪吒汽車嘅復產同重整規劃也就好難真正推進。

再進一步嚟講，就算呢 30 億元能夠順利到賬，哪吒面前嘅路都唔輕鬆。

按照重整草案，30 億元中有 11.67 億元將用於清償相關債權同破產費用，真正留俾企業跟後經營嘅只有 18.33 億元，仲要覆蓋復產、供應鏈同售後恢復等開支。放喺重資產造車行業入面，18.33 億元顯然唔算寬裕。

大家要知，新勢力車企由平台研發、新車開發到渠道鋪設，投入動輒幾十億。蔚來創辦人李斌曾披露，蔚來累計研發投入已超過 600 億元；理想汽車 2026 年研發預算約 120 億元。相比之下，哪吒呢 18.33 億元更像係「重新開機」嘅資金，而唔係支撐全面復甦嘅充足彈藥。

講多句，哪吒汽車仲要背負住巨債，其母公司合眾新能源申報債權總額已超過 260 億元。喺資金有限、債務壓力仍然存在嘅情況下，30 億元令哪吒重新開機，但要靠呢筆錢徹底翻身，顯然唔係咁容易。正正因為咁，哪吒選擇咗條更謹慎嘅路。

由重整草案嚟睇，哪吒汽車將會採取「先海外，後國內」嘅路線，優先復產哪吒 X，主攻東南亞、拉美等市場。其中，泰國市場係哪吒海外市場入面基礎相對紮實嘅一塊。2023 年，哪吒喺當地賣出 12777 輛，一度拿下泰國新能源市場第二名，仲落地咗本地工廠同銷售網絡。大家可以看到，今次哪吒先避開國內新能源車市慘烈嘅價格戰，轉而從已有用戶同渠道基礎嘅海外市場搵突破口。對而家嘅哪吒嚟講，呢樣嘢比重新返去國內市場正面硬撼更為現實。

但事實係，海外市場亦冇想象中咁容易突圍。以泰國為例，比亞迪、長城、奇瑞、長安等中國車企都已佈局本地工廠，透過本土化生產壓低成本，價格殺戮烈度唔輸國內。此外，哪吒仲要面對當地法規、匯率同售後網絡等問題，出海同樣係一場硬仗。

更加現實係，哪吒定唔定能夠把海外嘅供應鏈同銷售網絡重新接返落嚟。經歷停產同重整之後，海外供應商定唔定願意恢復供貨、經銷商定唔定願意重新備貨，都係要重新建立信任。對海外消費者嚟講都係一樣，品牌經歷停產與重整之後，售後、配件同維修能夠跟上，都同樣會影響購車決定。

綜合嚟睇，若重整順利落實，哪吒汽車或有機會完成第一階段復產，並實現小批量海外交付。但想重回 2022 年全年交付 15.2 萬輛、拿下新勢力銷冠嘅高光時刻，難度已唔係一個量級。

畢竟，哪吒汽車真正能夠用於經營嘅只有 18.33 億元，呢筆錢既要支撐供應鏈重啟、海外渠道運營，仲要恢復售後服務，資金餘量唔係好充足。呢場重整最終能夠走到邊一步，最終都得睇哪吒汽車跟後復產進度同海外銷量。